最新数据显示，1-5月，上海实现社会消费品零售总额6872.11亿元，同比增长1.4%。同期，重庆社会消 费品零售总额6803.63亿元，同比增长4.7%。 这意味着，上海又从重庆手里抢回了第一的位置。 重返消费第一城，上海靠的是什么？ 这背后是"政策+活动"的双轮驱动。 5月21日，《上海市提振消费专项行动方案》公布，加力扩围实施消费品以旧换新等32项硬核举措，为 上海消费增速由负转正奠定了基础。 消费品以旧换新叠加"6·18"活动，点燃更多换新消费热情。5 月上海以旧换新相关品类均实现两位数增 长。 其中，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类和家具类商品零售额同比分 别增长39.4%、12.4%、13.5%和21.9%。 上海还首次推出"商圈精品推广节"，9大商圈、近百家商场、约3600个品牌齐齐上阵，"好货不贵+体验 升级"的玩法成功吸引大批消费者，有效拉动了黄金、服装鞋帽针纺织品、化妆品等消费。 数据显示，5月上海限额以上单位金银珠宝类、服装鞋帽针纺织品类和化妆品类商品零售额同比分别增 长12.7%、9.3%和4.0%。 今年一季度，重庆以4204.32亿元超越上海的4057. ...

《报告》称，在消费端，养宠人群对宠物健康和情感需求的提升，推动宠物食品市场向精细化、高品质 方向升级，"人宠同源"概念凸显，烘焙粮、鲜粮等高端品类成消费新宠。与此同时，在科技赋能下，智 能硬件与宠物健康管理深度融合，一线城市超七成宠物医院引入AI（人工智能）辅助诊断工具。在场 景拓展方面，跨界融合与社交经济重构了消费生态，"宠物友好空间"凭借其社交属性与流量价值成为重 要入口，酒店文旅、快消品、商业地产等多行业纷纷跨界合作，不断拓展宠物经济的场景边界。 据Statista数据，中国新注册的从事宠物相关业务的企业数量持续攀升，从2014年的2.5万家，以54.9%的 年复合增长率增加至2023年的189.5万家。供应链的重构与国产替代加速正成为驱动宠物行业发展的"双 引擎"。 《报告》提出，宠物消费正逐渐从单一的宠物用品、食品消费朝着多元化、场景化的方向发展，带动的 市场规模不断扩大，越来越多的企业开始探索宠物经济与其他行业的跨界融合以及在不同场景下的创新 应用。这种多元化的探索不仅满足了养宠人日益增长的需求，也为品牌和企业提供了新的盈利增长点， 成为宠物行业发展的重要驱动力。 采写：南都记者 赵唯佳 《报告》 ...

今年以来，由潮玩IP、国潮黄金、宠物经济、新茶饮引发的新消费投资潮日益火热。尤其是 二季度以来，多家新消费企业股价涨幅超30%，吸引了上百家公募基金、保险资管、外资等 机构投资者多次调研。 新消费企业被密集调研 今年以来，新消费龙头股表现亮眼， 泡泡玛特 、 老铺黄金 、 中宠股份 等股价走势强劲， 多家新消费企业迎来机构投资者的密集调研。 例如，4月中旬以来国际金价高位波动，潮宏基、周大生等被机构广泛关注。二季度以来，潮 宏基被178家机构合计调研3次，其中包括39家公募基金、7家保险公司及保险资管公司，以 及9家外资机构。二季度以来，潮宏基股价涨幅为74.71%，近一年来涨幅达183.42%。 潮宏基 旗下有"CHJ潮宏基""VENTI梵迪"及"FION菲安妮"等品牌，业务收入以黄金、时尚珠 宝和女包为主。2024年，潮宏基加盟门店逆势增长。2025年，潮宏基推进品牌"出海"业务， 在柬埔寨金边永旺商场、西港Umall商场开设门店，为其品牌的国际化战略布局奠定基础。 周大生 吸引了216家机构调研，合计调研14次，其中包括45家公募基金、11家外资机构、 15家保险公司及保险资管公司。6月19日，周大生发 ...

