[Table_Reportdate] 2025年07月11日 [table_invest] 超配 行 业 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 商俭 S0630525060002 shangjian@longone.com.cn [table_stockTrend] -22% -8% 7% 21% 36% 50% 64% 24-07 24-10 25-01 25-04 申万行业指数:机械设备(0764) 沪深300 [Table_NewTitle 上半年挖掘机 ] 内销大增，新兴国家加速 渗透 ——机械设备行业简评 [table_main] 投资要点： 装载机：2025年6月销售各类装载机12014台，同比增长11.3%。其中国内6015台，同比增 长13.6%；出口5999台，同比增长9.11%。2025年6月销售电动装载机3049台。2025年上 半年共销售装载机64769台，同比增长13.6%。 ➢ 风险提示：贸易摩擦风险；海外需求放缓；市场竞争风险；政策不及预期风险。 行 业 研 究 [table_product] ➢ 事件：中国工程机械工业协会发布2025年6月主要企业挖掘机和装载机销 ...

证 券 研 究 报 告 希荻微（688173）深度研究报告 强推（首次） 模拟行业复苏扬帆，外延并购拓平台版图 公司研究 集成电路 2025 年 07 月 11 日 目标价：17.91 元 当前价：13.41 元 华创证券研究所 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证券分析师：吴鑫 邮箱：wuxin@hcyjs.com 执业编号：S0360523060001 联系人：卢依雯 邮箱：luyiwen@hcyjs.com 公司基本数据 | 总股本(万股) | 41,031.93 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 24,318.23 | | 总市值(亿元) | 55.02 | | 流通市值(亿元) | 32.61 | | 资产负债率(%) | 12.89 | | 每股净资产(元) | 3.57 | | 12 个月内最高/最低价 | 15.24/7.94 | 市场表现对比图(近 12 个月) - ...

长龄液压晚间公告，根据2025年7月10日，核芯听涛与夏继发、夏泽民，澄联双盈与夏继发分别签署的 《股份转让协议》，核芯听涛、澄联双盈拟协议收购夏继发、夏泽民持有的长龄液压43,211,714股股份，占长 龄液压股份总数的29.99%。 核芯破浪向除收购人及其一致行动人以外的长龄液压全体股东发出的部分要约，预定要约收购股份数量 为17,290,448 股股份（占上市公司股份比例为12.00%），要约收购价格为36.24元/股。本次要约收购以核芯 听涛、澄联双盈拟协议收购夏继发、夏泽民持有的长龄液压43,211,714股股份为前提。本次要约收购所需资金 总额预计不超过626,605,835.52元。 本次要约收购完成后，收购人核芯破浪及其一致行动人最多合计持有长龄液压60,502,162股股份，占上市公 司股份总数的41.99%。上市公司的实际控制人将变更为 胡康桥 。 经公司向上海证券交易所申请，公司股票将于2025年7月11日（星期五）开市起复牌。 专业工程机械用液压关键零部件 江苏长龄液压股份有限公司（长龄液压）成立于2006年12月，于2021年3月22日在上交所上市，股票代 码605389，是一家拥有 ...

今年上半年，我国挖掘机销量交出一份超预期的答卷。 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，1月至6月，我国共销售挖掘机120520台，同比增长 16.8%。其中，国内销量为65637台，同比增长22.9%；出口54883台，同比增长10.2%。 湘财证券发布的研报称，我国挖掘机国内销量在5月短暂下滑后于6月重回正增长。展望下半年，在二手机加 速出口叠加政策驱动下更新需求有望持续释放，支撑挖掘机国内销量保持增长。出口方面，6月挖掘机出口量 增速也较5月大幅回升，下半年随着海外市场需求好转叠加低基数，挖掘机出口量亦有望保持增长。 今年以来，三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等工程机械头部企业海外市场继续稳健增长，海外销售占比 逼近或超越50%，国内复苏节奏逐步由挖掘机传导至非挖设备板块，跑出良好开局。展望未来，工程机械头部 企业普遍"乐观"起来，在国内市场稳步回暖的同时，预计海外市场继续保持良好态势。 挖掘机国内外销量齐增 7月7日晚，中国工程机械工业协会发布的6月工程机械行业主要产品销售快报显示，2025年6月，我国销售各 类挖掘机18804台，同比增长13.3%。其中，国内销量为8136台，同比增长6 ...

