Core Insights - The 2025 Chinese land market is characterized by a "bottoming rebound in investment and structural focus," with cautious recovery in market sentiment but increasing differentiation among regions and entities [3][12][23] - The overall land acquisition value reached 11,027 billion yuan, with a year-on-year increase of 3%, while the total area acquired decreased by 5% [3][6] - Core cities have become the main battleground for real estate companies, with significant differences in land acquisition strategies among different types of entities [3][12] Market Overview - The land market in 2025 shows a clear trend of "investment bottoming out and regional focus," with a total land acquisition value of 22,614 billion yuan, reflecting a cautious recovery after deep adjustments [3][6] - Core cities like Beijing, Hangzhou, and Shanghai lead in land transaction values, while third and fourth-tier cities experience increased auction failures and a normalization of base price transactions [3][6] Land Transaction Rankings - The top cities for residential land transaction values in 2025 include Beijing (1,427.4 billion yuan), Hangzhou (1,420.8 billion yuan), and Shanghai (1,407.2 billion yuan) [5][6] - The top 20 cities contributed nearly 60% of the national residential land transaction value, indicating a significant increase in regional concentration [6] Top 10 Real Estate Companies - The top 10 real estate companies accounted for 54.6% of the total new land value, with China Overseas Land leading at 990.7 billion yuan [8][9] - The concentration of land acquisition among top companies continues to rise, with state-owned enterprises dominating the market [8][9] Differentiated Strategies - State-owned enterprises dominate the market, accounting for over 70% of land acquisition value, while private enterprises show signs of cautious recovery, focusing on local markets and low-premium land [12][16] - City investment platforms have seen a decline in their role, with their land acquisition value dropping to 15% of the total, indicating a shift from "market rescue" to "supportive roles" [17][23] Price and Volume Divergence - The land market exhibits a "price-volume divergence," with high-premium land concentrated in core cities and low-premium transactions prevalent in third and fourth-tier cities [10][19] - The average premium rate for land transactions across 300 cities reached 5.3%, with significant variations between high-premium and low-premium land [18][19] Future Trends - The land market is expected to continue its trend of increasing concentration and regional differentiation, with state-owned enterprises leading in core city acquisitions [24][25] - The competitive landscape is shaped by the dual drivers of funding strength and strategic positioning, with state-owned enterprises focusing on high-value land in core cities while private enterprises adopt more cautious strategies [22][23]

推荐（维持） 上海宽松限购，越秀摘得广州马场核心地块 证 券 研 究 报 告 房地产行业周报（2026 年第 9 周） 行业研究 房地产 2026 年 03 月 03 日 华创证券研究所 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 证券分析师：许常捷 邮箱：xuchangjie@hcyjs.com 执业编号：S0360525030002 证券分析师：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 执业编号：S0360525090001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 107 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 12,434.37 | 0.96 | | 流通市值(亿元) | 11,914.93 | 1.13 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 1.3% | 0.0% | 5.4% | | 相对表现 | -1.3% | -5.3% | -16.1% | -13% -1% 11% 23% 2 ...

证 券 研 究 报 告 房地产行业周报（2026 年第 9 周） 推荐（维持） 上海宽松限购，越秀摘得广州马场核心地块 行业研究 房地产 2026 年 03 月 03 日 华创证券研究所 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 证券分析师：许常捷 邮箱：xuchangjie@hcyjs.com 执业编号：S0360525030002 证券分析师：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 执业编号：S0360525090001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 107 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 12,434.37 | 0.96 | | 流通市值(亿元) | 11,914.93 | 1.13 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 1.3% | 0.0% | 5.4% | | 相对表现 | -1.3% | -5.3% | -16.1% | -13% -1% 11% 23% 2 ...

