贵⾦属连续第⼆⽇回调，⽩银跌幅更为明显，前期过热⾏情随资⾦获利了 结、商品指数再平衡及交易所监管加码等⽽降温。BCOM指数调整将于1 ⽉9⽇⾄15⽇出现，贵⾦属⾯临技术性抛压，其中⽩银流动性压⼒显著、 短期价格波动⻛险加⼤。美国经济数据持续⾛弱，12⽉PMI⾛弱、11⽉职 位空缺降⾄14个⽉新低，本周五晚公布的⾮农数据成关键变量。短期来 看，⾦价或维持⾼位宽幅震荡，下跌空间有限；⽽⽩银短期波动⻛险更 ⼤，需注意控制仓位。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2026-1-9 贵⾦属延续回调，关注⾮农数据指引 重点资讯： 1）10月，美国批发销售月率放缓，进口额减少。10月，美国批发销 售月率 -0.4%，前值-0.2%；美国批发库存月率终值 0.2%，预期0. 2%，前值0.5%。10月，美国出口3020亿美元，前值2893亿美元；美国 进口3314亿美元，前值3421亿美元。美国12月挑战者企业裁员人数录 得3.5553万人，为2024年7月以来新低。 2） 欧元区11月PPI环比超出预期和前值、失业率好于预期和前值。 11月，欧元区PPI月率0.5%，预期0.2% ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2026-1-8 贵⾦属价格⾼位回落，关注⽩银波动⻛ 险 贵⾦属在连续拉涨后出现回调，⽇内⽩银跌幅超出⻩⾦，背后是部分投资 者获利回吐与彭博商品指数再平衡前⼣的头⼨调降。美国12⽉制造业、服 务业PMI双双⾛弱，12⽉ADP数据较前值改善、但不及市场预期，11⽉职 位空缺、10⽉⼯⼚订单⽉率均不及预期和前值，指向美国经济增⻓动能放 缓，等待本周五⾮农报告的指引。中国央⾏已连续第14个⽉增持⻩⾦，在 央⾏持续购⾦、地缘政治紧张局势、及美联储放松押注等⽀撑下，预计⻩ ⾦下跌空间或受限。⽽对于前期涨幅较⼤的⽩银，短期剧烈波动⻛险较 ⼤，需注意控制仓位⻛险。 重点资讯： 1） 美国12月ADP就业人数4.1万人，预期4.7万人，前值-2.9万人； 美国11月JOLTs职位空缺714.6万人，预期760万人，前值744.9万人。 2） 美国12月ISM非制造业PMI54.4 ，预期52.3，前值52.6。 3） 10月，美国工厂订单月率 -1.3%，预期-1.2%，前值0.2%；扣除 国防的工厂订单月率 -1%，前值0%；扣除运输的工厂订单月 ...

美国经济数据⾛软引发担忧，贵⾦属延 续强势 ⽇内贵⾦属延续强势，其中⽩银⼤幅拉涨，沪⾦重回千元，美国12⽉制造 业 PMI⾛软加剧经济担忧，强化避险⽀撑。预计短期⻩⾦维持偏强⾛势， ⽩银波动⻛险升温、需注意持仓⻛险。短期建议关注地缘进展、8⽇彭博 商品指数调降⾦银权重、本周五将公布的美国⾮农就业报告、及联储新主 席提名等，⽩银⽅⾯还需留意1⽉中旬232报告调查结果。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2026-1-7 4）当地时间1月5日，委内瑞拉总统马杜罗在美国纽约出席庭审时， 对美方的"指控"表示"不认罪"。 5）1月6日，2026年中国人民银行工作会议召开，指出加强对银行间 债券市场、货币市场、外汇市场、票据市场、黄金市场及有关衍生品 的监督管理。 重点资讯 1）美国12月标普全球服务业PMI和综合PMI均不及前值。美国12月 标普全球服务业PMI终值为52.5，预期、前值均为52.9；美国12月标 普全球综合PMI终值为52.7，前值53。 2） 欧元区12月服务业PMI终值52.4，预期、前值均为52.6；欧元区 12月综合PMI终值51.5，预期、前值均 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2026-1-6 避险情绪推升下，贵⾦属偏强运⾏ 地缘政治冲突加剧、及美国制造业PMI数据持续⾛软等共振下，⽇内贵⾦ 属价格震荡上⾏。短期扰动因素较多，如俄乌和美委等地缘扰动持续、彭 博商品指数将开始调仓、联储新主席提名即将落地、及12⽉美国⾮农和通 胀数据将公布等。短期⻩⾦建议维持调整做多思路，⽩银短期驱动与⻩⾦ 趋同、但需警惕波动性放⼤⻛险。 重点资讯： 1）美国12月ISM制造业PMI不及预期和前值。美国12月ISM制造业PM I为47.9 ，预期48.3，前值48.2；美国12月ISM就业指数为44.9，前 值44；美国12月ISM新订单指数为47.7，前值47.4。 2） 美国对委内瑞拉发起军事行动并抓获总统马杜罗，委内瑞拉成立 马杜罗释放事宜委员会。美国1月3日凌晨对委内瑞拉发起大规模军事 行动，突袭委首都加拉加斯，派兵强行控制委总统马杜罗夫妇并移送 出境。1月4日，委内瑞拉新闻和通信部长弗雷迪·尼亚涅斯发布信息 称，委内瑞拉代总统罗德里格斯成立了两个委员会，其中一个委员会 负责处理总统马杜罗释放相关事宜，另一个委员会则 ...

