| 整体市场 | | 更新于:02-23 12:11 | | --- | --- | --- | | 恒生指数 | 恒生科技 | 恒生生物科技 | | 27019.21 | 5384.52 | 16217.85 | | +605.86 +2.29% | +173.02 +3.32% | +268.68 +1.68% | | 港股通消费 | 港股红利 | 港股现金流 | | 1724.29 | 2313.71 | 2595.53 | | +24.30 +1.43% | +17.29 +0.75% | +55.96 +2.20% | | 恒生综合指数 | 恒指期货 | 恒生科指期货 | | 4140.72 | 27026 | 2386 | | +89.19 +2.20% | +614 +2.32% | +177 +3.40% | | 香港主板涨跌分布 | | | | 跌564 | | 涨1(日) 3 | 美团涨超6.9%，中芯国际涨4.58%，腾讯控股、阿里巴巴、百度集团涨超3%。 去年四季度以来，恒生科技经历了一轮深度调整。 春节后第二个交易日，港股突然拉升。 恒生科技指数迎来久违的大涨，截至发稿，当日涨幅达3 ...

Investment Rating - The report suggests a positive outlook for the consumer electronics industry, particularly in AI hardware, indicating potential investment opportunities in this sector [4][13]. Core Insights - The consumer electronics industry is experiencing rapid growth in new product categories, especially AI-related devices, driven by strong sales during the Chinese New Year [6][10]. - Major companies are accelerating their investments in AI hardware, with significant developments from firms like OpenAI and Apple, which are expanding their product lines to include AI wearables and smart devices [9][10][11]. - The report highlights a notable decline in smartphone sales in China, with a 23% year-on-year drop in January 2026, although Apple remains a standout performer with positive growth [12]. Summary by Sections Industry Events Overview - During the Chinese New Year, sales of smart wearable devices increased by 130%, and health monitoring devices saw over 60% growth [6]. - AI glasses sales surged by 70-80%, while drones and robots experienced a 30-50% increase in sales [6]. - AI toy sales skyrocketed by 500 times during the holiday season, with six products exceeding one million units sold [6][7]. - The UTree humanoid robot showcased advanced performance during the Spring Festival Gala, achieving a maximum running speed of 4 m/s [7]. - OpenAI is developing a smart speaker with facial recognition capabilities, expected to launch in 2027 [9]. - Apple is advancing three new AI wearable devices, including high-end smart glasses and AI AirPods, aimed at enhancing the iPhone experience [10]. - Tesla's Cybercab, a fully autonomous electric vehicle, was officially launched [11]. - Smartphone sales in China saw a significant decline, with Apple being the only major brand to report growth [12]. Latest Industry Perspectives - The evolution of large model capabilities is pushing the industry towards the "Agentic AI" phase, with hardware being the most reliable beneficiary of AI applications, presenting new growth opportunities for consumer electronics companies [13]. - Recommended companies for investment include Crystal Optoelectronics, Jiebang Technology, and Tianyue Advanced, with a focus on AI glasses, AI toys, humanoid robots, and smart driving technologies [13].

据媒体报道， OpenAI近日向投资者透露，到2030年的总算力支出目标约为6000亿美元。这与该公司 CEO阿尔特曼此前宣称的1.4万亿美元基础设施投入承诺相比大幅减少，引发了关于AI投资是否会大幅 缩减的激烈讨论。 需要留意的是，这两组数据并无直接的可比性。1.4万亿美元计划是从2025年至2033年为期8年的长期承 诺，覆盖人工智能全栈基础设施（computing infrastructure），既涵盖算力硬件，也包含数据中心、能源 等所有方面的开支；而6000亿美元计划，周期缩减至2025年至2030年的6年，仅聚焦于算力（total compute spend）。 虽然无法直接得出AI投资规模"腰斩"的结论，但OpenAI显然对其"烧钱"计划做出了调整。这释放出一 个明确的信号：将聚焦于算力这一核心要素，提升基座大模型的能力，巩固技术优势以应对竞争，进而 获取可持续的财务收益。 其一，投资规模需与财务、融资及上市计划相匹配。自具有划时代意义的GPT-3.5发布以来，AI大模型 已迅猛发展近三年。当前，资本市场对大模型企业的关注点已从模型的先进性转变为投入产出比。不久 前，IBM针对2000名企业高管 ...

