大量资源都会往硬科技里砸 出品|虎嗅科技组 作者|陈伊凡 编辑|苗正卿 头图|视觉中国 "早期投资，更重要的是投人，只要人看好了，就没有太多犹豫。" 在1月8日智谱上市前的几天，中科创星创始合伙人米磊，在接受包括虎嗅在内的机构交流时，如是回答了 虎嗅的问题。 作为智谱的联合发起方，中科创星在2019年智谱创立之初便天使轮独家投资了4000万元，在此后的6年时 间，根据智谱招股书显示，其先后完成了8轮融资，机构股东超过了80家，融资规模超过了83亿元。 了 在今天智谱开盘股价报120港元，较发行价116.2港元涨3.27%，总市值达528亿港元，中间智谱的股价跌破 发行价。截至发稿，智谱的股价为128.7港元。 "尽管在2023年，全球AI进展迅速，中国模型公司被质疑，但其实还是有一些模型公司，在很短的时间里做 出来了，比如智谱。"米磊解释，很多人都低估了中国科技人才的创新能力和创业能力。 但米磊显得很平静，在交流中，他回应了最初投资智谱的动机；中科创星对于AI投资的底层逻辑；以及对 大模型公司未来空间的想象。 通过行业找技术方向、 通过最权威的组织寻找 合适的人 最初关注到人工智能，是2012年前后。 米磊和 ...

政策层面的发力为"耐心资本"提供了强大后盾。近期，国家创业投资引导基金正式宣布，使用超长期特 别国债资金出资1000亿元，并同步在京津冀、长三角、粤港澳大湾区设立区域引导基金。这一举措是推 动政府引导基金从传统的"招商工具"向市场化资本转型，引导社会资本共同服务于国家科技创新战略。 受此影响，资金流向高度集中于硬核技术领域。数据显示，人工智能（1539起）、医疗健康（1455 起）、集成电路（1032起）位居2025年热门投融资行业前三，新材料、机器人、新能源及空天经济等赛 道也备受青睐。 行业迎来黄金期 【环球网财经综合报道】国内创投行业在2025年迎来强势复苏。Wind最新数据显示，截至2025年12月 底，国内一级市场全年共发生投融资事件9004起（不含并购、上市及上市后融资），投融资金额合计 8044.17亿元。在整体向好的趋势下，人工智能、医疗健康、集成电路等"硬科技"赛道成为资金涌入的 绝对高地，国资背景的"耐心资本"正逐步确立市场主导地位。 投融资触底反弹，头部机构加速 " 扫货 " 回溯过去五年的市场数据，2025年无疑是一个重要的转折点。自2021年投融资规模达到历史峰值后，一 级市场在20 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the successful listing of Beijing Zhipu Huazhang Technology Co., Ltd. on the Hong Kong Stock Exchange, marking it as a significant player in the AI sector and a benchmark for high-investment, high-loss ventures [1][10] - The company’s stock opened at HKD 120, rising nearly 16% during the day, reflecting strong market interest and confidence in its future prospects [1] - The listing is seen as a new starting point for the company to leverage capital market resources to accelerate innovation and ecosystem development [1][9] Group 2 - The company has invested over 4.4 billion yuan in R&D from 2022 to 2024, indicating a commitment to long-term technological innovation despite current losses [3][5] - The path to achieving Artificial General Intelligence (AGI) is emphasized as more important than immediate commercialization, with the company facing challenges in balancing high R&D costs and market demands [3][8] - The competitive landscape for large models is intensifying, with major players like ByteDance, Alibaba, and Tencent investing heavily in foundational model research and application ecosystems [7][10] Group 3 - The article discusses the broader trend of technology companies listing in Hong Kong, driven by favorable policies that support unprofitable firms and emphasize R&D investment [10][11] - The market's reaction to the company's stock performance reflects a cautious sentiment among investors regarding the valuation of tech stocks, particularly those with high losses [11] - The company aims to enhance its model capabilities and expand into vertical markets such as finance and government, leveraging its listing to build a developer ecosystem and attract more users [9][10]

