大势研判方面，光大证券表示，内外因素交织背景下，市场或维持整固状态。目前国内经济总体较为稳 健，稳增长政策也在积极出台，预计二季度宏观经济表现将具备韧性，并对市场形成支撑。并且，即使 未来市场出现波动，托底资金通常也会流入，以呵护及稳定市场，同样对市场形成有力支撑。 中泰证券认为，在当前外部风险因素边际缓和、总量政策保持定力、流动性稳定的市场格局下，A股市 场表现将以震荡为主，结构性机会或主导交易节奏。 震荡轮动中把握结构性机会 受风险偏好抬升等因素影响，上周A股市场情绪回暖。主要宽基指数普遍上涨，其中创业板指涨幅居 前，全周上涨2.32%。展望后市，综合机构分析来看，6月A股仍处于修复行情窗口期。随着外部扰动因 素缓解，内部稳增长政策不断落地，市场风险偏好有望延续回暖。但板块轮动仍然较快，投资者可在震 荡整固中把握结构性机会。 具体配置方面，内需消费、科技成长及部分安全边际较高的红利资产成为机构关注的三大主线。 中国银河证券认为，安全边际较高的资产，其低估值、高股息特性契合中长期资金配置需求，在外部不 确定性与低利率环境下兼具安全边际与收益确定性。与此同时，科技仍将是中长期配置主线，但在市场 主线快速轮动的 ...

高频跟踪：工业生产平稳运行，基建开工有所走弱，汽车销售持续走强。 【工业生产】工业生产平稳运行。 本周，高炉开工保持韧性，同比-0.4pct至2.1%。化工链生产边际回 升，纯碱、PTA、涤纶长丝开工同比分别+0.1pct至-4.7%、+0.7pct至5.4%、+0.8pct至4.1%。而汽车半钢胎 开工率小幅回落，同比-0.2pct至-2.6%。 【建筑业开工】建筑业开工有所走弱。 本周，全国粉磨开工率、水泥出货率有较大回落，同比分 别-1.1pct至-4.6%、-1pct至-8%。沥青开工率明显回落，同比-8.8pct至-2%。 风险提示 经济转型面临短期约束，政策落地效果不及预期，居民收入增长不及预期。 4. 生产高频跟踪：工业生产平稳运行，基建开工有所走弱 上游生产中，高炉开工率保持韧性，表观消费略有回升。 本周（05月18日至05月24日），高炉开工率 同比-0.4pct至2.1%；表观消费略有回升，同比较前周上行+0.1pct至-4.8%。此外，钢材社会库存延续回落。 文 | 赵伟、屠强 联系人| 屠强 、耿佩璇 摘要 图 48：本周，钢厂盈利率同比小幅回落 全国247家钢厂盈利率 = = = = ...

优化服务理念，须摒除所有制歧视，坚持以公司发展优劣为标准。金融机构要坚持"两个毫不动摇"，对 各种所有制企业一视同仁，不在融资门槛、准入条件上设置障碍，让优质的、有发展前景的民营企业能 够更加公平便利地获取外部融资。与此同时，要以企业的经营诉求、实际需要为出发点，在满足外部监 管要求、内部规章制度的基础上，多站在企业的角度考虑问题，提升金融产品与服务的适配度。 提升服务能力，着力缓解信息不对称问题。破解民企融资难，要充分借助数字化手段，挖掘企业的多维 度信用数据，既为企业增信，也缓解银行的后顾之忧。接下来，金融管理部门将研究建立民营中小企业 增信制度，破解民营中小企业信用不足、信息不对称等融资制约，并继续加强金融与财政、产业等政策 的协同，共同营造更优的民营企业发展环境。 民营企业也要增强发展的内生动力，坚守主业、做强实业，加强自主创新，转变发展方式，不断提高企 业质量、效益和核心竞争力，以实际行动促进民营经济健康发展，与金融服务形成互利共赢的良性循 环。 （文章来源：经济日报） 国家金融监督管理总局发布数据显示，截至今年一季度末，民营企业贷款余额76.07万亿元，同比增长 7.41%，普惠型小微企业贷款余额 ...

