价格压力传导至终端市场 随着DRAM和SSD成本攀升，PC厂商已开始发出广泛涨价信号。IDC估计，在悲观情景下，PC平均售 价可能上涨6%至8%，而出货量可能同比下降近9%。这一预测较11月份已经偏负面的-2.4%预期大幅 下调。 周三，国际数据公司（IDC）最新发布的设备市场展望显示，受存储器价格飙升影响，2026年全球PC 市场可能面临高达9%的萎缩。这一悲观预测远超该机构11月份预计的2.5%降幅，标志着行业前景急剧 恶化。 IDC指出，自去年10月中旬以来加速的全球存储器短缺已超出其最初模型预期。在中性情景下，PC出货 量预计将下降5%，而悲观情景下降幅可能达到9%。虽然IDC尚未正式改写官方预测，但其最新情景分 析明显比数周前更为悲观。 这场危机的根源在于AI基础设施需求激增。超大规模云服务商对存储器的需求大幅攀升，导致DRAM 和NAND生产从消费设备转向高带宽内存和高密度DDR5等高利润率企业级组件。IDC强调，这不是典 型的周期性波动，而是可能持续数年的硅产能战略性重新配置。 对于PC行业而言，这场存储器短缺恰逢Windows 10停止支持和"AI PC"推广两大关键时期，使市场前景 更加严峻 ...

Core Viewpoint - The article discusses the promising sectors in the technology industry for the upcoming year, highlighting the performance of various segments in 2023 and projecting growth opportunities for 2024 [1]. Group 1: Domestic Substitution Chain - The domestic substitution chain, particularly related to the Ascend industry chain, is expected to perform well next year, with companies experiencing significant stock price increases due to recent news [4]. - Confidence in the 950 series and other domestic AI chips like HWJ, Kunlunxin, and PPU is noted, with expectations for increased market share as domestic wafer production capacity and yield improve [4]. Group 2: Autonomous Driving - The autonomous driving sector is divided into Robotaxi and Robovan, with significant growth anticipated in both areas [5][6]. - Recent policy changes encouraging Level 3 autonomous driving indicate a supportive regulatory environment, which could lead to reduced costs and improved profitability for companies in this space [6][7]. Group 3: Aerospace - The aerospace sector is gaining attention, with government policies favoring its development. The success of rocket recovery technology could lead to numerous opportunities in satellite applications [8]. Group 4: Memory - The memory sector has seen a significant market rally, with expectations for the upcoming IPO of CX, which is projected to reach a trillion-dollar market value [9]. - The current market dynamics differ from previous years, with major manufacturers likely to maintain production levels to capitalize on profitability rather than rapidly expanding capacity [9]. Group 5: Liquid Cooling - The liquid cooling market is expected to grow 5-10 times next year, driven by increasing demand from chip manufacturers facing thermal management challenges [10][11]. - Innovations in liquid cooling technologies, such as multi-channel covers and immersion cooling, are being explored to enhance performance [11]. Group 6: AI Power - The AI power sector remains a focus, particularly in the context of stable and continuous power supply, which is more readily available in domestic markets compared to North America [12]. - Opportunities in AI power are identified in areas such as gas turbines and energy-efficient solutions for data centers, with a notable increase in interest in off-grid power technologies [12].

摩根大通认为，转型的核心驱动力主要体现在AI基础设施业务的爆发式增长上， 具体包括：昆仑芯片 收入预期：摩根大通预计百度昆仑芯片收入将从2025年的约13亿元人民币大幅增至2026年的83亿元人民 币，增幅达6倍，反映AI硬件需求的强劲势头。云业务增长潜力：分析师预测百度云业务收入在2026年 将同比增长61%，成为新增长曲线的重要支柱。 摩根大通此前称，百度的投资叙事正经历根本性转变，公司正从传统搜索广告模式加速转型为AI基础 设施供应商，这一判断基于百度在AI领域的关键进展，包括昆仑系列芯片的商业化落地和GPU计算资 源需求的显著提升，预计这些因素将推动百度营收增速显著改善。 智通财经APP获悉，周二，百度(BIDU.US)盘前涨5%，报133.15美元。消息面上，12月30日，百度地图 正式宣布与无人车独角兽企业新石器达成深度合作，将LD数据产品全面接入新石器无人物流平台，为 其末端配送、城市货运等场景提供高精度地图服务。公开资料显示，新石器无人车采用全栈自研的视觉 BEV算法和4D One Model架构，能够在复杂道路环境下实现L4级自动驾驶。其无人车产品已在物流快 递、商超城配、医药配送等多个场景 ...

