刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 刘雅婧 (8621)23297818× liuyj@swsresearch.com 2025 年 07 月 08 日 外资通过 Keystone 正在流入港股 市场 ——港股行业比较系列之资金观察 相关研究 证券分析师 ⚫ 2025 年以来港股市场关注度提升，投资者尤其关注外资是否流入港股。我们认为外资正 在流入港股市场，主要体现在港股 IPO 基石投资者和 A-H 溢价收敛、部分个股出现港股 溢价等方面。 ⚫ 风险提示：全球流动性宽松不及预期，外资流入速度放缓。 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 策 略 研 究 证 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 ...

——投资者微观行为洞察手册·7 月第 1 期 本报告导读： 本期市场交易热度小幅回落，融资资金与外资流入明显，ETF 资金流出则边际上升。 南下资金流入略有回落。全球外资回流各国股票市场，中美股市流入规模居前。 投资要点： 策略研究 /[Table_Date] 2025.07.07 策 略 研 究 融资资金大幅净买入，全球外资回流中美股市 [Table_Authors] 方奕(分析师) | | 021-38676666 | | --- | --- | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 郭胤含(分析师) | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880524100001 | | | 田开轩(分析师) | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880524080006 | 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 A 股 策 略 观 察 [Table_Summary] 市场定价状态：市场交易热度小幅回落。1）市场情绪（下降）：本 期国泰海通资金流入强度指数下降，市场交易热度小幅回落，全 A 日均成交额由 1.5 万亿回落至 1. ...

人民币强势升值，美元持有者扼腕叹息 清晨的菜市场弥漫着生活的烟火气，却也笼罩着老王无奈的叹息。他拎着菜篮子，愁眉苦脸地跟我抱怨："上个月听信传闻，美元要涨，急匆匆换了五万 元，这下可好，肠子都悔青了！" 我低头看了一眼手机屏幕，离岸人民币汇率已突破7.16，创下去年11月以来的新高，老王这次的汇率操作无疑是亏损惨 重。 这波人民币的升值速度之快，令人咋舌，如同火箭般直冲云霄，那些年初囤积美元的投资者，此刻想必都在捶胸顿足，后悔莫及。 人民币汇率的强势背后，离不开中国央行的精妙调控。6月20日至6月28日，人民币中间价持续上调，短短十天内累计调升68个基点，明确释放出稳定人民币 汇率的信号。6月28日，中间价报7.1627，尽管较前一日微调7个基点，但整体趋势依然向上。 这一政策信号迅速传导至市场，买盘迅速跟进，在岸人民币汇 率开盘报7.1711，最终收于7.1699，而离岸人民币汇率也从7.1606涨至7.1665，境内外价差缩小至仅34个基点，市场反应之迅速，令人叹为观止。 三大因素共同推动人民币升值 这波人民币升值浪潮，是多重因素共同作用的结果： 首先，美联储激进加息政策接近尾声。美国经济数据表现反复，市 ...

Core Viewpoint - The approval of Guotai Junan International to provide cryptocurrency and virtual asset trading services has significantly boosted the A-share financial technology sector and market sentiment, leading to a notable increase in the Shanghai Composite Index and trading volume [2][4]. Market Performance - As of June 25, the Shanghai Composite Index rose by 1.04% to close at 3455.97 points, marking a new high for the year, while the ChiNext Index increased by over 3% [2]. - The trading volume in the two markets reached 1.6 trillion yuan [2]. Sector Activity - Active sectors included stablecoins, military industry, AI applications, computing power, solid-state batteries, and autonomous driving, while oil and gas, as well as shipping sectors, faced adjustments due to external factors [3]. Future Market Outlook - Analysts predict a structural market trend with low-level rotation continuing, driven by policy timing and strength [4]. - Multiple brokerages forecast a potential upward trend in the A-share market for the second half of 2025, supported by resilient domestic economic performance and relatively low asset valuations [4][7]. Investment Directions - Brokerages suggest focusing on three main investment directions for the second half of the year: dividend assets, technology innovation themes, and large consumer sectors [5][21]. Dividend Assets - Dividend assets, including financial sectors like insurance and banking, as well as shipping, communication services, and electricity, are seen as attractive due to their low valuations and stable returns [22]. - The current low-interest-rate environment enhances the appeal of dividend assets, aligning well with the demand from long-term funds [22]. Technology Innovation - Key areas of focus include AI computing power, AI applications, and embodied intelligence, with expectations for significant growth in these sectors [23]. - The first phase of AI market activity is centered around infrastructure, while the second phase will focus on application layers, including AI agents and humanoid robots [23]. Large Consumer Sector - The domestic beauty, pet economy, and IP economy are highlighted as promising investment opportunities [25]. - Emerging consumer trends such as domestic beauty brands, pet products, and innovative pharmaceuticals are recommended for investment [25].

