丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 政策引导行业规范发展，建议重视板块绩优个股 报告要点 [Table_Summary] 本周非银板块整体表现较弱。券商方面，本周证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办 法》，提高私募基金运作透明度，保护投资者合法权益。此外，市场交投有所回升，整体仍维 持历史高位，建议关注板块绩优个股；保险方面，中长期来看三季报以来印证了存款搬家、增 配权益和新单成本改善逻辑，中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，健康 慢牛下建议积极增配保险。 分析师及联系人 [Table_Author] SFC：BUV596 吴一凡 谢宇尘 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SAC：S0490524090001 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title 政策引导行业规范发展，建议重视板块绩优个 2] 股 [Table_Summary2] 核心观点 1）本周非银板块整 ...

非银金融行业周报 相对指数表现 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2025/3 2025/8 2026/2 非银金融 沪深300 相关研究 利率引发保险调整，仍然看好非银板块 长期表现 2026 年 03 月 02 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王舫朝 证书编号：S1160524090005 证券分析师：胡强 证书编号：S1160526010005 证券分析师：廖紫苑 证书编号：S1160524120004 联系人：汪筠婷 2026.02.03 《公募基金业绩基准新规落地，险企理赔 高效且获赔率高》 2026.01.25 《以史为鉴，券商行情的新锚点在哪 里？》 2026.02.26 《A 股 1 月新开户数居历史高位，2025 年保险业稳健增长》 2026.02.09 《上市券商 2025 年业绩密集预喜，险资 加码养老科创》 《融资新规夯实"慢牛"根基，险企渠道 深度重塑》 2026.01.20 行 业 研 究 / 非 银 金 融 / 证 券 研 究 报 告 市场观点：开年首周（20260223-20260227）市场成交量回升，大盘 ...

证券研究报告 非银金融 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 02 日 投资评级： 看好（维持） 证券分析师 陆韵婷 SAC：S1350525050002 luyunting@huayuanstock.com 沈晨 SAC：S1350525090002 shenchen@huayuanstock.com 板块表现： 2 月股基成交保持活跃 ——非银金融行业周报（2026/2/22-2026/2/28） 投资要点： 投资分析意见。维持非银金融板块"看好"评级。1）保险板块：近期保险股股价表 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 源引金融活水 润泽中华大地 保险板块 联系人 据财联社统计，截至 2 月 26 日，在逾千只有披露数据的保险资管组合类产品中，超 过 50 只产品今年以来年化回报率突破 100%。我们认为：1）2026 年开年以来，A 股市场结构性特征显著，以有色金属、煤炭、石油石化为代表的资源品板块表现强 势，头部保险资管产品收益率表现优异，体现险企在结构性行情中的优异投研能力。 2）2025 年末保险行业资金运用中，股票运用总体余额为 3.73 万亿元，同比+53.8 ...

非银金融行业周报 利率引发保险调整，仍然看好非银板块 长期表现 2026 年 03 月 02 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王舫朝 证书编号：S1160524090005 证券分析师：胡强 证书编号：S1160526010005 证券分析师：廖紫苑 证书编号：S1160524120004 联系人：汪筠婷 相对指数表现 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2025/3 2025/8 2026/2 非银金融 沪深300 相关研究 《以史为鉴，券商行情的新锚点在哪 里？》 2026.02.26 《A 股 1 月新开户数居历史高位，2025 年保险业稳健增长》 2026.02.09 《上市券商 2025 年业绩密集预喜，险资 加码养老科创》 2026.02.03 《公募基金业绩基准新规落地，险企理赔 高效且获赔率高》 2026.01.25 《融资新规夯实"慢牛"根基，险企渠道 深度重塑》 2026.01.20 行 业 研 究 / 非 银 金 融 / 证 券 研 究 报 告 力四方面提出核心举措。我们认为，政策落地或将为保险行业带来新增长点， 保险公 ...

证 券 研 究 报 告 保险行业周报（20260224-20260227） 板块受短期因素影响有所调整，预定利率 推荐（维持） 1.25%分红险面市 本周行情复盘：保险指数下降 3.76%，跑输大盘 4.84pct。保险个股表现分化， 友邦+8.09%，财险-2.29%，新华-2.70%，平安-3.37%，人保-3.49%，太平-4.75%， 太保-4.85%，众安-4.90%，阳光-5.31%，国寿-6.14%。十年期国债到期收益率 1.79%，较节前基本持平。 本周动态： （1）财联社：2 月 10 日，中英人寿率先推出内地首款预定利率 1.25%的分红 险产品，较去年监管划定的分红险预定利率上限 1.75%，出现了明显下调。在 寿险"老六家"中，至少已有 4 家完成预定利率 1.25%分红险产品的报备与储 备，但短期内不会推向市场。多家中型险企则明确表示，计划于 2026 年推出 该定价水平的分红险，以补充产品矩阵。 （2）险联社：2025 年，中国宠物经济持续升温，全行业保费规模预计突破 30 亿元，同比增长 76.47%，连续五年实现规模翻倍。 （3）每日经济新闻：2 月 27 日，同洲电子公告，持 ...

