丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨建筑与工程 [Table_Title] 重视建筑板块港股与 A 股高股息的投资机会 报告要点 [Table_Summary] [Table_Summary] 继续看好建筑板块高股息投资机会：1）建筑央企：资质齐全，经营稳健受益稳增长，高股息 首选中国建筑；2）地方国企：聚焦政策发展趋势和方向，四川省战略腹地建设，首选四川路 桥；3）国际工程：重视"一带一路"投资机遇，标的包括中钢国际&中材国际；4）优质民 企：筛选经营基本面稳健，分红率提升标的，首选江河集团。 分析师及联系人 张弛 张智杰 袁志芃 龚子逸 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_Author] SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SFC：BUT917 建筑与工程 cjzqdt11111 [Table_Title2] 重视建筑板块港股与 A 股高股息的投资机会 [Table_Summary2] 建筑港股保持强势，高股息+稳增长受到市场青睐 近期建筑港股高股息标的表现较好，5 月以来中国交通建设（1800 ...

# 读者福利 ， 欢迎留言互动， 6 月 20 日前，平台随机从留言中选取 3 位读者获赠本期推 荐新书！ 01 《钱商：投资、决策与财富增长的9大思维》 [美]伊利亚·斯特雷布拉耶夫 [美]亚历克斯·邓 著 中信出版集团 出版 内容简介 一个人要想赚到钱，关键在于形成对投资和财富的正确认知，持续提升自己的钱 商。 作为世界上最成功的财富创造群体之一，风险投资人在资本市场上经历了无数次 探索与试错，逐步形成了一套高回报的思维模式。作为这个群体的一员，本书作 者通过多年的教学与研究将这些投资智慧系统化，帮助上千名学生在财富管理上 取得了实质性进展。基于这一成果，作者总结出风投式思维的九大核心原则，并 将之呈现在本书中。 本书清晰地展现了如何在复杂多变的市场环境中识别机会、规避风险并坚定追求 高回报。书中的九条风投式思维囊括了投资组合发现机会、风险管理、慧眼识人 和长期价值等方方面面每一条原则不仅着眼于财富增值，更帮助读者在面对不确 定性时具备冷静思考的智慧。 无论是刚入门的投资新手，还是期望提升财商的职业人士，这本书都将帮你掌握 金钱运转的核心法则，实现个人跃迁。 作者简介 伊利亚·斯特雷布拉耶夫 斯坦福大学商 ...

银行 2025 年 6 月 12 日 行业深度报告 险资银行板块配置研究：风格匹配，正当其时 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】行业年度策略报告*银行*盈利磨底， 固本培元*强于大市 20241213 证券分析师 | 袁喆奇 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060520080003 | | | YUANZHEQI052@pingan.com.cn | | 许淼 | 投资咨询资格编号 | | | S1060525020001 | | | XUMIAO533@pingan.com.cn | 研究助理 李灵琇 一般证券从业资格编号 S1060124070021 LILINGXIU785@pingan.com.cn 平安观点： 行 业 报 告 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 险资投资银行股复盘：温故知新，高股息投资趋势正当时。纵观险资投资 银行股脉络，历史上总共有 2015 年、2020 年和 2024 年开始的三次险资 举牌潮，驱动 ...