（原标题：外资和ETF逆势流入中国资产） 国泰海通策略团队报告显示，本期市场受外围扰动交易热度略回落，但多类资金流入。市场整体交易热 度、情绪、赚钱效应下降，交易集中度上升，全A日均成交额从1.4万亿降至1.2万亿。资金方面，整体 流入，外资和ETF净流入扩大，偏股基金新发规模提升至170.7亿，融资净买入47.6亿元。行业配置上， 大金融板块资金分歧明显，外资与融资流出，ETF流入。港股与全球资金流动方面，南下资金流入抬 升，单周净买入升至15.5亿元，大量被动资金流入发达市场。全球主要市场多数下跌，韩国综指涨幅居 前。需注意数据统计、测算及第三方数据可能存在偏差风险。 外资和ETF逆势流入中国资产 | 投资者微观行为洞察手册·6月第3期 和讯自选股写手 风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投 资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨 询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保 证和承诺。 股票名称 板块名称 "大金融板块","医药生物","电力设备","有色 ...

据越南通讯社：1月至5月越南外资流入达89亿美元，同比增长7.9%。 ...

端午节假期的第一天，A股市场迎来了一则重磅消息，摩根士丹利（大摩）突然发表声明，将中概念股的评级上调至"与大牛市同步"。这一举动迅速引发了 市场的广泛关注，并无疑将在节后对A股市场产生深远影响。 摩根士丹利的乐观言论对A股和港股无疑是一个积极的信号。该机构的国际声誉使得其每一次的市场预测都具有极高的参考价值。尤其在目前经济复苏的背 景下，摩根士丹利的唱多势必会引导其他外资机构的投资决策，进而推动更多资金流入中国市场。 摩根士丹利作为全球知名的投资机构，其动向通常对市场产生巨大影响。这次的声音不仅为中概念股带来了巨大的市场关注，还可能通过吸引更多外资的涌 入，进一步推高中概念股的表现，进而为整体A股市场带来积极的促进作用。 摩根士丹利的乐观态度：外资涌入中国市场 在刚刚进入端午节假期时，摩根士丹利发布了对中概念股的乐观评估，将其评级上调至"与大牛市同步"。这一变化引起了市场的广泛讨论，相关信息迅速在 各大平台传播开来。根据摩根士丹利的分析，A股和港股市场都有潜力迎来更多外资的流入，特别是港股市场的前景被看好。大摩为此列出了三个关键信 号： 1. 大摩意外唱多A股和港股。这不仅仅是对A股和港股的乐观预测，更具有深 ...

今日基金新闻速览 1. 高盛首席中国股票策略师刘劲津：人民币潜在汇率韧性支持对中国股市的超配立场 5月26日，高盛首席中国股票策略师刘劲津及其团队发布最新报告称，人民币潜在的汇率韧性支持团队对中国股市的超配立场，倾向看好国内以人民币计 价的资产，预计企业盈利前景将适度改善，外资流入中国股市势头增强。 2. 首批创新浮动费率基金周二起发售 01 基金经理最新动态 1. 韦洪波爆料：某'基金一哥'因风格漂移从未获济安评级 5月24日，济安集群轮值主席韦洪波在会上透露，某知名'基金一哥'因风格严重漂移，从未获得济安评级。据称，该基金经理将开放式基金操作得如同封 闭式基金，引发业内关注。韦洪波未明确指出具体人物，表示顾虑情感因素。 02 在上周五刚刚获批之后，首批创新浮动费率基金陆续披露招募说明书及发售公告。公告显示，首批创新浮动费率基金将于5月27日起陆续开启发行，多数 产品将于6月份结束募集。 3. 信用债ETF开展质押式回购即将正式实施 信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务拟于近日正式实施，多家公募机构此前申报的信用债ETF符合条件，将被正式纳入回购质押库。 4. 部分银行股息率突破8%，存银行不如 ...

创纪录外资4月买入日元资产 智通财经5月17日电，随着巨额资金撤离美国金融市场，海外资金4月买入日本股票和长期债券的金额创 历史纪录。日本官方提供的数据显示，海外投资者4月买入价值8.21万亿日元（约合566亿美元）的日本 股票和长期债券。美国晨星公司提供的数据显示，这是日本财务省自1996年开始收集相关数据以来，海 外资金对日本金融市场最大单月净流入。 ...

（原标题：和讯投顾朱和旺：央妈最新表态，五月云开见月明） 央妈兜底表态，5月云开见月明。5月7日，和讯投顾朱和旺分析称，说实话面对今天的走势，大部分人都蒙圈了。今天上午市场连续出了两条重要 消息，一杨妈再次释放出重要信号，直接表明支持汇金公司增持股票市场指数基金，而是直接说要提供充足的再贷款支持，维护资本市场平稳运 行，这一句话里最重要的一个词就是提供充足的再贷款。我给大家翻译一下，意思就是说如果市场走势不好，那么央妈会无限提供资金支持市 场，直到市场平稳运行。二证监会也直接说了支持汇金公司发挥类平准基金作用，这也是今年第二次提到平准基金，前一次提到平准基金是4月8 日，这一次再次提到这个词，汇金当下就是在发挥平准的作用，按道理说如此积极的信号出现，市场应该保持强势状态，但出乎意料的是市场却 没有表现出兴奋，反而走出高开低走形态。 下午深圳指数一度出现了绿盘状态，为什么会出现这种高开低走的情况？那么5月是向上突破3400点，还是向下突破3200点？这是关乎到所有股民 切身利益的事，如果你也有同样的疑问，那么这个视频你一定要耐心的看下去。因为视频能保留多久我也不知道，大家尽量转发给自己身边的新 股民，让大家提前 ...