今日早参 2026 年 1 月 27 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 今日热点 宏观：进退两难的日元再度迎来"干预窗口" 上周五（1 月 23 日），日元在日央行发布会后以及美国交易时间出现快速升 值，截至周一（1 月 26 日）的两个交易日内累计升值 2.6%至 154.2 日元/美 元，背后主要是美国和日本释放出"利率检查"（"rate check"）信号，市场 猜测美日未来或联合干预日元汇率。历史上，日本当局在"利率检查"后较 短时间内就会启动汇率干预，若外汇干预落地，短期或推动日元升值。鉴于 日央行货币政策大幅落后于利率曲线，或已错失"优雅转身"的最佳时间窗 口：日本财政扩张预期叠加利率落后于曲线，日债收益率或易上难下，日元 资产亦或进入高波动阶段。 风险提示：日本众议院选举结果超预期；日本通胀水平超预期。 研报发布日期：2026-01-26 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 胡李鹏 SAC:S0570525010001 SFC:BWA860 陈玮 SAC:S0570524030003 SFC:BVH374 宏观：1 月 FOMC ...

内容概要：在国家政策的支持下，缠绕管式换热器国产化程度逐步提高，已在石油化工、煤化工、新能 源等领域得到广泛应用。在石油化工领域，绿色化、智能化等需求的推动下，炼化项目升级在全国范围 内展开，对缠绕管式换热器的需求不断加大。在煤化工领域，近年来，节能减排政策趋紧，煤化工行业 面临着较大的转型压力，也为缠绕管式换热器的进一步深化应用带来机会。另一方面，在能源结构转型 之下，燃煤发电的比例将会减少，从而导致煤炭产能产量出现过剩，煤炭价格有望持续降低，使得煤化 工行业大幅受益，从而带动缠绕管式换热器行业发展。在新能源领域，缠绕管式换热器处于快速起步阶 段。太阳能发电行业的快速发展，将大幅拓宽缠绕管式换热器的市场空间。数据显示，2019年中国缠绕 管式换热器行业市场规模达到10.2亿元，到了2025年行业市场规模达到33.5亿元左右，年复合增长率为 21.9%。 相关上市企业：川润股份（002272）、中国石油（601857）、中国石化（600028）、中国海油 （600938）、荣盛石化（002493）、华菱钢铁（000932）、沙钢股份（002075）、河钢股份 （000709）、杭钢股份（600126）等。 相 ...

天眼查资料显示，中国石油天然气股份有限公司，成立于1999年，位于北京市，是一家以从事石油和天 然气开采业为主的企业。企业注册资本18302097万人民币。通过天眼查大数据分析，中国石油天然气股 份有限公司共对外投资了1297家企业，参与招投标项目443次，财产线索方面有商标信息38条，专利信 息5000条，此外企业还拥有行政许可168个。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 来源：市场资讯 国家知识产权局信息显示，中国石油天然气股份有限公司申请一项名为"一种识别疏松砂岩储层气水性 质的测井评价方法、装置及程序产品"的专利，公开号CN121382178A，申请日期为2024年7月。 专利摘要显示，本申请属于油气勘探开发技术领域，公开了一种识别疏松砂岩储层气水性质的测井评价 方法、装置及程序产品，评价方法包括确定泥岩段；确定泥岩段的中子基准值和声波时差基准值；计算 储层品质因子；计算流体指示因子；基于泥质含量划分储层岩性纯度；计算流体识别因子；基于储层品 质因子与流体识别因子进行储层流体划分。本申请利用储层段与泥岩段的中子、声波差值，并辅以电阻 率的关系， ...

文 | 产业观察室，作者 | 方建华 放眼全球资本市场，纳斯达克指数在苹果、英伟达等硬科技巨头的强力引擎下，演绎了长达二十年的跨周期"慢牛"。 A股传统权重股则集中于金融、能源等领域，上证指数整体呈现"牛短熊长"的走势。 当前，中美在科技、金融及地缘领域的系统性博弈与竞合，正深刻影响全球资本流向与格局重塑。 数据来源：Wind 但与此同时，中国资本市场自2024年9月24以来，持续推进结构性变革。资本市场功能转型、经济新旧动能转换与跨周期资金配置形成同频共振，为股市长 期向好与创投行业崛起筑牢根基。 着眼未来，二级市场有望开启由"科技牛"引领的A股"长牛"新周期，这并非短期脉冲式行情，而是跨越十年以上时间周期的趋势性变革。 科技创新具有无限的延展性与迭代空间，谁也无法定义二级市场新一轮成长逻辑的触顶边界。此时任何臆测这一轮股市的顶点——是5000点抑或6000点？这 都未必准确。 个人以为，在长周期的视角下，8000点乃至10000点或许不是梦想。具体可从以下三个维度进行解构： 其一，中国资本市场加速功能转换，A股"投资性价比"底层逻辑升级。 当下中国资本市场步入"融资+投资"功能转换的关键时期，"融资端提质 ...

