Group 1 - The first two data center REITs have completed inquiries and will start subscriptions from July 14 to 15, indicating a growing market for REITs with quality assets [1] - The REITs market is expected to be further activated by the dual drive of "initial issuance + expansion" as relevant systems are optimized and the market matures [1] - High-net-worth individual investors have increasingly participated in ETF initial subscriptions, marking a shift from stock selection to index-based investment tools [1] Group 2 - As of July 9, 197 funds have ended fundraising early this year, with equity funds making up a significant portion, indicating a strong recovery in equity fund issuance [2] - The total issuance of newly established funds reached 5303.47 billion units in the first half of the year, with stock funds accounting for 35.46%, showing a substantial increase compared to the previous year [2] Group 3 - China's monetary policy has implemented moderate easing measures to support macroeconomic stability, achieving multiple goals such as growth stabilization and risk prevention [3] - The introduction of lithium supplement agents in the battery industry is gaining traction, with prices significantly higher than traditional materials, enhancing competitiveness for material companies [3] Group 4 - Global bank sector indices have seen significant increases, with the global index rising by 52% and the Chinese index by 59%, reflecting a revaluation of banks as stable assets [4] - The ongoing interest rate hikes in major economies have contributed to the attractiveness of banks, combining high shareholder returns with growth potential [4] Group 5 - The Hong Kong stock market has seen a surge in equity financing, nearing 3000 billion HKD, with IPOs showing remarkable growth, particularly in the technology and consumer sectors [5][6] - The market is characterized by a dual drive from technology and consumption, with significant activity in emerging consumer sectors and advanced technology fields [6] Group 6 - In 2024, 3667 A-share listed companies reported overseas business income, totaling 9.52 trillion yuan, a 56.58% increase from 2020, with manufacturing companies leading the growth [7] - Key sectors driving this growth include new energy vehicles, lithium batteries, and photovoltaics, highlighting the importance of industry chain and ecosystem expansion [7] Group 7 - As of July 9, the express delivery business in China has surpassed 1 trillion pieces, reflecting strong economic resilience and the growing scale of the consumer market [8] - The increase in express delivery volume is attributed to the rising e-commerce penetration and the expanding consumer market [8] Group 8 - Regulatory bodies have intensified oversight of delisted companies, with 19 companies receiving penalties this year, indicating a stricter regulatory environment [9]

固定收益 | 固定收益定期 流动性中期展望 证券研究报告 变局中把握新常态 1、上半年，资金面的"意料之外"与"情理之中" 2025 年上半年，资金面呈现出诸多让市场颇感始料未及的现象，背后恰是 政策引导和市场行为共同作用的"情理之中"，从一季度边际趋紧到二季度 逐渐切换至平稳均衡，资金"过山车"的背后实则有着清晰的逻辑链条： 一方面，在宽松的大方向不变之下，支持性的货币政策立场更突出目标优 先级的动态切换特征，强调灵活把握政策实施的力度和节奏，对于目标优 先级的识别成为预判资金状态的重要抓手之一。 另一方面，调控方式上，随着货币政策框架的演进，逐渐淡化了对数量目 标的关注，注重发挥利率调控的作用，畅通利率传导机制。 2、2025，流动性的一些新叙事 在一季度资金面"意外"波动背后，是政策目标优先级切换、灵活择机特 征更为突出的背景之下，央行在货币政策框架转型过程中，对流动性调控 的灵活性和精准度不断提升，在操作上的"有所为"与"有所不为"之间， 实现多重诉求的均衡。 第二，"稳增长"与"防风险"动态平衡。若有降准落地，三季度或是较好 的观察口期，幅度或在 25-50BP，若无降准落地，央行或将通过加码买断 ...