港股悦己消费掘金 20250620 摘要 泡泡玛特海外市场表现强劲，尤其在北美，通过小步快跑的渠道策略、 品牌认知提升和高溢价商品策略，实现了头部 IP 收入的显著增长，并计 划加速全球门店扩张，未来仍有较大增长空间。 网易云音乐以 00 后和 90 后为主要付费用户，订阅付费模式具有增长潜 力，对标 Spotify，付费率仍有提升空间。公司专注于音乐本身和社区 建设，通过提升付费墙比例和客单价，以及加强自制内容，有望提高利 润率和估值。 布鲁可凭借创意积木产品在 6-16 岁用户群中取得成功，通过拼搭角色 类玩具的知识产权壁垒和差异化定位，在细分市场获得较高份额。公司 通过爆款 IP 和经销商渠道下沉，实现稳固增长，并积极储备女性向和高 年龄段 IP。 大麦娱乐受益于演唱会市场的强劲增长，占据市场主导地位。公司正扩 展其他线下演出品类和票务国际化业务，并借鉴 Live Nation 模式，投 资内容厂牌和发展 IP 衍生品，以实现多元化增长。 Q&A 港股月季消费中的泛娱乐板块有哪些投资机会？ 港股月季消费中的泛娱乐板块投资机会主要集中在潮流玩具、音乐演唱会、美 拍以及游戏等领域。首先，潮流玩具行业的重点公 ...

证券研究报告 | 2025年06月23日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-06-20 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3359.89 | 10005.03 | 3846.64 | 11347.74 | 2821.90 | 957.87 | | 涨跌幅度（%） | -0.06 | -0.46 | 0.09 | -0.56 | -0.97 | -0.52 | | 成交金额（亿元） | 4108.73 | 6568.12 | 2135.22 | 2402.88 | 3263.85 | 181.32 | $$\overline{{{\mathbb{M}}}}\cong\pm\overline{{{\mathbb{M}}}}$$ (4) [ (4) 80 $\mu$H$\beta$ ] 宏观与策略 宏观快评:2025 年 5 月财政数据快评-收支两端同时走弱，财政力度指数 回落 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信 ...

三大未来主力消费群体构建消费需求图谱 1)Z世代：通常指出生于1995年至2009年的一代人，人口数量约2.33亿人，占比约16.5%。Z世代注重个 性表达与悦己体验，情绪价值消费、悦己体验消费、时间效率消费等逐步成为核心需求，86.6%Z世代 使用信贷产品亦凸显其较强的消费意愿。2)银发族：通常指60岁及以上的老年群体，2024年我国银发族 人口数量为3.1亿，占比22%。银发族"有钱有闲"特征显著，健康意识不断强化，追求精神满足与自我实 现，健康管理、生活改善、社交、娱乐等消费需求旺盛。3)中产阶级：中国社会科学院GSS调查显示我 国中产阶级人口占比约36%。中产阶级面临职业发展、育儿养老等多重现实压力，普遍忙于工作，近年 来财富增长速度放缓使得他们的支出趋于谨慎，催生了"花钱买时间"偏好及理性平替消费需求。 生活方式重构与价值维度升级共同刻画新消费主线 国信证券发布研报称，建议沿数字经济、悦己消费、情绪价值消费、大健康经济、便利经济、平替经 济、价值观消费七大主线挖掘新消费机会。中国消费品企业已具备成为国际品牌的基础，看好中国消费 品牌出海。当前数字化、个性化、效率化生活方式推动消费呈现"产品场景化"和 ...

中国整形美容协会常务副秘书长曹德全表示，以上举措，不仅能让消费者透过项目名称读懂技术本 质，还有望解决医疗机构之间"同名不同价"" 同价不同质"的混乱，建立起跨机构比价的统一标尺。但 消费者仍要认识到，美容整形本质是医疗行为，再规范的价格体系也替代不了医疗安全，若有进行美容 整形的需求，要选择正规医疗机构、有经验的医生就诊。 值得关注的是，立项指南考虑到美容技术迭代快的特点，允许有条件的医疗机构自行设立加收项、 扩展项，并报当地医保部门备案。对此，曹德全认为，通过设置新技术项目，有助于医院引进新技术、 新材料，更快将创新成果转化为服务，让消费者能及时享受到前沿技术。 据了解，下一步，国家医保局将指导各省医保局参考立项指南，指导有条件的医疗机构按照公平合 理、诚实信用、质价均等的原则自主合理制定价格，并及时向社会公开公示。 近年来，从日常护肤领域的光子嫩肤、热玛吉等非手术项目，到隆鼻、隆乳等整形手术，"悦己消 费"需求持续释放，美容整形市场规模不断扩容。与此同时，美容整形行业收费乱象仍然比较突出，一 些医美机构宣传低价、隐形加价等问题深受诟病。 为统一规范美容整形项目，引导医疗机构自主合理定价，助力构建更加规范 ...

