医疗器械与用品板块因其相对稳定的现金流，股价亦有不错表现，代表性企业如 威高股份 （1066.HK）、 微创医疗 （0853.HK）年内 涨幅分别达到38%和76%。相比之下，由于经济下行预期使得消费者对非必需医疗服务减少以及行业竞争加剧影响，部分齿科、医美 等板块的个股则逆势下跌， 瑞尔集团 （6639.HK）、 巨子生物 （2367.HK）在2025年股价均下跌近四成。 创新药出海与 BD 交易成为医药板块股价爆发的重要推动力，创新药 BD 出海授权全年交易总金额达到 1356.55 亿美元，较 2024 年增长 161% ▶ 生物医药板块"强者恒强"的结构性分化愈发显现 ▶ 政策环境的持续优化，将为创新药商业化释放更大空间 Image Key takeaways: 经历自2021年下半年以来的漫长沉寂期后，港股生物医药板块终于在2025年迎来强劲反弹，成为全球资本市场瞩目的焦点，恒生医疗 保健指数(HSHCI)年内涨幅达76% ，不仅大幅跑赢恒生指数，也将A股医药生物板块整体涨幅25.64%甩在身后。 港股医疗保健板块爆发式增长的背后，是南向资金创纪录的涌入与创新药业绩的实质性兑现。据证券时报·数据宝统 ...

21世纪经济报道记者季媛媛 中国创新药交易额现已超越美国，本土创新成果正逐步获得全球主流市场 认可。 医药魔方NextPharma数据库显示，截至2025年12月31日，中国创新药商务拓展（BD）出海授权全年交 易总金额达到1356.55亿美元，首付款70亿美元，交易总数量达到157笔，远超2024年全年519亿美元和 94笔，各个维度的数据统计均达到了历史新高。 国家药监局药品注册管理司副司长蓝恭涛也指出，2025年我国创新药对外授权交易总额较上一年翻了大 约一倍，创新药审批数量也创新高，这是我国持续深化药品审评审批制度改革，一系列鼓励创新政策落 地实施的重大成果。"在创新药数量增长的同时，我们坚持标准不降低、标准国际化，对外授权的大幅 增长也反映出国际社会对我国创新药价值的认可。" 盘点2025年的授权交易情况，有不少业内人士预计，跨国药企面临"专利悬崖"和降成本压力，对中国创 新资产的需求将持续。同时，出海模式正从单一的"License-out"（授权出海）向联合开发、自主出海等 更深度合作模式演进。 这意味着中国药企有望在全球价值链中分享更多收益。 热潮 从已披露的数据可见，2025年，中国创新药对外 ...

新华财经北京12月31日电（胡晨曦） 在BD（商务拓展）出海大单持续超预期等催化下，创新药板块 2025年表现亮眼。尽管近期连续调整，但港股创新药指数（931787.CSI）等创新药代表性指数年内涨幅 仍近70%。个股方面，截至A股12月31日收盘，舒泰神、三生国健、荣昌生物、昭衍新药等个股股价年 内实现翻倍。 展望2026年，业内人士普遍看好在产业政策对真创新、高水平创新的支持下，大量创新药BD将密集落 地。商保实施与集采优化双轮推动下，创新药产业链高景气度有望延续，高价值创新药有望迎来第二增 长曲线。 个股表现抢眼医药企业蜂拥港股 今年以来，二级市场上创新药板块表现十分亮眼。 其中，A股方面，截至12月31日收盘，舒泰神、三生国健、荣昌生物、昭衍新药等个股股价实现翻倍， 其中舒泰神年内股价曾一度暴涨近7倍。港股方面，年初至今，荣昌生物、三生制药涨超300%，信达生 物、翰森制药、诺诚健华、药明合联等多股涨超100%。此外，2025年初至今，港股创新药指数 （931787.CSI）涨约72.5%，其间一度飙升逾100%。A股创新药板块同样大涨，1月10日至9月8日，中证 创新药（931152.CSI）指数累 ...