2025 年 05 月 21 日 行业日报 中性/维持 房地产 房地产 太平洋房地产日报（20250521）：天津 23.39 亿元成交两宗地 走势比较 40% (20%) (8%) 4% 16% 28% 24/3/11 24/5/22 24/8/2 24/10/13 24/12/24 25/3/6 房地产 沪深300 子行业评级 | 和运营 | | | --- | --- | | 房 地 产 开 发 房地产服务 | 无评级 无评级 | 市场行情： 2025 年 5 月 21 日，今日权益市场各版块多数上涨，上证综指和 深证成指分别上涨 0.21%和 0.44%，沪深 300 和中证 500 分别上涨 0.47%和 0.18%。申万房地产指数下跌 0.53%。 个股表现： 推荐公司及评级 相关研究报告 <<太平洋房地产日报（20250520）：杭 州土拍收金42.49亿元>>--2025-05- 20 <<太平洋房地产日报（20250519）：厦 门多家银行首套房贷利率下限上调 5bp>>--2025-05-19 <<太平洋房地产日报（20250516）：杭 州临平区崇贤新城推出首宗不限房 价地块>>--20 ...

2025 年 05 月 21 日 行业日报 中性/维持 房地产 房地产 太平洋房地产日报（20250521）：天津 23.39 亿元成交两宗地 走势比较 40% (20%) (8%) 4% 16% 28% 24/3/11 24/5/22 24/8/2 24/10/13 24/12/24 25/3/6 房地产 沪深300 子行业评级 | 和运营 | | | --- | --- | | 房 地 产 开 发 房地产服务 | 无评级 无评级 | 推荐公司及评级 相关研究报告 房地产板块个股涨幅较大的前五名为空港股份、粤宏远 A、南国 置 业 、 荣 丰 控 股 、 阳 光 股 份 ， 涨 幅 分 别 为 10.04%/10.00%/5.05%/5.03%/3.24%； 个股跌幅较大的为华夏幸福、京基智农、电子城、华丽家族、宁 波富达，跌幅分别为-10.14%/-9.83%/-6.13%/-3.24%/-2.49%。 <<太平洋房地产日报（20250520）：杭 州土拍收金42.49亿元>>--2025-05- 20 <<太平洋房地产日报（20250519）：厦 门多家银行首套房贷利率下限上调 5bp>>--2025- ...

2025年5月20日，首部专门关于民营经济发展的基础性法律《民营经济促进法》正式施行。新法的落地 施行，必将激励广大民营企业和企业家敢于闯、大胆干。 形成制度闭环 作为一部基础性法律,《民营经济促进法》对需要在当下通过立法解决的重大问题，重点放在明确主要 制度措施、基本制度框架和法律主要要求，部分条款并未细化。为确保法律的可操作性，《民营经济促 进法》有必要与其他相关法律法规进行协调与衔接。 例如，《民营经济促进法》第三十八条规定民营经济组织的组织形式、组织机构及其活动准则，适用 《公司法》《合伙企业法》《个人独资企业法》等法律规定。这要求《民营经济促进法》与相关法律在 有关方面需形成制度闭环。 "新法涵盖了民营企业公平竞争、投融资、规范经营、权益保护等多个方面，需要与其他专门法律进行 衔接。"浩天律师事务所合伙人会议主席朱征夫在接受证券时报记者采访时表示，举例来说，《民营经 济促进法》第十五条预防和制止垄断和不正当竞争行为，要求与《反垄断法》《反不正当竞争法》有所 衔接；第七章强化对企业家人身权的保护，与《民法典》新增的人格权编规定一脉相承。 加速配套政策落地 西南政法大学经济法学院讲师钟颖向记者指出，当前 ...