【DT新材料】 获悉 ， 1月25日， 中国石油独山子石化公司 国产POE（聚烯烃弹性体）适应性改造项目取得重大进展。2025年生产POE产品近6万 吨，这标志着我国自主研发的气相法POE产品成功实现规模化生产，打破了国外企业长期技术封锁，为确保我国光伏、汽车等产业的供应链安全提供了 坚实保障。 轻量化材料 · 纤维及复合材料: 碳纤维/玻纤/芳纶/超高分子量聚乙烯/聚酰亚胺/陶瓷纤 维增强树脂基复合材料、碳/碳复合材料等 · 工程塑料及橡胶弹性体:聚醚醚酮、聚醚酮酮、液晶聚合物、聚酰亚胺、 聚苯硫醚、聚苯醚、聚甲醛、尼龙、聚碳酸酯、聚氨酯、弹性体及橡胶等 · 发泡材料: 发泡聚烯烃、发泡聚工程塑料、发泡弹性体等 · 金属材料: 镁/铝/钛/锂合金等 · 3D打印材料 功能化材料 · 光电材料:环状聚烯烃、液晶聚合物、聚酰亚胺、电致变色/发光、量子 点、钙钛矿、二维材料等 · 热防护材料：气凝胶、碳/碳复合材料、陶瓷基复合材料、超高温陶瓷、高 温合金、涂层、特种石墨、玻璃棉、纤维毡等 · 导热材料: 金刚石/碳化硅金属复材、导热塑料、导热胶/膜/垫片、高导热 圈登录 · 导电材料:碳基材料、导电聚合物、透明导 ...

Core Viewpoint - The A-share market saw a significant rise in resource and energy stocks on January 26, with Zijin Mining and China National Offshore Oil Corporation both reaching new highs and entering the "trillion-dollar market value club" [2] Group 1: Market Performance - On January 26, Zijin Mining (601899) and China National Offshore Oil Corporation (600938) both achieved market capitalizations exceeding 1 trillion yuan, marking their entry into the "trillion-dollar market value club" [2] - The stock price of Zijin Mining increased by 5.17%, closing at 39.50 yuan, with a trading range of 4.66% [1] - The international gold price reached a new historical high on January 26, with futures and spot prices surpassing $5,100 per ounce, reflecting a more than 2% increase from the previous trading day [5] Group 2: Commodity Prices and Investor Sentiment - The price of silver also surged, breaking the $109 per ounce mark, indicating strong demand for precious metals as safe-haven assets amid rising geopolitical tensions [6][7] - Analysts attribute the price increases in gold and silver to heightened investor risk aversion, driven by geopolitical uncertainties and macroeconomic factors [7] Group 3: Company Earnings Forecasts - As of January 26, 26 listed companies in the non-ferrous metal sector released their earnings forecasts for 2025, with 19 companies expecting positive growth, representing over 70% of the total [10] - Zijin Mining anticipates a net profit attributable to shareholders of 51 billion to 52 billion yuan for 2025, reflecting a year-on-year increase of approximately 59% to 62% [10] - The expected net profit for Zijin Mining's non-recurring profit is projected to be between 47.5 billion and 48.5 billion yuan, indicating a growth of 50% to 53% year-on-year, primarily due to increased production and rising sales prices of key minerals [10] Group 4: Sector Trends and Recommendations - The Southwest Securities report highlights a bullish outlook for the resource sector, suggesting investors focus on four main lines for 2026, including gold, silver, and key strategic metals like rare earths [12][13] - The report emphasizes the importance of monitoring the supply side for potential disruptions and opportunities, particularly in the context of the "anti-involution" trend affecting production capacity in various sectors [14]

