摘要周五(12月19日)现货黄金多头获利出逃，金价高位急刹车回吐涨幅，最终收涨0.17%，报4338.53美 元/盎司，周线累计上涨0.91%，整体来看，当前金价回落更偏向于高位整理而非趋势反转。通胀降温与 降息预期构成中长期核心支撑，而地缘不确定性持续为黄金提供避险溢价，短期黄金多头结构未改。 周五(12月19日)现货黄金多头获利出逃，金价高位急刹车回吐涨幅，最终收涨0.17%，报4338.53美元/盎 司，周线累计上涨0.91%，整体来看，当前金价回落更偏向于高位整理而非趋势反转。通胀降温与降息 预期构成中长期核心支撑，而地缘不确定性持续为黄金提供避险溢价，短期黄金多头结构未改。 从技术结构来看，黄金行情整体仍维持明显的多头格局。价格运行在关键均线之上，高点与低点不断抬 升，显示趋势尚未被破坏。 金价稳守100周期指数均线之上，中期上升通道保持完整。 RSI运行在中轴上方，虽有回落但仍处于强势区间，表明多头优势尚存。布林带继续张口，暗示行情仍 具备进一步扩展空间。上方4350美元附近构成短线阻力，该位置对应布林带上轨区域。 若黄金价格有效突破，或重新测试4381美元历史高位，并进一步指向4400美元整数关 ...

【环球网财经综合报道】北京时间12月20日凌晨，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.1% 报4368.7美元/盎司，周涨0.93%，COMEX白银期货涨3.34%报67.395美元/盎司，刷新历史新高，周涨 8.69%。 市场分析人士认为，受美国11月CPI低于预期强化降息预期提振避险需求的影响，白银因工业需求旺盛 与ETF资金流入创历史新高。 广发期货此前发布报告认为，今年COMEX白银市场出现大规模的实物交割需求越超往年的情况，合约 在交割月的首周后仍有较多未了结的头寸，而当前伦敦白银拆借和租赁利率再度抬头升至7%以上为10 月末以来的高位，空头获得实物的成本增加，进一步表明履约的困难，这也成为多头持续看好银价上涨 的理由。 报告还提到，全球最大白银ETF SLV基金持仓达到16000吨以上创约三年半新高，其他白银ETF的持仓 亦有上升，资金流入速度在价格不断创新高的情况下并未放缓。 ...

受美国通胀数据低于预期、市场降息押注升温的提振，黄金与白银价格徘徊在历史高点附近。 截至纽约时间周五早盘，现货黄金价格逼近每盎司 4330 美元，有望实现连续第二周上涨。周四公布的 数据显示，美国核心消费者物价指数（CPI）同比涨幅创下 2021 年初以来的最低水平，这进一步强化 了市场对借贷成本下行的预期，而这一预期对于不产生利息收益的贵金属而言，无疑是一大利好因素。 不过，上月才结束的创纪录的六周政府停摆，使得这份最新通胀报告的参考价值大打折扣。美联储上周 宣布连续第三次降息后，对于未来货币宽松的节奏始终态度模糊。交易员目前预计，美联储在明年 1 月 降息的概率约为 20%，而美国总统特朗普则公开呼吁，明年应采取激进的降息举措。 包括委内瑞拉局势在内的地缘政治紧张态势，也进一步提升了黄金的避险吸引力。本周，特朗普下令对 委内瑞拉海岸附近所有受制裁的油轮实施封锁。随着美国在该地区军事部署持续加码，其对委内瑞拉政 府的施压也在不断升级。 贵金属价格今年一路高歌猛进，黄金与白银均有望创下 1979 年以来的最佳年度表现。在各国央行大举 购金，以及黄金 ETF（交易所交易基金）资金持续流入的双重支撑下，白银价格涨 ...

瑞达期货研究院 「2025.12. 19」 铂钯金市场周报 作者： 研究员 廖宏斌 期货投资咨询证号：Z0020723 助理研究员 徐鼎烽 期货从业资格号：F03144963 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业供需情况 4、宏观及期权 「 周度要点小结」 ◆ 本周观点：本周铂钯金市场强势运行，其中钯金主力合约两次冲击涨停，由于前期钯金走势较其他贵 金属相对落后，钯金上涨弹性较大，铂金主力合约亦录得一次涨停，钯金2606合约周涨23.30%，铂金 2606合约周涨18.03%。近期铂族金属价格大幅上涨，主要由现货紧缺与套利交易推动。一方面，伦敦 铂金租赁利率快速回升，显示实物供应收紧；钯金ETF持仓持续增加，进一步吸纳流通货源，加剧供需 矛盾。另一方面，较高的期现基差和内外价差激发了套利动机。套利资金为锁定利润而增持现货，推 升现货价格并放大期货价格弹性。铂金在美联储宽松预期、供需结构性赤字格局延续、氢能经济中长 期需求预期扩张的支撑下，中长期或继续支撑铂金价格。钯金在汽车催化剂领域的过度集中化，以及 新能源汽车的持续普及，使其需求端预期走 ...

证券研究报告 | 2025年12月19日 美国 11 月 CPI 点评 通胀回落，指引失真 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 邵兴宇 | 010-88005483 | shaoxingyu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 事项： 美东时间 12 月 18 日，美国劳工统计局公布 11 月 CPI 通胀数据：同比来看，整体 CPI 录得 2.7%，较 9 月 下行 0.3 个百分点，核心 CPI 录得 2.6%，较 9 月回落 0.4 个百分点。环比数据因联邦政府停摆导致价格采 集受限，相关读数未能正常披露。 评论： 图1：11 月 CPI 通胀数据总览 | 行业类别 | | 11月CPI分项 ...