CXO 及上游行业观点更新 20250710 摘要 中国生物科技行业投融资在 2024 年经历低迷后，2025 年订单数量显 著增长，国内临床试验项目数量跃居全球第一，显示行业正快速复苏， 为相关股票交易策略提供积极信号。 尽管中国生物科技公司 BD 金额与默沙东等国际巨头相比仍有差距，但 对跨国公司而言，中国项目因交易金额相对较低而具有较高性价比，值 得关注。 药明康德在小分子 CDMO 赛道几乎没有竞争对手，业绩表现良好，但受 中美关系影响，其估值较欧美同行存在折价，艾伯维 BTK 抑制剂伊布替 尼和减肥药替尔泊泰等新项目表现超预期。 药明康德、凯莱英等公司港股折价正在缩小，但康龙化成、泰格医药等 公司折价仍较高。海外收入为主的公司新签订单和利润率恢复良好，但 受中美关系影响，估值存在折价。 CRO 行业利润率在 2021 年达到顶峰后，2023-2024 年下滑严重。临 床前 CRO 公司通过裁员和竞争出清迅速去产能，睿智医药和美迪西等公 司在 2025 年第一季度已实现利润率提升。 Q&A 今年以来中国证监会在支持未盈利企业上市方面有哪些举措？ 今年（2025 年）年初以来，中国证监会表示将更大力度支 ...

近年来，随着国内经济持续稳健增长，叠加一系列利好政策落地，旅游市场迎来强劲复苏，酒店行业也 随之焕发生机，业绩显著提升。作为龙头企业，锦江酒店凭借深厚的品牌底蕴与庞大的规模优势，精准 把握行业复苏机遇，积极拓展市场版图，不断提升入住率与房价，在行业回暖浪潮中实现市值稳步上 扬，成为市场关注的焦点。 国内经济增长为酒店行业复苏奠定了坚实基础。居民收入水平的提高，使得人们在旅游、商务出行等领 域的消费意愿和消费能力不断增强。与此同时，免签政策的实施进一步刺激了出入境旅游市场，吸引了 大量境外游客来华，也为国内游客出境旅游提供了便利，带动了酒店住宿需求的激增。在这一宏观背景 下，锦江酒店凭借在国内酒店市场多年深耕积累的品牌知名度，迅速吸引了众多消费者的目光。无论是 商务出行的企业客户，还是追求个性化旅游体验的休闲游客，都对锦江酒店旗下丰富的品牌矩阵青睐有 加。以经济型的锦江之星为例，其高性价比优势契合了大众游客和中小商务出行人群的需求;而中高端 的麗枫、锦江都城等，则凭借优质的服务和独特的体验，满足了追求品质出行消费者的期待，强大的品 牌号召力成为锦江酒店抢占市场份额的有力武器。 除了品牌优势，锦江酒店庞大的规模布 ...

中国工程机械工业协会最新统计显示，今年上半年 挖掘机总销量达12.05万台，同比增长16.8%。记者 从 柳工方面获悉，受益于矿山、水利工程及设备更新政策，预计下半年国内土方设备需求仍将保持稳 定的正增长，全年有望保持两位数以上增速；今年海外整体需求仍将下滑但不同区域存在分化。 中联 重科相关人士表示，行业复苏趋势已由挖机初步传导至非挖，在强化内需的宏观背景下，今年全年内销 预计驶入增长轨道。公司矿山板块产能较年初实现 3 倍增长，公司看好农机、矿机等新兴产业的海外增 长空间。（记者 黄路） ...