点击图片▲立即了解 百强房企前两个月拿地金额降超50% 3月2日消息，中指研究院最新数据显示，2026年前两个月，TOP100企业（以拿地金额排序）拿地总额为950.4亿元，其中2月份同比下降 52.4%，降幅与上月基本持平。尽管总量承压，但部分市场热度不减。从溢价率来看，2月份全国300城住宅用地平均溢价率为11%，显著上升， 核心城市优质地块持续高热。 从新增货值来看，头部企业集中度较高。2026年前两个月，越秀地产以770亿元新增货值位列第一，华润置地以108亿元位列第二，石家庄城发 投集团以67亿元位列第三。TOP10企业新增货值总额达1282亿元，占TOP100企业的38.9%。市场资源向头部及资金实力较强主体集中的趋势仍 在延续。（证券日报） ｜点评｜ 国内土拍市场的分化态势十分明显，核心城市的优质地块供不应求，成为房企竞相争夺的对象。2025年全年，房地产行业整体延续投 资收缩态势，随着大量保交楼项目陆续交付，刚性支出压力有所下降。然而，国内房地产市场需求企稳回升尚需时间，多数房企的发展策略仍 然较为保守。低线城市楼盘去化速度偏慢，库存房水平处于相对高位，进一步削弱了房企在这些区域的拿地意愿，成 ...

证券研究报告 点评报告 2026 年 3 月 2 日 晨会纪要 第一创业证券研究所 分析师：刘笑瑜 证书编号：S1080525070001 电话：0755-23838239 邮箱：liuxiaoyu@fcsc.com 核[心Ta观bl点e_：Summary] 2 月 13 日晚 9 点半，美国劳工部统计局公布 1 月 CPI 数据。 评论 2： 请务必阅读正文后免责条款部分 一、宏观经济组： 事件 1： 2 月 13 日 17 点中国人民银行公布 1 月中国金融数据。 评论 1： 从存量上看，1 月 M2 同比为 9%，创 24 年 1 月以来新高，高于 Wind 预期为 8.4%， 前值去年 12 月为 8.5%；M1 同比为 4.9%，远高于 Wind 预期为 2.9%，前值为 3.8%； M1 与 M2 之差为-4.1%，较上月回升 0.6 个百分点，表明资金流动速度有所上升。 1 月社融同比为 8.2%，Wind 预期为 8.3%，前值为 8.3%；社融与 M2 之差为-0.8%， 较上月回落 0.6 个百分点，表现资金需求相较供给增速有所回落。 从增量上看，1 月社融增量为 7.22 万亿元，创单月 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2026年2月28日 | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | 公司名稱: | 越秀地產股份有限公司 (在香港註冊成立的有限公司) | | | 呈交日期: | 2026年3月2日 | | | I. 法定/註冊股本變動 | 不適用 | | FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.2.0 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動及足夠公眾持股量的確認 1. 股份分類 普通股 股份類別 不適用 於香港聯交所上市 (註1) 是 證券代號 (如上市) 00123 說明 已發行股份（不包括庫存股份）數目 庫存股份數目 已發行股份總數 上月底結存 4,025,392,913 0 4,025,392,913 增加 / 減少 (-) 0 0 本月底結存 4,025,392,913 0 4,025,392,913 足夠公眾持股量的確認(註4) | 根據《主板上市規則》第13.32D(1)條或第19A.28D(1)條 / 《GEM上市規則》第17. ...

据悉，谢鼎鸿以创意制作为核心，开启了他的创业生涯。多年来，他为全球众多标志性品牌，包括 Burberry、Golden Goose、Uniqlo、Google、PayPal、Volvo、Starbucks 等打造了屡获殊荣的作品。加入 集团前，他曾担任上海爱马仕的创意总监，成为该品牌首位驻巴黎总部以外的创意总监。 21世纪经济报道记者高江虹实习生张贺芸 过去这一周，全球时尚奢侈品企业经营呈现分化态势。部分品牌因市场适配不足或业绩承压启动战略收 缩，如GUESS宣布退出中国线下及电商直销渠道；与此同时，头部企业积极通过人事调整、供应链升 级、市场拓展寻求突破。周大福首次设立全球创意总监、LVMH换帅北美区、Shein重仓广东供应链、 SKP布局华南市场均彰显布局决心。此外，各品牌业绩表现差异显著，亚玛芬体育实现规模利润双增 长，彪马、SMCP等则在战略重组中承受短期阵痛，整体行业在变革中加速洗牌，展现出复杂多元的发 展格局。 1.周大福委任谢鼎鸿为全球创意总监 3月2日，周大福珠宝集团宣布委任在国际奢侈品及创意产业拥有丰富经验的谢鼎鸿出任全球创意总监， 任命将于2026年3月2日正式生效。在此之前，周大福有集团 ...