Core Insights - Beijing Zhiyu AI Technology Co., Ltd. (referred to as "Zhiyu AI") officially listed on the Hong Kong Stock Exchange on January 8, 2026, marking it as the world's first IPO of a large model company [1] - The listing signifies a critical breakthrough for China's large model technology, transitioning from laboratory to capital market, and highlights Haidian's role as a global innovation hub [1][10] - Zhiyu AI's IPO raised approximately HKD 4.173 billion, with a share price set at HKD 116.20, and the company experienced a market capitalization of HKD 55 billion shortly after listing [2][1] Group 1: Haidian's Innovation Ecosystem - Zhiyu AI's journey began in Haidian's academic labs, showcasing the integration of research and industry within this innovation-rich area [5] - The company was founded in 2019, evolving from the AMiner project at Tsinghua University, and has established itself as a leader in the large model sector [6][9] - The success of Zhiyu AI is attributed to Haidian's supportive ecosystem, which includes policies that facilitate technology transfer from research to industry [9][17] Group 2: Financial Performance - Zhiyu AI's revenue growth from 2022 to 2025 shows a compound annual growth rate of 130%, with revenues of CNY 57.4 million, CNY 124.5 million, and CNY 312.4 million respectively [8] - In the first half of 2025, the company reported a revenue of CNY 190.9 million, reflecting a year-on-year increase of 325% [8] Group 3: Haidian's Competitive Advantage - Haidian is home to a significant concentration of AI talent, with 37 universities and a large number of AI experts, which fosters innovation and collaboration between academia and industry [12] - The region has developed a comprehensive industrial ecosystem that spans from chip production to application development, enabling a full-cycle support for hard technology companies [13][12] - Market-driven innovation is supported by diverse application scenarios in Haidian, allowing companies to test and iterate their technologies effectively [14]

每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 科创50ETF（588000）追踪科创50指数，指数持仓电子行业66.39%，计算机行业4.73%，合计 71.12%，与当前人工智能、机器人等前沿产业的发展方向高度契合。同时涉及半导体、医疗器械、软 件开发、光伏设备等多个细分领域，硬科技含量高，看好中国硬科技长期发展前景的投资者建议持续关 注。 相关ETF：科创50ETF（588000） 早盘A股市场走势分化，核聚变、GPU、军工、半导体板块涨幅居前，券商保险调整。科创50ETF 持续强势，截至发稿上涨2.34%，成交额近24亿元。 消息面，工业和信息化部等八部门联合印发《人工智能+制造'专项行动实施意见》，目标到2027年 实现人工智能关键核心技术安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列。具体措施包括推动3~5 个通用大模型在制造业深度应用、打造100个高质量数 ...

Group 1: Market Overview - In 2026, the A-share M&A market is expected to focus on three main industrial lines: hard technology, cyclical industries, and state-owned enterprise restructuring[2] - The macroeconomic environment will emphasize the synergy between capital markets and the real economy, supported by a moderately loose monetary policy to lower financing costs[9] - In 2025, the A-share M&A market saw 1,632 asset acquisition announcements, a 14% increase year-on-year, with significant asset restructuring transactions rising by 80%[10] Group 2: Industrial Lines - The hard technology sector will be a key focus, with mergers in AI applications, commercial aerospace, and humanoid robotics expected to accelerate[17] - Cyclical industries will see consolidation through supply-side reforms, particularly in solar energy, automotive, and brokerage sectors, with a focus on optimizing supply-demand structures[22] - State-owned enterprises are anticipated to engage in significant asset restructuring and mergers, with a focus on strategic and commercial asset injections[25] Group 3: Transaction Lines - Control transactions in listed companies are expected to show structural differentiation, with a shift towards "industrial logic" rather than "arbitrage logic" due to regulatory changes[27] - The role of state-owned capital in M&A funds is expected to grow, with 29 new funds established in 2025, targeting over 100 billion yuan in total[32] - Innovative cross-border M&A transactions are likely to continue, with a focus on integrating global high-quality technology assets and enhancing A+H market synergy[37] Group 4: Risks and Challenges - M&A transactions involving equity stakes face higher uncertainties compared to cash transactions, with financial capacity of listed companies significantly impacting deal success[41] - The tightening of regulatory policies may increase the difficulty of mergers, particularly for cross-border transactions and those involving shell companies[41] - The restructuring of ST companies presents both opportunities and high risks, dependent on the successful execution of restructuring plans[43]

