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分红险点燃行情?保险股集体起飞
Guo Ji Jin Rong Bao· 2025-06-25 14:38
在徐康看来,监管意见有助于规范分红险浮动成本水平范围,督促险企审慎确定分红险拟分红水平,提 升资产负债匹配水平,控制行业长期发展或将面临的"利差损"风险。 开源证券非银金融首席分析师高超指出,实际上,2024年监管即指导行业降低万能险的结算利率和分红 险的实际收益率,监管意见进一步明确分红险收益率的隐形上限,有利于行业进一步降低负债端成本, 防范"内卷式"竞争。 从基本面展望看,高超分析称,下半年新单基数抬升,全年NBV(新业务价值率)增速较2024年有所 回落,经营质态有望持续提升,个险报行合一和分红险占比提升利于降低负债端成本;稳增长稳股市举 措延续,看好低估值寿险标的。 中信证券在研报中指出,从投资角度来看,保险资金具备长期配置属性,可以承受市场波动,跨周期、 逆周期支持资本市场发展,目前资产端、负债端、资本端的入市堵点已全线打通。从经营角度来看,随 着利率逐步结束单边下行周期,走向低位震荡状态,未来5至10年保险的主力目标客群是60后/70后等富 裕群体,在此背景下分红险独特的保证收益+浮动收益机制,有望成为财富管理市场的主力产品,与此 相对应的银保渠道具有巨大增长潜力。 6月25日,A股三大指数齐涨 ...
银行渠道的过去和未来(三):银保渠道增额终身寿产品的讨论
13个精算师· 2025-06-24 09:55
中国的银行保险从1 9 9 6年开始起步。银保产品一直以趸交为主,到2 0 0 7年银保渠道的 新单保费已经超过了所有其他渠道新单保费之和。从2013年到2016年,银保总保费占 寿险行业总规模保费的一半,近几年降到30%左右。最近三年,银保期交保费也逐步赶 上了个险渠道,越发显示出其重要性。 ① 银行渠道的过去和未来(一):银保渠道不同发展阶段的行业年度保费 ② 银行渠道的过去和未来(二):未来银保渠道的机遇和问题 我们对目前银保期交最重要的产品增额终身寿进行了分析,通过具体的例子展示了"报 行合一"前增额终身寿的退保风险。在"报行合一"后,银保产品的新业务价值NBV大幅 增加,在定价利率持续下行的环境下,我们展示了在不同投资收益率假设下各种交费期 限产品的新业务价值率。 一、5年交3.5% 增额终身寿产品的示例 增额终身寿产品的 讨论 | 产品· | 平均附加 | 会计准备金 | 飘金价值 | | 资格之理 | 新业务价值率 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 费用率 | 7年末 | 7年末 | 10年末 | 7年末(单利) ...
银行渠道的过去和未来(一):银保渠道不同发展阶段的行业年度保费
13个精算师· 2025-06-10 06:33
中国的银行保险从1 9 9 6年开始起步。银保产品一直以趸交为主,到2 0 0 7年银保渠道的 新单保费已经超过了所有其他渠道新单保费之和。从2013年到2016年,银保总保费占 寿险行业总规模保费的一半,近几年降到30%左右。最近三年,银保期交保费也逐步赶 上了个险渠道,越发显示出其重要性。 在第一部分,首先回顾了银保业务发展的六个阶段,从2024年开始,进入"报行合一"的 全新阶段。我们汇总了全行业银保新单保费和期交保费数据,另外我们将寿险公司分为 六组,也汇总了每组的保费数据。 在第二部分,我们展示了7 6家寿险公司过去十五年的新单保费和40家大中型公司的行业 排名。我们用亿元做单位,数字0表示保费小于0.5亿元。 这篇文章《银保渠道的过去和未来》是我最近写的研究报告,主要内容分为三个部分在 这里连载。2 0 2 2年初在研究银保渠道时,我选了15家以银保为主并且规模较大的公司, 分为两组,分别称为银保七雄和八大金刚,并且将所有做银保的寿险公司分为六大类, 这种分类对分析银保保费的变化和趋势有很大帮助。 二、2005到2012年 正常增长的时代 根据不完全统计,2005年银保渠道的总保费为9 5 2亿, ...