现在的高股息算不算人多？ 考虑到一个背景，10年期国债收益率处于30年低位，很多是保险、银行在配置高股息对冲利 率下降。 kkqq999 从一般意义，肯定算。因为满大街都说高息股和红利。 但什么时候才结束，谁也不知道。 所以，理论的东西，在实战中很难把握尺度，究竟什么时 候才算高估，什么时候应该离场，一百人有一百种想法。所以，价值投资为啥知易行难，因 为没有一个明确量化的标准。 豫章秋水 早就上车了，继续持有，浮盈超过7年预期股息我就慢慢卖，前面一段时间已经卖过一部分又 买回来了。但是你要我这个价位继续买入，不可能。 人多的时候不要去，这是从博弈的角度看投资，在大A拉长周期看是有效的。在现在这个时 点，一些高股息资产还没到人声鼎沸时，公募基金也没有显著超配，也就还谈不上人多。现 阶段，真想投资高股息品种，与其从博弈角度考虑，不如从其高股息的可持续性上多下些功 夫研究分析。 很多高股息股都把分红率以公司决议的形式公告了。最大的问题还是其盈利的可持续性。很 多高股息股这几年收益稳定，可拉长周期看其实也是周期股，比如且不限于煤炭 航运等。即 使不是周期股，可现在的世界变化太快，或许是科技变革，或许是大洋对面某个政策 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 大地任我行 来源：雪球 六 、 拿到公司分红 ， 就可以用于生活 ， 也可以用于再投资 ， 从而带来投资组合的成长 ， 这样就能弥补企业盈利增长率低的缺点 。 七 、 注重股息的投资生活比纯粹追逐资本利得的投资方法更淡定 ， 更平静 ， 有更多的时间 做其他的事情 ， 这样的生活才是我所追求的 。 在我19年的投资生活中 ， 从来都是重仓持有 股票 ， 没有空仓或减仓持有现金 ， 收益率也挺满意的 。 当然 ， 这些年运气不错 ， 投资离 不开努力 ， 更需要一点运气 。 买入高股息公司要注意的陷阱有 ： 高分红能不能持续 ？ 将来会不会大幅倒退 ？ 是不是强周 期行业 ？ 是不是出于炒作 ， 然后高位套现 ？ 一 、 高成长也意味高估值 ， 或者成长早体现在股价上面了 ， 所以买入这类公司潜在的收益 不一定高 ， 只要成长预期不及 ， 就有双杀的风险 。 二 、 投资要注重确定性 ， " 一鸟在手 ， 胜过两鸟在林 " ， 走向成熟也意味确定性高许多 。 这个道理就像从创业者和现成的企业家中挑选未来的富翁 。 看看 ...

险资入市再加速。保险系证券私募再现新进展。近日，平安资产管理有限公司（以下简称"平安资管"） 获国家金融监督管理总局正式批复，同意设立恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司（以下简称"恒 毅持盈"）。这是继国寿新华鸿鹄、泰康稳行后，全国第三家获批设立的险资私募证券管理人牌照。 记者梳理发现，自2023年开启试点以来，保险资金长期投资改革试点总规模将增加至2220亿元。除了已 经投资落地的500亿元资金，还有1720亿元险资"长钱"正在进行入市前的各项准备。与此同时，在政策 东风之下，多家保险系证券私募公布新进展。2025年5月，中国太保、泰康资产、阳光保险等险企接连 成立私募基金。 有业内分析认为，对于险资而言，积极开展权益投资特别是长期股票投资，既是响应政策号召，也是为 打通自身权益投资的堵点卡点寻求解决之道。 险资入市总规模将增加至2220亿元 随着恒毅持盈落户深圳前海，预计约300亿元新增长期资金有望在近期进入股市。记者了解到，恒毅持 盈将作为基金管理人向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，将聚焦"长期投资、价值投资"的理 念，重点布局符合政策导向和险资配置需要的优质上市公司。 2025年5月7日，国 ...

2025 年 05 月 18 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 联系人 ： 张益 S0350124100016 zhangy33@ghzq.com.cn [Table_Title] 港口去库、电厂补库需求渐显，煤价预期开始好 转 | 行业相对表现 | | | 2025/05/16 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 煤炭开采 | -1.0% | -3.4% | -18.4% | | 沪深 300 | 3.1% | -1.3% | 6.8% | 相关报告 《煤炭开采行业周报：4 月进口煤量继续减量，煤 价继 续探底（ 推荐）*煤炭 开采* 陈晨 》—— 2025-05-11 《煤炭开采行业 2024 年报及 2025 年一季报综述： 煤企成本下降难补煤价跌，煤企业绩进一步向合理 区间回归（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2025-05-09 《煤炭开采行业周报：港口库存延续去化，煤价筑 底下关注高股息价值（推荐）*煤炭开采*陈晨》— —2025-0 ...

