21世纪创投研究院研究员申俊涵 近年来，政府投资基金已经成为中国股权投资行业的主要资金来源。在推动股权投资行业健康发展、培育壮大新兴产业和未来产业、推动传统 产业优化升级、加速新质生产力形成、提高财政资金利用效率、撬动社会资本投入等各方面，政府投资基金都发挥了重要作用。 2025年，国家层面对创业投资、股权投资的重视程度持续提升，对政府投资基金的政策支持力度不断加大。2025年1月7日，国务院办公厅发布 《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办[2025]1号，简称"1号文"），提出7个方面25项举措，系统覆盖"募、投、管、退"全流 程，进一步完善政府资金引导机制，为行业发展注入强心剂。 "1号文"的落地生根，给各地政府投资基金发展指明了方向。山西、黑龙江、福建、浙江、广东、上海等多地在2025年出台最新政府投资基金 管理办法，这也促进"1+N"制度体系的构建形成。 我们看到，各地愈发重视存量政府投资基金的整合优化、提升效能。新设地方政府投资基金呈现出更加务实的趋势，不再单纯追求单只政府投 资基金的超大规模，而是采取"基金群"模式实现精准滴灌。 从区域视角来看，由于政策规范与财政能力的约束，中西部地 ...

21世纪创投研究院研究员 申俊涵 随着政府投资基金发展步入"提质增效"的深水区，其管理模式正加速向市场化、专业化演进。 地方政府所青睐的基金管理人类型正走向多元化。2024年，我们观察到券商私募子公司一度成为香饽饽，中金资本、海通开 元、国泰君安创新投资、财通资本等券商系力量均发力区域母基金业务，与地方政府的合作愈加密切。 2025年，在政策指引下，银行系AIC（金融资产投资公司）正加速涌入股权投资市场，成为跟政府投资基金、地方国资合作的常 客。同时，产业背景CVC团队也成为地方政府的座上宾。 具体到对子基金的管理层面，市场化举措在不断被推出，这也让我们更加清晰看到，政府投资基金扮演耐心资本、大胆资本的 角色。比如，多地对子基金的返投比例不断降低，返投认定范围进一步宽松；存量和增量政府投资基金的存续期限都得到延 长；尽职免责机制不断完善，基金的容亏率不断提升，甚至多个地方提出单个项目的容亏比例可以达到100%。 同时，2025年对政府投资基金的管理费形成较多讨论。"1号文"明确了政府投资基金的管理费标准，一般应以实缴出资或实际投 资金额为计费基础。2025年，多地出台政府投资基金新规，也对管理费作出最新规定。 ...

21世纪创投研究院研究员 申俊涵 从2002年1月"中关村创业投资引导资金"正式设立并投入运作至今，我国政府投资基金的发展已经有20余年。政府投资基金经过 探索试点的1.0时代、全面开花的2.0时代，如今已经进入精耕细作的3.0时代。 2025年，数万亿规模的政府投资基金行业迎来顶层设计。这年1月7日，国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展 的指导意见》（国办[2025]1号，简称"1号文"），围绕政府投资基金的7个方面提出25项措施，为政府投资基金发展以服务国家 战略、推动产业升级、促进创新创业指示方向。 "1号文"的出台为政府投资基金行业发展擘画了清晰蓝图，也标志着政府投资基金正式迈入高质量发展阶段，行业规范程度和基 金运行效能不断提升。 此后，各地政府积极响应"1号文"，将顶层设计转化为具体行动方案。2025年，山西、黑龙江、福建、浙江、广东、甘肃、大 连、上海、新疆等多地出台最新政府投资基金管理办法，将中央政策与本区域实际情况结合，进行多元化落地路径探索。 在基金规模方面，随着"1号文"明确"不以招商引资为目的设立政府投资基金"及要求县级政府严控新设基金等，各地新设政府投 资基金的积极性和速 ...

