2026 年 03 月 04 日 电子 国产算力崛起：内外双轮驱动下的自主 生态突围 内外需求共振，开启国产算力历史窗口 行业深度分析 国产算力需求侧呈现多维度共振：海外云厂商资本开支已进入新一轮上行 周期，其算力迭代节奏同步牵引全球设备需求，为我国云计算投资提供周 期性机遇；美国对华芯片管制不断升级，从硬件延伸至软件、人才乃至云 服务，形成全链条封锁，反而倒逼国内形成以"自主可控"为核心的政策 与产业共识；中国自上而下全面布局，以"东数西算"国家工程为牵引， 结合地方"算力券""模型券"等创新激励，构建起覆盖战略规划、基础 设施建设与场景开放的完整政策体系；同时，以 DeepSeek-V2 为代表的轻 量化模型技术取得突破，通过稀疏混合专家架构（MoE）等创新，在保持高 性能的同时大幅降低训练与推理的算力负担，为国产芯片切入主流 AI 应 用扫清了关键的性能门槛。 自主技术突破，夯实国产算力供给底座 面对强劲的需求牵引，国产算力供给侧在技术攻坚与生态构建上取得系列实质 性突破。在硬件层面，国内先进制程在持续追赶的同时，以 Chiplet（芯粒） 技术路径实现"制程混搭"，将计算核心与 I/O 等模块解耦，有 ...

①杰富瑞表示，受美伊冲突影响，金属和矿业类股票或将继续"跑赢大盘"。 3月4日股市早报：氦气/油气/天然气/户储/变压器/电解铝/CCL等 一、重要财经信息 ②英伟达预告GTC大会 黄仁勋3月16日发表主题演讲。 ③COMEX黄金期货跌3.98%，报5099.4美元/盎司；COMEX白银期货跌7.18%，报82.47美元/盎司。 3月4日股市早报：氦气/油气/天然气/户储/变压器/电解铝/CCL等 一、重要财经信息 ①杰富瑞表示，受美伊冲突影响，金属和矿业类股票或将继续"跑赢大盘"。 ②英伟达预告GTC大会 黄仁勋3月16日发表主题演讲。 ③COMEX黄金期货跌3.98%，报5099.4美元/盎司；COMEX白银期货跌7.18%，报82.47美元/盎司。 ④美股三大指数集体收跌，纳指跌1.02%，标普500指数跌0.94%，道指跌0.83%，费城半体指数跌4.58%。 利弗莫尔中概股龙头指数收跌3.67%。 二、今日热点聚焦 杉杉股份：若本次重整成功 实控人将变更为安徽省国资委 闰土股份：公司分散染料黑价格近期已每吨累计上涨约9000元（调研） 天海防务：船舶建造订单履行周期较长部分在手订单的船台计划已排至2 ...

1、石油天然气：伊拉克开始关闭鲁迈拉油田(RUMAILA)的石油产出，因为储油设施已满。 伊拉克将西库尔纳2号油田的原油产量削减45万桶/日。 昨夜发酵消息精选。 法国航运集团达飞海运：即日起暂停巴林、科威特、卡塔尔港口的订舱服务。 晚间，欧洲天然气价格涨幅进一步扩大至40%，两日涨幅超100%。 概念股：洲际油气、石化油服 昨夜发酵消息精选。 1、石油天然气：伊拉克开始关闭鲁迈拉油田(RUMAILA)的石油产出，因为储油设施已满。 伊拉克将西库尔纳2号油田的原油产量削减45万桶/日。 法国航运集团达飞海运：即日起暂停巴林、科威特、卡塔尔港口的订舱服务。 晚间，欧洲天然气价格涨幅进一步扩大至40%，两日涨幅超100%。 概念股：洲际油气、石化油服、通源石油、中曼石油、淮油股份、科力股份、海油工程、海油发展、新天然气、 *ST新潮、蓝焰控股、中海油服、贝肯能源、中国海油、博迈科、潜能恒信、首华燃气、惠博普、中油工程、广汇 能源、水发燃气、凯添燃气、天壕能源、洪通燃气、皖天然气、长春燃气等 2、航运港口：3月3日，由于中东冲突，油轮运费飙升至创纪录水平，基准油轮日收益达到42.4万美元。 概念股：招商轮船、招商南 ...

