Market Performance - The Hang Seng Index closed at 25,976, up 1.75% for the day and up 29.50% year-to-date [1] - The Hang Seng Tech Index rose 1.87% to 5,638, with a year-to-date increase of 26.18% [1] - The A-share market showed strength in the afternoon, with the Shanghai Composite Index closing at 3,889, up 0.41% [5] Currency and Commodity Trends - The Renminbi Index stood at 97.650, with a 1M increase of 0.04% and a 6M increase of 1.76% [2] - Brent crude oil price was $61.770 per barrel, down 1.09% over the past month and down 7.18% over six months [2] - Gold prices increased by 2.82% in the last month, reaching $4,313.61 per ounce, with a significant 27.40% rise over six months [2] Automotive Industry Insights - In November, China's automotive production exceeded 3.5 million units for the first time, marking a year-on-year increase of 2.8% [15] - New energy vehicles (NEVs) saw production and sales of 1.88 million and 1.82 million units respectively, both up 20% year-on-year [16] - NEVs accounted for 53.2% of total new car sales, indicating a strong market trend towards electric vehicles [16] Regulatory and Economic Developments - The Chinese Ministry of Finance emphasized the continuation of a more proactive fiscal policy to address external shocks and internal risks [11] - There are indications that regulatory bodies may not intervene to rescue Vanke, which is facing a debt crisis involving over $50 billion [12] - OpenAI's CEO expressed excitement about the company's plans to launch its own AI chips, indicating a competitive edge in the AI sector [14]

虽然不能排除第二种情境（短期、浅度衰退和缓慢复苏），但其发生可能性低于上一个。关税的影响往 往会滞后显现，这意味着美国的贸易政策仍可能推高通胀，从而侵蚀实际工资，进一步削弱消费者信 心。目前已经出现了所谓"K型经济"的说法，就是高收入家庭欣欣向荣，低收入家庭举步维艰。企业信 心也可能受到打击，尤其是在对人工智能泡沫的担忧导致股价大幅回调和资本支出放缓的情况下。但即 使在这种较悲观的情况下衰退也会很短很浅，因为美联储会更积极地降息，财政当局可能会采取额外刺 激措施来支持经济复苏。 最后也不能排除一路上行、不着陆的情境，因为最近的一些指标表明经济比许多人之前想象的更具韧 性。比如招聘明显放缓的原因可能是特朗普政府打击移民导致劳动力供应下降，以及崭新或最近采用的 技术带来的早期生产率提高。紧张的产品和劳动力市场将提高工资水平，促进整体增长，而核心价格通 胀率（不包括食品和能源）仍将接近3%。在这种情况下，那些担心经济过热的联邦公开市场委员会利 率制定者将占据上风，只要高于潜力的增长和高于目标的通胀持续存在，美联储就可能不会降息。 尽管如此，最后这种情境并非基线（最有可能），因为近期有其他指标表明经济确实有所疲软。此 ...

过去一年，阿里·古德西（Ali Ghodsi）几乎是整个硅谷最扫兴的人。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 短短一年，估值直接翻倍。 作者丨蒲凡 来源丨 投中网 他在不同的行业峰会、圆桌论坛上反复强调目前人工智能公司们估值虚高，说那些估值动辄数十亿美 元的明星公司实际上"一无所有"。他坚信"资本市场"是美国"人工智能"产业的最大敌人，因为资本让 独角兽们动辄砸出数百万美元的薪酬，加速耗尽了高校的"科研潜力"。在与高盛首席执行官大卫·所 罗门一对一的对谈时，他毫不掩饰自己的"看衰"，告诉对面的华尔街大鳄"自己太多抗风险的办法"， 只要市场出现回调，自己将不可避免地遭遇损失。 他也从不放嘴炮，是一个行动派。为了躲开人工智能泡沫、在一个理性的环境下定价，阿里·古德西 在2024年年底就宣布暂缓IPO计划，一直到2025年临近年底，也没有重启计划的打算。 更诛心的是，大家在听完一连串抱怨之后发现，他其实是整个硅谷吃到人工智能红利最多的人之一。 作为全球最大的数据供应商，他的Databricks已经连续几年实现了超过50%的业绩增长，在今年9月 的时候已经将年销售额预期上调至40亿美元。 与此同时，近日有媒 ...

