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策略对话医药:生命科学服务 - 医药领域上游“卡脖子”环节
2025-07-03 15:28
聚光科技子公司普育科技在质谱仪领域取得突破,值得关注;生产端耗 材方面,培养基赛道的奥普迈近年来切入管线项目数量快速增长,填料 赛道的纳微科技和赛分科技质地优良,值得重点关注。 策略对话医药:生命科学服务 - 医药领域上游"卡脖子" 环节 20250703 摘要 生命科学服务板块是生物科学领域的基础,其自主可控至关重要,但目 前国产替代率不足 30%,高端科研仪器领域甚至为 0%,与赛默飞、丹 纳赫等国际巨头相比,国内企业规模明显偏小。 实现国产替代需多方面入手,包括加强基础科学教育以提高高端人才培 养,以及通过中央政府的政策支持,将高端科研仪器设备研发制造纳入 国家规划。 国产企业需与上下游产业链形成正反馈,通过低端市场反馈加速产品升 级,进而突破高端市场。同时,国际贸易环境的不确定性也推动跨国企 业加快本地化供应链布局,带动国内产业发展。 生产端耗材的国产替代已在部分细分领域取得进展,但因其为创新药商 业化生产必需且不易更换的原材料,替代过程需从早期阶段逐步推进, 培育周期较长。 新冠疫情期间进口原材料供应链短缺加速了国产工业生产端耗材的替代, 促使药企在早期研发阶段倾向使用国产耗材,并在临床三期和商业化 ...
龙图光罩20250703
2025-07-03 15:28
摘要 中国大陆半导体掩膜板市场规模约为 18 亿美元,年增速约 10%,国产 化率低于 5%,自主可控需求驱动未来增长,龙图光照有望受益于国产 替代。 龙图光照 2020-2024 年营收复合增速达 47%,2024 年营收近 2.5 亿 元,归母净利润 9,200 万元,复合增速 58%,毛利率稳定,净利润率 维持高位,估值相对较低。 公司股权集中,董事长、总经理及领导合计持股 57%,下游客户施兰控 股等参股,反映客户对公司技术实力认可,客户资源强大。 半导体掩膜板是光刻核心材料,价值量占比约 12%,为前道半导体材料 第三大领域,每款芯片均需一套掩膜板,保证生产工艺精度。 晶圆厂和 IDM 厂将成熟产线掩模板外包第三方以降低成本,第三方掩模 板厂具备规模效应,但 28 纳米以下先进制程仍依赖内部生产。 龙图光照主要覆盖 130 纳米及以上功率器件领域,客户包括中芯集成等, 计划拓展 90 纳米、65 纳米及更先进制程,初期重点仍是功率半导体。 公司木头项目主要用于购买设备,包括八台电子束直写光刻机,预计 2027 年下半年实现满负荷生产,2028 年营收有望达 8-9 亿,净利润 2.8-3.2 亿。 ...
康基医疗20250703
2025-07-03 15:28
康基医疗 20250703 摘要 全球微创外科耗材市场规模庞大,2024 年约为 320 亿美元,但年复合 增速仅为 5%,主要受欧美老龄化及欠发达地区开胸手术影响。中国市 场增速显著,预计未来五年复合增速达 12%,2024 年市场规模预计为 260 亿元,2028 年将达 407 亿元。 微创外科手术量在中国持续增长,预计从 2023 年的 1,400 万台增至 2028 年的 2,400 万台,耗材单价略有提升。集采政策导致穿刺器等产 品价格大幅下降,外资企业因成本压力退出,为康基等国产企业提供了 巨大的替代空间。 康基医疗的市场份额显著提升,从 2019 年的 2%-3%增长至 2023 年 的 14%左右,受益于国产替代加速。国际巨头如美敦力因成本问题退出 部分产线,其原副总裁也转投康基,进一步增强了康基的竞争力。 康基医疗在一次性穿刺器、高分子结扎夹、电凝钳等领域占据领先地位, 并积极拓展超声刀、吻合器和缝线等产品线。同时,康基也在腹腔机器 人领域进行布局,其子公司正在开发相关产品。 Q&A 康基作为中国微创耗材的龙头企业,在手术机器人领域的发展前景如何? 康基发布了其第一款腹腔镜手术机器人,预计 ...