[Table_Page] 投资策略周报|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产开发与服务 26 年第 9 周 小阳春复苏强劲，行情持续有支撑 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-03-02 [Table_PicQuote] 相对市场表现 -14% -6% 1% 9% 16% 24% 03/25 05/25 07/25 10/25 12/25 02/26 房地产 沪深300 | [分析师： Table_Author]郭镇 | | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260514080003 | | | SFC CE No. BNN906 | | | 021-38003639 | | | guoz@gf.com.cn | | 分析师： | 邢莘 | | | SAC 执证号：S0260520070009 | | | 021-38003638 | | | xingshen@gf.com.cn | | 分析师： | 谢淼 | | | SAC 执证号：S0260522070007 | | | SF ...

仍下跌，二手房热度向新房传导不畅，核心原因在于价格与需求结构的 错配。 Q&A 2 月楼市销售数据及市场趋势解读 20260228 摘要 2026 年 1-2 月新房累计销售同比下降约 30%，各梯队房企降幅差异不 大，前三强降幅控制在 20%以内。金茂受益于积极拿地，2 月单月同比 增长约 20%，多数标杆房企销售承压，万科、华发、越秀同比降幅超 50%。 房企销售压力与拿地减少高度相关，除金茂、中海外，多数企业因货值 约束，短期业绩增长空间有限。2 月重点城市新房成交同比下降 28%， 一线城市降幅更大，三四线城市部分城市数据异常抬升需进一步核实。 1-2 月新房价格总体稳定，促销力度收敛，"返乡置业"促销不显著。 预计 3-4 月"小阳春"期间，新房供应放量但同比仍可能下跌，市场竞 争加剧，房企或加大促销力度，呈现"量升价跌"特征。 1-2 月二手房累计同比增长约 2%，高于新房市场。核心城市二手房热 度自 2025 年 12 月开始延续，成交量维持高位，市场情绪改善，部分 城市挂牌量下降，价格企稳。 上海 2 月二手房价格指数环比微增，为 2025 年二季度以来首次，体现 价格端边际企稳信号。2 月二 ...

2026 地产股怎么选？空间多大？20260227 摘要 NAV/RNV 估值框架在市场左侧阶段提供基于在手资源净清算价值的估 值基准，通过自下而上测算项目销售价格、土地成本等，并经两种方法 校核，确保可靠性，为个股提供性价比刻度。 传统 PB 估值因账面构成差异大而失真，NAV 框架通过统一口径测算各 公司在手资源净清算价值，揭示个股间合理估值的巨大差异，部分公司 隐含合理 PB 可达 1.4 倍，而另一些可能仅 0.4-0.6 倍。 以"市值比 NAV 的折让"作为性价比指针，截至 2 月 9 日，港股中华润 置地、中国海外发展、越秀地产、弘阳地产、保利置业折让较高，A 股 招商蛇口、滨江股份相对不便宜。 若市场转向"发展视角"，PE 框架评估企业估值上限与弹性，通过两步 走测算：评估 2027 年后潜在利润水平，并赋予估值倍数。利润结算滞 后，需回溯 23、24 年拿地与项目结构，按项目年份拆分利润率。 常态化净利润率测算分两步：分层刻画不同拿地阶段项目盈利表现，对 比 2021 年前、2022 年后、2024 年后获取土地对应项目净利润率变化 趋势，并下调 1~2 个百分点覆盖额外成本。 Q&A 从去 ...