其一，投资规模需与财务、融资及上市计划相匹配。自具有划时代意义的GPT-3.5发布以来，AI大模型 已迅猛发展近三年。当前，资本市场对大模型企业的关注点已从模型的先进性转变为投入产出比。不久 前，IBM针对2000名企业高管开展了一项关于2030年AI期望的调查，结果显示，79%的人预计AI将显著 提高其收入，但仅有24%的人能明确知晓这些收入的来源。也就是说，AI对企业效益的提升目前仍停留 在"想象层面"，而非实际的收益。 公开数据显示，OpenAI在2025年的收入为130亿美元，但现金亏损高达80亿美元，这种"高收入、高亏 损"的模式难以持续。1.4万亿美元的投资计划与当前的财务状况脱节，引发了投资者对其资金链的质 疑，进而阻碍了融资与上市进程。 目前，OpenAI正在推进千亿美元级别的融资，投后估值有望突破8500亿美元，同时也在筹备于2026年 实现IPO（首次公开募股）。6000亿美元的聚焦型计划，能够让投资者清晰地将算力投入与远期收入联 系起来，减少不确定性，增强融资的吸引力。 据媒体报道，OpenAI近日向投资者透露，到2030年的总算力支出目标约为6000亿美元。这与该公司 CEO阿尔特曼此 ...

2月23日消息，据《印度快报》（The Indian Express）报道，OpenAI CEO山姆·奥尔特曼（Sam Altman）在印度AI 影响力峰会（India AI Impact Summit 2026）期间出席《印度快报》主办的一场活动上，回应了外界针对AI的高能 耗将影响环境的担忧，同时批评了特斯拉及SpaceX CEO埃隆·马斯克所提出的太空数据中心计划是"荒谬"的。 奥尔特曼回应称，"绝对不可能接近那个程度"。他抱怨道，许多关于ChatGPT能源消耗的讨论并不公平，特别是 那些讨论聚焦在"训练一个模型需要多少能源，相较于人类进行一次推理查询需要多少成本"。 "我真心觉得，在当前环境下，把数据中心送上太空的想法很荒谬，"山姆·奥尔特曼说："虽然总有一天这会说得 通，但如果你粗略计算一下发射成本与我们在地球上能用的电力成本，更别提你在太空中修理坏掉的GPU了，而 它们仍然经常坏，遗憾的是。我们还没到那一步。" 事实上，使用SpaceX火箭将1764磅（800公斤）送入近地轨道的成本为560万美元，但对于计划发射数十吨的火箭 来说，每公斤价格可能会降低。不过，英伟达的NVL72 GB200机架级解 ...

号称能"接管电脑、解放双手"的AI Agent（AI智能体）工具OpenClaw最近在技术圈火得一塌糊涂。 它被吹捧为"AI打工人"，似乎只要下个指令，它就能替你写文章、发邮件甚至买咖啡。但事实真的如此吗？它是生产力神器，还是仅供技术极客尝鲜的"玩 具"？ 近日，《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）联合每经科技开发人员，展开了一场深度实测。我们将OpenClaw分别接入千问Qwen3-Max、月之暗面 Kimi-K2.5、MiniMax-M2.1、MiniMax-M2.5和智谱GLM-4.7五款国产大模型，以及OpenAI的GPT-5-mini，要求它们完成本地文件检索、网络资料搜索、 稿件撰写、发送邮件等步骤，试图揭开这位"指挥官"的真实战力。 实测结果显示，部分模型表现不佳，尤其是在需要操控浏览器的环节，如网络搜索和发送邮件，大多失败。有专家直言，当前的OpenClaw不仅难用、费 钱，更是一场安全的"噩梦"。 实测对比：GPT-5、MiniMax、智谱完成任务，另两款大模型"行动力"不足 OpenClaw本身并非大模型，它更像一个"指挥官"，负责接收用户指令、调用工具和组织流程，并将指令理解与具体工 ...

撰文｜画画 2026 年开年，当很多人沉迷于红包大战数据时，硅谷科技圈已经被一条传闻惊到了： OpenAI 内部正在悄悄放弃一个统治互联网 20 年的核心指标 DAU（日活）。 所有人第一反应都是不信。 要知道，ChatGPT 的周活刚刚突破 8 亿，是人类历史上增长最快的消费级产品。 按照互联网的传统逻辑，这应该是最值得炫耀的数据。 但是根据外媒报道，OpenAI的产品负责人在会上说了一句话：DAU告诉我们有多少人打开了ChatGPT，但它无法告诉我们，这些人创造了多少 价值。 OpenAI盯上了一个新指标： TPD，也就是Token Per Day，每日Token消耗量。 因为他们发现，一个每天只打开一次ChatGPT、但驱动着20个Agent自动工作的用户，比100个每天聊10句话的用户，更有价值。 这不是数字游戏，而是AI时代的底层逻辑正在发生根本性改变。 1、统治了20年的指标，为什么失效了？ DAU衡量的是什么？是人的注意力。 过去二十年，互联网的本质是注意力经济。 谁抢到用户更多的时间，谁就能卖更多广告、推更多商品、收更多会员费。所以产品经理的KPI永远是那几个词：DAU、用户时长、留存率。 微 ...

