12月17日，今日酒价最新披露数据显示，飞天茅台（2025散）批价连续3日企稳在1550元/瓶，飞天茅台 （2025散）批价上涨至1570元/瓶，蛇茅生肖酒批价上涨至1720元/瓶。贵州茅台股价及食品饮料ETF （515170.SH）也连续展开反弹。 回顾白酒行业历史上四起三落，三次调整周期都是经济与政策双向负面挤压的结果。参照上一轮调整周 期（2012~2016年）的三阶段演绎路径——阶段一，动销与批价加速下跌&报表端开始出清；阶段二， 动销与批价跌幅收窄&报表端持续出清；阶段三，动销与批价回升&报表端随后转正。 展望2026年，中国银河证券表示，12月重要会议将"扩大内需"放在重点工作首位，并且提出"制定实施 城乡居民增收计划""扩大优质商品和服务供给"，看好人均收入改善与内需复苏对食品饮料整体带来的 贝塔修复。 投资方面，关注食品饮料ETF（515170.SH），标的指数为中证细分食品饮料产业主题指数 （000815.CSI）。与酒ETF相比，食品饮料ETF（515170.SH）放弃三四线酒企，更加聚焦"茅五泸汾 洋"等一二线白酒龙头企业，合计权重近六成，在行业调整周期，龙头公司有望充分受益尾部出清后的 ...

1至11月云南省规模以上工业增加值同比增长4.5% 来源：中国新闻网 中新网昆明12月17日电 (记者 韩帅南)云南省统计局、国家统计局云南调查总队17日发布今年1至11月云 南省经济运行情况。1至11月，全省规模以上工业增加值同比增长4.5%，较1至10月加快0.9个百分点。 编辑：王永乐 分三大门类看，采矿业增加值增长9.5%，制造业增长4.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 2.2%。 其中，高端制造业增势较好。装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长17%、16.9%，高于规模 以上工业增速12.5、12.4个百分点。 云南省持续深入实施提振消费专项行动，推进各项促消费政策落实，进一步释放消费潜力和活力，消费 市场总体平稳，消费结构加快升级，市场规模不断扩大。1至11月，全省实现社会消费品零售总额 11646.20亿元，同比增长3%。 云南持续开展项目攻坚，推动储备项目加快落地，加力提速项目建设，充分挖掘存量项目投资潜力，固 定资产投资总体平稳。1至11月，全省固定资产投资同比下降4%。分产业看，第一产业投资增长2.4%， 第二产业投资下降2.5%，第三产业投资下降5.5%。 部分重点行业投 ...

作为广东省供销社旗下的重要冷链物流企业，天业冷链本次采购聚焦肉类和禽蛋类等与主业高度契合的 大宗品类。与去年相比，今年在冷鲜肉基础上，新增了鸡蛋、鸭蛋等禽蛋类产品，采购结构进一步优 化。据郭加文介绍，采购偏好因业务板块而异：餐饮加工端需要"大批量、标准化"的产品；而面向终端 消费者的商超电商渠道，则更看重"新奇、质优"的特色物产。"例如黑龙江海伦的豆浆，口感醇厚，差 异化明显，就很容易打开大湾区市场。" 中国经济网惠州12月17日讯(记者魏金金)12月16日，在由中华全国供销合作总社、广东省政府共同主办 的2025脱贫地区农副产品产销对接活动上，广东新供销天业冷链集团有限公司现场签下2000万的采购订 单，持续推动脱贫地区优质农产品进入粤港澳大湾区市场。 "832平台为我们提供了一个集中对接脱贫地区优质产品的渠道，这对于消费力强劲的大湾区来说，至关 重要。"广东新供销天业冷链集团有限公司副总经理郭加文指出，这类全国性产销对接平台有效降低了 大湾区企业直接采购偏远地区农产品的成本和难度。 2000万元的订单，不仅反映了大湾区巨大的市场吸纳能力，更揭示出当前农副产品消费迈向求新求质的 发展趋势。郭加文观察到，在农 ...

截至2025年12月16日收盘，食品饮料ETF天弘(159736)成交1722.62万元。跟踪的中证食品饮料指数(930653)下跌0.11%。成分股 方面涨跌互现，欢乐家(300997)领涨10.74%，黑芝麻(000716)上涨10.05%，京粮控股(000505)上涨7.57%。 截至12月16日，食品饮料ETF天弘(159736)近5个交易日内有3日资金净流入，合计"吸金"2761.75万元。 【相关产品】 农业ETF天弘(512620)成交289.40万元。跟踪的中证农业主题指数(000949)下跌0.28%。成分股方面涨跌互现，生物股份(600201) 领涨7.47%，亚钾国际(000893)上涨3.29%，仙坛股份(002746)上涨0.50%。 截至12月16日，农业ETF天弘(512620)近1周规模增长4098.44万元，近1周份额增长4000.00万份，实现显著增长。 从资金净流入方面来看，农业ETF天弘(512620)近3天获得连续资金净流入，最高单日获得3061.73万元净流入，合计"吸 金"4246.30万元。 【产品亮点】 食品饮料ETF天弘(159736)紧密跟踪中证食品饮料指 ...