行业研究 非银行金融 2025 年 05 月 16 日 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 险资买入银行，社保增持地产 华创证券研究所 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 联系人：陈海椰 邮箱：chenhaiye@hcyjs.com 事项： 我们从上市公司前十大股东名单中筛选出险资、社保基金、基本养老金、企业年金 四类持股主体，分析四类长钱季度间风格变化。其中，险资剔除中国人寿集团持有国寿 股份，中国平安持有平安集团及员工长期计划。 根据业绩期披露时间节点，我们将形成每年三次的长钱重仓风格分析报告（如 24&25Q1，25Q2，25Q3），历史系统性梳理见此前外发报告《从重仓看中长期资金入市》。 评论： 一、险资重仓：增持交运、食饮，减持公用事业、石油石化 险资 24 年规模快速增长，股票与基金合计占比 12.7%。截至 2024 年底，保险行业资金 运用余额达到 33.26 万亿，同比增长 15%（披露口径）。2024 年，险资实现年化财务投资 收益率 3.43%，年化综合投 ...

农业银行、上海银行、交通银行再创历史新高，中国太保、中国人保、中国平安、华泰证券、厦门银 行、宁波银行等跟涨。 午后，A股三大指数全线拉升。 沪指拉升，重回3400点，大金融、港口航运、物流、化工等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股近2000 只。 富时中国A50指数期货涨幅扩大至2%。 大金融集体异动拉升。 券商股午后拉升，红塔证券涨停，华泰证券、广发证券跟涨。 保险股爆发，中国人保涨停，中国太保涨逾8%。 据中金公司研究，近期2024年年报披露结束，2024年A股上市公司分红意愿进一步提升，在上市企业盈 利增速同比有所下降的情况下，分红总额同比增长5%左右，成为高股息投资的重要支撑。 中金公司表示，A股分红水平提升成为高股息投资的重要基础。一方面，A股企业资本开支增长有所放 缓，且自由现金流水平维持较好的状态，总量层面具备进一步提升分红水平的能力。另一方面，2023年 以来证监会加强鼓励分红导向，2024年4月新"国九条"发布，分红监管进一步强化，A股分红比例上升 趋势有望延续。 东方证券认为，宽货币政策超预期落地，无风险利率下行环境下，确定性的股息收入重要性提升。在公 募基金改革后，由于主动公募当前显著欠 ...

在贸易紧张局势缓和后，压制市场的重要因素有所缓解，市场的重心不断抬升，受益于贸易局势缓和相 关题材接连走高。 5月14日的A股市场整体保持震荡走势，临近午间收盘，主要股指快速拉升。截至午间收盘，沪指涨 0.19%，深成指跌0.26%，创业板指跌0.22%。 盘面上，航运港口、化纤行业等表现相对活跃，小金属、物流、化学原料、能源金属等板块也有所走 高，而光伏、贵金属等板块出现回调，医药商业、纺织服装、公用事业等板块跌超1%。 港股市场方面，恒生指数盘中一度冲高上涨近1.5%，但随后涨幅有所回落；恒生科技指数盘中上涨超 2%，随后也出现震荡回落走势。港股蓝筹股中，中国生物制药、京东健康等涨幅居前，理想汽车、百 度集团、友邦保险等多股实现上涨。 航运港口接连走高 在中美贸易紧张局势缓和的情况下，A股航运港口近期接连走高。 据中金公司（601995）研究，近期2024年年报披露结束，2024年A股上市公司提升分红意愿进一步提 升，在上市企业盈利增速同比有所下降的情况下，分红总额同比增长5%左右，成为高股息投资的重要 支撑。 中金公司表示，A股分红水平提升成为高股息投资的重要基础。一方面，A股企业资本开支增长有所放 缓 ...