南都·湾财社：四中全会审议通过的"十五五"规划建议，将"全国统一大市场建设纵深推进，超大规模市场优势持 续显现"作为经济社会发展的主要目标之一。您如何理解统一大市场与消费之间的联系？ 黄文涛：纵深推进统一大市场建设，将充分发挥我国超大规模市场优势，加快我国消费需求释放和升级，我国居 民的新科技产品、体育、旅游、养老、育儿、文化和个性等众多的、差异化的新消费，都将呈现增量提质格局。 按"十五五"时期战略部署，将加快推进"五统一、一开放"改革，统一市场基础制度，统一市场基础设施，统一政 府行为尺度，统一市场监管执法，统一要素资源市场，持续扩大对内对外开放；同时，将着力稳就业、稳企业、 稳市场、稳预期，把投资于人和投资于物更紧密结合，提升居民收入合理增长，改善国内供强需弱的阶段性结构 矛盾。 随着经济结构转型提质的效果逐渐显现，随着居民的工资性收入、财产性收入和转移性收入的增速逐步企稳回 升，我国14亿人口消费向新升级的巨大潜力释放，将是下一阶段经济增长的必然阶段。在政策促进方面，12月28 日全国财政工作会议在北京召开，会议提出，2026年财政工作排序第一的重点任务，就是要抓好坚持内需主导， 支持建设强大国内市场 ...

三只新股全线上涨。 1月8日，港股市场迎来三只"硬科技"类新股集中上市，截至发稿，三只新股全线上涨。 具体来看，精锋医疗表现最为抢眼，截至发稿，该股涨超26%。 智谱宽幅震荡涨超5%，该股此前一度破发。 公开信息显示，本次IPO，智谱计划发行3741.95万股H股，发行价为每股116.20港元，对应募资总额约43.48亿港元，上市后市值预计超过511亿港元。另据 市场消息，其公开发售部分获得约1164倍超额认购。 公开信息显示，精锋医疗在香港首次公开募股（IPO）中募资12亿港元（约合1.54亿美元）。发行价为每股43.24港元。公开发售部分初步可供认购股数277 万股，认购倍数1091.94倍。国际发售部分初步可供认购股数2495万股，认购倍数25.18倍。 精锋医疗-B成立于2017年，是一家生产、开发及制造手术机器人的公司。公司的核心产品为精锋®多孔腔镜手术机器人MP1000。根据弗若斯特沙利文的资 料，精锋医疗-B是中国首家已完成多孔及单孔腔镜手术机器人关键性临床试验的公司。 天数智芯同样表现强劲，截至目前，该股涨近15%。 根据招股书，天数智芯是中国领先的GPU芯片及算力系统提供商。弗若斯特沙利文的 ...

（来源：经济参考报） 对于今年的创投市场走势，多位业内人士在近期公开表示"看好"。"如果说2025年是'好'的开端，我们期 待2026年能实现'更好'的突破。"同创伟业创始合伙人、董事长郑伟鹤明确表示，2026年到2028年，对 创投行业来说将会是非常好的年份，可能会开启黄金三年。 在经历了两年的市场调整后，国内创投圈在刚刚翻篇的2025年迎来了"回暖潮"。记者梳理IT桔子数据发 现，截至2015年12月底，国内一级市场全年发生9004起投融资事件（不含并购、上市及上市后融资）， 投融资金额合计8044.17亿元（未披露融资额不纳入统计），创投资金加速流向人工智能、医疗健康、 集成电路等"硬科技"赛道。 头部机构出手频率加快 "在2025年的11个月里，我们整体投资节奏明显在加快，新投与追加的项目近50个。从金额角度来看， 整体投资规模预计将达到2024年的两倍多。"纪源资本管理合伙人符绩勋在上个月举办的第二十五届中 国股权投资年度大会上给出了创投"业绩"预告，算是2025年创投行业"回暖潮"的一个缩影。 回溯近五年数据，2021年一级市场投融资事件为9054起，投融资金额合计14958.63亿元，融资规模达 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、对外投资概述 深圳科士达科技股份有限公司（以下简称"公司"）于近日与时石私募基金管理（嘉兴）有限公司（以下简称"时石 私募"）、宁波汇鑫富企业管理有限公司（以下简称"宁波汇鑫富"）、广东申菱环境系统股份有限公司（以下简 称"申菱环境"）签订了《嘉兴沐桐股权投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》（以下简称"合伙协议"或"本协 议"），各方共同投资嘉兴沐桐股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"合伙企业"或"基金"）。公司以数据中 心业务为核心主业，并布局新能源赛道，双轨业务持续拓展，本次拟投资的合伙企业的投资方向亦是以数据中心 产业为核心的上下游产业链、硬科技、AI及新能源(风电、光伏、储能）等相关领域，具有较高的行业匹配性及业 务协同性。 合伙企业总出资额为人民币20,010万元，出资方式均为货币，公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资5,000万元 人民币，占合伙企业总出资额的24.99%，公司对该合伙企业不产生重大影响。 本次对外投资事项不构成关联交易，亦不构成《 ...