智通财经APP获悉，小摩发布研报称，市场担忧2026年AI资本支出(capex)可能见顶，投资者对AI板块趋于谨慎。但该行 通过四大核心论证不同观点：生成式AI未现过热现象、新增投资主体持续入场、AI应用场景大幅扩容，以及中国市场的 潜在需求释放。摩根大通预测，2026年AI capex增速至少达20%，若推理模型渗透率提升，2027年有望进一步增长。 小摩主要观点如下： 近一周，市场再度担忧 2026 年 AI 资本支出(以下简称 "AI capex")或因当前支出规模高企而见顶，主要顾虑包括：一是 AI 部署缺乏投资回报率(ROI)，二是企业持续为 AI capex 提供资金的能力存疑。叠加英伟达(NVDA)、超威半导体(AMD) 对华 GPU 出货短期缺乏增长空间，投资者近期对 AI 板块态度趋于谨慎。 但摩根大通持不同观点，核心依据包括四点： 生成式 AI(Gen-AI)未现过热迹象：头部 4 家云服务提供商(CSP)仍可通过增长的经营现金流支撑资本支出，且有充足能 力将增长的资本支出预算延续至 2027 年以后; 新增投资主体持续入场：大型私人 AI 实验室(如 OpenAI、xAI、Anthrop ...

小摩核心观点： 市场对 AI 资本支出见顶的担忧无需过度，2026-2027 年增长确定性强 AI 应用场景大幅扩容：消费级 AI 应用增长显著，而企业级 AI 虽进展较慢（推理模型落地仅 6 个月，尚处早期阶 段），但代币消耗量已实现强劲增长； 但摩根大通持不同观点，核心依据包括四点： 生成式 AI（Gen-AI）未现过热迹象：头部 4 家云服务提供商（CSP）仍可通过增长的经营现金流支撑资本支出，且有 充足能力将增长的资本支出预算延续至 2027 年以后； 新增投资主体持续入场：大型私人 AI 实验室（如 OpenAI、xAI、Anthropic）及主权基金纷纷加入，进一步推动 AI 投 资； 此外，非 AI 领域的涨价讨论已逐步扩散（如 BT 基板、T 型玻璃、部分 ABF 基板、电源管理器件、传统 DRAM、高 端封测等），这或成为科技板块每股收益（EPS）下一轮上调的核心驱动因素。 头部 4 家 CSP 资金充足，2027 年资本支出仍将增长 中国市场潜力待释放：中国 AI capex 尚未真正启动，将成为需求增长的另一重要驱动力。 近一周，市场再度担忧 2026 年 AI 资本支出（以下简称 "A ...

Group 1: Market Performance - The three major U.S. stock indices rose collectively, with the Dow Jones and S&P 500 reaching their highest closing levels in at least three months [1] - The Dow Jones increased by 101.85 points to close at 42,967.62 points, a rise of 0.24%; the S&P 500 rose by 23.02 points to 6,045.26 points, a gain of 0.38%; and the Nasdaq increased by 46.6 points to 19,662.48 points, up 0.24% [1] Group 2: Company-Specific Developments - Oracle's stock surged over 13%, reaching a record closing high with a total market value of $560 billion, surpassing Mastercard [1] - Oracle's Q4 earnings report exceeded analyst expectations, leading the company to raise its revenue forecast for the next fiscal year and express optimism about accelerated growth in cloud infrastructure [1][3] - Oracle's CEO Safra Catz projected total revenue for FY2026 to reach at least $67 billion, reflecting a year-over-year growth of approximately 16.7%, up from a previous forecast of 15% [3] Group 3: Industry Insights - The demand for computing power is rapidly increasing, positioning Oracle as a key player in the AI capital expenditure landscape, which is expected to benefit core companies like Microsoft and Nvidia [3] - The airline sector experienced a decline, with major airlines like Boeing and American Airlines seeing significant drops in stock prices following a plane crash incident involving an Indian Airlines Boeing 787-8 [3]