21世纪创投研究院研究员 申俊涵 近年来，政府投资基金已经成为中国股权投资行业的主要资金来源。在推动股权投资行业健康发展、培育壮大新兴产业和未来 产业、推动传统产业优化升级、加速新质生产力形成、提高财政资金利用效率、撬动社会资本投入等各方面，政府投资基金都 发挥了重要作用。 2025年，国家层面对创业投资、股权投资的重视程度持续提升，对政府投资基金的政策支持力度不断加大。2025年1月7日，国 务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办[2025]1号，简称"1号文"），提出7个方面25项举措， 系统覆盖"募、投、管、退"全流程，进一步完善政府资金引导机制，为行业发展注入强心剂。 "1号文"的落地生根，给各地政府投资基金发展指明了方向。山西、黑龙江、福建、浙江、广东、上海等多地在2025年出台最新 政府投资基金管理办法，这也促进"1+N"制度体系的构建形成。 我们看到，各地愈发重视存量政府投资基金基金的整合优化、提升效能。新设地方政府投资基金呈现出更加务实的趋势，大家 不再单纯追求单支政府投资基金的超大规模，而是采取"基金群"模式实现精准滴灌。 从区域视角来看，由于政策规范与财政能力的约 ...

对于政府投资基金， 2 0 2 5年的国办1号文《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》也 指出，建立健全容错机制。遵循基金投资运作规律，容忍正常投资风险，优化全链条、全生命 周期考核评价体系，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据。营造鼓励创新、宽容失 败的良好氛围，鼓励建立以尽职合规责任豁免为核心的容错机制，完善免责认定标准和流程。 为解决基金管理人不敢投、不敢退、怕担责等问题，《指导意见》明确建立健全容错机制，从 顶层制度层面为基金及管理机构"松绑"，鼓励政府投资基金更好发挥作用，提高投资效率。 杭州在发展产业基金方面再出大手笔。 近日，杭州发布《关于做强做优做大 " 3+N"杭州产业基金集群推动杭州特色现代化产业体系高 质量发展的实施意见》（以下简称《实施意见》），值得关注的是，《实施意见》附了详细的 《产业基金投资尽职合规免责清单》。 这对业内来说有着重要的示范性意义，其中提出遵循基金投资运作规律，构建以尽职合规为核 心的具有更高容忍度的产业基金尽职免责机制。容忍正常投资风险，不将正常投资损失作为启 动责任认定程序或追责的依据，充分考量整个基金生命周期综合情况， 不能只因单个直投项 目、单支 ...

2025年，中国创投业走出了持续两年的低谷，以"募投管退"全链条回暖的态势重拾向上动能。 这一年，资金端与项目端亮点频出，市场暖意渐浓叠加政策精准发力，退出端的向好预期持续升温，投 资人的体感愈发向好、信心稳步提振、布局节奏也明显加快。年终岁末，创投人依旧马不停蹄的身影， 预示着新一年行业的满血回归，在新一轮技术变革的浪潮与政策红利的持续释放下，中国创投业这一驱 动创新的巨大齿轮，正再度加速转动，奔赴新程。2026年即将来临之际，本报携手证券时报·全国创投 协会联盟各成员单位，共同评选出创投行业十大新闻，以飨读者。 国办一号文重磅发布，配套细则落地护航 1月7日，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，明确从严控新设基金、 优化出资比例及返投政策等关键方向，推动政府投资基金实现从规模扩张向质量提升的战略转型。为切 实落实该文件精神，今年7月，国家发改委面向社会公开征求《政府投资基金布局规划和投向工作指 引》与《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》意见：前者聚焦基金投资方向与核心目的，作出系 统性规范与引导；后者构建科学全面的评价指标体系，并明确评价结果应用路径，为全国政府投资基金 形成 ...

（原标题：年度盘点丨2025年中国创投：重拾向上动能，奔赴投资新程） 2025年，中国创投业走出了持续两年的低谷，以"募投管退"全链条回暖的态势重拾向上动能。 这一年，资金端与项目端亮点频出，市场暖意渐浓叠加政策精准发力，退出端的向好预期持续升温，投资人的体感愈发向好、信心稳步提振、布 局节奏也明显加快。年终岁末，创投人依旧马不停蹄的身影，预示着新一年行业的满血回归，在新一轮技术变革的浪潮与政策红利的持续释放 下，中国创投业这一驱动创新的巨大齿轮，正再度加速转动，奔赴新程。2026年即将来临之际，本报携手证券时报·全国创投协会联盟各成员单 位，共同评选出创投行业十大新闻，以飨读者。 国办一号文重磅发布，配套细则落地护航 1月7日，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，明确从严控新设基金、优化出资比例及返投政策等关键方向，推 动政府投资基金实现从规模扩张向质量提升的战略转型。为切实落实该文件精神，今年7月，国家发改委面向社会公开征求《政府投资基金布局规 划和投向工作指引》与《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》意见：前者聚焦基金投资方向与核心目的，作出系统性规范与引导；后者构 建科学全 ...