12月17日，华西证券最新研报指出，当前A股市场正经历结构性切换，在科技板块轮动动能减弱背景 下，消费板块"高低切换"逻辑有望成为跨年行情核心主线。研报建议投资者重点关注三大方向：政策驱 动的消费升级、超跌红利资产修复以及新能源产业链的长期价值。 随着12月市场对科技股追高意愿降温，资金开始寻找新突破口。11月社会消费品零售总额增速放缓至 3.9%，但中央经济工作会议明确将"坚持内需主导"列为2026年首要任务，引发市场对消费刺激政策加码 的强烈预期。华西证券认为，白酒（贵州茅台、五粮液）、家电（美的集团、格力电器）、汽车（比亚 迪、长城汽车）等低位消费蓝筹存在估值修复空间，而跨境电商（小商品城、华凯易佰）等新兴消费领 域或受益政策红利。 尽管11月21日板块集体下挫后尚未完全修复，但华西证券强调，光伏（隆基绿能、TCL中环）、储能 （宁德时代、阳光电源）、新能源汽车等细分领域的基本面支撑依然扎实。随着行业产能出清加速和技 术迭代推进，具备全球竞争力的龙头企业有望率先受益，建议重点关注技术壁垒较高的电池环节和智能 化转型领先的整车企业。 研报提出"核心资产+弹性标的"组合策略：消费板块以食品饮料、家电为底仓， ...

在消费升级浪潮中，购物也转向追求品质、体验与情感共鸣的全方位享受 一个更丰盈、更舒心的消费时代正在到来。让每一次"买买买"都安心放心，让每一分消费支出都得到品 质回报，扩大内需的战略基点将会更稳固，高质量发展的动能必将更充沛。 不久前，浙江灵隐飞来峰景区正式免票开放。有人担心，这个年客流量超千万人次的热门景区会因此收 入骤减，有人则以西湖景区的成功先例"算大账"。 （本系列评论到此结束） 实际上，景区免票首日便迎来客流高峰，和往年同期相比，入园游客量增长约70%。有人直言，"免了 门票，买了文创，钱没少花，但感受到杭州的待客诚意"。从游客反馈可以看出，景区免门票并非"赔本 赚吆喝"，而是把单一消费变为更长的消费链条。这背后还有个杭州"241算法"——游客每多逗留24小 时，杭州年旅游综合收入便会增加100亿元。 类似案例不断涌现。推行"一票多日有效制"，贵州黄果树景区、龙宫景区、天龙屯堡景区等门票有效期 均延长至10天；将"二次进山"升级为"多次进山"，游客能够在3日内多次进出安徽黄山风景区……这些 实践带动餐饮、住宿、文创等产业蓬勃发展。游客停留时间延长，消费链条拉长，实现了从"门票经 济"向"产业经济"的 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, HanGao Group [9] Core Insights - HanGao Group is a leading player in the domestic hardware and outdoor furniture manufacturing sector, with steady growth in revenue and profitability. The company is increasing its self-manufacturing ratio, showcasing scale advantages, while domestic hardware is rapidly replacing imported products. Supported by a multi-channel sales model, the company is expected to accelerate capacity expansion and market deployment in the future [2][3] Summary by Sections Company Overview - HanGao Group, established in 2004, transitioned from OEM to developing its own brand since 2007. The company has diversified its product line to include home storage hardware, basic hardware, kitchen and bathroom hardware, and outdoor furniture, establishing a multi-faceted profit model [24][27] Financial Performance - In 2024, the company achieved revenue of 2.857 billion yuan, a year-on-year increase of 28.6%, and a net profit of 531 million yuan, up 59.7%. For the first three quarters of 2025, revenue reached 2.497 billion yuan, growing 24.27% year-on-year, with a net profit of 483 million yuan, up 38.07% [3][27][29] Product Structure - Basic hardware is the main growth driver, with revenue increasing from 103 million yuan in 2019 to 1.224 billion yuan in 2024, representing a CAGR of 64%. Outdoor furniture revenue reached 262 million yuan in 2024, growing 39.69% year-on-year, reversing a decline from previous years [4][30][31] Channel Structure - The offline distribution channel accounted for 56.33% of total revenue in 2024, generating 1.609 billion yuan, a 26.48% increase. The company is also expanding its online sales through e-commerce platforms, contributing 312 million yuan in revenue, up 24.67% [5][37] Industry Dynamics - The hardware industry is evolving, with many small enterprises in the market. Leading companies like HanGao Group are expected to leverage their scale and brand advantages to eliminate less competitive players, reshaping the competitive landscape [6][7] Future Growth Outlook - HanGao Group is well-positioned to capitalize on domestic substitution opportunities, enhancing its brand, channel, and scale advantages. The company is expected to see revenue growth of 3.569 billion yuan in 2025, with a year-on-year increase of 24.93% [9][16]