为什么每隔一段时间 总有人站出来喊"泡沫要破了"？ 财经世界里，有一种"周期性角色"：永远的预言家，永远的怀疑者，永远的黑天鹅捕手。 Michael Burry 属于这一类。他人生有几个特点，决定了他为什么容易看到别人看不到的风险。 （大空头电影中的 Michael Burry 前言 最近，大空头 Michael Burry 又一次发出了预警：AI 的超级繁荣会在未来两年内破灭。 （这个新闻一出来，简直太热闹了 这句话像一枚石子，砸进了整个科技投资的湖面，激起了无数讨论、情绪、恐慌与兴奋。但真正值得思考的并不是"他说的是对还是错"，而是：我们应该 如何理解他、如何使用他、如何利用他。 一个现实是：2008 年他预判正确。2021 年他也预判过通胀上升。并不是一个普通嘴炮。但另一个现实是：他也被大规模质疑、被打脸，甚至因为情绪崩 溃关闭自己的基金。 换句话说，他不是先知，也不是笑话。他是一种"特殊能力的人"。而"特殊能力的人"，恰恰值得普通人深度理解。 要讲清楚这件事，我们得从头说起。 第一，他本质是个"异类"。医学背景、真实医生、童年疾病导致一只眼睛是假眼、社交障碍、强迫症——这些听起来很戏剧化，但构成了一个 ...

Europe must be ready when the AI bubble bursts 市场调整将使欧盟有机会提供一种基于信任的替代方案，以取代美国的技术。 © 安·基尔南 本文作者是斯坦福大学以人为本人工智能研究所的研究员，著有《科技政变》一书。 美国新国家安全战略的一大启示是，华盛顿对一个强大的欧盟——无论是作为单一市场、民主集 团，还是至关重要的科技监管机构——都极为担忧。与此同时，欧洲人经常听到美国人说欧洲在人 工智能竞赛中落后。超大规模模式被奉为圭臬，而欧洲根本缺乏与之竞争的资源。 但美国主导的资源密集型人工智能平台泡沫无法持久。市场调整将促使人们关注其他模式。这反过 来又将为欧洲创造新的机遇，欧洲在应用人工智能领域拥有优势，并有机会构建全球最值得信赖的 人工智能技术栈。 德国汽车制造商并不需要一台训练有素、涵盖整个互联网信息的聊天机器人。它受益于基于高质量 工程数据训练的人工智能系统，这些系统能够优化制造流程、预测维护需求或简化安全报告。荷兰 医院需要的是符合医疗标准的诊断工具，而不是可能产生医疗错误信息的通用系统。而法国银行则 需要能够在遵守严格的金融服务监管规定的同时，提升效率的人工智能 ...

2025.12. 13 本文字数：1409，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 受博通与甲骨文引发的人工智能泡沫担忧情绪影响，叠加部分美联储官员发声反对宽松货币政策、推 高美国国债收益率，美股主要指数周五全线走低。截至收盘，道指跌245.96点，跌幅0.51%，报 48458.05点，纳指跌1.69%，报23195.17点，创两周新低，标普500指数跌1.07%，报6827.41 点。 本周，道指累涨1.05%，纳指累跌1.62%，标普500指数累跌0.63%。 【热门股表现】 博通跌11.4%，市值蒸发约2300亿美元。 此前该芯片制造商表示，公司第一财季综合毛利率将出现 环比下滑。 甲骨文下跌4.8%，尽管公司否认关于其为人工智能公司 OpenAI打造的数据中心项目延期的报道， 其股价在前一交易日大跌超10%后周五继续下挫。 费城半导体指数跌5.1%， AMD跌4.8%，英伟达跌3.3%，英特尔跌4.3%。今年早些时候曾受益于 人 工 智 能 投 资 热 潮 的 部 分 个 股 ， 在 周 五 同 样 遭 遇 重 挫 。 晟 碟 （ SanDisk ） 暴 跌 14.6% ， CoreWeav ...

费城半导体指数大跌超5%。 *三大股指齐跌，标普500指数跌逾1%； *长期美债收益率上升，10年期美债逼近4.20%关口； *Lululemon大涨近10%，公司上调年度盈利预期。 受博通与甲骨文引发的人工智能泡沫担忧情绪影响，叠加部分美联储官员发声反对宽松货币政策、推高 美国国债收益率，美股主要指数周五全线走低。截至收盘，道指跌245.96点，跌幅0.51%，报48458.05 点，纳指跌1.69%，报23195.17点，创两周新低，标普500指数跌1.07%，报6827.41点。 本周，道指累涨1.05%，纳指累跌1.62%，标普500指数累跌0.63%。 【热门股表现】 博通跌11.4%，市值蒸发约2300亿美元。此前该芯片制造商表示，公司第一财季综合毛利率将出现环比 下滑。 甲骨文下跌4.8%，尽管公司否认关于其为人工智能公司 OpenAI打造的数据中心项目延期的报道，其股 价在前一交易日大跌超10%后周五继续下挫。 美联储官员持续聚焦通胀问题。克利夫兰联储主席哈马克表示，她倾向于维持政策略偏限制性立场。芝 加哥联储主席古尔斯比称，他对本周降息决议投了反对票，认为应等待更多通胀数据出台。费城联储主 ...