广信科技(920037):北交所首次覆盖报告:特高压绝缘材料领军者,掘金国产替代+新能源高成长
KAIYUAN SECURITIES· 2025-07-03 14:24
北交所首次覆盖报告 特高压绝缘材料领军者,掘金国产替代+新能源高成长 ——北交所首次覆盖报告 2025 年 07 月 03 日 投资评级:增持(首次) | 日期 | 2025/7/3 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 78.61 | | 一年最高最低(元) | 78.80/50.00 | | 总市值(亿元) | 69.54 | | 流通市值(亿元) | 23.24 | | 总股本(亿股) | 0.88 | | 流通股本(亿股) | 0.30 | | 近 3 个月换手率(%) | 242.9 | 北交所研究团队 诸海滨(分析师) zhuhaibin@kysec.cn 证书编号:S0790522080007 绝缘纤维材料领域专业供应商,750kV 及以上特高压技术领军者 公司是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商,产品主要应用于输变电系统、 电气化铁路及轨道交通牵引变压系统、新能源产业以及军工装备等领域。公司 为国内少数具备 750kV 及以上超/特高压等级绝缘纤维材料产品生产能力的企 业之一,同时也是行业内为数不多的产品覆盖所有电压等级的绝缘纤维材料生产 厂商及绝缘方案提供商。2022-2 ...
车载芯片白皮书:行业竞争加剧,国产化率持续提升
Tou Bao Yan Jiu Yuan· 2025-07-03 13:21
2025 China Automobile Chip Industry 2025 年中国の自動車用チップ産業 概览标签:半导体、车规级芯片、新能源汽车 车载芯片白皮书 ——行业竞争加剧,国产化率持续提升 报告主要作者:文上 2025/04 1 www.leadleo.com 400-072-5588 ©2022 LeadLeo 报告提供的任何内容(包括但不限于数据、文字、图表、图像等)均 系头豹研究院独有的高度机密性文件(在报告中另行标明出处者除外 )。 ,任何人不得以任何方式擅自复制 、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容,若有违反上述 约定的行为发生,头豹研究院保留采取法律措施,追究相关人员责任 的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院"或"头豹 "的商号、商标,头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构, 也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 www.leadleo.com 精简版 报告说明 相比较全球汽车芯片市场,中国汽车芯片市场增速更快。同时,与传 统燃油车相比,新能源汽车新增三电系统且智能化程度更高,对芯片 的需求量大幅增加,这种数量级的差异使得新能源汽车 ...
中国芯片突围战进入深水区
财富FORTUNE· 2025-07-03 12:55
国产AI芯片厂商龙头寒武纪股价去年上涨近4倍,今年在DeepSeek出圈推动下更是一度涨至818.87元的 历史高点,但此后至今回调约30%。而在摩尔线程、沐曦股份与壁仞科技这三家国产芯片企业近期开始 集体冲刺IPO之时,有市场人士直言可投标的增多会令寒武纪的股价泡沫彻底破裂。同时西门子等EDA (电子设计自动化)巨头宣布解除对华出口限制的消息传来,也令中国芯片行业陷入更加扑朔迷离的局 面。 据路透报道,壁仞科技计划三季度赴港上市,最快可能在今年8月递交申请。另外,6月30日晚间,摩尔 线程与沐曦股份的科创板IPO申请双双获上交所受理。此前,从IPO辅导到提交招股书,这两家公司整 体均仅耗时半年左右,科创板IPO审批加速之势明显。 这些"小英伟达"、"小AMD"估值虽远不及当前 的寒武纪,但技术代差更小,其集体资本化进程无疑将令寒武纪面临前所未有的竞争压力。 如果参照中芯国际申报科创板上市40天过会的先例,摩尔线程与沐曦股份的上市进程可能会快于预期。 这两家均于2020年成立的企业均瞄准国产GPU替代机遇:摩尔线程推出三款全功能GPU芯片,其 MTTS4000计算卡与夸娥千卡集群支持全开源大模型,计划募资80 ...
奕瑞科技(688301):下游景气回升,新品值得期待
HTSC· 2025-07-03 12:28
证券研究报告 奕瑞科技 (688301 CH) 下游景气回升,新品值得期待 | 华泰研究 | | --- | 2025 年 7 月 03日│中国内地 专用设备 奕瑞科技是全球领先的 X 线核心部件及方案供应商,下游分布分散,其中探 测器业务在全球已形成局部领先地位,球管等 X 光核心部件产品线正不断扩 张。我们认为 25 年以来公司下游医疗、口腔、工业景气均有所回升,CT 球 管、硅基 OLED 微显示背板等新业务具备较大成长空间,维持"买入"评级。 下游医疗、口腔、工业景气均边际回升,业绩复苏值得期待 公司 24 年收入同比-2%,主要系下游景气不佳,而 25 年医疗、口腔、锂电 等下游景气均呈现边际复苏态势。24Q4 以来医疗设备公开招中标量持续复 苏,据众成数科,24Q1~25Q1 我国医疗设备公开招中标市场金额分别同比 -48.4%/-29%/-9%/+20.9%/+67.5%,逐季改善。齿科方面,25Q1 国产 CBCT 龙头美亚光电整体收入同比+18%,恢复增长。锂电方面,24Q1~25Q1 宁 德 时 代 购 建 固 定 资 产 、 无 形 资 产 支 付 的 现 金 分 别 同 比 -32%/ ...