来源：环球网 【环球网财经综合报道】2026年1月2日，现货白银价格盘中突破74美元/盎司，收报72.82美元/盎司，上 涨1.74%。值得一提的是，2025年12月，现货白银接连突破60美元/盎司、70美元/盎司、80美元/盎司整 数关口。其中，12月29日，现货白银早盘一度涨至83.971美元/盎司，刷新历史新高，不过很快就出现 跳水走势，当日收报72.13美元/盎司，跌9.08%。 值得一提的是，不仅是黄金，白银同样受到美联储宽松周期、美元信誉改变及全球地缘风险三大核心因 素支撑。且2025年全球光伏装机、新能源汽车、电子电气等领域对白银的需求持续增加，而供给端扩张 有限，导致供需边际趋紧。 马斯克曾在社交媒体上对银价不断上涨表达了担忧，直言这对工业发展"不是好事""这可不好。白银在 很多工业过程中都是必需的材料。"马斯克在X上写道。他的此番言论是对一篇描述白银价格因"全球供 应严重短缺而暴涨"的帖子的回应。 中信期货研报指出，展望2026年，美元信用收缩的时代叙事将继续主导金银牛市趋势，随着降息逐渐驱 动基本面修复，叠加全球财政共振扩张，2026年全球或从软着陆向温和复苏过度，顺周期资产将会更加 受益 ...

中经记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道 2025年12月29日，在冲上83美元/盎司高位后，现货白银（伦敦银现）价格直线跳水，单日下跌幅度超 过10%。 消息面上，CME（芝加哥商品交易所）两周内第二次上调白银保证金要求，将2026年3月合约的初始保 证金提高至约2.5万美元（12月12日第一次上调保证金从2万美元提高到2.2万美元），新规于12月29日生 效。 银价剧烈波动的背后，资金也在激烈博弈。浙商期货高级分析师严梦圆接受《中国经营报》记者采访时 指出，白银商业净空头持仓和非商业净多头持仓自2025年6月以来呈现趋势下降，说明该时间段产业资 本的套保意愿和投机资本的投机意愿都在降温，银价升高和波动放大使得多空双方都变得更加谨慎。 供需紧张与政策预期成行情主因 对于本轮白银的"超级行情"，供需紧张叠加政策预期是主要驱动因素。严梦圆分析，白银显性库存中的 可流通量降至历史低位是直接点燃此轮银价暴涨的导火索。白银显性库存主要集中在伦敦、纽约和上 海，2025年在白银加征关税的担忧下，COMEX交割需求显著高于2024年，同时全球白银显性库存呈现 向纽约集中的特征，叠加金融投资需求在降息阶段持续增加，影响伦敦L ...