Manulife Q1 Earnings Miss Expectations, NBV Sales Rise Y/Y
ZACKS· 2025-05-08 14:55
Manulife Financial Corporation (MFC) delivered first-quarter 2025 core earnings of 69 cents per share, which missed the Zacks Consensus Estimate by 1.4%. The bottom line decreased 1.4% year over year. Core earnings of $1.2 billion (C$1.8 billion) declined 7.6% year over year. Core earnings decreased modestly, as continued business growth in Global WAM and Asia was offset by strengthened provisions related to expected credit loss of $45 million post-tax in the first quarter of 2025, and a provision for the C ...
东吴证券:险企负债端持续改善 利差损风险逐步缓解
智通财经网· 2025-05-06 04:00
智通财经APP获悉,东吴证券发布研报称,负债端持续改善,看好保险行业利差损风险逐步缓解。1)该 行认为市场储蓄需求依然旺盛,同时在监管持续引导和险企主动性转型下,负债成本有望逐步下降,利 差损压力将有所缓解。2)近期十年期国债收益率回落至1.63%左右,该行预计,未来伴随国内经济复 苏,长端利率若企稳或修复上行,则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。3)当前公募基金 对保险股持仓仍处于低位,估值对负面因素反应较为充分。2025年4月30日保险板块估值2025E 0.49- 0.79倍PEV、0.88-1.95倍PB,处于历史低位,行业维持"增持"评级。 东吴证券主要观点如下: 2025Q1经营回顾:寿险NBV延续较快增长,产险COR同比显著改善 产品变革进行时,未来将多元化发展 1)历史演变:从单一保障到多元保障+长期储蓄。自1980s国内保险行业复业以来,人身险产品经历了简 单人身险时期、新型人身险时期、健康险与万能险更迭时期以及后疫情时代多元化产品时期。当前重疾 险面临转型挑战,但大健康+大养老空间广阔。储蓄险方面以增额终身寿为主要产品,设计类型正由传 统险向分红险转型。 2)海外经验:以本土国情 ...
行业点评:NBV高增、投资分化,新华25Q1利润稳增
Ping An Securities· 2025-04-30 11:36
非银行金融 2025 年 04 月 30 日 行业点评 NBV 高增、投资分化,新华 25Q1 利润稳增 强于大市(维持) 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】行业深度报告-非银行金融-险资举牌 研究暨 2024 年报分析:风起资产端-强于大市 20250403 【平安证券】行业点评-非银行金融-优化险资权益 资产监管比例,发挥"耐心资本"优势-强于大市 20250409 【平安证券】行业点评-非银行金融-深化个险营销 体制改革,头部险企具备高质量发展优势-强于大市 20250420 【平安证券】行业点评-非银行金融-规范万能险经 营,推动行业健康发展、回归保障本源-强于大市 20250427 证券分析师 事项: 新华保险发 布 2025 年一季报 , 一季度实现归母净利润 58.82 亿 元 (YoY+19.0%),归母净资产 798.49 亿元(较上年末-17.0%)。 平安观点: 行 业 报 告 股票投资评级: 强烈推荐 (预计 6 个月内,股价表现强于市场表现 20%以上) 推 荐 (预计 6 个月内,股价表现强于市场表现 10%至 20%之间) 中 性 (预计 6 个月内,股价表现相对市场表现在± ...
新华保险(601336):新单及NBV增长强劲,利润表现亮眼
HUAXI Securities· 2025-04-30 11:18
证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 30 日 [Table_Title] 新华保险 2025 年一季报点评:新单及 NBV 增 长强劲,利润表现亮眼 [Table_Title2] 新华保险(601336.SH) 风险提示 | [Table_DataInfo] 评级: | 买入 | 股票代码: | 601336.SH | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级: | 买入 | 52 周最高价/最低价: | 58.03/28.51 | | 目标价格: | | 总市值(亿) | 1,266.40 | | 最新收盘价: | 48.11 | 自由流通市值(亿) | 1,003.30 | | | | 自由流通股数(百万) | 2,085 | [Table_Summary] 事件概述 新华保险发布 2025 年一季报。2025Q1,公司实现营业收入 334.02 亿元,同比+26.1%;归母净利润 58.82 亿 元,同比+19.0%;加权平均 ROE 为 6.68%,同比+1.71pp。2025Q1 公司 NBV 同比+67.9%。 分析判断: ► 个险 ...
