近期，部分中小银行出现存款利率倒挂现象——1年期存款利率（2%）高于5年期存款利率（1.95%）。 类似的情况年初也曾发生在招商银行身上。这一现象并非偶然，而是市场对未来利率走势的预期反应。 结合全球经验（如美国国债利率倒挂预示降息）和中国经济现状，这一现象可能预示着中国未来几年利 率将持续下行，甚至2%的平均利率水平可能成为新常态。那么，利率倒挂背后反映了怎样的经济逻 辑？中国是否正在步入长期低利率时代？负通胀风险是否已经显现？ 为何长期利率低于短期？ 利率倒挂通常被视为经济放缓甚至衰退的前兆。在正常情况下，长期存款利率应高于短期利率，因为银 行需要支付更高的回报以吸引储户锁定资金。然而，当市场普遍预期未来利率会下降时，银行会主动降 低长期存款利率，以避免未来因市场利率下行而被迫支付更高的固定利息成本。 美国国债市场曾多次出现类似情况。例如，2023年美国2年期国债收益率一度高于10年期国债收益率， 市场普遍解读为美联储即将降息。而这一预期在2024年得到验证——美联储因通胀放缓和经济疲软开始 降息。同理，中国中小银行的利率倒挂可能意味着市场认为未来几年央行将继续降息，因此银行不愿在 高利率环境下锁定长期负 ...

安永大中华区金融服务首席合伙人忻怡表示："当前的低利率环境预计还将持续一段时期。银行业在进 入'低利率、低息差'周期的同时，还面临宏观环境的不确定性加大，国际上主要经济体增长动能偏弱、 地缘政治冲突持续、贸易冲突和金融市场波动加剧，国内有效需求不足、经济回升向好基础还不稳固。 复杂多变的环境对上市银行的经营发展带来重大挑战。面对挑战，上市银行一方面做加法：多元开源拓 展非息收入，优化营收结构；多渠道补充资本，夯实服务实体经济实力；融入国家战略，深耕'五篇大 文章'，寻找业务发展新机遇。另一方面做减法：优化负债结构，降低负债成本；提升运营效率，控制 营业费用增长；加强风险管理，降低信用成本。" 具体来看，工农中建四家大型银行2024年末战略性新兴产业贷款余额合计超过人民币10万亿元，较上年 末增长22.62%；10家股份制银行2024年末对科技型企业贷款余额超人民币4.2万亿元，较上年末增长 21.93%。 北京商报讯（记者 宋亦桐）5月13日，安永发布《中国上市银行2024年回顾及未来展望》报告。该报告 深度分析了中国58家A+H股上市银行2024年度的经营业绩、资产质量、业务发展、经营模式等方面的 最新变化 ...

作 者丨叶麦穗 编 辑丨包芳鸣 图 源丨2 1世纪经济报道 梁远浩 摄 自央行5月7日宣布降准降息后，银行理财市场迎来新一轮调整浪潮。 近期，东莞农商行、唐山银行、兴银理财等机构纷纷发布理财产品业绩比较基准下调公告，部 分 产 品 基 准 调 整 幅 度 超 过 1 0 0 个 基 点 ， 利 率 下 限 低 于 2% 。 在 当 前 " 低 利 率 、 低 利 差 、 高 波 动"的环境下，近3 0万亿元存续规模的银行理财市场也面临一定的压力考验，一季度银行理财 规模缩减0 . 8 1万亿元。 下调业绩比较基准 5月1 2日，兴银理财发布了四款产品业绩比较基准调整公告，且幅度明显。当日，天天万利宝 稳利1号净值型理财产品B款业绩比较基准调整的公告显示，原业绩比较标准（年化2 . 1 0%— 4 . 0 5%）现调整为年化1 . 5 0%—2 . 5 0%。变更后的业绩比较基准生效日为5月1 4日。 同 一 日 ， 兴 银 理 财 稳 添 利 日 盈 增 利 1 号 日 开 固 收 类 理 财 产 品 的 业 绩 比 较 基 准 也 发 布 了 调 整 公 告，业绩比较基准从原来的年化2 . 0 5%—2 . ...

