Group 1 - The article emphasizes that the market is experiencing a short-term upward breakthrough due to several factors, including the stabilization of capital market expectations and the influx of long-term funds, particularly from insurance companies [1][2] - The recent geopolitical tensions have eased, leading to a recovery in global risk appetite, alongside expectations of a Federal Reserve interest rate cut, which has contributed to the market's positive momentum [2][5] - The index's breakthrough has directly boosted risk appetite, resulting in increased trading activity, particularly in small-cap stocks and technology growth sectors [2][8] Group 2 - The article suggests that multiple positive factors are expected to converge between 2026 and 2027, potentially marking a core bull market phase, although the current market still shows signs of weakness [5][6] - The overall economic outlook remains weak, with concerns about macroeconomic support and limited structural improvements, indicating that the market is not yet ready for a bull market [6][8] - The short-term market may still experience speculative index rallies, but significant upward trends are anticipated to begin in late 2025 [8] Group 3 - The article identifies specific sectors with high elasticity for investment opportunities, including stablecoins, national defense, and military industries, as well as the overseas AI computing power industry [8] - High-dividend assets are expected to undergo a revaluation in the medium term, with a focus on banking stocks, which may face adjustment pressure due to excessive short-term attention [8] - The article maintains a structural bullish outlook for A-shares, emphasizing the reliance on breakthroughs in technology industries and highlighting three asset categories closely related to China's strategic opportunities: gold, rare earths, and national defense [8]

板块复苏：2025年至今医药板块迎来复苏 从资本市场来看：医药板块经历了4年的调整期，2025年至今板块迎来复苏，截至2025年5月30日，医药 生物行业涨跌幅位居申万31个一级行业中第6位，累计上涨4.57%。医药持仓环比上升，但仍处于历史 中低位。 趋势展望：创新药和AI带来增量机会，左侧资产带来存量机会 智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，创新药建议布局存量风险出清、增量产品进入放量期、 估值合理的传统药企以及研发基础扎实、产品具备出海竞争力、2025年有出海关键进展的创新药企。医 药AI建议布局在数据、硬件和服务领域具备AI要素禀赋、存量业务相对扎实的公司。左侧资产估值修 复建议关注存量风险可控、估值合理、需求稳健增长的左侧资产，主要集中在传统药企、CRO、骨 科、IVD、医疗服务等赛道。 国联民生证券主要观点如下： 从基本面来看：医药多个细分板块的景气度企稳向上。创新药出海案例增多，中国在全球创新药研发中 占据越来越重要的地位;传统药企逐渐走出存量业务困境，实现创新转型;CXO、消费医疗等赛道也慢慢 走上了温和复苏之路。 增量看空间，存量看结构：增量机会可能会来自于创新药和AI带来的潜在成长 ...

今日港股集体回调，继四连涨后，港股通创新药ETF(159570)跌超2.5%，成交额快速突破13亿元！资金汹涌流入，港股通创新药ETF(159570)盘中净流入1.36 亿元，最新规模超75亿元强势领先同类，创上市以来新高！ 消息面上，荣昌生物今早宣布，将公司具有自主知识产权的泰它西普有偿许可给美国纳斯达克上市公司Vor Bio，Vor Bio将获得泰它西普在除大中华区以外 的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利；荣昌生物将取得Vor Bio价值1.25亿美元现金及认股权证（包括4500万美元的首付款和价值8000万美元的认股 权证，认股权证可以每股0.0001美元认购Vor Bio 3.2亿股的普通股，约占Vor Bio经扩大总发行股本的23%）、最高可达41.05亿美元的里程碑付款，总金额 42.3亿美元，此外荣昌生物还将收到高个位数至双位数销售提成款。 受消息影响，荣昌生物低开近15%，盘中一度跌超22%。值得关注的是，此前4个交易日荣昌生物累涨超34%。港股通创新药ETF(159570)标的指数其他成分 股也多数飘绿：信达生物跌近4%，据今晨公告，信达生物拟折价4.9%配售5500万股，预计净筹42 ...

