长江固收 10 年期国债能破 1.6％吗？20260629 摘要 短期内，国债收益率在 1.6%附近面临较强阻力，一季度债市曾下探至 1.57%左右，这些位置构成阻力位。当前收益率在 1.65%-1.7%之间调 整空间有限，接近 1.65%时可逢低配置，但接近 1.6%时需关注回调风 险。 市场对国债买卖重启的预期需要推迟。央行重启国债买卖需满足国债供 给和收益率两个条件。短期内国债供给无明显增加，若财政不进行大规 模新增特别国债或增发，年内重启概率较低。 央行更能接受国债收益率上行，大幅度下行存在系统性风险。为避免直 接跌破关键点位如 1.6%，央行可能会等待市场调整到更高水平再考虑 重启。稳定汇率同样重要，更倾向于贬值而非升值。 央行购买国债会增加流动性，国债到期财政兑付给央行不涉及银行，不 会直接影响基础货币和流动性。财政兑付时，央行资产端和负债端同步 减记，体现缩表，但对流动性的影响是间接的。 今年中国央行降息空间可能有限，或有一次降息机会，幅度约为 10 个 基点，时间在三季度末或四季度初，需根据外部形势变化决定。下半年 的降息可能更多服务于稳增长，应对经济压力。 Q&A 当前市场情绪和利率债表现如 ...

编者按：随着美国对华发起贸易战，中国国内部分产业链转移到东南亚，中国与东盟之间的经济关系日渐紧密。海关数据显示，中国对东盟连续 9年进出口保持增长，连续5年互为第一大贸易伙伴。可以说，中国与东盟充分发挥各自的资源优势、产业结构优势，贸易互补不断增强，带动了 上下游产品的进出口增长。 然而，伴随着双边贸易的高速增长，南海争端和美国对等关税等诸多挑战也同时困扰着中国与东盟。如何实现中国-东盟关系的新突破，已成为 双方政策制定的核心议题。在2025年6月举行的"全球南方与东南亚"学术会议上，观察者网和菲律宾中国研究会会长、亚太进步基金会研究员卢 西奥·布兰科·皮特洛三世，就中菲关系、中国-东盟关系的前景展开对话。 此外，菲律宾经历了不同的领导层更迭，每六年其外交政策、对华关系处理以及南海问题的应对策略都会出现摇摆。但共识在于，中国仍是菲律宾极为重要 的贸易伙伴，且应当以更妥善的方式处理与南海相关的议题。 卢西奥·皮特罗三世接受采访 观察者网：中菲之间的紧张态势在过去几年不断升级，这是为什么？如您所知，由于中美关系紧张，东盟的抉择正变得愈发艰难，而双向押注的对冲策略似 乎已经过时。这是否在经济上产生了反效果？ 卢西奥 ...

趋势一：赚钱越来越难 近些年，国内银行存款利率在持续下调。之前3年期的存款利率是3.15%，而现在的存款利率只有1.8%，存款利率降幅超过40%。而未来银行存款的利率仍有 进一步下调的趋势。受到存款利率持续下调影响最大的群体是：1、在银行里面存款较多的中老年人群体；2、靠吃存款利息生存的家庭。未来会有很多之前 吃利息躺平的人，现在也只能出来找工作养活自己了。 在进入到2025年之后，很多人都会感觉赚钱越来越难了。这里面主要有三大原因：第一，随着中美贸易战升级，国内出口企业订单明显减少。而为了生存下 去，很多出口企业只能选择裁员降薪。第二，房地产市场持续低迷，主要是购房需求出现明显下滑，这会影响到其上下游56个行业，包括建材、装修、家 具、家电等。而这些行业的从业者就会觉得赚钱越来越难了。 2025年已经过半，国内经济始终保持"稳定增长"的趋势。同时，物价也保持"稳中有降"的态势。但美中不足的是，专家预期的"报复性消费"并没有出现。同 时，楼市、股市、利率等不仅没有大涨，而且还出现明显调整。对此，有业内人士表示，7月起，国内或将出现5大趋势，普通家庭必须要提早准备。让我们 一起来了解一下： 第三，现在实体经济不 ...

日本首席贸易谈判代表赤泽亮正(Ryosei Akazawa)周四表示，日本无法接受特朗普提出的25%汽车关 税。他指出，日本汽车制造商每年在美国本土生产约330万辆汽车，远高于出口至美国的137万辆。 智通财经APP获悉，尽管全球汽车制造商正面临美国总统唐纳德·特朗普对进口汽车加征关税所引发的 巨额亏损压力，但丰田汽车公司(TM.US)凭借美国、日本及中国市场对混合动力车型的强劲需求，5月 销量连续第三个月创下历史纪录。丰田周五公布的数据显示，包括子公司大发汽车(Daihatsu Motor Co.) 和日野汽车(Hino Motors Ltd.)在内，其5月全球销量达955,532辆，同比增长8%;全球产量为906,984辆。 丰田及其豪华品牌雷克萨斯(Lexus)在日本市场销量增幅超4%，中国市场增长7%，北美市场则攀升 11%。 丰田发言人上周透露，作为基于市场环境和竞争等因素的常规价格调整，该公司将于下月上调部分在美 销售车型的价格，涨幅超过200美元。此前，三菱汽车(Mitsubishi Motors Corp.)已宣布对三款车型实施 美国市场涨价。各大汽车制造商正争相将中美贸易战的影响降至最低。 ...