摩根大通认为，转型的核心驱动力主要体现在AI基础设施业务的爆发式增长上， 具体包括：昆仑芯片 收入预期 ：摩根大通预计百度昆仑芯片收入将从2025年的约 13亿元人民币 大幅增至2026年的 83亿元人 民币 ，增幅达 6倍 ，反映AI硬件需求的强劲势头。 云业务增长潜力 ：分析师预测百度云业务收入在 2026年将同比增长 61% ，成为新增长曲线的重要支柱。 周二，百度(BIDU.US)盘前涨5%，报133.15美元。消息面上，12月30日，百度地图正式宣布与无人车独 角兽企业新石器达成深度合作，将LD数据产品全面接入新石器无人物流平台，为其末端配送、城市货 运等场景提供高精度地图服务。公开资料显示，新石器无人车采用全栈自研的视觉BEV算法和4D One Model架构，能够在复杂道路环境下实现L4级自动驾驶。其无人车产品已在物流快递、商超城配、医药 配送等多个场景落地应用，展现出高度智能化与灵活运营能力。 摩根大通此前称，百度的投资叙事正经历根本性转变，公司正从传统搜索广告模式加速转型为 AI基础 设施供应商 ，这一判断基于百度在AI领域的关键进展，包括 昆仑系列芯片 的商业化落地和 GPU计算 资源 需 ...

百度2025年第三季度业绩显示，公司总营收311.74亿元，同比下滑7%，主要受核心在线营销业务收入 下降至165.66亿元（同比下降约18%）拖累；归属于百度的净亏损为112.32亿元，主要因长期资产减值 161.9亿元，而非通用会计准则（非GAAP）净利润为37.7亿元，反映核心业务仍具盈利韧性。 摩根大通发布观点称，百度的投资叙事正在发生根本性转变：公司正从传统搜索广告公司转型为AI基 础设施供应商，预计昆仑芯片销售及GPU计算需求将推动营收增速显著提升。摩根大通预计，百度昆仑 芯片收入将从2025年的约人民币13亿元升至2026年的83亿元，增幅达到6倍。 申万宏源研报显示，将百度评级上调至"买入"。研报预计，2公司025 - 2027年其收入分别达1285亿、 1331亿、1410亿元。 东吴证券表示，算力基础层面，百度以自研能力不断夯实算力底座。看好AI给公司业务带来新的发展 机遇，且持续回购体现注重股东回报，维持"买入"评级。 12月30日，受利好消息提振，百度集团-SW（09888.HK）在港股市场表现强劲，高开高走，收盘大涨 8.90%，成为恒生科技指数成分股中的领涨标的。截至收盘，恒生科技 ...

如果只看投资规模和建设进度，2025年的中国AI与数据基础设施仍然处在扩张区间。算力中心持续上 马，数据平台项目在多地推进，AI技术在制造、金融、生物医药等行业的渗透率不断提升。多家研究 机构在年内发布的报告显示，与AI和数据相关的基础设施投入仍保持增长态势。 但与以往不同的是，这一轮增长不再伴随着无条件的乐观预期。行业内部正在形成一种新的共识：规模 依然重要，但规模本身，已经不再构成答案。 2025年之所以成为分化发生的关键年份，并非偶然。从资本层面看，这是大模型与AI基础设施密集投 入后的第三年。无论是一级市场，还是企业内部的数字化预算，都进入了"成果审计期"。以往由叙事和 愿景驱动的融资窗口正在收紧，ROI成为几乎唯一的评判标准。从技术周期看，AI正从"规模驱动的暴 力美学"，转向"工程与系统能力主导的落地阶段"。在这一背景下，分化不再意味着冷热切换，而意味 着行业从狂热期走向冷静交付期的必经之路。 从"有没有"到"值不值" 在过去几年，中国AI与数据基础设施建设的核心任务，是补齐资源短板：算力是否足够，数据是否可 得，模型是否可训练。在这一阶段，规模本身就是解决方案，只要系统能够跑起来，就足以构成阶段 ...

2025年，随着普惠算力需求爆发，九章云极旗下九章智算云(Alaya NeW Cloud)发展迅猛。6月，公司宣 布全面升级Alaya NeW Cloud2.0，并发布全球首个强化学习平台"AgentiCTRL"及智算生态基金。市场数 据显示，九章云极的普惠算力战略成效卓越：截至目前，其智能算力纳管规模已突破万PFLOP，以 13.1%的市场份额稳居华南地区第三方普惠智算云市场首位；算力服务版图同步扩张，覆盖国内多 数"双一流"高校AI研究团队及QS前100高校，并以68%的占比成为中小企业首选；在已部署智算云的百 人规模企业中，其占比与AWS、Lambda、Azure等国际巨头形成有力竞争。凭借"普惠AI"战略，九章云 极已跻身亚太最具潜力创新企业，领跑全球AI基础设施云赛道。 随着模型训练与推理需求持续攀升，智算云正逐步显现为算力供给的终局形态，其在弹性调度、跨区域 部署和算力利用效率上的优势愈发凸显：Forrester数据显示，62%的企业决策者计划2026年布局AI原生 智算云以提升训练灵活性，76%的管理者认定AI训练工作负载云端部署"至关重要"，智算云已成为企业 在AI时代构建核心竞争力的关键基础 ...