2026 年 3 月 3 日，北京清微智能科技股份有限公司在证监会官网完成辅导备案，正式启动 A 股 IPO 进程。这家成立仅 8 年的公司，不仅有望成为 "可重 构芯片第一股"，更将成为国内 "非 GPU" 新型架构芯片领域首个上市企业。在全球算力竞争白热化的今天，清微智能凭借其独特的可重构计算技术，正 在为国产算力开辟一条全新的突围之路。 清微智能的核心竞争力，在于其自研的可重构数据流架构。这种架构能根据不同的 AI 模型和计算任务，实时重组内部的计算单元和数据通路，实现 "硬 件重塑而非软件运行"。其旗舰产品 TX81 AI 算力芯片，更是采用了创新的 C2C Mesh 算力网格技术，让芯片、服务器和机柜之间可以直接进行数据交 互，无需经过交换机这一中间环节，有效解决了传统数据中心面临的 "效率墙、互连墙、存储墙" 三大痛点。更重要的是，TX81 在不依赖先进制程的条件 下，就能实现高端芯片的计算性能，用性价比更高的 DDR 存储器替代昂贵的 HBM，使整体解决方案成本相比同行业产品降低 50%，能效比提升 3 倍。 目前，清微智能已成功量产两大系列芯片，构建了覆盖端 - 边 - 云多元场景的完整解决方 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 盛科通信-U（688702）2025 年业绩快报点评 推荐（维持） 深度受益国产算力发展，交换芯片进展加速 当前价：197.05 元 事项： 公司发布 2025 年业绩快报： 预计公司 2025 年度实现营业收入为 11.51 亿元，较上年同期增加 0.69 亿元， 同比增长 6.35%；实现归属于母公司所有者的净利润为-1.50 亿元，较上年同 期亏损增加 0.82 亿元。 评论： 集成电路 2026 年 03 月 03 日 华创证券研究所 证券分析师：于一铭 邮箱：yuyiming@hcyjs.com 执业编号：S0360525120010 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,082 | 1,151 | 1,833 | 2,315 | | 同比增速(%) | 4.3% | 6.4% | 59.3% | 26.3% | | 归母净利润(百万) | -68 | -150 | 53 | 2 ...

公司发布 2025 年业绩快报： 预计公司 2025 年度实现营业收入为 11.51 亿元，较上年同期增加 0.69 亿元， 同比增长 6.35%；实现归属于母公司所有者的净利润为-1.50 亿元，较上年同 期亏损增加 0.82 亿元。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 公司研究 证 券 研 究 报 告 盛科通信-U（688702）2025 年业绩快报点评 推荐（维持） 深度受益国产算力发展，交换芯片进展加速 当前价：197.05 元 事项： | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,082 | 1,151 | 1,833 | 2,315 | | 同比增速(%) | 4.3% | 6.4% | 59.3% | 26.3% | | 归母净利润(百万) | -68 | -150 | 53 | 202 | | 同比增速(%) | -249.5% | -119.5% | 135.6% | 277.8% | | 每股盈利(元) | -0.17 | -0.37 | ...

国产算力专家交流 20260302 摘要 2026 年国内 AIDC 建设总量预计上修至约 1.4GW，主要由两家公司中 标，每家规模约 500MW。该数据包含跨年项目，需区分年度建设口径 与跨年招标口径。预计 2027 年新增规模约为 500MW。 海外 AIDC 建设规模上修至约 550MW 至 600MW，主要受芯片政策影 响。东南亚仍是主要区域，巴西占比约 60%。 国内西北地区 AIDC 绿电直连政策逐级加严，以内蒙古为例，要求比例 从国家层面的 60%-80%提升至乌兰察布的 100%。储能因成本较高， 实际配置量较少。 2026 年国内约 1.4GW 项目中，约 1.2GW 为租赁/代建，约 200MW 为自建。租赁项目绿电直连利润主要在客户商侧。自建项目绿电直连落 地复杂，仍在推进中。 东南亚项目目前 100%为代建。马来西亚电力政策趋紧，泰国相对宽松。 项目布局以马来西亚为主，其次为泰国，再次为印尼。电力紧张推升成 本，电力与土地是关键资源。 Q&A 近期字节在国内 AIDC 招标与定标的最新口径应如何统一，2026 年国内建设 总量预期是多少？ 近期口径需要先统一：最新定标的核心标段为 8 ...

