Wind数据显示，在2025年"中考"成绩榜单中，华夏北交所创新中小企业精选两年定开（代码： 014283）以72.16%的净值增长率位居全市场（除QDII）第3名。值得一提的是，截至2025年6月30日， 过去三年华夏北交所创新精选以175.64%的净值增长率位居全市场基金收益第一名。下面为华夏北交所 创新中小企业精选两年定开基金经理顾鑫峰关于北交所投资机遇的最新观点： 北交所是体现公募基金主动管理能力、创造阿尔法的绝佳场所 上半年北证50指数上涨近40%，不仅华夏基金，包括中信建投、万家等在内的北交所主题基金都跑赢了 北证50指数。从过去三年来看，大部分北交所主动权益主题基金都跑赢了北证50指数，华夏北交所创新 中小企业精选大约跑赢了150个点，成为过去三年收益率排名第一的主动权益基金。可以说，在北交 所，公募基金充分发挥了主动管理的优势，起到了很好的价值发现作用。 充分发挥机构投资者的研究优势，相信研究创造价值的力量，持续、积极拥抱好公司，这是华夏基金投 资北交所一贯的策略。伴随着越来越多的优质公司来北交所挂牌，我们还是那句话，这个最年轻的证券 市场，一定会很精彩。 华夏基金投资北交所的策略与展望 华夏 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 巴菲特反复提及："能够一直 获得丰厚利润的投资者，几乎都是格雷厄姆和多德的信徒 。"他称自己投资理论 的"85%来自格雷厄姆"，甚至给自己的儿子取名霍华德·格雷厄姆·巴菲特…… 格雷厄姆是谁？他就是价值投资理论的奠基人，被誉为"华尔街教父"。他在1934年首次推出《 证券分析 》，书中 的不朽智慧，被证券市场的沉浮起落所反复印证。 1984年，巴菲特甚至专门为这本书做了一次专场演讲。出版近百年，《证券分析》依然被华尔街以及全球投资大佬 奉为"投资圣经"！你所领略过的所有投资知识，都能在这本书中找到影子。 《证券分析》中的许多细节源自另一个时代。最早的版本隐晦地描述了蒸汽时代的经济，蒸汽驱动的火车在大地 上飞驰，输送了大量的工业品。如今，全球经济的信息化特征越来越明显，有成千上万的人通过电脑和手机收 集、追踪和分析数据，致力于信息经济；而无数其他人则积极投身于蓬勃发展的服务经济。 早期版本中提到的许多企业已经被合并、重组或清算，格雷厄姆和多德使用的一些工具和方法已经过时或不再适 用。例如，账面价值对今天的投资者来说，远不如一个世纪前那么重要。格雷厄姆和多德建议投资者 ...

在风云变幻的金融市场，能连续46年实现年化14%收益、管理规模从130万美元跃升至720亿美元的投资 者凤毛麟角，保罗·辛格正是其中传奇。这位被称为华尔街"秃鹫"的维权投资人，以独特的投资哲学和 精准的策略，在资本市场刻下不可磨灭的印记。其8条投资原则，不仅是财富积累的密码，更蕴含着对 抗市场不确定性的深层智慧。 一、风险为本：资本保护的生存法则 1974年熊市的重创，让辛格深刻领悟到资本保护的重要性，这一认知与现代投资组合理论中"风险控制 优先"的理念不谋而合。马克维茨的投资组合理论强调，投资者应在风险与收益间寻求平衡，而不是盲 目追求高回报。辛格"不惜一切代价保护本金"的原则，正是对这一理论的极致践行。他深知，重大亏损 不仅会侵蚀资产，更会摧毁投资者的决策理性。在实践中，这意味着严格的止损机制、分散化投资以及 对风险的敏锐预判。 二、策略创新：非相关性回报的构建艺术 1977年，辛格运用可转换债券套利策略，展现出对市场无效性的深刻洞察。这一策略基于可转债与正股 间的价格关系，通过多空组合对冲系统性风险，实现非相关性收益。这与夏普的资本资产定价模型 （CAPM）形成有趣对照，CAPM假定投资者只能通过承担市 ...