好的，我帮你把文章改写一遍，保持原意不变，同时增加一些细节描述，每段字数差别不会太大： --- 近几年，中美关系持续紧张，双方在贸易领域的冲突愈演愈烈，科技竞争也异常激烈，地缘政治上的对峙更是日趋明显。美国不断试图在国际舞台上设圈 套，想方设法遏制中国的崛起。尤其是在台湾问题上，频频搞些小动作，同时拉拢盟友推进所谓"印太战略"，企图孤立中国，把中国围堵起来。 然而，中国绝非软柿子，有着坚守的底线和原则，任何国家都无法随意侵犯。随着经济实力、科技水平和军事实力的不断增强，中国的自信心也与日俱增。 美国想要轻易挑战中国的地位，远没有想象中那么简单。 2018年，特朗普刚上台，就挥起了关税大棒，正式打响贸易战的第一枪。美国方面指责中国大规模"窃取"美国的知识产权和商业机密，同时控诉中国存 在"不公平贸易"行为。于是，从2018年7月6日开始，美国对340亿美元中国商品加征25%的关税，意图通过经济手段施压。 到了2020年1月，中美双方签署了第一阶段贸易协议，短暂缓解了紧张局势，但双方在经济、科技和地缘政治领域的竞争并未减弱，反而更加隐秘复杂。 科技战的硝烟尤其浓烈。美国针对中国高科技企业采取了严厉制裁措施，特别是 ...

特朗普上任不到6个月，对中国出现3次重大误判。如果特朗普迟迟不改正，美国迟早会为此付出代价。 1月20日，特朗普再次登上了美国总统的位子，特朗普也成为了美国第二个间隔连任的美国总统，也是第一个背负很多项指控的总统。 自从特朗普上台到如今，不到半年的时间，就在对华政策上接连出现错误的判断，这些误判不仅让美国在经贸战中自食恶果，更是体现了美国对中国发展的 错误解读。 特朗普的第一个误判就是关税，特朗普政府信心满满，觉得只要对中国商品加征高额关税，就能把中国逼到谈判桌前，让中国全盘接受美国提出的苛刻贸易 条件，从而主导中美贸易交锋的走向。 一方面，实施对等关税反制，你加税，我也加，一点不落下风；另一方面，出台新的出口限制，从源头上对美国进行反制。 中国还在WTO起诉美国的关税战，联合欧盟、金砖国家发起了反单边主义贸易联盟，原本想靠着145%的高关税来逼中国求饶，没想到美国农民就先因为大 豆等农产品的滞销，发起了抗议。 特朗普政府想象着中国会因为害怕失去美国这个大市场，而不得不做出让步。可现实却是中国留有后手。中国面对美国的贸易霸凌，没有如特朗普所想的那 样，而是采取了反制措施。 根据4月份的报告显示，中国对美出口的 ...

所以我们现在政治稳定，经济韧性足，科技在突围，军事在碾压，对外加强开放。同时南丹国家在合作 团结落后，所以我们现在呢就是要寻找破局的点，那怎么去找破局点，这个我觉得是未来突破的一个 点，在服务业，因为中国现在是制造业第一大国，是人类历史上生产能力制造业能力最强，没有第第 二，因为本身我们就是农业大国，所以农业大国的底气包括种子什么的这些我们都高度重视，嘛去年也 弄了。然后第二产业制造业已经是第一强国了，我们之所以跟美西方还有差距，是因为差距在第三产业 服务业。那么服务业分成两种，一种叫做制造业服务业，一种叫做消费服务业。那未来呢新型的金融服 务业、电力电网服务业、旅游节点服务业、创新药服务业，以及新型消费服务业都是未来破局的点，也 就是市场可能产生机会的方向，甚至是下半年到明年到后年，服务业高度重视。 和讯投顾史月波分析，破局还是要细化一下美方的矛盾主体，美国的矛盾主体呢是美债难发，利率不 降，信用崩塌，有人说那不对，啊那刚发的美债不是还三倍认购吗？那你得说他是怎么弄的，他在5月 份发的那一期可发的不好，但是6月份这一期为什么发的好？正好13号的时候，以色列打伊朗，他还是 吃惯了战争饭的。另外一个美元南瓜呢就 ...