6月16日国内重要发布会上，相关部门公布5月份各项经济数据，整体来看，面对今年以来复杂环境，我国经济顶住压力平稳运行，"长期向 好的基本面没有改变"。 一、消费和科技是经济基本面两大支撑 重要细分指标具体来看： （1）社零数据：经济内生动能增强。1-5月份社会消费品零售总额同比增长5%，相较一季度有所加快。具体来看，以旧换新政策带动了居 民消费潜力释放，相关商品销售快速增长。5月份，限额以上单位家用电器和音像器材类、通信器材类、文化办公用品类、家具类商品零售 额同比分别增长53%、33%、30.5%、25.6%，合计拉动社会消费品零售总额增长1.9个百分点，比上月提高0.5个百分点。各电商平 台"618"年中大促提前至5月13日启动，与国补共同发力，也全面刺激了居民的消费需求。 图：5月社零同比增速向好 中国资产的"估值"支撑或来源于政策工具箱的确定性。相较于美国政策的朝令夕改，当前中国政策空间充足，"更加积极的财政政策"和"适 度宽松的货币政策"指引明确，且财政赤字率、存款准备金率等指标均处于国际安全区间，未来通过减税降费、产业补贴等定向发力，或将 进一步激活企业投资与居民消费潜力。 三、中美伦敦经贸会议或 ...

Wind数据显示，截至6月20日，今年以来新成立的指数增强基金数量达76只，超过去年全年。更早些时 候，蚂蚁基金等头部基金销售平台宣布发力布局指数增强基金。创金合信基金首席量化投资官、创金合 信沪深300指数增强基金经理董梁表示，指数化投资正逐步成为投资的主流，指数增强产品凭借其较好 的业绩表现和风险控制，获得了更多的认可。 头部平台要求指数增强基金的管理团队具有丰富的管理经验，投资能力可验证；对于具体的指数增强产 品，平台内部有多项评估标准，包括具有持续稳定的超额收益，月度胜率达标，策略迭代方向清晰等。 1、今年以来公募基金布局指数增强基金数量同比大增，为什么？ 创金合信基金首席量化投资官、创金合信沪深300指数增强基金经理董梁：今年公募基金积极布局指数 增强，可能有三个原因。一是经历了2021年的公募主动权益基金的火热发行和后续两年的低迷表现，基 金投资人对明星基金经理显著祛魅，不再盲目追逐。而指数增强产品凭借其过去三年较好的业绩表现和 风险控制，获得了更多的认可。二是指数公司近期推出了若干有吸引力的指数，如中证A500指数、自 由现金流指数、科创板综指等。三是监管层对于指数化投资也较为鼓励。这些都带动了 ...

贸易领域的不确定性则进一步加剧了美元抛压。美国总统特朗普近期表态称，将在未来两周内对部分贸 易伙伴单方面加征关税，这一强硬立场迅速引发市场对全球供应链风险的重新评估。值得注意的是，此 次贸易政策冲击不同于传统避险场景，美元作为全球结算货币的避险属性反而受到抑制，部分资金转而 流向日元、黄金等传统避险资产。特朗普在新闻发布会上强调的"我们不会再被动等待"这一表态，被市 场解读为贸易摩擦可能升级的信号，进而加剧了美元流动性层面的短期波动。 在美联储年内降息预期持续升温与全球贸易局势不确定性的双重打压下，美元指数于周四欧洲早盘时段 承压下挫至98.35，刷新七周以来新低，日内跌幅达0.26%。这一走势不仅反映出市场对美国货币政策转 向的深度定价，更凸显出贸易政策波动对美元资产避险属性的复杂影响。 从政策面来看，美联储宽松预期已成为压制美元的核心驱动力。此前公布的美国5月CPI数据再度低于市 场预期，结合近期就业市场呈现的降温迹象，市场对美联储9月启动降息周期的预期持续强化。货币市场 分析师艾米丽·沃森（EmilyWatson）指出："通胀数据连续放缓叠加劳动力市场边际走弱，为美联储在三 季度开启新一轮宽松周期提供了 ...