在波谲云诡的金融市场中，投资者们日夜追寻着稳定盈利的密码。有人在技术分析的图表里反复摸索，有人在基本面的财报数据中埋头钻研，却 依然难以摆脱收益起伏不定的困境。然而，克里斯蒂安·弗兰德斯却用令人惊叹的战绩——在美国投资锦标赛中斩获433%的回报率，从扑克玩家 华丽转身为投资高手，为无数在迷茫中挣扎的投资者点亮了一盏明灯。他的成功绝非偶然，背后蕴含着深刻的经济学原理与严谨的金融投资逻 辑，这些硬核法则值得每一位投资者深入探究。 阶段性转折点策略的成功，源于对市场动力学的深刻理解。信息经济学认为，市场中的重大信息（如财报、新闻）会打破原有的供需平衡，引发 价格的剧烈波动。克里斯蒂安抓住强催化剂引发的跳空行情，利用价格缺口形成的"支撑 - 阻力"转换机制，在开盘区间高点买入、当日低点止 损，明确界定了风险与收益边界。这种策略不仅能够快速捕捉市场的短期爆发力，还通过严格的止损设置将风险控制在有限范围内，实现了风险 与收益的高效匹配。 从行为经济学视角来看，扑克与交易在思维模式上存在着高度的同构性。在扑克游戏中，玩家需要依据手中的牌面、对手的行为以及概率计算， 在不确定性中做出决策，这与金融交易面临的情境如出一辙。二者 ...

在投资的竞技场中，无数人怀揣着专业书籍、研报数据与复杂模型涌入市场，坚信知识储备量等同于财富创造能力。这种认知看似合理 ——毕竟投资决策需要精准解读宏观经济数据、深度剖析行业发展周期、细致研究公司财务报表，知识储备似乎是开启财富大门的万能 钥匙。但现实却不断证明：那些手握海量知识的专业分析师、高学历金融从业者，在市场波动中折戟沉沙的案例比比皆是。为何知识的 堆砌无法转化为持续盈利？答案直指投资领域的核心矛盾——心态与知识的权重失衡。 投资中"80%心理因素，20%专业知识"的黄金比例，在价值投资大师的实践中得到充分验证。巴菲特的成功绝非偶然，其投资哲学不仅包 含对企业内在价值的精准判断，更体现为穿越周期的定力。1987年美国股灾，道琼斯指数单日暴跌22.6%，市场陷入极度恐慌。但巴菲特 坚持不抛售手中的可口可乐、富国银行等优质股票，反而利用市场恐慌逢低增持。这种决策背后，是对"市场先生"理论的深刻理解—— 短期价格波动源于群体情绪的非理性，但长期价值终将回归。与之形成鲜明对比的是，许多投资者虽熟悉DCF估值模型、掌握行业分析 框架，却在市场波动中因恐惧或贪婪放弃既定策略。例如，某新能源汽车龙头企业在2020年 ...

在投资组合管理上，林奇建议散户持股不超过10 - 12只，这一观点符合投资组合理论中的边际收益递减规律。过多的股票会分 散投资者精力，导致无法深入研究每一家企业，反而增加投资风险。合理控制持股数量，集中精力关注少数优质企业，能够提 升投资组合的质量和收益。 面对企业战略转型，林奇提出的"多元化恶化"警示，源于经济学中的协同效应理论。企业进入新领域或进行并购时，如果无法 实现资源整合与协同发展，反而会消耗原有业务资源，降低整体运营效率。投资者需谨慎评估企业战略转型的可行性与潜在风 险，避免陷入价值陷阱。 林奇鼓励投资者利用自身优势构建投资思路，这与比较优势理论不谋而合。每个人在日常生活中都积累了特定领域的专业知 识，将这些知识转化为投资机会，能够形成独特的竞争优势。这种"从生活中发现投资机会"的理念，让投资回归本质，降低了 投资决策的复杂性和不确定性。 "延迟投资决策，避免情绪干扰"的建议，直击散户投资的心理弱点。行为金融学研究表明，投资者在面对新信息时，容易受"错 失恐惧症"和贪婪情绪影响，做出非理性决策。延迟投资决策时间，给予自己充分冷静和思考的空间，能够有效减少情绪对投资 决策的干扰，提升决策质量。 在金 ...

[Table_Title] 证券研究报告 /金融工程研究报告 公募量化发展的回首与展望 报告摘要： 海外历史：虽然作为金工/量化学科奠基的相关理论大约于 19 世纪才发 展起来，但翻阅衍生品发展和应用数学进行投资或交易的历史可以发现， 量化的思维早在千年之前已有萌芽。进入 19 世纪后，理论研究百花齐 放，为当前量化投研发展奠定了基础。2000 年后，计算机的普及，云计 算、大数据、机器学习技术的发展，为量化研究和投资注入新的活力。 从简单的机器学习，例如决策树、随机森林、SVM，到更为复杂的深度 学习模型，量化研究和投资在不断探索和进步。从各方口径得到的全球 对冲基金总管理规模数据并不统一，但较为一致的结论是由于对冲基金 策略的多元性，如股票多空/CTA/宏观对冲/多策略等，以及更高的灵活 性和长期相对稳定的收益能力，近年来对冲基金总管理规模增持续攀升， 其中的量化管理公司更是长期霸榜规模排名前列。在整体规模占比中， 北美市场对冲基金管理规模全球最高，占比约 7 成，其次是欧洲、中东 及俄罗斯等地。当前，AI 策略的采纳率迅速提高，基金经理越来越多地 应用人工智能和机器学习技术来提高运营效率并提高回报。随着 ...