智通财经APP获悉，日前，大新金融发布今年下半年经济及市场展望，预期中美贸易战虽然稍为缓和， 但前景仍具不确定性，会继续为香港外贸表现带来挑战。该行预测今年香港经济增长2.4%，恒指估值 恢复至较合理水平，下半年有望挑战25000点。 温嘉炜又提到，受惠中美暂时下调双方关税税率，预料香港今年经济增长2.4%。此外，美联储今年减 息步伐不明朗，或影响香港楼市前景，加上旅游业逆差持续，或继续限制香港本地消费市道。 集团首席经济及策略师温嘉炜表示，港股估值恢复至较合理水平。中美贸易前景未明朗，港股或持续波 动，同时市场继续关注内地刺激经济措施成效。恒指下半年有望挑战25000点，支持位会在20800点附 近。高股息率、内需消费及创科板块前景或较正面。 但他补充，香港大型体育场馆落成并陆续举行多项大型活动，预计或助带动部分零售消费活动，加上香 港股市近期反复回升，短线或有助提振消费气氛。他又表示，香港按揭利率从高位显著回落，同时租金 回报率逐步回升，有助纾缓香港楼价下行压力。然而，一手住宅潜在供应充裕，加上贸易战为经济前景 带来不明朗因素，预计2025年全年香港楼价或可能跌约5%。 他又指，中国内地出口短线可望保持增 ...

Summary of Conference Call Records Industry Overview - The conference call discusses the outlook for the A-share market in the context of a weakening US dollar cycle and its implications for various sectors and policies [1][2][3]. Key Points and Arguments 1. **Weak Dollar Cycle**: The weakening of the US dollar is becoming evident, influenced by multiple factors including the expanding US fiscal deficit, which is projected to worsen to 7% by 2026. This trend is expected to positively impact the A-share market [1][2]. 2. **A-share Market Performance**: Historically, during weak dollar periods, the A-share market has shown strong performance, particularly in consumer sectors, with significant gains in non-ferrous metals, pharmaceuticals, and finance [1][4]. 3. **New Policy Cycle**: Since September 2024, several favorable policies have been introduced, including guidelines for medium- and long-term funding and new regulations for mergers and acquisitions, which are expected to support financial asset prices [1][5]. 4. **Global Liquidity Impact**: The global liquidity easing cycle has a significant effect on the A-share market. The period from 2019 to 2021 saw a bull market driven by global liquidity, while a shift to negative liquidity in 2022 led to a bear market [1][6]. 5. **Current Monetary Policy Trends**: The global monetary policy remains accommodative, with expectations of further rate cuts by the Federal Reserve in 2025. The European Central Bank has also been aggressive in its rate cuts, while the People's Bank of China is expected to follow suit [1][7]. 6. **Foreign Investment Sentiment**: There has been a notable shift in foreign investment sentiment from bearish to bullish regarding Chinese assets, driven by confidence in China's fiscal and monetary policies and the rise of Chinese technological hard assets [1][3][8][9]. 7. **Market Expectations and Catalysts**: The market is currently facing pessimistic expectations regarding export demand and economic deflation. However, potential positive influences include structural fiscal policies and a possible resolution of the US-China trade conflict [1][10][11]. 8. **Market Trends and Performance**: The A-share market is expected to experience a period of volatility followed by upward movement, supported by the weak dollar trend, policy support, and overall liquidity improvement [1][12]. 9. **Key Catalysts for Market Breakthrough**: For the market to break through current resistance levels, key catalysts such as unexpected improvements in global fundamentals, domestic policy implementation, and breakthroughs in emerging industries are necessary [1][13]. 10. **Long-term Outlook**: The long-term outlook for the A-share market remains optimistic, with a projected annualized return of 8.64% over the next three years. A strategic allocation of 60% in equity assets is recommended [1][14][15]. 11. **Investment Focus Areas**: Key investment areas for the second half of the year include artificial intelligence, humanoid robots, innovative pharmaceuticals, and the rise of new consumer trends [1][16]. Additional Important Content - The call emphasizes the importance of monitoring the evolving geopolitical landscape, particularly the US-China trade relations, as it could significantly impact market dynamics and investor sentiment [1][3][11].

6月12日，牛清报大使接受智利合作社电台"中国现象"栏目专访，就中智政治、经贸关系、地方合作、 人文交流等进行交流。采访有关内容于6月16日晚黄金时段播出。采访部分实录如下： 中美贸易战是否影响了中智双边贸易？影响体现在哪些方面？ 首先，我认为"中美贸易战"的说法并不准确。"中美贸易战"的措词意味着双方都有责任，而实事上是美 方发动对全球的关税战，中方表示坚决反对并采取一系列反制措施。如果要说中美之间有什么贸易战的 话，也是中方抵制美方单边关税措施和经济胁迫之战，所以对中方而言，叫"反抗美国霸凌战"更准确。 至于美单边关税战是否影响中智双边贸易，答案是肯定的。 首先，美单边关税措施和其他霸凌行径，严重损害国际贸易规则和基于规则的国际贸易体系。如果世界 重回弱肉强食的"丛林法则"，全世界都会受影响，但像智利这样国家体量和实力较小的国家受伤更重。 其次，美方企图胁迫智利接受其在关键矿产和基础设施、投资审查方面无理要求。由于智利是主要矿产 品出口国，而中国是智利矿产品的最大、最稳定的出口市场，中智在矿产领域高度互补，是天然合作伙 伴；中国还是智基础设施领域最大外资来源之一。如果美方企图得逞，智利不仅将失去自主选择国 ...