智通财经2月27日电，据行业知情人士对媒体透露，航天和半导体公司的供应商当前正面临日益严重的 稀土短缺，短缺主要集中在钇和钪这两类稀土元素上。钇被用于防止发动机和涡轮机在高温下熔化的涂 层，如果没有定期涂抹这些涂层，发动机便无法运行，一些涂层制造商现在也已开始实行材料配给。两 家购买钇以制造涂层的北美公司高管表示，由于钇短缺，他们不得不暂时停产。研究机构SemiAnalysis 的创始人兼首席执行官Dylan Patel表示，除了钇之外，美国半导体制造商所需的钪也即将耗尽，Patel指 出，美国主要的半导体制造商都依赖钪来制造芯片组件，这些组件"基本上用于每一部5G智能手机和基 站"。 氧化钇价格飙升，氧化锆产业链价格传导在即 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，航天和半导体公司的供应商当前正面临日益严重的稀土短 缺，短缺主要集中在钇和钪这两类稀土元素上。中国氧化锆粉体厂商加速出海扩大市场份额，氧化锆厂 商的客户(例如齿科氧化锆瓷块厂商)国产同行亦有望受益。海外稀土元素钇和钪短缺加剧，利好中国相 关下游产品厂商，重点推荐氧化锆厂商，建议关注滤波器厂商和半导体靶材厂商。 中信证券主要观点如下： 海外稀土元素 ...

中信证券预计，短期1个月内北港5500大卡动力煤价或涨至800元/吨以上，二季度均价或在750元/吨以 上。研报表示："目前叠加印尼煤炭减量带来的出口扰动，国内煤价预期有望持续向好。我们推荐有煤 化工业务的低估值公司以及化工煤销量占比相对高的公司，同时可关注在印尼有煤炭资源布局的公 司。" 研报进一步分析了油煤价格的联动机制。从历史比价来看，油煤价格在长周期内趋势同向变动，近两年 油煤价格比值维持在2至3的稳定区间，短期内两者存在联动基础。在煤化工传导路径上，由于煤化工主 流产品与石化路线产品价格趋同，原油涨价将推升石化产品成本，煤化工盈利空间随之扩大，进而带动 装置开工率和耗煤量提升。值得注意的是，中东区域是中国甲醇进口的主要来源地，据海关总署数据， 2025年进口来源占比超过70%。研报认为，若冲突导致区域物流受阻，国内煤制甲醇需求量或进一步增 加。 除地缘因素外，印尼煤炭供给收缩也是当前煤价的重要支撑。研报称，印尼官方年初以来持续缩减煤炭 产量配额，多数矿山压缩了现货煤炭出口，导致中国进口煤供应趋紧，并带动澳煤进口价格上涨。目前 国内电厂远期到港的进口煤招标价格已普遍倒挂，对淡季煤价形成托底。 声明：市 ...

行业研究丨行业周报丨钢铁 [Table_Title] 如何展望钢铁上涨行情的持续性？ 报告要点 [Table_Summary] 上周钢铁板块涨幅领先，取得开门红，市场关注板块后续上涨的持续性。我们认为，今年在"金 三银四"旺季，钢价和钢铁板块或易涨难跌，旺季之后则待进一步催化。过去几年，钢铁板块 上涨鲜有持续性，主要因缺乏钢材价格上涨的配合。利好更多从预期面对权益端形成催化，产 业基于基本面弱势、心态悲观，涨价的预期难以兑现。缺乏钢材价格的上涨作为印证，权益端 上涨的持续性也难以为继。本轮来看，今年旺季钢材涨价的概率较高，主要受筑底充分、限产 推进和海外地缘冲突三大因素催化。 丨证券研究报告丨 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 赵超 易轰 吕士诚 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519030001 SAC：S0490520080012 SAC：S0490525080005 SFC：BQT626 SFC：BUY139 SFC：BUZ394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 3）冬储弱于往年——五大材总库存环比+7.88%，同比-1.71%，农历同比+10.54 ...