5月13日，安永发布的《中国上市银行2024年回顾及未来展望》（以下简称《报告》）指出，银行业在 进入"低利率、低息差"周期的同时，复杂多变的宏观环境和地缘政治冲突给上市银行的经营发展带来重 大挑战，促使银行从规模导向转向价值创造。2024年，银行业通过深耕金融"五篇大文章"，在传统金融 服务之外寻求新的业务增长点。 安永大中华区金融服务首席合伙人忻怡表示："当前的低利率环境预计还将持续一段时期。展望2025 年，中国经济将继续回升向好，上市银行也将面临更多机遇，但不确定性和挑战犹存。上市银行需紧跟 政策导向，在服务实体经济和国家战略中，加速转型，寻求业务发展新突破；在全方位服务内需中打造 营收增长点，在穿越经济周期、保持战略定力和拥抱行业变革中，谋划出一条契合自身的高质量发展之 路。" 净息差持续下降 不过，随着今年一季度债券等金融市场的波动，以及全球贸易摩擦居高不下，42家A股上市银行2025年 一季度净利润同比减少1.09%，营业收入同比减少1.72%；2025年一季度末资产总额较2024年末增长 3.94%；加权平均不良贷款率为1.23%，较2024年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率为237.99% ...

安永5月13日发布《中国上市银行2024年回顾及未来展望》报告，分析了中国58家上市银行2024年度的经营业绩、资产质量、业务发展、经营模式等方面的 最新变化。报告称，上市银行息差持续收窄，经营环境不确定性加大，为了应对挑战，各银行降本增效，多措并举保持业绩稳定。 安永同步发布的《中国42家A股上市银行2025年一季度业绩概览》显示，42家A股上市银行2025年一季度净利润同比减少1.09%，营业收入同比减少1.72%； 2025年一季度末资产总额较2024年末增长3.94%；加权平均不良贷款率1.23%，较2024年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率237.99%，较2024年末下降1.98个 百分点。总体来看，上市银行2025年一季度仍面临较大的经营压力。 受市场利率持续下行、存量按揭贷款利率下调和持续让利实体经济等因素影响，2024年上市银行净息差进一步收窄，平均净息差为1.52%，较上年下降17个 基点，已连续五年下降，最近三年净息差均低于2%。受净息差收窄的影响，上市银行2024年度净利息收入同比下降2.20%，连续2年下降。 安永大中华区金融服务首席合伙人忻怡表示，当前的低利率环境预计还将持续一段 ...

᷅⚕ᶢ撎埤 2024⸌♶栖 ⍢㛂㛽⯭㚳 中国上市银行2024年回顾及未来展望 / 1 引言 本报告为安永大中华区第十八份中国上市银行年 度分析报告，旨在基于中国上市银行的业务发展 情况、经营模式及监管环境的观察，展望中国银 行业未来发展的趋势。 本年度报告涵盖了截至2025年4月30日已发布 2024年度年报的58家上市银行，包括15家A+H 股、27家A股及16家H股上市银行，其总资产和 净利润分别占中国全部商业银行的83%和96%。 6 家大型银行 10 家全国性股份制银行 30 家城市商业银行 12 家农村商业银行* 本报告的数据资料，除特别注明外，均来源于上述银 行公布的年度报告。除16家H股上市银行数据源于其 按国际财务报告准则编制的财务报表外，其他与财务 报表相关数据均摘自各银行按中国企业会计准则编制 的报告。在比较时，我们对部分数据的分类口径进行 了适当调整，以使数据更具可比性。部分银行的数据 经重述，本报告所引用的数据为重述后数据。本报告 中提及的上市银行各项指标的平均数，除特别说明以 外，均为加权平均数。 中国工商银行（工行，A+H） 中国建设银行（建行，A+H） 中国农业银行（农行，A+H ...

央行降准降息叠加公积金新政落地后首个周末，第一财经记者来到上海部分新楼盘进行探访。从项目 反馈来看，这一政策组合拳已经迅速传导至新房市场。有新盘来访增加了30%，也有新盘周末两天 来访超过500组客户。持续走低的房贷利率环境，也对一些刚需客群的购房心态产生了一定影响。而 在业内分析看来，未来一段时期，房贷"2字头"利率或将成为主流。更现场、更财经，一探究竟！ 微信编辑：夏木 央行降准降息叠加公积金新政落地后首个周末，第一财经记者来到上海部分新楼盘进行探访。从项目 反馈来看，这一政策组合拳已经迅速传导至新房市场。有新盘来访增加了30%，也有新盘周末两天来 访超过500组客户。持续走低的房贷利率环境，也对一些刚需客群的购房心态产生了一定影响。而在 业内分析看来，未来一段时期，房贷"2字头"利率或将成为主流。 ...