中国人民银行、国家金融监管总局和中国证监会每次联合发声，市场都要竖起耳朵仔细听。5月7日，三 个部门的"一把手"同时亮相国新办新闻发布会，宣布了"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"的改革举 措，从货币政策持续加码、金融制度精准指向重点领域、推动中长期资金入市等方面稳定市场，释放出 稳市场稳预期的强烈信号。 南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，金融监管部门加大货币政策调控的强度，提高金融政策调控 的精准性，打出有力有效的政策"组合拳"，维护市场回稳向好态势，通过改革激发市场活力，以高质量 发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性，进一步支持经济稳定增长。 实施好适度宽松货币政策 中国人民银行行长潘功胜在发布会上明确，进一步实施好适度宽松的货币政策，推出一揽子货币政策措 施。数量型政策方面，通过降低存款准备金率0.5个百分点，加大中长期流动性供给，保持市场流动性 充裕。 权威专家指出，此次降准有利于保持流动性充裕，增强特定领域信贷供给能力，调整市场流动性结构， 相应适当减少短期流动性工具的滚动续作，加大中长期流动性供给，降低银行负债成本，增强银行负债 稳定性，弱化银行高息揽存动力，压缩非银机构资金空转套利空间。 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-01 [Table_MacroStrategy] 宏观量化经济指数周报 20250630：内需延续结构分化，外需保持总量平 稳 货币政策对"资金空转"的关注度依然较高，仍然偏重提高资金使用效率 海外周报 20250629：特朗普《大美丽法案》开始闯关参议院 核心观点：本周以伊冲突与贸易谈判局势缓和令美股大涨，美联储理事 Waller 与 Bowman 的鸽派发言与经济数据走弱令美债利率大幅走低，10 年期美债利率下至 4.277%，美元指数下行至 97.4；黄金与原油价格在避 险情绪大幅降温的情况下分别下跌 2.79%和 12.56%。在美国部分批发商 "抢进口"行为告一段落后，本月分析师大幅上修 Q2 美国 GDP 增速预 期，同时维持美联储 Q3 首次降息，全年降息 2 次的预期不变。向前看， 特朗普《大美丽法案》本周已于参议院进入最终审议阶段，在于 8 月中 下旬来临的 X Date 前提高债务上限的需要或令法案最终通过的 "Deadline"为 7 月 31 日。 风险提示：特朗普政策超预期；美联储降息 幅度过大引发通胀反弹甚至失控；美 ...

远东研究·固定收益专题 作 者：柴柯青 邮 箱：research@fecr.com.cn 货币灵活宽松，稳内需、稳物价 ——2025 年央行货币政策委员会二季度例会点评及政策前瞻 摘 要 6 月 27 日，央行发布 2025 年二季度货币政策委员会例会通 稿。与上季度相比，需关注以下五点： 1）对国内经济运行表述积极，新增"贸易壁垒偏多"以及"物 价低位运行"挑战； 2）货币政策延续"适度宽松"，更注重"灵活性"，推动经济持 续回升向好； 3）新增结构性货币政策支持"两新""两重"等重点领域； 4）本季度例会删除了三个"坚决"，汇率升值，对货币政策 掣肘压力缓解； 5）"稳地产"决心延续，如果后续市场回落，政策仍有加码 空间。 2025 年，在前期政策宽松的背景下，一季度国内经济开局良 好，国内生产总值按不变价计算，同比增长 5.4%。二季度，受益 于以旧换新政策扩围、网售促销带动等因素影响，消费表现亮眼， 基建受益于政府债持续发力、制造业受益于产业升级等因素，均 保持韧性。但是，4 月份以来，房地产需求端边际走弱，维稳压力 仍存，国际形势复杂多变，"抢出口"回落，出口增速边际降低。 由于总需求恢复基础不牢、 ...

本文源自：金融界AI电报 金融界6月30日消息，Wind资讯显示，上周（6/23-6/27）南向净流入260亿人民币，日均流入52亿人民 币，环比前一周继续上行（前值日均流入30亿人民币）。年初至今南向累计流入6794亿元，接近2024年 全年总和（7440亿），且流入持续性强，大规模资金沉淀在港股市场。 周一港股开盘恒生科技指数小 幅上涨，热门ETF方面，截至10:10，港股通科技ETF（513860）热门个股中航科工、英诺赛科、华虹半 导体、中芯国际等涨超4%。该基金年内至今已涨近30%，累计获得资金净流入超4亿元。 消息面上，中 国人民银行货币政策委员会2025年第二季度例会于上周召开。会议提出，要实施好适度宽松的货币政 策，加强逆周期调节；加力支持科技创新、提振消费，探索常态化的制度安排维护资本市场稳定；把做 强国内大循环摆到更加突出的位置。 中国银河表示，总体上，2025年下半年港股有望震荡上行。盈利 增速方面，有效需求不足和通胀水平较低依然是下半年面临的现实问题，但在一揽子存量和增量政策的 支持下，港股盈利有望继续保持增长。 东方证券表示，当前是加仓点，市场短暂整理后有望继续进 攻，市场可能很快会 ...