1 2月3 0日，四川社保科创基金签约仪式在成都举行。四川省委书记、省人大常委会主任王晓 晖，四川省委副书记、省长施小琳，会见全国社保基金会党组书记、理事长刘昆和中国建设银 行党委书记、董事长张金良，并共同为四川社保科创基金揭牌。 签约仪式上，全国社保基金会副理事长赵军与建信投资公司、四川科创集团、四川振兴投资公 司、成都产投集团有关负责人共同签署四川社保科创基金合伙协议。 根据协议， 四川社保科创基金首期规模 2 0 0亿元 。 基金将立足四川、面向成渝地区双城经济 圈、辐射全国重点区域，重点围绕四川优势产业和战略性新兴产业等领域布局，支持企业开展 关键核心技术攻关、科技成果转化及产业化。 母基金研究中心关注到，近期，多支社保科创基金接连落地： 1 0月2 7日下午，浙江社保科创基金签约仪式在杭州举行，标志着社保科创基金正式落地 浙江。据悉，浙江社保科创基金由浙江省、全国社会保障基金理事会、中国农业银行共同 组建，基金首期规模5 0 0亿元， 通过下设母基金、并购基金、直投基金等分策略基金 ， 投向人工智能、新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药等重点产业。 作为长期资本，社保基金的入场有利于引导更多社 ...

紧扣投早投小 助力科技转化 ——推动形成覆盖种子期、初创期、成长期的创投链条 "截至目前，政府投资基金投资的项目已经覆盖了全省11个地市，聚焦高端装备制造、生物医药、风电新能源、无人机、半导体等转型升级重点领域， 累计投资了248个项目336亿元。" 近日，记者从山西省"高质量完成'十四五'规划"系列主题发布会上获悉，"十四五"期间，山西围绕服务实体经济、推动产业转型升级这个目标，不断深 化政府投资基金管理改革创新，扎实提升政府投资基金规范化运作水平。 实践中，政府投资基金如何做到"投早、投小、投硬科技"？怎样吸引带动更多社会资本？未来，如何进一步提高资金使用效率？对此记者进行了采访。 在新元煤矿的集控室内，矿用带式运输监视装置正高效运转：一旦发生脱扣等故障，系统立即报警。 "相较于有限的人力检测，效率大幅提升。"工作人员介绍，系统能够精准实时定位顺槽皮带扣脱落、皮带扣缩边变形、皮带接头异常和皮带表面损伤等 各类告警，并计算检修区的具体位置，定位误差小于3米。 主运AI智能监测系统。（受访企业供图） 矿用带式运输监视装置由山西安数智能科技有限公司自主研发，公司董事长、总经理郝志锋介绍，公司起家于软件开发，后续 ...

□王翱 四川日报全媒体记者 肖莹佩 一天赚20亿元，这么牛，是谁呢？成都交子金控集团下属成都交子中小企业发展基金。 咋赚的呢？近日，沐曦股份登陆科创板，首日股价暴涨693%。凭借此前投中沐曦股份，这只基金 相当于一天挣了20个"小目标"。 不仅如此，在"国产GPU第一股"海光信息、创造"科创板最快过会纪录"的摩尔线程背后，都有成 都政府投资基金的身影，真的是"赢麻了"！ 政府投资基金啥来头？简单来说，就是政府掏出真金白银，专注"投小、投早、投长期、投硬科 技"，扶持科技企业成长。 这非常重要。试想，你创办了一家科技企业，技术实力很强，信心满满。但研发仪器、实验室， 甚至房租水电气，样样都是钱。还没盈利就要解决开 销问题，怎么办？ 贷款融资？很难！一来，拿不出实物抵押；二来，公司没有好看的营收数据，甚至账面上可能还 是亏损状态。现实很残酷，但这就是初创期科技企业的普遍痛点：没有资金，每一秒都是寒冬。 也就是说，成都政府投资基金瞄准的，是要大力发展的重点产业，尤其是潜力赛道的"新物种"， 比如商业航天、低空经济、量子科技等。 政府投资入局扶持产业发展，全国有不少成功案例。 最常提起的是合肥。2020年，合肥豪掷7 ...