摘要 • 央行不再披露统一中标利率，转而采用多个中标利率水平，并可能将降低 社会综合融资成本的重心从利率下调转向费用控制，需关注企业一般贷款 加权平均利率和按揭贷款利率的变动。 • 中国债券市场流动性集中在少数活跃券上，央行若采取措施，可能影响这 些活跃券的收益率。同时，政府债券增发空间较大，中央政府可进一步加 杠杆，需关注国债收益率变化。 • 央行认为物价低迷和通胀不高源于供过于求和产能过剩，超低利率对提振 物价帮助不大，并提示了超低利率的风险，强调应更多管控低价而非高价。 • 市场普遍预期二季度经济增速将较一季度有所下滑，高关税对中国经济有 影响，但程度可能稍好于预期。2025 年 4 月出口数据超预期，但对美出 口下降，需关注中美关税谈判结果对债市的影响。 • 降准降息政策已落地，10 年国债收益率已基本反映降息预期，短期内政策 利率下调的利好有限。央行旨在压缩非银资金空转套利空间，未来或将隔 夜利率控制在 1.6%左右。 Q&A 央行在最新的一季度货币政策执行报告中透露了哪些重要信号？ 债市周周谈：降准降息后的债市展望 20250511 央行在一季度货币政策执行报告中透露了几个重要信号。首先，央行强调 ...

债务周期的约束也使得低利率成为必然选择。目前，中国家庭、企业和地方政府的杠杆率处于较高水平，债务驱动的增长模式逐渐难以为继。高杠杆意味着 高偿债压力，为了避免债务危机的爆发，维持低利率可以降低债务成本，减轻各部门的偿债负担。以地方政府为例，在基础设施建设等领域积累了大量债 务，低利率环境有助于缓解其财政压力，确保项目的顺利推进和债务的可持续性。 货币政策的导向同样明确指向低利率。2024年，中国人民银行多次实施降准降息操作，推动市场利率下行。进入2025年，政府工作报告明确提出"适时降准 降息"，释放出强烈的政策信号。货币政策的适度宽松旨在为实体经济创造更加宽松的流动性环境，降低企业融资成本，刺激投资和消费，促进经济的稳定 增长。通过降低利率，企业可以以更低的成本获取资金，扩大生产规模，增加就业机会，从而推动经济的复苏和发展。 当然，中国长期维持低利率也面临一些潜在风险和挑战。通货膨胀风险不容忽视，如果货币宽松过度，可能引发物价的快速上涨，从而迫使央行收紧货币政 策，提高利率。国际经济形势的不确定性也会对中国利率产生影响，全球主要经济体的利率波动、贸易摩擦以及地缘政治冲突等，都可能改变中国的外部经 济环境，进 ...

本来这个话题，昨天想聊的，但因为昨天市场又涨了，怕你们说我是马后炮，所以就赶在下跌的日子聊 吧。 年初，我们就强调 地区分散、股债均衡 的思路， 看好风险资产 ，目前跟投的组合，也都赚了点钱。 今天A股 80%左右的个股下跌，算是节后第一次下跌，要说利空的话，掰掰手指头，一共有三个。 其一，昨天下午，印度那边把关了三天的水坝，重新开了 闸，局势有所缓和，今天印度股市小跌1个 点，巴基斯坦股市则小幅反弹，A股 军工 板块的炒作也顺势熄了火，今天领跌全市场； 其二，是半导体两大龙头， 中芯和华虹 先后披露了一季报，这俩是A+H两地上市，所以不用赶在4月 30日前披露，两家的业绩都miss了，特别是对二季度及后续的指引不及预期，且一季报还显示国家 大 基金有减持的迹象 ，两者股价纷纷大跌，把整个芯片板块带坏了，包括两者在恒生科技的权重合计是 10个点左右，也使得今天恒科比恒生指数弱了不少； 其三，是 美/英 达成了贸易协议，除了我们之外，美国的贸易谈判，主要围绕20个左右的国家和地区， 如果英美达成协议，那么后续其他谈判对手会不会跟进，是否会对周末的中美会谈形成压力呢，这也是 一种可能。 当然，算上节前的2天，市场 ...