2025年07月08日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：基本面矛盾不明显，国际油价影响大 | 2 | | --- | --- | | 豆油：美豆天气炒作不足，缺乏驱动 | 2 | | 豆粕：贸易忧虑、美豆下跌，连粕或偏弱震荡 | 5 | | 豆一：周边市场氛围偏弱，盘面偏弱震荡 | 5 | | 玉米：震荡偏弱 | 7 | | 白糖：区间整理 | 8 | | 棉花：关注美国关税政策及影响 | 9 | | 鸡蛋：预期抢跑，现实跟随 | 11 | | 生猪：关注新一轮投机兑现情绪 | 12 | | 花生：下方有支撑 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 7 月 8 日 商 品 研 究 棕榈油：基本面矛盾不明显，国际油价影响大 豆油：美豆天气炒作不足，缺乏驱动 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 ITS：马来西亚 7 月 1-5 日棕榈油出口量为 213,055 吨，较上月同期出口的 161,905 吨增加 31.59%。 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2 ...

| 油脂产业期现日报 | | | 1 - 1 1x RI | | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年7月4日 | | 王浅辉 | Z0019938 | | 原 | | | | | 7月3日 | 7月2日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 江苏一级 8290 | 8260 | 30 | 0.36% | | 期价 Y2509 7994 | 8018 | -24 | -0.30% | | 其差 Y2509 296 | 242 | ਟੇ4 | 22.31% | | 现货墓差报价 江苏6月 09 +210 | 09 +220 | -10 | - | | 22697 仓单 | 22697 | 0 | 0.00% | | 棕櫚油 | | | | | 7月3日 | 7月2日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 广东24度 8560 | 8460 | 100 | 1.18% | | 期价 P2509 8478 | 8440 | 38 | 0.45% | | 墓差 P2509 82 | 20 | 62 | 310.00% | | 现货墓差报价 广 ...

研究早观点 2025 年 7 月 4 日 星期五 市场走势 【今日要点】 资料来源：最闻 国内市场主要指数 资料来源：最闻 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,461.15 | 0.18 | | 深证成指 | | 10,534.58 | 1.17 | | 沪深 | 300 | 3,968.07 | 0.62 | | 中小板指 | | 6,604.69 | 1.42 | | 创业板指 | | 2,164.09 | 1.90 | | 科创 | 50 | 984.95 | 0.24 | 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 【行业评论】化学原料：新材料周报（250623-0627）-工信部印发绿色 低碳重要实施方案，生物航煤价格持续上涨 【公司评论】【山证新材料】骏鼎达新设山东基地 研究早观点 【今日要点】 【行业评论】化学原料：新材料周报（250623- ...

山高环能 20250627 摘要 UCO 价格受碳属性和绿色溢价驱动上涨，欧洲生物航煤强制添加政策及 国内大型工厂投产改变市场格局，UCO 定价权由外商转向国内，生产商 议价能力增强，目前价格约为 7,700-7,800 元/吨。 UCO 品质优于地沟油，价格高 700-800 元/吨。餐厨垃圾处理厂为正规 企业，运营稳定，而地沟油收集商多为个体户，模式分散，部分业务处 于灰色地带。未来正规餐厨垃圾处理厂市场占比将扩大。 中国正规餐厨垃圾处理厂 UCO 年产量约 80-90 万吨，产能扩张缓慢， 因项目审批严格，需地方政府批准，且收运管理精细化要求高，行业平 均收运达成率较低。 未来中国出现大型 UCO 生产商难度大，餐厨垃圾处理项目审批严格， 需具备丰富运营经验，且收运管理存在壁垒，行业内扩张意愿不强，单 个项目规模小，难以快速扩大产能。 UCO 按品质分为餐厨垃圾厂产 UCO、杂货油、潲水油和地沟油，分别 供应 SAF 工厂、掺混原料和生物柴油等市场。非工厂来源 UCO 包含杂 货油和地沟油，杂货油可直接作为 UCO 使用。 Q&A 请介绍一下餐厨垃圾处理和废弃油脂资源化利用行业的背景、产业链以及公司 在 ...

证券代码：300664 证券简称：鹏鹞环保 鹏鹞环保股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关 系活动类 别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □√路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位 名称与人 员姓名 国金证券王明辉 国金证券张君昊 国金证券唐雪琪 国金证券任建斌 海通证券资产管理李晨 长信基金黄振华 磐厚动量资本顾圣英 上海涌乐私募基金杨润泽 富安达基金路旭 时间 2025 年 06 月 24 日 16:00 -17:30 地点 上海市浦东新区陆家嘴环路 1288 号 上市公司 接待人员 姓名 陈伟锋先生 公司投资关系总监 投资者关 系活动主 要内容介 绍 主要交流内容： 一、未来 SAF 价格的走势判断。 答：SAF 市场目前慢慢趋向于供需博弈期，产能扩张节奏放缓， 产能有效利用率和实际的开工率根据市场价格波动上行。 据相关研报，随着欧盟落实 2025 年 2%的 SAF 掺混政策，SAF 需求增长，SAF 价格后续仍有涨价空间。SAF 需求增加有望推动 UCO 价格上涨，进而实现 UCO-HVO/SAF 全产业链景气上行。欧盟为实 现 ...