烽火通信 20260302 摘要 商业航天板块有望在 3 月后迎来新一轮行情，受益于 SpaceX 潜在 IPO 及国内火箭公司发射计划等多重催化，建议关注具备"抗通缩逻辑"的 传输链路与卫星电源环节。 传输链路核心驱动力来自数据量几何级增长，微波通信与激光通信是关 键技术路径。随着传输能力向 800G、1.6T 等更高等级演进，具备深厚 通信技术积累的厂商将更具优势。 烽火通信在激光通信领域已有布局，作为二级供应商价值量可观，市场 对其上星经验的担忧被过度强调，忽视了商业化阶段产业链开放带来的 机遇。 光纤光缆行业景气度显著走强，AI、光纤无人机等因素驱动需求增长， 价格持续上涨。烽火通信作为光纤"四大厂"之一，存在产能释放潜力， 估值有望重估。 国产算力需求边际改善，升腾芯片采购热度提升。烽火通信服务器代工 业务持续扩展互联网厂商客户，有望带来营收与利润增长。 综合评估商业航天、光纤光缆与国产算力三条主线，烽火通信均具备边 际变化，且三大方向均处于市场关注度较高区间，对标类似标的，公司 估值处于显著低估水平。 Q&A 近期商业航天板块的核心催化与行情节奏如何判断，重点应关注哪些环节？ 近期国际局势进一步强 ...

Group 1: Domestic Computing Industry Insights - The domestic computing industry is expected to see significant growth in 2026, with the new generation of computing chips, the 950 series from Company H, set to be mass-produced[4] - Internet companies have shown positive evaluations and strong purchasing intentions for the 950 chip, indicating robust demand in the downstream market[4] - Key domestic computing stocks recommended include Cambricon (688256) and SMIC (981.HK), with a focus on semiconductor supply chains[4] Group 2: AI and CAPEX Trends - AI applications are driving a significant increase in computing CAPEX, with North American CSPs planning substantial investments to meet rising demand[7] - The emergence of Agentic AI is expected to dramatically increase CPU performance requirements, potentially creating new bottlenecks in the market[9] - The AI inflation trend is spreading across the electronics industry, with price increases noted in various components due to heightened demand and rising raw material costs[10] Group 3: Supply Chain and Component Shortages - The IC substrate supply chain is facing bottlenecks due to a shortage of fiberglass cloth, with tight supply expected to persist until 2027[5] - Companies like Zhongji Xuchuang (300308) are proactively addressing supply chain issues through early stockpiling and new supplier development[8] - The advanced packaging industry is also experiencing increased demand, with domestic companies benefiting from a favorable market environment[11]

+852-2532 1954 行业评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 2026 年 3 月 2 日 星期一 【行业评论】 科技行业周报：重视国产算力产业链，AI 应用强化算力 CAPEX 趋势 chen.huang@firstshanghai.com.hk 行业 TMT 我们继续提示国产算力的确定性机会，预计 H 公司新一代改款算力芯片 950 系列即 将发布，实现量产落地。产业链调研情况看，互联网公司对 950 芯片的评价正面， 采购意愿积极，我们重申 2026 年将是国产算力放量年。上周，关于寒武纪的小作 文也在各种媒体流传，我们认为这是下游客户端旺盛需求的一个印证。随着 AI 推 理应用逐步推广，算力瓶颈开始凸显。近日，字节 Seedance 视频生成任务开始拥 堵，反映了用户端爆发的需求与有限的算力之间的供需差。 推荐国产算力的核心标的包括寒武纪（688256）为代表的国产算力卡供应商，以及 中芯国际（981.HK）为代表的上游晶圆代工厂。此外，华虹集团在先进制程上进展 积极，建议关注旗下子公司华虹半导体（1347.HK）的投资机会。以及 H 公司产业 链 ...