长期看，家电行业是成熟行业，不会破产倒闭，每年需求稳定，但短期看，一台家电十年的使用寿命，今年买了，总不能年年买，所以，会透支未来一段时 间的销量。这点，投资人必须清醒。 中国股市，除了以上三大短期利空，最近，有一个消息还有一点波折，那就是部分地区以旧换新国补政策有退坡和暂停。这说明以旧换新国补政策有效果， 而如今的暂停，可能是追溯一下，看看有没有商家利用政策来牟利。 比如，之前车企就出现过，零公里二手，车企将车子以虚假销售的方式，换取国补，然后再以二手车的名义销售。逻辑上是通顺的，但现实中车企只能完成 一半，因为二手市场根本卖不上价格。 新车都如此优惠，谁会去二手市场原价买车？所以，这个利空可能仅仅算一个小波折。大胆预期，今年耐用可选消费品，比如家电，尤其是扫地机器人、冰 洗空、净水器这些品类，将呈现大卖趋势。 今年国补贯穿全年，下一个热点，双十一期间。各位投资人可以跟随这些热点布局投资。然，关注来年是否持续，如果明年没有国补，那么这些板块会遭遇 一轮冲击。 吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】 还有，最近白酒如茅台开始 ...

6月18日下午，泡泡玛特官方商城小程序多次弹出了相关商品的补货通知。晚间，许多消费者在社交平台表示抢到了一直断货的Labubu3.0系 列。 部分消费者还表示， 感觉此次补货的数量和次数比往期的都多。 网友发帖称抢到labubu，图：社交媒体 据澎湃新闻报道，一位泡泡玛特内部知情人士表示，近期Labubu在全球收获了超高热度，也注意到了不少影响消费者购物体验的不良行为，因 此进行了发售环节的优化， 正式开启线上预售，让更多人能够买到 。 此前有知情人士表示，暴涨的需求让玛特内部感受到巨大的压力，泡泡玛特从春节开始就紧急找工人复工，扩充产能，但市场需求远超供应链 的反应速度。上述人士说："对品牌来说，是甜蜜的烦恼吧， 把缝纫机都踩冒烟了也跟不上需求 。" 黄牛回收价格腰斩 据某潮玩二手交易软件的数据， Labubu3.0盲盒价格普遍下跌约50% ，整盒（含6个盲盒）回收价从补货前的1500—2800元大幅跌至650— 800元，部分隐藏款如"本我"价格从4607元跌至2851元，跌幅超38%。 炙手可热的Labubu大补货，黄牛价要跌了！ 在黄牛群中，Labubu3.0系列价格也下探， 大家普遍出价在650元至 ...

六月的香港交易所，电子屏幕上跃动的数字格外耀眼。某老牌金饰企业股价创历史新高，某茶饮集团市值突破2000亿港元，某潮玩盲盒帝国股价持续 走高，将"谷子经济"推上全球消费舞台的中央……（数据来源：Wind） 近期"新消费三姐妹"的"集体狂欢"，不仅是中国消费市场变迁的缩影，更折射出港股消费板块的独特魅力——高成长性、强品牌力与估值洼地的共 振。 与此同时，随着中国资产重估叙事发酵，南向资金大量流入港股，港股估值重构蓄势待发，市场流动性不断改善……当政策暖风、消费回暖与估值修 复三重因素叠加，港股消费板块正成为全球资本竞逐的"新战场"。 消费回暖带来"新"动能 周末的商圈，奶茶店前排起长队，电影院场场爆满，热门品牌门店里试衣间都要 "等位"；线上购物也不示弱，直播间里主播热情吆喝，消费者们 "买 买买" 根本停不下来。 据文化和旅游部数据中心测算，今年端午节假期3天，全国国内出游1.19亿人次，同比增长5.7%；国内出游总花费427.30亿元，同比增长5.9%。无论是 年轻人热衷的 "特种兵式旅游"，还是全家出动的亲子游、银发族的休闲度假游，都让酒店、交通、餐饮等行业迎来 "春天"。（数据来源：经济日报， 《端午 ...