华见早安之声 请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。 市场概述 半导体指数暴跌超5%，几乎抹去12月以来的所有涨幅。英伟达跌3.27%、连跌四日。博通大跌11%，创1月以来最差单日表现。Coreweave大跌10%。 长期美债收益率普涨，10年期涨近3基点。美元跌0.35%、跌破98关口，本周累计跌近1%。 加密货币跟随科技股下挫，比特币跌3.6%，以太坊跌5.6%。 贵金属受获利了结压力，美股午盘时段均大幅下挫。黄金涨0.44%、一度较日高点4350美元跳水超2%。纽约银日内跌幅一度达5%，此后跌幅收窄。原油低 位盘整。 亚洲时段，A股探底回升，创业板涨0.97%，可控核聚变、商业航天领涨，电网设备走强，港股高开高走，恒指、恒科指涨超1%，科技股普涨，有色强势。 要闻 中国11月新增社融2.49万亿元，新增人民币贷款3900亿元，M2-M1剪刀差扩大。 何立峰：2026要严防"爆雷"。 中国央行：灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，把握好政策实施的力度、节奏和时机。 甲骨文后，博通财报加剧了投资者对AI的焦虑。此外，报道称甲骨文的一些数据中心项目出现延误，市场情绪进一步被打压。 周四刚 ...

特朗普，"力挺"AI行业！ 据最新消息，美国总统特朗普当地时间11日签署一项关于人工智能政策的行政命令，旨在统一AI监管规则， 并通过诉讼和削减拨款的方式来限制各州监管人工智能（AI）的权力。 特朗普表示，从事人工智能工作的人员或公司在美国设立业务不应遇到障碍。白宫则称，此举旨在"通过一个 负担最小的国家级AI政策框架，维持并提升美国在全球AI领域的主导地位"。 特朗普的上述举动，被认为是美国科技行业的一次胜利。长期以来，美国科技企业一直在游说美国政府，限制 和减少他们认为过于繁琐的监管法规。 与此同时，摩根大通资产管理公司董事总经理凯利·克雷格（Kerry Craig）周四驳斥了最近对股市人工智能泡 沫的担忧。 特朗普签署 当地时间12月11日，美国总统特朗普签署了一项行政命令，以保护美国人工智能创新免受各州法律不一导致的 合规体系混乱和高昂成本的影响。 这项行政令指示美国司法部长成立人工智能诉讼特别工作组，对那些出台"被认为会损害美国全球人工智能领 先地位"的州提起诉讼。 不遵守规则的州可能面临资金限制。该行政令规定，在签署后90天内，美国商务部长必须明确各州有资格获得 宽带公平接入和部署计划剩余资金的条 ...

（来源：红刊价投） 文丨霍华德・马克斯 Howard Marks 我们正处在世界历史上一个非凡的时刻。一项具有变革意义的技术正在兴起，其支持者声称它将永久地改变世界。为了构建这项技术，企业需要投入大量 资金，规模之大前所未有。新闻报道充斥着各种担忧，担心美国最大的企业正在支撑着一个即将破裂的泡沫。 在上个月拜访亚洲和中东客户期间，我常被问及人工智能是否有存在泡沫的可能性，这些讨论促使我撰写本篇备忘录。我想先作个惯常的免责声明：我并 不活跃于股票市场，只是将股市当作观察投资者心理的最佳晴雨表。我也不是技术专家，对人工智能的了解也不比大多数普通投资者多。但我会尽力而 为。 泡沫最有趣的一点在于其规律性，这种规律性不在于发生的时间，而是体现在其演变的过程之中。某种全新的、看似具有革命性的事物出现，并逐渐深入 人心。它激发了人们的想象，那种兴奋感势不可挡。早期参与者享受了丰厚的收益。那些只是旁观的人则心生嫉妒与懊悔，于是在错失恐惧症（FOMO） 的驱使下蜂拥而入。他们这样做时，并不知道未来会怎样，也不在意所支付的价格是否预期能在可承受的风险范围内带来合理的回报。最终的结果是，投 资者在中短期内不可避免地会感到痛苦，尽 ...