（原标题：寻找面向未来的时代贝塔） 导读: 时代的每一次转向，都意味着投资模型的迭代。 上世纪90年代以前的巴菲特注重投资食品饮料。2010年以后巴菲特开始尝试新的投资模型，从传统的食品饮料转向了科技产业，再续投资传奇。 回顾世界级投资家的从业历史，他们之所以能获得超过市场的收益，究其原因在于他们身上的最大公约数：变化才是最大的不变，超级高手总能 第一时间发现时代变化的信号，顺势而为。 眼下市场出现了什么变化？无风险利率持续下行的背景下，大量资金正寻找新的投资渠道。以被动指数基金为例，据Wind数据统计，2022年起至 2025年一季末，ETF规模三年间扩容172%。但硬币的另一面是，宽基指数收益持续收敛。 指数代表市场的平均收益，如何让被动指数基金创造出更好的收益？ 诺贝尔经济学奖得主尤金·法玛的有效市场假说曾经揭示，在充分竞争的市场 环境下，难以持续创造超额收益。 工银瑞信指数及量化投资部总经理、基金经理焦文龙先生提出的"被动投资主动化，主动投资系统化"，则给行业带来了一个崭新的视角。 在焦文龙构建的投资哲学中，中国资本市场可能呈现独特的"三明治结构"：或许80%时段定价有效，10%显性高估，10%隐性低 ...

还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博 格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理念。 大家可以点击下面链接查看部分螺丝钉带你读书合集： 《 世界读书日，螺丝钉送你121本私藏经典好书 》 往期回顾 第一篇：《 查理·芒格的价值投资智慧：从捡烟蒂到买入优秀公司 》 第二篇 ： 《 投资高手的秘密：如何掌握查理·芒格的多元化思维模型 》 第三篇：《 从查理·芒格到巴菲特：投资大师的情绪管理秘诀 》 第四篇：《 借钱投资真的能致富吗？查理·芒格告诉你杠杆投资的真相 》 第五篇：《 都买指数基金，指数基金会失效吗：大道至简却难行 》 市场有效性 大家好，我是银行螺丝钉，欢迎来到这期的螺丝钉带你读书。 「螺丝钉带你读书」也陪伴大家度过了三百多期，为大家讲解了很多有趣、经典的书籍和故 事，比如《三十几岁，财务自由》、《如何读一本书》、《战胜拖延症》等等。 这几期螺丝钉带你读书，介绍的，是一本经典投资好书，《芒格之道》。 这本书汇总了巴菲特的老搭档，查理·芒格，上世纪80年代，到2022年前后，股东会上的讲话 实录。 今天介绍的，是查理·芒格，对市场有效性的看法。 有效市场假 ...

洪灏3888元见面会：2025《当下市场的 重要策略》会场演讲问答逐字稿 洪总发言： 各位好，很高兴再次与大家交流。这一次我们分享 的核心观点，依然围绕全球宏观环境、中国市场周 期、以及交易策略展开。相比三个月前的那次分享 会，我会结合最新发生的一些事件，补充对全球市 场和中国市场的进一步观察。 关税若成谈判筹码，就意味着政策随时可能生变， 从而使实体经济和金融市场同时面临扰动。即便实 体领域短期内没有显著恶化，但市场价格会先反映 预期，进而增加交易难度。今年3月的第一周开始， 我们就观察到港股、 A 股一些之前表现较好的板 块，乃至欧洲市场、欧债市场的投资者，都受到类 似因素的影响。北美市场就更不用说了：美国一些 大型科技公司从高点至今跌了三四成，市值蒸发上 万亿。它们虽然拥有不错的盈利和现金流，但做空 成本很高，比如在盈透平台借股票做空的年化利息 6-8个点还不算波动成本。所以， 一旦关税或外部 摩擦不确定性加剧，市场定价就会出现剧烈调整。 先谈谈我们目前所处的地缘政治环境。我们中国这 边一直以来讲究"以静制动，以不变应万变" 。这 在一些特定的关键时刻，往往能发挥出意想不到的 稳定作用。比如2020年初 ...