Core Insights - The year 2025 marks a significant milestone for China's innovative pharmaceutical industry, characterized by intense interactions between capital and industry, with BD transaction totals exceeding $130 billion, setting a historical record and surpassing 50% of the global market share [1][5] - The market has experienced a rollercoaster ride, with a resurgence in the first half of the year followed by a collective pullback in the third quarter, highlighting the importance of distinguishing between companies driven by solid fundamentals versus those reliant on market sentiment [3][10] - The industry is transitioning from "scale expansion" to "value realization," indicating a shift towards more sustainable growth and resilience in the face of external uncertainties [1][12] BD Transactions - In 2025, China saw explosive growth in license-out transactions, with over 100 deals totaling more than $110 billion, including 15 transactions with upfront payments exceeding $100 million [5][6] - Notable milestone BD transactions include a $12.5 billion deal between 3SBio and Pfizer, and a $114 billion strategic partnership between Innovent Biologics and Takeda, marking a shift in traditional licensing models [5][6] - The total value of license-out transactions reached $130 billion, a year-on-year increase of over 150%, underscoring China's emergence as a key player in global pharmaceutical innovation [5][6] Market Dynamics - The traditional pharmaceutical companies are adapting and showing resilience, with firms like Hengrui Medicine and 3SBio successfully navigating the transition from generics to innovative drugs [4][10] - The industry is expected to continue its upward trajectory, supported by increased R&D investments, a growing number of clinical trials, and a dual payment system that enhances patient access to innovative therapies [10][11] - The anticipated "data validation year" in 2026 will see more Chinese innovative pipelines entering global clinical development, influencing market expectations for Chinese innovation [10][11] Future Outlook - The innovative pharmaceutical sector is poised for a more solid and resilient future, with a focus on delivering effective treatment solutions for patients and contributing to the global pharmaceutical landscape [12][13] - The ongoing demand for innovative assets from multinational corporations (MNCs) is expected to rise, driven by patent expirations and declining R&D efficiency, leading to a strategic focus on "in China for global" initiatives [6][7] - The industry is entering a new era characterized by value-driven growth, where the emphasis will be on the contribution of products to revenue rather than mere availability [7][9]

每经记者｜林姿辰 陈星 每经编辑｜文 多 2025年的中国医药行业步履铿锵、亮点纷呈，而作为行业发展的核心引擎，生物医药正迎来属于自己的历史性跨越。截至12月7日，今 年国内获批上市的创新药数量达到69个，较去年全年的48个实现大幅跃升，创新研发成果呈现井喷之势。 在创新药市场，今年另一大核心关键词非BD（商务拓展）莫属。 每经媒资库图 医药魔方发布的《2025Q1~Q3医药交易趋势分析》显示，2025年前三季度，中国医药领域对外授权交易总金额已达920.3亿美元。若将 第四季度信达生物与武田制药达成的重磅合作纳入统计，中国创新药的对外授权总额已突破1000亿美元大关——这意味着，平均每天 有2.7亿美元的国际资本在为中国原研创新药的价值投出信任票。 回望2025年那些刷屏的健康热点新闻，其背后离不开政策制定者的顶层设计、产业从业者的深耕细作和大众的坚定信心。这比金子更 珍贵的精神财富，共同铸就了本年度十大健康时事新闻。或许其中部分事件你未曾留意，又或许有些事件早已被淡忘，此刻不妨跟随 我们的脚步，一同回看那些改写国人健康答案的关键瞬间。 关键词①：创新药 事件：2025年政府工作报告首次明确"制定创新药目录 ...

每经记者｜林姿辰 陈星 每经编辑｜文多 2025年，生物医药正迎来历史性跨越,无论是国内获 批上市的创新药数量再创新高，还是中国创新药对外授权 总金额突破1000亿美元，其背后离不开政策制定者的顶层 设计、产业从业者的深耕细作,以及普通大众的坚定信 心。这份比金子更珍贵的精神财富，共同铸就了改写国人 健康答案的关键瞬间。 每经记者 | 林姿辰 陈星 阿尔茨海默病新药开出中国 首方 /U/ZD ٺ德 一生制药与辉瑞授权交易额高 达60.5亿美元 中国侵入式脑机接口进入临床 试验阶段 政府工作报告再提"创新药" 拥亏 创新药龙头百济神州首次实现 扣亏为盈 创新药临床申请审批开"2倍速" 7 % 嶺顶 百利天恒临床数据惊艳全球 HPV疫苗进入国家免疫规划 首版商保创新药目录发布 爆发 中国创新药BD总额破千亿美元 普京 新闻：2025年3月，创新药在基本医疗卫生服务中被划重点："健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。"在年初就为2025年创新药行 业发展渲染了明快色调。 y 9 % 暖心 2025年的中国医药行业步履铿锵、亮点纷呈，而作为行业发展的核心引擎，生物医药正迎来属于自己的历史性跨越。截至1 ...

