S0340513040001 电话：0769-22177163 邮箱：hmy@dgzq.com.cn 证 券 研 究 资料来源：Wind，东莞证券研究所 房地产行业 房地产（标配，维持） 销售止跌，房价筑底，供需及竞争格局将持续优化 投 资 策 略 房地产行业 2025 年中期投资策略 2025 年 6 月 13 日 投资要点： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 推荐 分析师：何敏仪 SAC 执业证书编号： 房地产政策进一步精准发力。2025年房地产政策在延续去年宽松基 调同时，更多以"巩固稳定态势，细化落实"为主导。未来房地产 政策将继续是短期稳市场、提信心、防风险；中期调整供给、提振 需求，优化供需格局；长期构建新模式、促进高质量及可持续发展。 销售止跌回稳，房价仍处于筑底阶段。当前核心重点城市楼市成交 相对更活跃，其中改善性需求楼盘是支撑楼市回暖的一个重要因素。 高能级城市土地市场表现出首先回暖的迹象，房企也进一步聚焦于 核心城市拿地，带来在整体出让建面同比下降的同时，出让金额同 比明显回升 ...

在湖北宜昌的老城区，有一条承载着城市记忆的老街区：二马路历史文化街区。 二马路历史文化街区始建于1877年，见证了宜昌商业发展的历史变迁。2021年初，宜昌市启动二马路城市更新工程，经过四年打磨，今年初，这条百年老街 区以全新的面貌开街，成为市民游客的打卡地。 这座楼叫满意楼，位于宜昌二马路历史文化街区。在改造前，这里是宜昌市的百货商场，承载着几代当地人的生活记忆。 现在，它在保留历史风貌基础上，进行了现代化改造。如今，它变成了集文创产品和艺术生活空间于一体的休闲去处。 二马路历史文化街区坐落于宜昌老城核心区，是一条跨越百年的老街，蕴藏着丰富的历史文化底蕴。这里分布着6处重点文物保护建筑和50余栋历史建筑。 在城市发展的过程中，这里逐渐出现一些基础设施老化、历史文化建筑活化利用不够、老百姓的获得感不强等问题。对此，当地住房和城市更新部门遵 循"修旧如旧、最小干预"的原则，在保护历史街区原有风貌的同时，对建筑进行修缮与功能升级，既保留了传统街巷，又赋予了其新生。 宜昌市住房和城市更新局城市更新科科长 南希：在项目启动之初，我们就引进了专业的策划公司，共同推进我们街区的策划建设和运营工作，引入商业业 态来激发街区 ...

新房市场概况 供应端：5月份，新房在售项目数量持续下降，66城新房在售项目量环比下降2.7%。新房项目待售项目量受全国的推盘量减少和销售量增加，环比大幅下 降11.9%。 需求端：重点66城新房线上找房热度指数为60，比4月份提升了1个点；一线、新一线、二线和三四线城市热度指数分别为64、64、58、54；面积更大的 改善户型找房热度占比有所增加，120~140平方米的找房热度占比由20.5%，提升为20.8%。 价格端：重点60城新房找房均价19568元/㎡，环比微降0.01%；60城中33个城市新房售价上涨，1个城市新房售价保持不变，26个城市新房售价下跌。 5月房地产重点政策 新房项目供应走势 中央层面重点政策 2024年5月，中央主要的政策是在金融方面继续释放流动性，并全面推动城市更新。 5月7日，国家下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%；5月20日，5年期以上LPR下降10个基点，由3.6%下 调为3.5%，进一步降低居民购房成本。 5月15日，国家印发《中共中央办公厅国务院办公厅关于持续推进城市更新行动的意见》，提出八大重点任务和六大支撑保障，对 ...

未来三年，我省的老旧小区、街道巷子将迎来大变样，你的家门口可能变成网红打卡地。6月12 日，记者从省政府办公厅获悉，我省印发《河南省深入实施城市更新重点工程三年行动计划（2025— 2027年）》，着力打造"颜值"与"内涵"并存的宜居韧性智慧城市。 今年全省开工改造老旧小区1459个 《行动计划》明确，坚持问题导向、体检先行，"先体检后更新、无体检不更新"，用好城市体检成 果，科学编制城市更新规划。坚持突出重点、有序推进，以"一主两副"城市（郑州、洛阳、南阳市）和 郑州都市圈城市为重点，各地根据自身实际，以历史耐心、绣花功夫有序推进。 2025年，"一主两副"城市建设20个左右完整社区，郑州都市圈其他城市分别建设2个完整社区；全 省开工改造城镇老旧小区1459个，新建、改造雨水管网1200公里，新增污水处理能力30万吨/日。到 2027年，"一主两副"城市和郑州都市圈城市一半以上社区建成完整社区，其他城市建设一批完整社区， 城市安全韧性持续增强。 基本完成2001年前建成的老旧小区改造任务 《行动计划》要求，郑州、洛阳、鹤壁市持续推进国家完整社区试点建设。各地要完善社区基本公 共服务设施、便民商业服务设施、公 ...