证券研究报告—宏观研究报告 撰写日期：2025 年 12 月 16 日 结构延续分化，内需有待加力 ——11 月经济数据点评 2025 年 11 月规模以上工业增加值同比增长 4.8%，较上月微降 0.1 个 百分点。从三大门类来看，采矿业录得 6.3%，高于制造业的 4.6%和水电燃 气的 4.3%，反映工业生产对传统资源型行业的依赖仍未完全缓解。而制造 业增速低于工业总体水平，或反映传统制造业复苏动能趋缓，新兴产业尚 未形成足够强的替代支撑。分行业领域来看，略显分化。新能源汽车高增速 延续强势，叠加有色金属、乙烯等产品的稳步增长，印证了高端制造、新材 料等战略性新兴产业的成长韧性。但传统高耗能产品呈现较大拖累，既与 房地产行业需求疲软相关，也体现了"双碳"目标下高耗能行业的产能优 化。需求端的约束是当前工业经济面临的核心挑战。11 月工业产品销售率 降至 96.5%，反映生产扩张与终端需求之间或存在一定错位。结合制造业 PMI 仍处于收缩区间，尽管新订单指数较上月回升 0.4 个百分点，但尚未突 破临界点，表明内需恢复仍显缓慢。此外，中小型企业 11 月 PMI 虽分别回 升，但大型企业 PMI 有所回落 ...

12月15日，金字火腿发布公告称，总裁郭波因个人原因辞职，辞职后仍担任副董事长及董事会战略委员会委员职务。郭波辞职自送达董事会之日起生效，且 未持有金字火腿股份，也不存在未履行的承诺事项。 业绩起伏不定的背后，或因金字火腿在面对消费升级、预制菜崛起等新趋势时，转型步伐迟缓。 从履历看，郑虎自2018年起担任上海阿斯顿马丁汽车销售有限公司董事，2025年7月才进入金字火腿担任副总裁。从汽车销售跨界到传统肉制品行业，再从 副总裁到总裁仅用5个月，这样的晋升速度在A股上市公司中颇为罕见。 值得注意的是，人事变动的同时，也恰逢金字火腿业绩承压之际。其近年来营收持续波动，2022年至2024年营业收入分别为4.45亿元、3.14亿元、3.44亿 元。2025年前三季度，金字火腿营收为2.22亿元，同比下降13.97%；归母净利润为2201.46万元，同比下滑26.25%。 同时，金字火腿召开董事会，聘任郑虎为新总裁，任期至第七届董事会任期结束。公告显示，郑虎此前任副总裁，并与金字火腿控股股东、实控人郑庆昇存 在父子关系。 公开资料显示，1977年出生的郭波拥有硕士学历，曾在渤海证券投行总部担任高级副总裁，后创立清禾私募 ...

一年前，花3万块买个金手镯，可能被认为"人傻钱多"；如今，同样的钱在古法黄金店里只能买到一个 小吊坠——还要排队、配货、等一年工期。 更魔幻的是，这些"天价"金饰的买家，正是那些平时购买爱马仕、LV的高端消费者。当一件黄金吊坠 的价格超过一只入门款香奈儿包包，当顾客需要像抢茅台一样抢购黄金饰品，一个颠覆性的消费现象正 在重塑整个奢侈品市场。 老铺黄金开创的古法黄金赛道火爆之后，一批追随者也相继出圈——琳朝珠宝目前每周接受12个订单， 热门款式需要配货才能购买，工期长达一年；寶蘭的热门款式长期处于预售状态。这些品牌在工艺和稀 缺性营销上比老铺更加极致。 资本市场的嗅觉同样敏锐。12月初，寶蘭、琳朝珠宝先后完成亿元级融资，背后不乏雷军的顺为资本、 全球奢侈品巨头开云集团等重量级投资机构。 投资机构接连出手，巨头、大佬跨界押注，古法黄金何以得到市场青睐？当产能限制遇上规模化扩张， 当手工艺遭遇商业化运作，谁将成为下一个老铺黄金？ 从"论克卖"到"天价收藏品" 琳朝珠宝的直播间或许是整个黄金行业最"反常"的存在：工作日上午11点，只有80余人在线，主播却不 慌不忙地"劝退"着急购买的粉丝。 "没办法量产，只能一件一件 ...