截至当天收盘，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌0.90美元，收于每桶60.94美元，跌幅 为1.46%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.75美元，收于每桶64.15美元，跌幅为1.16%。 尽管当天亚洲时段早盘时段美国国际贸易法院"叫停"特朗普政府一揽子关税的消息提振油价一度涨超 1%，但对欧佩克+机制下的8个产油国可能在7月份再次以较快速度退出自愿减产的担忧不减，最终令油 价冲高回落。 荷兰商业银行分析师表示，现在假设这些产油国将在31日的会议上同意在7月份再次把原油供应提高 41.1万桶／日。由于产油国把焦点转移到保护市场份额方面，预计这一退出自愿减产的节奏将会持续到 三季度末。 不过，对季节性需求的积极预期也支持部分市场人士看多油价的观点。挪威雷斯塔能源公司（Rystad Energy）全球石油业务负责人穆克什·萨德夫（MukeshSahdev）说，从5月至8月，数据指向油价出现建 设性和看涨的倾向，液体石油需求增幅将会比供应增幅高60万桶／日至70万桶／日。 另外，美国普莱斯期货集团高级市场分析师菲尔·弗林表示，关于美国是否与伊朗在接近陷入冲突或达 成和平协议方面有很多反复，市场上 ...

以下文章来源于CFC商品策略研究 ，作者CFC商品策略研究 CFC商品策略研究 . 好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该 是一次历险，也许是一次漂流，它并不把你带到任何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖 边临渊回眸，另做选择的逻辑启发，或自我反讽的邀请。 文 | 魏鑫 来源 | CFC商品策略研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 中美发布日内瓦联合声明以来，商品市场整体呈现反弹态势，多品种价格回升至4月初水 平。本轮行情的驱动有需求端预期回暖的因素，同时部分品种供给收缩驱动反弹，如 PX-PTA、苯乙烯、氧化铝等。 短期市场可能逐步消化90天暂缓关税窗口期内出现的需求端主导的强现实，而在后续的 商品交易中，宏观上仍依赖于贸易政策变化、美国货币政策调整，以及国内的政策实 效。而微观层面，需要注意交付周期较短商品的需求集中释放带来的变化，以及供应端 收缩品种的"利润-复产"决策的调整。 而对于"订单-采购原料-生产-交付"这一流程来说，部分工序复杂的商品难以实现快速交 付，美国对此类商品的需求未必会在关税缓征期内明显增长。对于交付周期较短的如 ...

申银万国期货 焦炭反弹偏空思路对待 华联期货 焦炭2509参考压力位1600 5月19日盘中，焦炭期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至1418.5元。截止发稿，焦炭主力合约 报1421.0元，跌幅2.27%。 焦炭期货主力跌超2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 钢厂利润不错，积极签订海外订单。铁水处在历史较高水平，但远期需求下滑引起悲观预期。动煤成本 坍塌，焦炭入炉煤成本下行，压制双焦价格。叠加焦煤供给持续增量，煤炭基本面持续恶化。焦炭二轮 提涨失败，马上预期开启一轮提降，钢材季节性需求见顶带动消极预期压制盘面。如铁水高位维持情况 不佳，或季节性走弱，将带动负反馈驱动。JM09关注850一线支撑，920一线压力。J09关注1350-1400一 线支撑，1500一线压力。反弹偏空思路对待，尚无明确反转驱动。 华联期货：焦炭2509参考压力位1600 焦煤方面，国内矿山维持正常生产，国内矿山原煤和精煤产量续增，供应压力延续，蒙煤口岸通关车数 恢复至较高水平。而下游焦钢企业采购均较为谨慎，供需结构维持宽松。焦炭方面，焦企利润小幅上 升，生产积极性较高，供应相对充足，但对炼焦煤的采购意愿 ...

值得注意的是，受抢装潮影响，4月初，硅片、电池片、组件价格相较年初涨幅普遍超过10%，其中， N型G12R硅片成交均价涨幅达28.33%。不过，"五一"假期结束后，下游组件和电池环节订单量明显大 幅减少，各环节价格重新跌回年初水平，甚至更低。 中国有色金属工业协会硅业分会发布的数据显示，本周多晶硅企业开始有一定量的签单，价格小幅下 滑。其中，N型复投料成交均价为3.86万元/吨，环比下降1.53%；N型颗粒硅成交均价为3.60万元/吨， 环比持平；P型多晶硅成交均价为3.13万元/吨，环比下降3.10%。 硅业分会指出，造成本周多晶硅市场价格出现小幅下跌的主要原因依旧为库存存量过大及下游产品价格 快速下跌两方面。 从行业硅料库存角度看，目前月度勉强能达到供需平衡的状态，若后续下游开工持续下滑，硅料端由于 产线调整不灵活，很有可能出现月度累库的情况。从下游企业角度看，在前两月签单数量较小的前提 下，本月应有一定幅度的补库，但由于前期下游产品价格剧烈下降，出于避险心态考虑，大批量签单较 为谨慎，可能会采取高频率、小批量采购多晶硅的策略，这种小规模采购会带来相对行业平均更高的价 格，将减缓多晶硅价格下跌幅度。 截至 ...

2025年04月28日 星期一 商品期货早班车 招商期货 基本金属 | 招商评论 | | | --- | --- | | | 市场表现：周五铜价震荡偏弱运行。基本面：贸易战的言语往来还在继续，市场风险偏好较低。国内政治局 | | 铜 | 会议结束，维持底线思维。供应端，铜矿紧张格局延续，TC 继续走弱。需求端，周度精铜制杆开工率走强。 | | | 国内和伦敦结构走强，近月紧张延续。交易策略：假期来临，建议暂时观望。风险提示：全球需求不及预期。 | | | 仅供参考。 | | | 市场表现：周五电解铝 2506 合约收盘价较前一交易日+0.50%，收于 20030 元/吨，国内 0-3 月差 210 元/吨， | | | LME 价格 2437.5 美元/吨。 | | 铝 | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升。需求方面，铝材开工率小幅上升。 | | | 交易策略：美国关税政策态度缓和，宏观情绪偏暖，开工环比走强，并维持去库。预计铝价震荡偏强运行。 | | | 操作建议：逢低试多。 | | | 风险提示：海内外宏观政策变化。 | | | 市场表现：周五氧化铝 2509 合约收盘价较前一交 ...