2025 年 05 月 16 日 行业日报 中性/维持 房地产 房地产 太平洋房地产日报（20250515）：杭州临平区崇贤新城推出首宗 不限房价地块 子行业评级 | 和运营 | | | --- | --- | | 房 地 产 开 发 房地产服务 | 无评级 无评级 | 推荐公司及评级 相关研究报告 <<太平洋房地产日报（20250515）：联 发集团26.05亿元竞得南京雨花台区 宅地>>--2025-05-15 <<太平洋房地产日报（20250514）：深 铁集团拟向万科提供借款>>--2025- 05-14 <<太平洋房地产日报（20250513）：杭 州 3 宗涉宅地块收金 25.73 亿元>>-- 2025-05-13 证券分析师：徐超 电话：18311057693 E-MAIL：xuchao@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵 电话：18217681683 E-MAIL：daizh@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110003 走势比较 (20%) (8%) 4% 16% 28% 40% 24/3/11 24/5/22 24/8 ...

2025 年 4 月金融数据点评 4 月金融数据：三个不寻常信号 2025 年 05 月 14 日 ➢ 事件：5 月 14 日，中国人民银行公布 4 月金融数据，新增社融 1.16 万亿 元、预期 1.26 万亿元，新增人民币贷款 2800 亿元、预期 7644 亿元，M1 同比 1.5%、前值 1.6%、预期 3.0%。 ➢ 4 月金融数据有三个不寻常信号值得关注：一是存量财政政策的落地加速， 既对二季度经济形成支撑，也降低了短期内出台增量政策的必要性。二是金融数 据结构上出现了"财政化"的趋势，这不仅体现在政府债对于社融的明显带动， 也体现在政府相关项目对于信贷投向的"主导"。三是股市上涨带动非银存款多 增，进而推升 M2。具体来看： ➢ 一是存量财政政策的落地加速。这既对二季度经济形成支撑，也降低了短期 内出台增量政策的必要性。 存量财政政策的加速一方面体现在特别国债发行的"快速启动"，今年两会确定 发行规模后，特别国债于 4 月底就开始发行，较去年节奏更快（去年 5 月中旬开 始）。相应地，今年以来国债发行规模更高、发行进度更快，是支撑政府债融资同 比多增的核心力量。 另一方面体现在支出端的"发力"。 ...

证券研究报告 房地产 销售迎季节性调整 华泰研究 2025 年 5 月 06 日│中国内地 动态点评 销售迎季节性调整，关注实操政策落地情况 4 月，百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比下降 14.8%，同比下降 14.6%，降幅较 3 月走阔 2.7 个百分点；1-4 月累计销售金额同比下降 10.1%， 增速较 1-3 月走阔 1.8 个百分点。从前瞻指标来看，4 月销售市场迎来季节 性调整，整体带看量与二手中介门店成交量环比均有所回落。进入二季度， 我们认为房地产行业增量政策窗口逐步打开，结合更加积极有为的宏观政策 以及更加积极的财政政策定调，我们认为后续需关注实操政策落地节奏。 TOP10 累计销售额门槛增幅明显，单月销售额同环比增长房企量减少 2025 年 1-4 月 TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100 房企的销售金 额入榜门槛分别达 333、119、87、43、13 亿元，同比+10.9%、-16.1%、 +5.3%、-4.5%、-19.5%，其中 TOP10 门槛提升最为明显。百强房企 4 月 销售金额中 32 家环比增长，较 3 月减少 50 家，39 家同比增长 ...

房地产 2025 年 04 月 30 日 行业日报 中性/维持 房地产 太平洋房地产日报（20250430）：南京土拍收金超百亿 (20%) (8%) 4% 16% 28% 40% 24/3/11 24/5/22 24/8/2 24/10/13 24/12/24 25/3/6 子行业评级 | 和运营 | | | --- | --- | | 房 地 产 开 发 房地产服务 | 无评级 无评级 | 推荐公司及评级 相关研究报告 <<太平洋房地产日报（20250429）：招 商建管携手招商蛇口苏南公司获取 昆山开发区项目>>--2025-04-29 <<太平洋房地产日报（20250428）：杭 州 6 宗涉宅用地出让>>--2025-04-28 <<太平洋房地产日报（20250425）：合 肥出让 6 宗地块>>--2025-04-25 证券分析师：徐超 电话：18311057693 E-MAIL：xuchao@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵 电话：18217681683 E-MAIL：daizh@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110003 ...