然而六个月后，Jen不得不修正这一判断。面对新政府持续加码的财政刺激，这位市场老将深感忧虑， 甚至开始怀疑，美国是否需要重演英国前首相特拉斯时期的债市崩盘，才能迫使政府改弦更张。 "我并未完全放弃希望，"Jen表示，"但我承认，我们似乎没有朝着正确的方向前进，我对可能发生的事 情感到担忧。也许有必要重现特拉斯所经历的情况，让美国债券市场迫使政府采取行动，实际上就是将 收益率推至接近或突破5%，以倒逼各方采取正确行动。" 2022年末，特拉斯政府因强推无配套支出削减的大规模减税方案，引发投资者抛售英债，导致长期收益 率数日内飙升逾150个基点。尽管特朗普团队屡屡强调控制支出，但其正在国会推进的新一轮减税计划 可能造成的财政收入损失，将远超当前有限的支出削减规模。 Jen在接受电话采访时表示："政界人士乃至普通民众，或许难以想象债务与赤字持续飙升的灾难性后果 ——除非债市危机近在眼前，否则难有改革动力。" 智通财经APP获悉，去年11月大选落幕时，鲜有债券市场人士比Eurizon SLJ Capital掌门人、资深市场老 将Stephen Jen更乐观地看待特朗普及其DOGE团队的成本削减措施能够遏制不断膨胀的预 ...

墨西哥财政部长：墨西哥在未来一年半内不需要进行财政改革。 ...

美债本身是安全的，可一旦白宫释放出"违约式化债"的信号，就像打开了潘多拉的盒 子，违约的阴影如同恶魔萦绕。想让市场信心完全恢复如初，变得非常困难。 文：国金宏观宋雪涛 川普自上任后，工作重心始终是"化债"。 弱美元，有利于发挥美国本土制造业的竞争优势，降低商品出口的名义价格。弱美股，则是财富效应 的"再分配"，让这一轮没有享受到美股上涨财富效应却承担了利率上行的债务负担和通胀上行的消费 压力的中下层群体相对受益。阶段性的弱美国经济，也并非不可承受之重，美国在前期宽财政铺垫下经 济已持续繁荣了两年有余，本身具备周期性走弱的动能。以经济衰退倒逼美联储降息，让中产家庭和中 小企业修复资产负债表，也会为后续美国经济的复苏增添动力。 选民的支持与关注是川普手中另一件武器。去年川普之所以在摇摆州大获全胜，表面上是领袖魅力超过 哈里斯，核心原因是选民向高通胀和高利率投下了反对票，而从当时关于经济议题的民调来看，选民更 信任特朗普能处理好经济和通胀的事务。 为了回应选民削减财政赤字的承诺，对内他任命马斯克对各部门进行审计以节省内部支出，史无前例地 触碰了医保、社保、军费等传统改革禁区，对外他撤销了国际开发署（ USAID ， ...

五年宏观展望：德国赤字扩张与增长路径 基于对国防和基建支出增速的保守假设，德银预测德国结构性财政赤字将从2025年的2%逐步扩大至2026年的2.7%， 2027 年达到4.1%。 由于利息支出持续侵蚀财政预算空间，累计财政刺激规模可能略低于GDP的2%。但考虑到原债务刹车机制本将导致未 来几年的财政紧缩，实际政策宽松力度可能被低估。 经济增长方面，实际GDP增速预计将从2026年的1.5%加速至2027年的2.0%，随后在2029年回落至1%的潜在增长率水 平。相较于此前基于温和改革假设的2026年1%增速预测，新方案允许更大规模的财政刺激。 德国联邦议院近日表决通过了对"债务刹车"机制的历史性改革方案，相关宪法修正案已在慕尼黑安全会议期间完成立 法程序。尽管财政扩张的具体规模与实施时点仍存在较大不确定性，但这一财政体制的重大转变已值得纳入宏观经济 预测框架。 近日，德意志银行集团(以下简称"德银")德国首席经济学家Robin Winkler及其团队在研报中指出，该财政刺激方案将 在未来数年显著提振德国经济，预计德国2026年实际GDP增速将升至1.5%，2027年将进一步达到2.0%。 鉴于财政政策传导存 ...