编者按： 2025年7月4日，由格隆汇主办的"中期策略峰会·2025"在深圳举办，众多优质上市公司高管前来与投资 者零距离线上沟通。活动当日，港股上市公司上实城市开发(00563.HK)作为房地产行业的重要代表，参 与了此次路演环节。 在活动现场，公司财务总监梁健康先生、企业传讯部主管傅琳女士分享了上实城市开发最新的业务进 展、财务状况以及未来战略规划，回应了投资者关心的热点问题。 上海实业城市开发集团有限公司为上海实业控股有限公司之附属公司，截至2024年12月31日，集团在中 国10个内地重点城市拥有27个房地产项目，包括上海、北京、天津、西安、重庆、无锡、沈阳、烟台、 深圳及武汉，当中大部份为建成及处于建设期中的中、高档住宅及商用物业，未来可售规划建筑面积约 332万平方米，为公司未来3-5年的持续发展提供了坚实基础。 （来源：公司资料） 2024年，上实城市开发实现主营业务收入124.40亿港元，同比增长56.4%，显示出公司在市场拓展和销 售方面的强劲动力。从收入结构方面，上实城市开发主要以物业销售为主，辅以租金、物业管理及服务 收入以及酒店经营等板块，这种多元化的收入结构有利于持续提供稳定的现金流 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight" for the machinery equipment sector, specifically for construction machinery [5][28]. Core Viewpoints - The report indicates a recovery in excavator sales in June 2025, with total sales reaching 18,800 units, a year-on-year increase of 13.3%. Domestic sales were 8,136 units, down 3% month-on-month but up 6% year-on-year, while exports were 10,700 units, up 19% year-on-year [1][2]. - The growth in second-hand excavator exports is expected to drive domestic replacement demand, with a notable increase in the market share of domestic brands overseas [1][4]. - The report highlights that domestic infrastructure investment has shown slight improvement, with a 5.6% year-on-year increase in completed investment in the first five months of 2025 [2]. Summary by Sections Excavator Sales and Market Trends - In June 2025, excavator sales showed a recovery, with a total of 18,800 units sold, marking a 13.3% increase year-on-year. The domestic market saw sales of 8,136 units, while exports reached 10,700 units, reflecting a 19% increase year-on-year [1][2]. - The report emphasizes the role of second-hand excavator exports in supporting domestic demand, with May exports showing a 52% year-on-year increase [3]. Domestic Demand and Infrastructure Investment - The report notes a slight improvement in domestic demand, with new housing starts down 22.8% year-on-year in the first five months, a slight narrowing from a 23.8% decline in the previous period. Infrastructure investment, excluding electricity, increased by 5.6% year-on-year [2]. - The report anticipates that improved project funding will gradually translate into construction and equipment usage [2]. Recommendations for Key Companies - The report recommends key companies in the industry, including SANY Heavy Industry (600031 CH) with a target price of 23.10, LiuGong (000528 CH) with a target price of 14.55, and Hengli Hydraulic (601100 CH) with a target price of 82.00, all rated as "Buy" [6][10].

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年6月销售各类挖掘机18804台，同比增长13.3%。 其中国内销量8136台，同比增长6.2%；出口量10668台，同比增长19.3%。 2023年 挖掘机 数据回顾 2022年 挖掘机 数据回顾 2025年1—6月，共销售挖掘机120520台，同比增长16.8%；其中国内销量65637台，同比增长22.9%；出口 54883台，同比增长10.2%。 2025年6月销售电动挖掘机27台（6吨以下11台，10至18.5吨级4台，18.5至28.5吨级12台）。 [数据来源：中国工程机械工业协会] 2025年 挖掘机 数据回顾 2024年 挖掘机 数据回顾 ◆ 2025年5月挖掘机国内销量8392台，同比下降1.48% ◆ 2025年4月挖掘机国内销量12547台，同比增长16.4% ◆ 2025年3月挖掘机国内市场销量19517台，同比增长28.5% ◆ 2025年2月挖掘机国内市场销量11640台，同比增长99.4% ◆ 2025年1月挖掘机国内市场销量5405台，同比下降0.3% ◆ 2024年12月挖掘机国内市场销量9312台，同比增长22.1% ...