| 该指数由中证800指数样本股 | 今日该指数涨跌 | 该指数市净率 | | --- | --- | --- | | | 0. 8% | 1. 6倍 | | 90% | | | | 化工、石油石化行业占比超 | | | | 中的石化产业股票组成,基础 | | | 1月26日，石油石化股集体走强，中国海油涨超6%，中国石油5%，中国石化、云天化涨超3%。截至收盘，中证石化产业指数上涨0.8%、实现六连涨， 中证稀土产业指数上涨0.6%。 市场分析认为，"十五五"碳排放双控力度增强，对于化工行业而言，一方面未来部分高能耗或高碳排放子行业的供给侧增量存量均有政策约束；另一方 面，随着碳排放权交易市场的扩围，碳配额制度有望重塑部分行业成本曲线，加速落后产能出清，长期利好行业能效领跑龙头。 每日经济新闻 （责任编辑：刘畅 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请 读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com ...

Core Viewpoint - The domestic production of POE (polyolefin elastomer) in China is advancing significantly, with major projects expected to reduce reliance on imports and enhance supply capabilities in strategic industries such as photovoltaics and automotive lightweight components [1][2][3]. Group 1: Industry Developments - China Petroleum's Dushanzi Petrochemical Company has made significant progress in its domestic POE adaptation project, aiming to produce nearly 60,000 tons of POE by 2025 [1]. - The reliance on imported POE in China remains high, with an import dependency of approximately 95% projected until the third quarter of 2025, highlighting the urgency for domestic production [1]. - The import volume of POE in China has increased from 224,400 tons in 2017 to 913,000 tons in 2024, with an average annual growth rate of 19.7% [1]. Group 2: Company Initiatives - Domestic companies are accelerating efforts to enhance POE supply capabilities, with Dingjide investing in a petrochemical new materials project in Dalian, planning for an annual capacity of 200,000 tons of POE [2]. - Dongfang Shenghong's Shenghong Petrochemical has launched a 100,000 tons/year POE project, with the first batch of 320 tons of high-quality products already delivered [3]. - China Petroleum's Dushanzi Petrochemical has focused on high-end polyolefin research since 2015, achieving a significant technological breakthrough in POE production by 2024, with total POE capacity expected to exceed 300,000 tons by the end of 2026 [3].

国资委表示，发布产品手册是为加快中央企业科技创新成果推广应用，促进企业优秀创新成果推广应用 和迭代升级，助力科技成果加速转化为现实生产力。 中央企业科技创新成果推荐目录（石油和化工行业） | 成果名称 | 企业名称 | 所属领域 | | --- | --- | --- | | EVEC®胶重型矿用卡车轮胎(46/90R57、 | 国家能源投资集团有限责任公司 | 零部件 | | 民用飞机防火橡胶材料及密封件 | 中国中化控股有限责任公司 | 零部件 | | 双端基官能化溶聚丁苯橡胶SSBR3540F | 中国石油天然气集团有限公司 | 新材料 | | 羧基丁膳橡胶 | 中国石油天然气集团有限公司 | 新材料 | | 气相法制聚烯烃弹性体(POE) | 中国石油天然气集团有限公司 | 新材料 | | ACEA C5 0W-20节能型发动机油 | 中国石油化工集团有限公司 | 新材料 | | 兆瓦级PEM电解制氢装备用氧化获催化剂 | 国家电力投资集团有限公司 | 新材料 | | 铁路货车轻量化碳纤维复合材料 | 国家能源投资集团有限责任公司 | 新材料 | | 海洋防腐涂层材料DEC-DFY | 中国东方电气集 ...

1月26日，石油石化股集体走强，中国海油涨超6%，中国石油5%，中国石化、云天化涨超3%。截至收盘，中证石化产业指数上涨0.8%、实现六连涨，中证 稀土产业指数上涨0.6%。 | 今日该指数涨跌 | 该指数市净率 | i | | --- | --- | --- | | | | 发 | | 0. 8% | 1.6倍 | | 市场分析认为，"十五五"碳排放双控力度增强，对于化工行业而言，一方面未来部分高能耗或高碳排放子行业的供给侧增量存量均有政策约束；另一方面， 随着碳排放权交易市场的扩围，碳配额制度有望重塑部分行业成本曲线，加速落后产能出清，长期利好行业能效领跑龙头。 ...