Core Viewpoint - The expectation of interest rate cuts has reignited, coupled with a surge in oil prices, leading to a rise in zinc prices in both the London and Shanghai markets [1][2]. Group 1: Market Performance - Overnight, London zinc prices rose by 1.2%, closing at $3072 per ton, with a trading volume of 13,235 lots, a decrease of 7,726 lots [1]. - Shanghai zinc futures opened higher and experienced wide fluctuations, with the main contract closing at 23,065 yuan per ton, up 140 yuan, or 0.61% [1]. Group 2: Supply and Demand Dynamics - Domestic zinc concentrate production in November was 311,400 tons, a decrease of 19,400 tons from October, as some northern mines entered a winter production cut phase [2]. - The World Bureau of Metal Statistics (WBMS) reported a global zinc ingot production of 1,192,800 tons and consumption of 1,219,600 tons by October 2025, indicating a supply shortage of 26,700 tons [2]. Group 3: Inventory and Pricing Trends - Domestic zinc ingot inventories have been continuously declining, with a weekly decrease of 12.34%, reaching the lowest level in three and a half months [2]. - Despite the seasonal slowdown in demand, the current market shows strong support for zinc prices due to ongoing inventory depletion and increased purchasing activity from downstream sectors [2].

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the impact of the US November CPI returning to the "2 era," which supports a rebound in the US dollar and leads to a decline in copper prices by 0.13% [1] - Domestic stock indices are declining, affecting market sentiment, despite tight supply conditions; however, the current copper market is experiencing deep discounts and weak transactions, indicating a potential drop in spot copper prices [1] - The aluminum market shows resilience in consumption from sectors like automotive and electronics, with a low inventory of aluminum ingots, leading to a 0.38% increase in London aluminum prices [1] Group 2 - Zinc prices fell by 0.44% in London due to poor US inflation data and traders reducing positions ahead of Christmas, although tight supply and declining zinc ingot inventories provide some support [1] - Lead prices decreased by 0.05% in London, pressured by a rebound in the US dollar; the lead market is facing structural contraction, but demand remains weak, leading to subdued transactions [1] - Tin prices increased by 1.53% in London, driven by concerns over supply due to geopolitical disturbances, although trading remains quiet due to high spot prices [1] - Nickel prices rose by 1.84% in London, supported by expectations of interest rate cuts following disappointing US CPI data, despite ongoing oversupply pressures [1]

| 证券分析师： | 邵兴宇 | 010-88005483 | shaoxingyu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 事项： 美东时间 12 月 18 日，美国劳工统计局公布 11 月 CPI 通胀数据：同比来看，整体 CPI 录得 2.7%，较 9 月 下行 0.3 个百分点，核心 CPI 录得 2.6%，较 9 月回落 0.4 个百分点。环比数据因联邦政府停摆导致价格采 集受限，相关读数未能正常披露。 评论： 图1：11 月 CPI 通胀数据总览 | 行业类别 | | 11月CPI分项同比 | | | | 11月CPI分项环比 | | | | --- | --- | --- | --- | -- ...

周五（12月19日）昨夜公布的11月CPI同比上涨2.7%，大幅低于预期的3.1%；核心CPI同比涨幅降至 2.6%，为2021年初以来的最低水平。它为美联储在2026年继续降息提供了强有力的支撑。不过通胀的 超预期快速下降，显著削弱了黄金作为传统"通胀对冲"工具的短期吸引力，导致部分资金选择在冲高后 获利了结。 12月19日，昨日黄金走了一个冲高回落局面，亚盘开盘有所回落，欧盘在跌至4310上方进场多单，随后 美盘开始上扬，多单于晚间自动止盈于4360一线。只是尾盘吐出大多涨幅，最终金价是收盘于4331美 元，日线收于一根小阴线。 来源：市场资讯 21：30美联储威廉姆斯接受CNBC的采访 23：00欧元区12月消费者信心指数初值 23：00美国12月密歇根大学消费者信心指数终值 23：00美国12月一年期通胀率预期终值 与之前美委紧张局势引发的避险狂潮不同，当前的地缘政治风险边际效应在减弱。备受市场关注的美俄 谈判预计将于本周末重启。这一进展有助于缓解市场对地缘局势失控的担忧，为部分避险买盘的流出提 供了理由，从而限制了金价在CPI数据公布后的持续上涨空间。 从技术上来看，隔夜数据导致市场情绪和行情异动， ...

当地时间12月18日，美股三大指数集体收涨，道琼斯工业平均指数涨0.14%，纳斯达克指数涨1.38%，标普500指数涨0.79%。科技股普遍上涨，美光科技 股价一夜暴涨超过10%，特朗普媒体科技集团更是飙升超40%。中国资产亦同步上扬。 在消息面上，美国劳工部12月18日发布的数据称，美国11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，通胀数据低于市场普遍预期，相比美国9月CPI同比3% 的涨幅有所回落。近期，美国总统特朗普在发表全国电视讲话时表示，将很快宣布下一任美国联邦储备委员会主席的提名人选，并表示所提名的候选人 需"支持大幅降低利率"。 大型科技股普涨 当地时间12月18日，大型科技股集体上涨。特斯拉涨超3%，亚马逊、脸书涨超2%，谷歌、英伟达涨近2%，微软涨超1%，苹果涨0.13%。 特朗普媒体科技集团受到市场的高度关注，股价飙升41.93%。该公司将与私营聚变能源公司TAE Technologies进行全股票交易合并，交易预计于2026年年 中完成。合并后，公司预计将于2026年选址并开始建设首座公用事业规模的核聚变发电厂，核聚变能源将为美国的人工智能主导地位和能源安全提供支 持，交易估值超过60 ...