黄金市场上周再次刷新历史价格记录并站上4500美元关口。除了年末日历效应外，贵金属市场整体的 情绪正进一步发酵。 市场观点方面，过往一周（12．22~12．26）黄金市场再次燃起升势，继续刷新历史价格记录并站上 4500美元。除了每年岁末年初的日历效应外，贵金属市场整体情绪的进一步发酵是激励金价续攀高峰 的重要因素。二三线交易品种，白银、铂钯等连续上涨，吸引了大量趋势交易者加入。并对黄金的交 投情绪形成了激励。与白银不同的是，COMEX黄金期权实际波动率仍处于较低水平。 元旦节后首周，美联储主席提名有望落地，一季度美联储主席提名至上任前，可能是其表态鸽派的时 段，流动性宽松的交易预期整体流畅。而市场担忧的彭博商品指数权重调整将于1月8日启动，资金或 有提前避险需求。黄金中期趋势来看，美元信用收缩的时代叙事利好黄金。 上周市场动态方面，美国三季度GDP表现超预期。美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长 4.3%，远超市场预期的增长3.3%，增速创两年来最快。消费支出强劲成为增长的推手，当季增速大幅 加快至3.5%。三季度核心PCE物价指数上涨2.9%。另外，美国10月核心资本品订单与出货量双双回 升。 特 ...

投资咨询号Consulting No .: Z0021426 从业资格号Qualification No: F03138401 朱善颖 Zhu Shanying 柱晨曦 Gui Chenxi 从业资格号Qualification No: F3023159 投资咨询号Consulting No .: Z0013632 Event 事件 Silver Price Rise Accelerates With Mid-term Potential 中期空间仍可期待 白银上涨加速。 Investment consulting business qualification : CSRC License [2012] No. 669 李度级别来看,金银的多头逻辑仍然顺畅,黄金仍具安全边际,上调2026年白银目标区间。金银的新一轮上涨行情已经启 动、白银有望迎来更大弹性。原因主要在于：1）流动性宽松交易是李度级别的核心驱动、美联储新主席提名至上任前，可能是流 动性宽松预期和美联储独立性风险交易最流畅的阶段。2）伦敦白银租赁利率始终维持高位，白银现货结构性紧缺的问题难以完全 平息,一季度或仍有反复。 展望2026年，美元信用收 ...

以下文章来源于国投期货研究院 ，作者范丽军 国投期货研究院 . 国投期货有限公司是中国首批成立的期货公司之一，现为国投证券全资子公司，实际控制人为国有重要骨干企业国投集团。国投期货研究院公众号 由专业团队负责运营，聚焦大宗商品及金融衍生品期货期权，推送市场分析热点点评等。 文 | 范丽军 来源 | 国投期货研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 | 序号 现价 放映 | 代码 | 名称 | | | 涨跌幅 | 振幅 今开 最高 最低 | | | 成交量 | 持合量 | | | 成交金额 期权成交量 期权持仓量 成交量PCR | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 30 16195 933 | AG2601 | 沪银2601 | | | 6.11% | 6.18% 15363 16275 15326 | | | 4.8万 | 1.73万 114.97亿 | | 128,42万 | | 29.78万 | 101.06% | | 31 1 ...

近期白银价格持续上涨，引起各方广泛关注。 1 2 月 1 2日，国内和国际市场白银价格均再创历史新高。 记者实探发现，银价的持续上涨，也助推银饰价格大幅上涨，目前市面上的银饰价格已较一年多前实现翻倍。另外，银价上涨也对相关产业链企业带来不同的影 响。 有专家在接受证券时报记者采访时认为，展望2026年，美元信用收缩的时代叙事将继续主导金银牛市趋势，随着降息逐渐驱动基本面修复，叠加全球财政共振扩 张，2026年全球经济或从软着陆向温和复苏过渡，顺周期资产将会更加受益，白银上涨弹性更大。 记者实探：银饰价格一年多时间已翻倍 在白银价格再创新高之际，银饰价格也随之大幅上涨。 证券时报记者12月12日来到我国黄金珠宝集聚区之一的深圳田贝地区发现，目前该地商家的银饰价格较一年多前普遍已翻倍。当地不少银饰商家兼营银饰的零售和 批发，价格还比其他地方便宜不少，但款式和工艺相对简单，一些商家按克重计价的银饰多为17元/克～18元/克，另有一些银饰则按件售卖。去年记者也曾探访当 地一些银饰店，当时不少店铺的银饰报价一度在9元/克左右。 另外，在一些城市商业区的银饰店，普遍面向终端零售客户，银饰售价普遍要贵不少，但款式更为新潮， ...