证券研究报告·策略报告·策略点评 策略点评 20260302 科技阵痛与地缘阴霾交织，静待"两会"破 局之机——港股周观点 [Table_Summary] ◼ 一、本周回顾（2026/2/23-2/27）：全球主要市场涨跌互现，韩国综指、日 经 225 指数涨幅居前，印度 SENSEX30、恒生科技指数跌幅居前。恒生科 技下跌1.4%，恒指上涨0.8%，恒生国企下跌1.1%。行业上，原材料业（4.8%）、 金融业（2.9%）、地产建筑业（2.8%）领涨；医疗保健业（-5%）、非必需 性消费（-1.8%）领跌。 本周港股表现分化。美股围绕英伟达财报和"HALO"交易，市场对 AI 支 出的担忧持续，谨慎对待轻资产"代码"叙事。在地缘风险持续上升和中东 冲突的背景下，重资产特性的企业和实物资产在近期成为共识的避险选择， 原材料、能源、工业等中上游行业获得资金青睐。 南向资金减速流入。港股通净流入 67 亿元，港股成交额占比降至本周 32%。 净流入：资讯科技业、非必需性消费、地产建筑业；净流出：电讯业、公用 事业。净买入 TOP：美团、小米集团、腾讯。 本周内地投向中国香港市场的 ETF（港股通+QDII）净流入 ...

摩根大通发表报告指，随着业绩公布期临近，保险板块将重拾动力。五大关键催化剂包括：(1)加强股 东总回报的讨论；(2)管理层对2026财年寿险销售前景的乐观指引；(3)2025年第四季偿付能力资本状况 稳健；(4)资金成本下降；及(5)对寿险准备金合约服务边际(CSM)恢复的信心增强。该行偏好中国平 安，因其寿险销售复苏及估值吸引；以及中国人寿，其在同样强劲的寿险销售增长前景之外，还提供加 强股东回报的讨论。该行对中国平安及国寿H股分别予"增持"评级，目标价分别为100港元及40港元。 ...

中小保险公司风险化解观察与思考—— 寻中国特色范式，筑金融强国根基 Email：geyx01@zts.com.cn | | | 分析师：葛玉翔 保险Ⅱ 证券研究报告/行业深度报告 2026 年 03 月 02 日 分析师：蒋峤 执业证书编号：S0740517090005 Email：jiangqiao@zts.com.cn | | | 执业证书编号：S0740525040002 | 上市公司数 | 5 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 34,070.69 | | 行业流通市值(亿元) | 34,070.69 | 股基累计劲增 1.6 万亿——4Q25 保 险资金运用分析》2026-02-15 预期，关注定增价格》2026-02-01 3、《保险观点更新：把握宽基抛压 2026-01-30 请务必阅读正文之后的重要声明部分 报告摘要 中小保险机构风险化解是"十五五"期间监管的重要课题，被列为 2026 年五大重点 任务之首。当前仍有 19 家人身险公司无法披露定期偿付能力报告，上述机构最近披 露报告期合计认可负债约为 4.31 万亿元，预计占 3Q25 全行业人规模约为 11.4%。从 ...

中小保险公司风险化解观察与思考—— 寻中国特色范式，筑金融强国根基 保险Ⅱ 证券研究报告/行业深度报告 2026 年 03 月 02 日 | | | 分析师：葛玉翔 执业证书编号：S0740525040002 Email：geyx01@zts.com.cn 分析师：蒋峤 执业证书编号：S0740517090005 Email：jiangqiao@zts.com.cn | | | | 上市公司数 | 5 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 34,070.69 | | 行业流通市值(亿元) | 34,070.69 | 股基累计劲增 1.6 万亿——4Q25 保 险资金运用分析》2026-02-15 预期，关注定增价格》2026-02-01 3、《保险观点更新：把握宽基抛压 2026-01-30 请务必阅读正文之后的重要声明部分 报告摘要 中小保险机构风险化解是"十五五"期间监管的重要课题，被列为 2026 年五大重点 任务之首。当前仍有 19 家人身险公司无法披露定期偿付能力报告，上述机构最近披 露报告期合计认可负债约为 4.31 万亿元，预计占 3Q25 全行业人规模约为 11.4%。从 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年2月28日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 第 1 頁 共 10 頁 v 1.2.0 II. 已發行股份及/或庫存股份變動及足夠公眾持股量的確認 公司名稱: 中國人壽保險股份有限公司 呈交日期: 2026年3月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02628 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 7,441,175,000 | RMB | | | 1 RMB | | 7,441,175,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 7,441,175,0 ...