（原标题：和讯投顾高璐明：周末重磅消息，带来向上反攻机会） 第二个消息，据彭博社报道，大基金未来几个月将投资500亿美元，用于发展国内半导体短板，如光刻 机及芯片设计EDA等相关方向，且有望成为史上投资半导体规模最大的基金，投资年限也很长。这表 明国内发展自主可控、打破卡脖子技术的态度和决心非常坚决。若消息被证实，将有助于推动相关方向 形成短期甚至中长期利好，带来向上反攻机会。 6月30日，和讯投顾高璐明称，我们来解读下周末重磅消息，看看周末国内外市场发生了哪些重要大 事，又将如何影响下周市场走势。 第四个消息，央行强调要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，加大信贷投放力度，推动国内 大循环，并加强对科技创新的支持，提振消费，探索常态化制度安排，维护资本市场稳定。尤其强调将 继续支持证券基金及保险的互换便利。这既推动实体经济，又表明对股市的态度未变，仍致力于维护市 场稳定，将对整个市场和经济形成向上推动预期。 第一个消息，我们与美国达成了最终贸易协定，虽最终细节尚未公布，但大家最担心的最大风险事件已 基本过去。当然，美国方面仍可能出现反复，但至少短期来看，这对整个市场和经济都是利好消息。 第五个消息，监 ...

据了解，目前审计整改总体格局更加成熟定型，审计整改进一步彰显权威高效要求。至2025年3月，针 对2023年度审计查出问题，有关地区、部门和单位已整改6540多亿元，制定完善规章制度1710多项，追 责问责4120多人。下一步，审计部门将按照党中央、国务院部署要求，加大对审计工作报告反映问题整 改情况的跟踪督促力度，全面整改情况将于年底前依法公告。 （文章来源：经济日报） 一年来，审计部门围绕推进积极财政政策更加有为，适度宽松货币政策更加有效，党政机关习惯过紧日 子，大力提振消费、提高投资效益扩内需，稳就业稳企业助企纾困，以科技创新引领新质生产力发展等 方面，深入开展研究型审计，保障中央政令畅通，促进政策红利充分释放。 报告直面人民群众关切，聚焦学有所教、老有所养、弱有所扶等民生重点领域，深入揭示损害群众切身 利益的痛点、堵点，推动更好解决群众急难愁盼问题。同时，紧盯发生在基层和群众身边的不正之风， 严肃查处一批啃食群众利益的"蝇贪蚁腐"，督促严肃问责，切实增强人民群众的获得感幸福感安全感。 报告提出加强宏观调控政策协调配合，增强政策合力；深化经济重点领域改革，加快推动标志性改革举 措落地见效；有效防范化解重 ...

综合资金缺口看，刚性因素中，6 月一般存款增长冻结的准备金规模或在 2256 亿元附近，货币发行及非金融机构存款或小幅消耗流动性 1152 亿元左右；工 具到期方面，1.2 万亿的买断式逆回购到期，6 月已前置操作 1 万亿，关注后 续是否有"加场"操作，MLF 到期量在 1820 亿元，规模相对有限，若月末资 金压力增大，或依旧是延续超额续作的思路。财政因素中，6 月财政支出有所 加大，但或主要体现在季末，叠加政府债券发行规模不小，政府存款对于流动 性的补充或在 4000 亿元附近，略低于去年水平。合计 6 月流动性缺口在 1.4 万亿附近，考虑 1 万亿买断式逆回购已经投放，整体资金缺口压力相对有限。 跨半年央行多以呵护为主，预计资金大幅收敛的风险相对可控。6 月初 DR007 中枢较利率的偏离度在 15bp 附近，DR001 接近 1.4%水平，买断式逆回购前置 操作，整体有利于稳定资金预期。从历史情况看，以往 6 月除 2020 年处于货 币政策收紧区间，资金价格明显走高；以及 2019 年 6 月包商银行接管事件爆 发后，央行为维稳大量投放流动性，DR007 资金价格有所下行外，其余年份 DR007 ...

Group 1 - The core viewpoint emphasizes the importance of implementing a comprehensive financial policy in response to national economic strategies and monetary policy adjustments [1][2] - The bank is committed to supporting the real economy, expanding domestic demand, and reinforcing risk management as part of its strategic goals [2] Group 2 - The bank has initiated both online and offline promotional activities to enhance the effectiveness of policy communication, including placing informational materials in branch locations and utilizing digital media [3] - A feedback loop mechanism has been established to optimize and promote successful policy communication cases internally [3] Group 3 - The bank focuses on key sectors such as inclusive finance, foreign trade, and technological innovation, providing tailored financial services to address specific financing challenges faced by businesses [4] - A successful case involved a specialized enterprise receiving a 3 million yuan loan through a collaborative effort between government and bank, showcasing effective public-private partnerships [4] Group 4 - The bank has also achieved a 10 million yuan personal business loan by identifying and addressing the needs of existing customers through customized solutions [5] - Future strategies will prioritize the balance between functional and profit-driven services, aiming to enhance financial support for regional high-quality development [5]