在百利天恒因临床试验到账2.5亿美元款项之时，全行业都在关注这笔资金所释放的信号：中国创新药高额BD交易正步入成果兑现阶段；三生 制药与辉瑞达成的60.5亿美元交易创下纪录，这不仅标志着中国创新药从快速追随者向全球首创者的转变，也反映了中国药企在全球医药版图 重构中的日益重要角色；由和誉医药研发的罕见病新药贝捷迈®，仅用九年七个月便完成从实验室到市场的跨越，这一"中国速度"正重塑全球 药物研发的效率标准。 近日，默克与和誉医药联合宣布，中国国家药品监督管理局（NMPA）已通过优先审评程序，批准贝捷迈®（盐酸匹米替尼胶囊）用于治疗手 术切除可能导致功能受限或引发严重并发症的症状性腱鞘巨细胞瘤（TGCT）成年患者。贝捷迈®是和誉医药自主研发的集落刺激因子-1受体 （CSF-1R）抑制剂，也是国内首个获批用于TGCT治疗的一类创新药。此次获批基于全球Ⅲ期MANEUVER研究数据，结果显示，在第25周 时，该药物的客观缓解率达54%。 这款药物的研发历程，恰是中国创新药企于全球医药创新版图中加速崛起的生动缩影。从靶点发现到全球同步开展临床试验，再到率先在中国 获批上市，中国Biotech（生物科技）公司已实现从技术跟 ...

十年前，中国创新在研产品数量与全球首发上市新药数量对全球的贡献率仅4.1%和2.5%；如今，中国 医药产业规模已位居全球第二，创新药在研数目约占全球的30%。《2025年医药研发年度回顾》报告亦 显示，全球管线规模前25位的药企中，多家中国企业跻身其中。 这一变化的背后，既离不开医药政策的持续赋能，也得益于产业端的深耕细作，更标志着中国生物医药 领域的新时代正加速来临。但与此同时，自2021年年末开启的"资本寒冬"虽在2025年显现出些许暖意， 但创新药企是否已真正跨越市场周期，市场各方的体感仍存在差异。 普华永道中国医药医疗行业主管合伙人徐佳博士在接受21世纪经济报道记者专访时指出，中国创新药已 进入"量质转型的分水岭阶段"，呈现"头部崛起、中小突围"的分化格局，而非行业全面复苏。 "这一阶段的核心特征是BD（商务拓展）交易成为企业现金流支柱，但中小Biotech（创新药企）仍受困 于研发风险与融资压力。"徐佳博士进一步分析，当前行业尚未完全度过市场周期，"资本寒冬"余温仍 在，淘汰赛持续推进，唯有具备核心技术与商业化能力的企业才能成功穿越周期。 这也意味着，对中国创新药而言，跻身全球创新"牌桌"只是起点， ...

又一家未盈利创新药企科创板IPO获得受理。12月22日，上交所受理了苏州信诺维医药科技股份有限公司（以下简称"信诺维"）科创板IPO。据了解，信诺 维针对抗肿瘤、抗感染等重大疾病领域开发了10款主要在研药品管线。不过，公司尚未实现盈利，且尚无药品获批上市。截至上半年末，公司累计未弥补亏 损达到20.26亿元。值得一提的是，信诺维通过在研新药商务拓展（Business Development，以下简称"BD"）交易初步实现以研养研，BD协议交易金额累计 已超过20亿美元。公司预计2025年交易知识产权授权或转让收入将带动实现公司整体盈利。此外，在研发阶段，信诺维资产负债率攀升。截至上半年末，公 司资产负债率已高达89.05%。 以第五套上市标准申报 作为一家尚未盈利的创新药企，信诺维以科创板第五套上市标准申报上市。 招股书显示，信诺维是一家聚焦于全球范围内重大未满足临床需求，以疾病为导向，致力于将创新转化为临床价值，为患者提供疾病领域内最佳治疗药物的 创新药公司，已形成"1（NDA）+3（III期）+N"的创新药管线梯队。 具体来看，截至招股书签署日，信诺维针对抗肿瘤、抗感染等多个市场空间广阔的重大疾病领域，开 ...

以下文章来源于21新健康 ，作者21记者 21新健康 . 21世纪传媒 · 公众号矩阵成员。 要点速览 · 本文来自21世纪经济报道对红杉中国合伙人杨云霞的专访。杨云霞从技术迭代、商务拓展（BD）战略、投资 逻辑等维度，系统阐述了生物医药产业下一阶段的价值判断框架。 · 杨云霞认为，Biotech（生物科技）仍将是未来一段时间的主流医疗投资方向，尤其值得重点关注的是"第二代 技术范式的迭代"。 · 她表示，中国已经从全球医药产业的旁观者，成为重要参与者。中国企业的优点在于其极强的迭代能力以及高 效的执行效率。 · 中国Biotech走向全球化的关键，在杨云霞看来，需要深耕国际市场规则与需求、建立长期信任关系以及用时间 证明资产质量。 · 杨云霞强调红杉中国筛选早期项目的两大标准：人与资产。这也是一个公司能带来最大化价值回报的核心。 （文末有征集送好礼活动，不要错过哦！） 2025年初至11月底，医药行业整体上涨16.72%，跑赢沪深300指数1.68个百分点。这背后离不开我国创新药 领域的突破式发展，商务拓展（BD）交易的活跃也为其提供了关键助力。 《中国生物医药创新2.0时代》报告显示，2024年，中国以1 ...