摩尔线程IPO:三年亏损50亿,能否成为未来国产GPU幸存者?
导 语: 行业整合不可避免,多位业内人士预测,当前多家国产GPU企业中,可能只有2-3家能 够存活。 GPU作为数字经济的核心算力引擎,已成为全球科技竞争的战略高地。2025年6月,摩尔线程正式 递交科创板IPO申请,拟募资80亿元,标志着国产GPU企业进入资本加速期。 本文将从行业现状出发,分析摩尔线程的技术路线与竞争优劣势,通过与沐曦、壁仞科技等国内同 行的系统对比,揭示国产GPU产业的挑战与机遇。 当前国产GPU行业呈现"四小龙"格局:摩尔线程采取全功能GPU路线,产品覆盖AI计算加速、图形 渲染等多个领域;沐曦聚焦高性能GPU;壁仞科技以GPGPU见长;燧原科技专注云端AI训练和推 理。 摩尔线程2024年在中国数据中心GPU市场占有率达22%,消费级市场份额达70%,得益于其双端布 局策略。 02 优势与风险 摩尔线程计划募资80亿元用于新一代芯片研发。2022-2024年,公司营收从4608.83万元增长至4.38 亿元,复合增长率超200%。其AI智算产品收入占比从零提升至2024年的77.63%,达3.36亿元。 技术方面,摩尔线程的MUSA架构支持AI计算加速、图形渲染等多种能力。截至202 ...
创新药BD激发市场情绪后 下一个会是创新疫苗吗
Jing Ji Guan Cha Wang· 2025-07-03 10:53
Group 1 - The innovation drug sector in Hong Kong and A-shares has experienced a "general rise" since late May 2025, driven by significant deals in domestic innovative drugs going overseas and favorable regulatory policies [1][2] - On May 20, 2025, 3SBio announced a deal with Pfizer, with an upfront payment of $1.25 billion and a potential total exceeding 43 billion RMB, setting a record for domestic innovative drugs going abroad [2] - As of June 25, 2025, the Hong Kong innovation drug index has risen by 65.50%, while the Wind innovation drug index has increased by 24.83% [2] Group 2 - The global vaccine market is projected to reach $131 billion by 2030, with four major multinational pharmaceutical companies holding approximately 75% of the market share in 2022, indicating opportunities for domestic innovative vaccine companies [2] - Chengdu Kanghua Biological Products Co., Ltd. showcased its core product, HDCV human diploid cell rabies vaccine, at the "2025 Emergency Surgery Annual Conference," highlighting its leadership in rabies prevention [3][6] - Kanghua's HDCV has sold over 30 million doses since its launch, maintaining stable product quality and becoming the "gold standard" rabies vaccine in China [6][8] Group 3 - Kanghua has successfully entered the global market with its six-valent norovirus vaccine, signing a licensing agreement that includes a $15 million upfront payment [7] - The norovirus vaccine market in China is expected to grow from 1.53 billion RMB to 22.93 billion RMB between 2026 and 2031, with a compound annual growth rate of 71.85% [7] - The current trend in the innovation drug sector reflects a return of value for domestic innovative drug companies, with innovative vaccines potentially being the next focus for value recovery [8]
路维光电(688401):发力突破先进技术 布局中高端掩膜版业务
Xin Lang Cai Jing· 2025-07-03 10:30
Group 1 - The company has been a leading player in the domestic mask plate market since its establishment in 1997, focusing on research, production, and sales of mask plates, achieving a revenue of 260 million yuan in Q1 2025, representing a year-on-year growth of 47.09% [1] - The company is the first in China and the fourth globally to produce G11 mask plates, and it is the only domestic company capable of supporting various generations of panel production lines from G2.5 to G11, also mastering G6 and below AMOLED mask plate manufacturing technology [1] - The company is advancing in semiconductor mask plate technology, optimizing mature processes and breaking through advanced manufacturing techniques, which lays a solid foundation for entering more advanced mask plate manufacturing [1] Group 2 - The domestic mask plate market is expected to reach approximately 18.7 billion yuan by 2025, with a current localization rate of about 10% for semiconductor mask plates and only 3% for high-end mask plates, indicating significant growth potential for the company [2] - The company plans to issue convertible bonds totaling 615 million yuan in June 2025 to expand production capacity for semiconductor and high-precision flat panel display mask plates, highlighting its growth opportunities [2] - Revenue projections for the company are 1.138 billion yuan, 1.585 billion yuan, and 2.256 billion yuan for 2025-2027, with corresponding net profits of 222 million yuan, 345 million yuan, and 500 million yuan, suggesting a favorable growth outlook [2]