对总市值超过50亿美元的约3600家企业的调查显示，以美元计价、股价相比2024年末涨至2倍以上的企 业截至12月24日为389家，增至2024年的3倍以上。科技股、防卫股、资源股的上涨引人注目…… 全球股市上2025年股价涨至2倍以上的主要股票数量约为390只，增至2024年的3倍以上。以美国为中 心，AI相关股起到拉动作用。地缘政治风险上升，防卫相关股的上涨也引人关注。资金偏向于特定主 题，反映出行情处于高位的未来风险。 日本经济新闻借助QUICK FactSet，以总市值超过50亿美元的约3600家企业（截至12月24日）为对象进 行了调查。以美元计价、股价相比2024年末涨至2倍以上的企业截至12月24日为389家，较2024年大幅增 加。股价在1年内涨至2倍以上的股票也被称为"double bagger（翻倍股）"。 另一方面，美国半导体巨头英伟达的股价2024年的涨至2倍以上，在2025年放缓至上涨4成。 日本也受益于AI行情。代表性的爱德万测试涨幅超过2倍，目前总市值达到15万亿日元，进入日本股市 整体的前10名。涉足存储半导体的铠侠控股（Kioxia Holdings）股价涨至6倍以上。 在与 ...

甲骨文股价四季度或创互联网泡沫以来最大跌幅。尽管获得OpenAI超3000亿美元订单，但激进扩张计划引发担忧.。分析师警告其投资级评级岌岌可 危，且过度依赖OpenAI单一客户存在风险。但部分投资者仍看好创始人埃里森的长期愿景。 数据库软件巨头甲骨文正经历二十多年来最严重的季度下跌。 第四季度甲骨文股价已重挫30%，若未来四个交易日无重大反转，或将创下自2001年互联网泡沫破裂以来的最大季度跌幅，彼时股价下跌近34%。 今年9月，OpenAI承诺向甲骨文支付超过3000亿美元，这笔交易曾被视为对甲骨文云业务的重大背书。但本月早些时候，甲骨文公布的季度收入和自 由现金流均低于预期，加剧了市场担忧。 甲骨文2026财年第二财季业绩不及预期，资本开支比预期多约150亿美元。此外，甲骨文还计划签订2480亿美元的租赁协议以提升云计算能力。 激进扩张引发了信用风险担忧。D.A. Davidson分析师12月12日在客户报告中写道： 考虑到甲骨文目前勉强维持投资级评级，如果不调整与OpenAI的协议，我们担心甲骨文可能无法履行这些义务。 OpenAI协议带来的狂热与回落 新任首席执行官Clay Magouyrk和Mike ...

Core Viewpoint - The article discusses the current state and future potential of Co-Packaged Optics (CPO) technology in the AI infrastructure landscape, emphasizing that while CPO is seen as a next-generation technology, its widespread adoption is not imminent due to existing technological limitations and market dynamics [1][24]. Group 1: Current Industry Sentiment on CPO - Broadcom's CEO Hock Tan stated that silicon photonics will not play a significant role in data centers in the short term, indicating that CPO is not a leapfrog technology but rather a last resort when existing technologies reach their limits [1][24]. - Major industry players, including Arista, Credo, Marvell, and Lumentum, echoed similar sentiments at the Barclays Global Technology Conference, suggesting a cautious approach towards CPO adoption [1][24]. Group 2: Shift in Industry Focus - The AI industry has shifted its focus from merely increasing computing power to addressing interconnectivity and system-level architecture, as the bottleneck has moved from computational capacity to interconnect capabilities [3][4]. - Companies are now prioritizing terms like Scale-Out, Scale-Up, and Scale-Across, indicating a deeper understanding of the infrastructure bottlenecks in AI [4]. Group 3: Horizontal and Vertical Scaling - Horizontal scaling (Scale-Out) is currently dominated by pluggable optics, with CPO technology not yet widely adopted due to the existing 800G and 1.6T technologies still being the main focus [7][8]. - Vertical scaling (Scale-Up) was initially seen as a promising application for CPO, but its timeline has been pushed back, with large-scale deployment expected around 2027-2028 [9][10]. Group 4: Challenges Facing CPO - CPO faces significant challenges, including higher costs, reliability issues, and power consumption concerns, which have delayed its mass production [18][24]. - The complexity of system design and the need for a mature supply chain are also major obstacles to the widespread adoption of CPO technology [19][24]. Group 5: Alternative Solutions - Transition solutions like LPO, AEC, and ALC are increasingly being recognized as viable alternatives to CPO, with many companies focusing on these technologies to meet current demands [15][25]. - LPO technology has already seen large-scale deployment, providing cost and power advantages, while AEC and ALC are being developed to offer reliability similar to copper cables with the bandwidth of optical solutions [15][25]. Group 6: Future Outlook - Industry predictions suggest that CPO will begin to see deployment in specific high-density systems around 2028, but the current focus remains on optimizing existing technologies [26][27]. - The industry consensus is that CPO will not be the immediate solution until existing technologies reach their limits in terms of power, density, and reliability [27].