Core Viewpoint - The upcoming opening of the A-share market is expected to be influenced by significant capital inflows and key industry trends, particularly in technology growth and Chinese advantages. Group 1: Market Dynamics - Over 900 billion yuan of incremental capital is set to enter the market, primarily from stock ETFs and newly established active equity funds that have yet to build positions [4] - The core investment themes for the year are identified as technology growth and Chinese advantages, which are crucial for institutional investors' strategies [4] Group 2: Technology Growth - OpenAI is reportedly finalizing a financing round exceeding 100 billion dollars, which will elevate its valuation to over 850 billion dollars, indicating a strong push towards an IPO [5] - Domestic companies like Huagong Technology are experiencing high demand for AI optical modules, with orders extending into Q4, reflecting robust growth in the AI supply chain [6] - The storage chip market is expected to see price increases throughout the year due to strong demand from AI clients, as indicated by SK Hynix's forecasts [6] Group 3: Chinese Advantages - UBS has raised its gold price target to 6,200 dollars per ounce, driven by geopolitical risks and expectations of interest rate cuts by the Federal Reserve, which are favorable for gold as a long-term asset [7] - The lithium sector is gaining attention, with UBS predicting a new super cycle for lithium prices due to stable demand from electric vehicles and explosive growth in energy storage [8] Group 4: Investment Opportunities - Two new stocks are set to open for subscription next week, with companies showing consistent revenue and profit growth, presenting potential investment opportunities [8] - The Hong Kong market has seen significant capital inflows despite a decline in the Hang Seng Technology Index, indicating potential value in undervalued stocks [9] - Recent changes in U.S. trade policy may impact global trade dynamics, particularly affecting export-related sectors [9] Group 5: Strategic Recommendations - The primary investment focus should be on companies with solid earnings support and reasonable valuations, avoiding those with only speculative narratives [10] - Investors are advised to monitor the actual flow of funds in the market before making investment decisions, especially with the influx of new capital [10]

IT之家2 月 23 日消息，一位熟悉内情的人士 2 月 20 日告诉路透社，OpenAI 计划到 2030 年总共支出约 6000 亿美元（IT之家注：现汇率约合 4.15 万亿元人民币）的计算费用。 该人士表示，OpenAI 在 2025 年的收入总额达到130 亿美元（现汇率约合 898.46 亿元人民币），超过了 其 100 亿美元的预期，而该年度支出为 80 亿美元（现汇率约合 552.9 亿元人民币），低于其 90 亿美元 的预算目标。 来源：IT之家 据 CNBC 此前报道，OpenAI 预计到 2030 年总收入将超过 2800 亿美元（现汇率约合 1.94 万亿元人民 币），几乎平均分配在其消费者和企业部门。 另据《The Information》报道，OpenAI 已告知投资者，其运行 AI 模型（即推理）相关的费用在 2025 年增加了四倍，导致其调整后毛利率从 2024 年的 40% 下降至 33%。 ...

来源：华泰证券固收研究 核心观点 报告核心观点 春节期间出行数据偏强，IEEPA关税裁决、中东局势升温扰动风险偏好，AI竞赛加速演绎，美国经济韧性带动降息预期回落。春节期间大类资产分化，原 油、韩股、欧股、贵金属领涨，恒指、非美货币、比特币偏弱。向后看，高估值、高共识叠加全球宏观风险上升，大类资产波动率或维持高位。节后债市 或难摆脱震荡格局，走势取决于基本面、政策信号、供求及股市表现，维持10年国债1.8%之下空间有限的判断。节后首日A股或小幅低开，行业表现分 化，但依托季节性高胜率、特朗普或将访华及政策窗口期，短期合力偏正面。转债方面，节后继续持有并以交易性心态把握机会。 春节要闻与市场主线：特朗普关税裁决、AI竞赛、中东局势升温 1）美国最高法院裁决IEEPA关税非法，特朗普随即启用《1974年贸易法》第122条款，总体平均关税税率与此前差别或不大。2）科技领域新产品与新模 型层出不穷，AI与机器人等市场热度维持高位。3）美伊局势升温压制全球风险偏好，目前仍处于高度紧张状态，谈判与军事施压并行，冲突风险依然存 在，分歧在烈度上。4）长假期间，国内消费与出行需求旺盛，价格与人均消费修复，房地产平淡。5）海外 ...