晨会纪要 证券研究报告 2026 年 03 月 02 日 核心结论 分析师 【电子】2026 年电子年度策略：端云算力同频共振，自主可控步履铿锵 AI 硬件：国产 AI 芯片发展迅速，算力高景气度下，PCB、存储等供不应求。 半导体：全球资本开支重回增长轨道，晶圆扩产驱动设备国产化与先进封装 高景气。 端侧：AI 重塑终端形态，硬件升级与新兴品类开启新一轮创新周期。 【航海装备Ⅱ】船舶行业系列报告之二：船舶：摘取皇冠明珠，国产 LNG 船扬帆起航 LNG 运输船是现代造船工业皇冠上璀璨的明珠，其技术壁垒较高，是中国 造船业一直想要突破的高端船舶产品。2008 年 4 月 3 日，中国首制 14.7 万 立方米系列 LNG 船"大鹏昊"成功交付，打破了西方垄断 LNG 船市场的局 面，成功实现了"国轮国造"。 【计算机】英伟达 LPU 方案印证专用推理芯片的可行性 我们认为：英伟达将 LPU 整合进自身 AI 芯片体系，展现了专用推理芯片 （ASIC/DSA）在生成式 AI 推理计算中的重要性。这或将印证国产 AI 芯片 通过专业推理架构，在 AI 推理侧实现性能突破的可能性。AI 推理芯片的高 速迭代，或将推 ...

中信证券研报指出，海外稀土元素钇和钪短缺加剧，利好中国相关下游产品厂商，重点推荐氧化锆厂 商，建议关注滤波器厂商和半导体靶材厂商。 ...

中信证券研报表示，中东地缘冲突升级，若油价上涨，或有效推涨煤价；同时，甲醇等化工品贸易物流 若受到影响，国内煤化工耗煤需求也有望增加，对煤价形成利好。目前叠加印尼煤炭减量带来的出口扰 动，国内煤价预期有望持续向好。我们推荐有煤化工业务的低估值公司以及化工煤销量占比相对高的公 司，同时可关注在印尼有煤炭资源布局的公司。 ...

（文章来源：第一财经） 中信证券研报表示，中东地缘冲突升级，若油价上涨，或有效推涨煤价；同时，甲醇等化工品贸易物流 若受到影响，国内煤化工耗煤需求也有望增加，对煤价形成利好。目前叠加印尼煤炭减量带来的出口扰 动，国内煤价预期有望持续向好。我们推荐有煤化工业务的低估值公司以及化工煤销量占比相对高的公 司，同时可关注在印尼有煤炭资源布局的公司。 ...

27 February 2026 | 8:16PM HKT Equity Research 1. Traditional brokers will continue to benefit from high ADTV and sufficient IPO pipeline. However, the key factors for performance divergence among different brokers lie in the room for leverage and ROE improvement brought by domestic regulatory easing on leverage and an increased proportion of overseas business. We are positive on CICC, whose international business proportion is significantly higher than other brokers, and we expect that the completion of its ...

证券板块 证券类 APP 发展态势良好，行业活跃度显著提升，用户参与意愿与市场吸引力持续走高。据易观千帆最新发布的数 据，2026 年 1 月，证券服务应用领域的月度活跃用户规模达到 1.84 亿，环比增长 5.11%，同比增长 13.86%。多家券 商增速亮眼，华泰证券旗下的"涨乐财富通"与国泰海通的"国泰海通君弘"稳居行业前列，1 月份月活分别为 1281.5 万、1100.99 万，环比分别增长 5.73%、5.85%。此外，平安证券的"平安证券"App 当月活跃用户数为 937.28 万，较 上月提升 5.56%；招商证券的"招商证券"、中信证券的"中信证券信 e 投"、国泰海通的"国泰海通通财"以及中信 建投证券的"蜻蜓点金"、广发证券的"广发易淘金"等应用，月活用户均突破 700 万大关，环比增长率均在 4%以上。 投资建议：建议关注三条主线：（1）强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商，重点关注国泰海通；建议关注 AH 溢价率较高、有收并购主题的券商；建议关注短期受益于科技股上市的券商。（2）四川双马：科技赛道占优，创投业 务有望受益，布局基因治疗赛道新标的，深化生物医药产业链。公司管理基金的 ...

非银金融 2026 年 03 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2025-03 2025-07 2025-11 非银金融 沪深300 相关研究报告 《居民存款迁移，驱动非银板块马年 机会—行业周报》-2026.2.23 《1 月新开户高增超预期，银保渠道实 现开门红—行业周报》-2026.2.8 《1 月基金新发显著增长，头部券商业 绩预告符合预期 — 行 业 周 报 》 -2026.2.1 AI 冲击担忧造成保险板块承压，回调带来布局机会 ——行业周报 | 高超（分析师） | 卢崑（分析师） | 张恩琦（联系人） | | --- | --- | --- | | gaochao1@kysec.cn | lukun@kysec.cn | zhangenqi@kysec.cn | | 证书编号：S0790520050001 | 证书编号：S0790524040002 | 证书编号：S0790125080012 | |  周观点：AI | 冲击担忧造成保险板块承压，回调带来布局机会 | | 春节假期前后，保险 H 和 A 股标的调整 ...