开源证券近日发布基础化工行业点评报告：HVO/SAF方面，据隆众资讯数据，截至 2025年6月11日，欧洲四类加氢HVOFOB、SAF FOB价格分别为2,002、1,949美元/吨，分别 较2025年2季度以来的最低点+13.97%、+11.60%。据argus5月29日报道，主要是夏季飞行季 前欧洲季节性需求强劲，带动SAF需求增长，其中高品质的HVO价格涨幅更大。 以下为研究报告摘要： 海外HVO/SAF价格上涨，我国UCO价格跟涨 欧盟为实现2%的SAF掺混政策，已陆续推出相关措施。据advanced biofuels usa、路透社 等报道，欧盟部分航空公司已经开始征收6-20欧元的"环境附加费"或者SAF附加费，用于传 导掺混SAF带来的成本增加；6月11日，欧盟已提出补贴航空公司购买超过2亿升可持续航空 燃料（约16万吨）。但上述措施仍不足以弥补欧洲使用SAF带来的成本增加，主要是欧洲对 于使用SAF的合规成本较高。据IATA报道，预计2025年欧洲将购买100万吨SAF，预计成本 约12亿美元，但生产商或供应商为避免被欧盟征收对于SAF的不达标销售的罚款，其向航空 公司预计额外收取共计约17亿 ...

消息面 机构观点 国投安信期货： 当前市场认为全球经济有所好转，美国夏季汽车出行高峰来临，将带动汽油需求回暖，整体基本面并未 出现明显宽松。然而俄乌再次出现重大突发事件，地缘溢价抬升原油价格。南亚和中东地区逐渐进入发 电需求旺季，埃及近期高硫燃料油发电采购招标报价，对燃料油需求有所提振。预计燃料油震荡偏强。 国际航空运输协会（IATA）总干事：对可持续航空燃料的需求信号依然非常强烈。 据外媒报道，日本石油协会（PAJ）公布的数据显示，截至5月31日当周，日本商业航空燃油库存为 87.83万千升，较此前一周的82.11万千升增加57142千升。日本商业煤油库存为199.74万千升，较此前一 周的195.82万千升增加39212千升。日本商业柴油库存为180.79万千升，较此前一周的177.13万千升增加 36622千升。 高硫燃料油船加注及深加工需求仍相对低迷，中东、北非夏季发电需求虽有支撑，但沙特、埃及今夏气 温预报同比偏低，且面对持续升水的高硫燃料油裂解预计今夏原油发电需求将超过燃料油。供应端，5 月俄罗斯燃料油流向亚洲到岸量增加42%至245万吨，OPEC+增产带来高硫重质原料的增供预期，高硫 燃料油裂解 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 3 Jun 2025 美国航空航天与国防 US Aerospace and National Defense 腾飞的引擎：全球航空发动机产业寡头格局、价值链与投资机遇 Soaring Power: Global Aero Engine Industry - Oligopoly, Value Chain, and Investment Opportunities 杨斌 Bin Yang bin.yang@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [(Table_summary] Please see APPENDIX 1 for English summary) 核心观点 航空发动机作为飞机的"心脏"和工业皇冠上的明珠，是全球工业领域技术壁垒最高、市场集中度最高 的产业之一。其研发制造涉及多学科顶尖技术、巨额资本投入和漫长认证周期，形成了由 GE Aerospace、Rolls-Royce、Pratt & Whitney 和 Safran（通过 CFM International）等少数巨头主 ...

中国航空新闻网讯：（记者 王兰）近日，国际航协宣布， 2025年可持续航空燃料（SAF）产量预计将 达到200万吨（25亿升），占航空公司总燃料消耗量的0.7%。 国际航协理事长威利·沃尔什（Willie Walsh）表示："SAF产量在2025年预计翻倍至200万吨的消息令人 鼓舞，但仍仅占航空业总燃料需求的0.7%。即便如此，这点产量仍将推升全球航空业的燃料成本增加 44亿美元。必须快速提升产量和提高效率，实现降本。" 目前，SAF市场存在明显的区域失衡与成本问题。大部分SAF流向欧洲，源于欧盟和英国自2025年1月1 日生效的强制配额政策。然而，这一政策并未达到预期效果。由于SAF生产商或供应商收取合规费用， 航空公司在欧洲购买SAF的成本翻倍。以2025年满足欧洲强制配额采购的100万吨SAF为例，按当前市 场价格计算成本为12亿美元，而合规费用预计额外增加17亿美元。这些本可用于减少350万吨碳排放的 资金，却因不合理收费被消耗，导致欧洲市场上SAF成本高达传统航空燃料的五倍。沃尔什尖锐指出， 这暴露了在市场条件不成熟、缺乏监管保障情况下实施强制配额的弊端，欧洲亟需反思现行政策，寻找 更有效的替代方 ...

受益于油价下跌和需求稳定回升，航空公司经营利润有望迎来改善。当地时间6月2日，国际航协最新发 布的航空公司财务展望显示，预计2025年全球航空业净利润率为3.7%，高于2024年的3.4%和此前预测 的3.6%。国际航协理事长威利.沃尔什表示，航空燃油价格下降将成为推动航空业净利润率提升的最大 利好。 同时，国际航协还提到，预计2025年SAF(可持续航空燃料)产量将达到200万吨，较2024年的100万吨实 现翻倍。但截至目前，SAF使用量仅占航空燃料使用量的0.7%。若要满足航空业2050年实现净零碳排放 的目标，仍需大幅提升可持续航空燃料产量。 燃油附加费下调 为应对航油价格波动，航企往往通过优化运力投放、加强市场营销、提升客座率等方式提高单位收益水 平。同时，国内民航业的燃油附加费机制也能够为航空公司抵消部分航油波动风险。 根据国家发展改革委和民航局关于调整民航国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制基础油 价的通知，自2015年3月以来，我国收取民航国内航线旅客运输燃油附加依据的航空煤油基础价格，提 高到每吨5000元。即国内航空煤油综合采购成本超过每吨5000元时，航空运输企业方可按照联动机 ...