股 指 期 货 交 易 数 据 | 指数表现 | A股 | 沪深300 | 上证50 | 创业板 | 中证500 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价 | 3384.82 | 3865.47 | 2676.40 | 2037.27 | 5757.99 | | 涨跌（%） | -0.44 | -0.51 | -0.39 | -1.17 | -0.82 | | 估值 | 沪深300 | 上证50 | 中证500 | 标普500 | 德国DAX | | PE(TTM) | 12.53 | 10.86 | 29.08 | 25.67 | 20.51 | | 环比变化 | -0.04 | -0.03 | -0.23 | 0.14 | -0.16 | | 风险溢价 | 沪深300 | 上证50 | 中证500 | 标普500 | 德国DAX | | 1/PE-10利率 | - | - | - | -0.58 | 2.35 | | 环比变化 | - | - | - | -0.02 | 0.08 | | 资金流向 | A股 | 主板 | 中小企业板 | 创业板 | 沪深3 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 资讯早班车 资讯早班车-2025-06-09 二、商品投资参考 综合 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250416 | 2025/03 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.40 | 5.40 | 5.30 | | 20250531 | 2025/05 | 制造业 PMI | % | 49.50 | 49.00 | 49.50 | | 20250531 | 2025/05 | 非制造业 PMI:商务活 | % | 50.30 | 50.40 | 51.10 | | | | 动 | | | | | | 20250603 | 2025/05 | 财新 PMI:制造业 | % | 48.30 | 50.40 | 51.70 | | 20250605 | 2025/05 | 财新 PMI:服务业经营 活动指数 | % | 51.10 | 50.70 | 54.00 | | | | ...

流动性方面，A500指数ETF盘中换手3.53%，成交5.22亿元。拉长时间看，截至6月4日，A500指数ETF近1周日均成交27.77亿元，居可比基金前2。 规模方面，A500指数ETF近2周规模增长3.57亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。份额方面，A500指数ETF近2周份额增长5.31亿份，实现显 著增长，新增份额位居可比基金第一。 资金流入方面，A500指数ETF最新资金净流入2888.58万元。拉长时间看，近4个交易日内有3日资金净流入，合计"吸金"1.96亿元。 截至2025年6月5日 10:16，中证A500指数上涨0.02%，成分股万泰生物涨停，安克创新上涨5.99%，蓝思科技上涨4.77%，睿创微纳上涨4.71%，信维通信上 涨4.21%。A500指数ETF(159351)红盘震荡。 数据显示，截至2025年5月30日，中证A500指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、美的集团、长江电力、兴业银行、比亚 迪、紫金矿业、东方财富，前十大权重股合计占比21.21%。 券商2025年中期策略会拉开序幕。从策略会内容看，券商普遍看好今年下半年A股市场，认为中国资 ...

[Table_Summary] 报告日期：2025年06月03日 证券投资基金研究报告 / 基金投资策略报告 上海证券 2025 年 6 月基金投资策略 —— 海外债务困局下的全球资产配置思考 核心观点： 当前全球经济面临着多重挑战，在美国政策的不确定性下，全 球经济逐渐表现出其脆弱的一面。区域主义、通胀、债务压力、资 产估值结构化风险等问题正在逐步重塑全球金融市场。美、日等国 国债发行遇冷，反映出投资者对海外主权国家长期以来过于激进的 货币政策的担忧，黄金等贵金属资产的大幅上涨，实质上也揭示了 市场对海外债券和权益资产信心的下降。应对当前市场环境，我们 应该更加立足确定性，寻找安全垫高的资产。 2025 年 6 月的基金配置，可以关注以下三核心维度：1）海外 通胀、债务压力与资产结构化风险的加深；2）收支弥合、科技创 新，国内经济基本盘企稳；3）避险情绪升温下，另类资产风险与 机会的再平衡。 配置方向： 分析师：池云飞 CFA 执业证书编号：S0870521090001 Tel：021-53686397 邮箱：chiyunfei@shzq.com 相关报告： 《5 月基金投资策略：警惕海外风险， 立足国内基 ...