Group 1: Building Materials Industry Overview - The building materials industry in China is experiencing a significant recovery due to large-scale urban renewal projects, "old-for-new" consumer policies, and ongoing energy structure adjustments [1] - The industry serves various sectors including construction, new energy, new materials, electronics, and automotive [1] - The fiberglass and related products sector is identified as a key emerging industry, with production and economic performance showing strong recovery in early 2023 [1] Group 2: Fiberglass Sector Performance - From January to April 2023, the production of fiberglass, fiberglass cloth, and fiberglass reinforced composites increased by 2.6%, 12.5%, and 17.7% year-on-year, respectively [1] - The price index for fiberglass and composite materials rose by 2.5% year-on-year [1] - The revenue of the fiberglass sector increased by 18.3% year-on-year, while total profits surged by 120.0% [1] Group 3: Mica Products Sector Performance - The mica products industry, particularly in the context of the new energy vehicle sector, has shown continuous growth, driven by the demand for battery outer shells [1] - From January to April 2023, the factory price of mica products increased by 0.9%, with industry revenue rising by 23.8% and total profits increasing by 57.6% [1] Group 4: Insulation Materials Sector Performance - The insulation materials sector has also benefited from urban renewal policies, with production and profitability improving [2] - From January to April 2023, the production of insulation materials increased by 2.0%, while industry revenue grew by 5.6% and total profits rose by 0.8% [2] Group 5: Overall Building Material Consumption Trends - The building material consumption market has reversed the downward trend observed since 2022, with retail sales of construction and decoration materials increasing by 2.3% year-on-year in early 2023 [2] - In April 2023, the retail sales growth reached 9.7% year-on-year [2] - The sanitary ceramics sector reported a revenue increase of 1.7% and a profit growth of 6.8% from January to April 2023 [2]

昆山开发区又"出圈"了——这一次，是因为一场足球赛引爆全网关注。 昆山奥体中心（位于昆山开发区内） 随着"苏超"苏州赛区两场关键比赛确定移师昆山奥体中心，有网友兴奋表示："抢票成功的概 率就大了！"这座坐落于昆山开发区、按FIFA标准打造的专业足球场，如今更成为球迷们心中 的"绿茵圣地"。 不远处的夏驾河链接起科创走廊等城市风景，全方位开放滨河空间，让市民在城水共荣中感 受片区魅力。这条贯穿昆山开发区中部的城市河流，不只是划桨竞速的天然水脉，更是总部 经济、科创研发、城市生活并行展开的空间轴线。 创新未来城：以"产城人"融合重塑城市吸引力 在昆山开发区，城市更新不仅关乎生活空间的优化，更是一场对产业生态载体的升级。 2 0 2 5 年 4 月 ， 昆 山 全 球 新 型 显 示 产 业 创 新 中 心 项 目 签 约 落 地 。 该 项 目 总 投 资 5 0 亿 元 ， 将 加 速 AMOLED在消费电子、车载显示、虚拟现实、医疗探测等各种应用场景的渗透，不仅彰显了开发区 支撑高端制造与未来产业的能力，也将促进昆山新一代电子信息产业集群转型发展。 昆山开发区夏驾河公园 如果说奥体中心正在成为这个夏天昆山开发 ...

Group 1 - The opening of Zhonghai Dajixiang in Beijing attracted 200,000 visitors on its first day, showcasing the blend of traditional and modern commercial spaces [1] - The "first store economy" is gaining momentum in Shanghai, with 365 new first stores established in the first five months of the year, indicating a rapid growth in this sector [7] - Chengdu has seen 148 first stores open in the first quarter of this year, contributing to a vibrant commercial landscape [7] Group 2 - New commercial landmarks are emerging by combining culture, commerce, and leisure, meeting diverse consumer needs and driving consumption upgrades [11] - The transformation of historical sites, such as the old printing factory in Guiyang into "New Print 1950," illustrates the successful integration of industrial heritage with modern retail experiences [9][10] - The commercial district of Zhangyuan in Shanghai has attracted over 30 brands to open their first stores, with an average of 1.5 global launches per week and daily foot traffic of 30,000 [2][7] Group 3 - The innovative use of space in urban renewal projects, such as the preservation of historical architecture while introducing modern commercial functions, enhances both environmental quality and community engagement [14][15] - The integration of cultural elements into modern business practices is becoming a key driver for attracting younger consumers and revitalizing traditional shopping areas [12][15] - The "first store matrix" strategy is effectively reshaping urban commercial landscapes, enhancing customer experiences through unique offerings [8][10]