中国太保(601601):银保高增NBV表现向好,市场波动利润承压
Guotou Securities· 2025-04-30 07:01
Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" investment rating for the company, with a target price of 37.65 yuan over the next six months [3][6]. Core Views - The company reported a 3.9% year-on-year increase in insurance service revenue for Q1 2025, totaling 69.6 billion yuan, while the net profit attributable to shareholders decreased by 18.1% year-on-year to 9.6 billion yuan, primarily due to rising short-term interest rates and fluctuations in the equity market affecting fair value [1][2]. - The company's new business value (NBV) grew by 39% year-on-year on a comparable basis, driven by the growth in the bancassurance channel, with life insurance premiums increasing by 11.8% to 118.4 billion yuan [2][3]. - The company aims to enhance its fundamental performance through ongoing reforms and the implementation of the "North Star Plan" in 2025, projecting earnings per share (EPS) of 5.65 yuan, 6.34 yuan, and 7.19 yuan for 2025 to 2027 [3]. Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2025, the life insurance segment generated 21 billion yuan in service revenue (YoY +0.6%), while the property insurance segment achieved 47.7 billion yuan (YoY +4.8%) [1]. - The overall premium income for property insurance reached 63.1 billion yuan (YoY +1.0%), with a combined cost ratio of 97.4%, reflecting a 0.6 percentage point improvement year-on-year [2]. Investment Returns - The company's total investment assets amounted to 2,810.2 billion yuan as of the end of Q1 2025, with a total investment return rate of 1.0%, down 0.3 percentage points year-on-year, largely due to the impact of rising short-term interest rates and equity market volatility [3]. Future Projections - The report forecasts the company's operating revenue to reach 449.75 billion yuan in 2025, with net profit attributable to shareholders projected at 54.39 billion yuan [4][12].
中国人保(601319):财险COR显著改善 利润和NBV同比双位数增长
Xin Lang Cai Jing· 2025-04-30 06:35
财险COR 显著改善,保费延续稳增长。1Q25 公司COR 94.5% /yoy-3.4pct,预计主要得益于大灾风险减 弱、风险减量工程推进、精细化费用管理等贡献。1Q25 财险总保费1,804 亿元 /yoy+3.7%,其中车险/非 车险保费规模分别为717 亿元/1,087 亿元,yoy+3.5% /+3.8%,整体保持稳健增长;但非车险中增速分 化,其中意健险/农险/责任险/企财险/其他险种分别yoy+6.5%/-4.1% /-1.3% /+1.2% /+11.3%,预计和承保 节奏以及消费偏好相关。展望25 年,在大灾风险同比减弱、全渠道报行合一推进、公司风险减量和费 控推进,COR 预计将延续显著改善趋势,承保利润有望大幅增长。 事件:中国人保披露1Q25 业绩,符合预期。1Q25 公司归母净利润128.5 亿元 /yoy+43.4%(与业绩预告 基本一致);COR 94.5% /yoy-3.4pct,承保利润66.5 亿元 /yoy+183%;人保寿险NBV yoy+31.5%(可比 口径)。 财险利润增长拉动集团利润提升,投资业绩表现较好。1Q25 公司归母净利润128.5 亿元 /yoy+4 ...
中国平安(601318):价值率改善驱动NBV同比+34.9% 银保渠道增速亮眼
Xin Lang Cai Jing· 2025-04-29 02:35
核心观点 公司全面打造多渠道专业化销售能力,多渠道发展效果显著。代理人渠道方面,公司聚焦"做优、增 优、育优"三优平台,通过分人群推动队伍三优跃迁、产品创新和服务整合,进一步激发队伍生产力, 牵引队伍阶梯式向上发展,一季度人均NBV 在去年同期较高基数(24Q1 代理人人均NBV 同比 +56.4%)下仍同比+14. 0%,带动代理人渠道整体NBV 同比+11.5%。截至一季度末,平安寿险个人寿 险销售代理人数量为33.8 万人, 同比+1.5%,环比-6.9%。银保渠道方面,公司多措并举推动高质量发 展,一季度NBV同比+170.8%。在渠道合作方面,平安寿险坚持多元化布局,巩固国有大行合作,拓展 头部股份行、城商行等潜力渠道; 在网点经营方面,夯实标准化经营,持续提升产能; 在队伍发展方 面,严选增优,推进专业化赋能,加速打造绩优队伍; 在经营管理方面,优化内部管理,激发组织活 力,实现质效提升。社区金融服务渠道方面,网点和队伍保持高质量发展,一季度实现存续客户全缴次 继续率同比提升0.5个百分点,新业务价值同比+171.3%,客户经营价值持续突破。 公司寿险及健康险业务一季度价值率显著改善驱动NBV 同 ...