近日，四川省住房和城乡建设厅、四川省发展改革委、四川省财政厅、四川省自然资源厅、国家金融监 督管理总局四川监管局联合印发了《四川省实施城市更新行动方案》（简称《行动方案》）。《行动方 案》提出，2025年，全省要启动约600个城市更新重点片区，实施约3800个城市更新项目，持续改善城 市功能品质，建设高品质宜居空间。 2025年 全省启动约600个城市更新重点片区 实施约3800个城市更新项目 到2027年底 建成50个城市更新重点片区样板, 支持各地以更新重点片区为载体整合资源、 集成项目 H 2030年 四川省住房和城乡建设厅官网截图 《行动方案》明确，到2027年底，四川建成50个城市更新重点片区样板，支持各地以更新重点片区为载 体整合资源、集成项目。到2030年，城市更新工作机制、支持政策、技术方法和管理制度更加完善，可 持续城市更新模式基本形成。 《行动方案》围绕八大重点任务展开部署，包括围绕城镇老旧小区整治改造、城中村和老旧街区厂区更 新改造、既有建筑改造利用、城市基础设施更新改造、城市生态系统修复、历史文化保护传承、完整社 区建设、城市功能完善，着力提升城市整体环境品质和综合承载能力。 为推进城 ...

Core Points - The Ministry of Housing and Urban-Rural Development announced the promotion of complete community construction in conjunction with urban renewal actions, with pilot projects launched in 106 communities across the country [1][12] - Over the past two years, pilot communities have built or renovated more than 2,000 service facilities, added 24,700 parking spaces, and created over 700,000 square meters of public activity spaces and green areas, benefiting 1.09 million residents [1][12] - The concept of a complete community includes comprehensive public service facilities, convenient commercial services, adequate municipal infrastructure, sufficient public spaces, and effective community management, enhancing residents' sense of belonging and recognition [4][12] Community Development - The complete community initiative aims to improve living conditions and enhance the quality of life for residents, as demonstrated by the positive changes in the Jingjiu community in Nanchang, which has seen improvements in infrastructure and service availability [4][5] - In Chongqing, the community development focuses on tailored designs to enhance the quality of life in mountainous areas, addressing issues like cluttered overhead wiring and lack of services [6][7] - The integration of resources from multiple communities, as seen in Hangzhou's colorful community, has led to a more efficient use of facilities and services, creating a more comfortable living environment for residents [9][10][12] Implementation Strategies - The Ministry plans to guide local governments in implementing complete community construction through community assessments, specialized planning, and design leadership, ensuring that the initiatives are tailored to local needs [12][13] - Emphasis will be placed on improving service facilities, creating livable environments, advancing smart services, and establishing effective governance mechanisms to address residents' pressing issues [12][13] - The approach includes a collaborative mechanism among various departments and the establishment of diverse financing methods to ensure sustainable and high-quality community operations [12][13]

建筑建材 25 年中期展望：焕新提速，供给转型 20250612 摘要 2025 年上半年，建筑行业收入和利润下行，应收账款周转率影响 ROE，毛利率平稳。下半年关注化债对现金流的影响，若有积极变化， 基本面有望改善。 消费建材经历三年调整，2024 年表现不佳。城市更新是关键，资金来 源多元化。关注出海业务、高端电子布、消费类建材及去地产化公司。 建筑领域推荐存量翻新、城市更新、新兴产业服务及出海业务，关注中 材国际、中国化学、中国核电、中国建筑国际等公司。 建材领域关注出海业务、高端电子布、消费类建材及去地产化公司，如 中国联塑。高股息公司如海螺创业值得关注。 一季度国内订单和产值承压，但设计订单增长良好。地方政府投资聚焦 产业投资，影响项目进度。下半年预期招投标改善。 玻纤行业自去年一季度触底后，价格和盈利逐季恢复。今年一季度完成 新一轮复价，上半年表现良好。关注风电和电子领域需求。 碳纤维需求回升，出口高速增长，库存下降，价格企稳。关注新增产能 投放、库存下降持续性以及新兴应用领域的需求推动。 Q&A 2025 年上半年建筑和建材板块的整体表现如何？ 2025 年上半年，建筑和建材板块处于政策预期与基 ...