黄金2026年底预计能到4750美元/盎司。 临近年末，全球经济走势和政策取向是市场最关注的话题。近日，世界银行、国际货币基金组织、亚洲 开发银行等国际机构密集上调了2025年中国经济增速预期。 展望2026年，全球经济怎么走？中国经济的韧性支撑来自哪里？主要经济体货币政策还有多大空间？12 月11日，渣打银行大中华区及北亚首席经济学家丁爽在一场交流会上提到，考虑到美国GDP增长加 速、通胀压力不减，明年美联储可能不会再降息。他判断，中国明年一季度和二季度将分别降准和降息 一次，但未来更多将依靠其他货币政策工具维持流动性充裕，央行国债买卖的作用会越来越大。 美联储还有多大降息空间？ "明年全球经济增长率预计和今年持平。"丁爽认为，全球经济明年能够维持3.4%的增长率，但结构上会 发生一定变化：一是全球贸易增长较今年会放缓；二是消费推动力下降，投资驱动增强；三是多数经济 体降息周期接近尾声，经济增长更多将来自财政政策支持。 "美国经济增长在2026年会有所加速，一方面受益于AI等领域的商业投资比较强劲，另一方面是因为减 税等措施会提振投资信心。失业率预计在明年下半年随着经济增长加速而下行。"聚焦美国经济，丁爽 ...

2025 年 12 月 11 日 总量研究 降准降息或将较快落地 ——2025 年 12 月 11 日利率债观察 要点 1、降准降息或将较快落地 2025 年 12 月 11-12 日召开的中央经济工作会议要求"灵活高效运用降准降息 等多种政策工具"。我们预计，未来一、两个月内降准或降息落地的概率较高。 降准和降息既有共同的作用，也受到共同的制约。此外，补充银行体系流动性是 降准特有的作用，而降息还受到银行净息差的制约。我们认为，在不同阶段宜根 据经济金融形势和金融市场运行情况选择不同的政策工具。 降准和降息共同的作用：保持社会融资条件相对宽松，促进经济稳定增长。当然， 两个工具的作用机制是不同的。降准主要是通过向银行提供低成本长期资金，降 息主要是通过直接带动 LPR 等利率下行。（注：两者也会通过影响市场主体预 期等渠道促进经济稳定增长。）一般来说，10bp OMO 降息较 0.5 个百分点降准 的作用会更明显一些。 降准和降息共同受到的制约：货币政策的空间。当前 7D OMO 利率为 1.4%，倘 若每次降 10bp 的话，在降 14 次后便会触及零利率。当前大型银行的存款准备 金率为 7.5%，倘若每 ...

【大河财立方 记者 陈诗昂】中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，总结2025年经济工作，分 析当前经济形势，部署2026年经济工作。 强大国内市场放在2026年重点工作首位 三大政策基调未变， 将提振市场信心 他进一步解释说，首先，目标财政赤字率预计会保持在4.0%，不会进一步上调。背后是2025年该指标 已经较大幅度上调1个百分点，节奏上需要稳一下，留出观察时间。不过，由于我国名义GDP规模扩 大，明年目标财政赤字率不变，但赤字规模会有所扩大。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，关于2026年的宏观政策安排，会议显示三大政策基调没有变，包括 更加积极有为的宏观政策，更加积极的财政政策，适度宽松的货币政策。"这显示宏观政策保持很强的 连续性、稳定性，将有效稳定社会预期，提振市场信心。" 其次，2026年新增专项债额度有望在今年4.4万亿基础上进一步扩大，主要是当前专项债资金用途拓 宽，而2026年基建投资稳增长需求会高于今年，因此专项债增发的必要性较强。 另外，视经济实际运行情况，2026年四季度有可能继续盘活地方债务结存限额。2026年超长期特别国债 发行规模将在今年基础上进一步扩大。他分析，一方 ...

Core Viewpoint - The Central Economic Work Conference held on December 10-11 emphasizes a continuation of moderately loose monetary policy for 2026, indicating strong continuity and stability in macroeconomic policies [3][4]. Group 1: Monetary Policy - The conference highlighted the use of reserve requirement ratio (RRR) cuts and interest rate reductions as part of the monetary policy strategy for 2026 [3]. - There is a focus on improving the transmission mechanism of monetary policy to support key areas such as domestic demand, technological innovation, and small and micro enterprises [3][4]. - The People's Bank of China (PBOC) is expected to optimize structural monetary policy tools, increasing the overall quota while also lowering operational interest rates [3][5]. Group 2: Structural Monetary Policy Tools - The PBOC has been enriching the channels for basic currency issuance and innovating structural monetary policy tools to guide financial institutions in optimizing credit allocation [5]. - As of the end of Q3 2025, the balance of structural monetary policy tools accounted for approximately 13% of the basic currency, with a total balance of 3.9 trillion yuan supporting the "five major articles" of finance [5]. - The focus will be on addressing structural contradictions and enhancing the precision and effectiveness of policies by directing financial resources to key areas such as technological innovation and green development [4].

/ 072 其次，陈雳还提到，什么时候出现从降息到加息的拐点，是2026年需要思考的问题。整体来看，货币政策预计延续适度宽松，呈现"总量稳中有松、结构更 趋精准"特点。降准降息的时机与力度将依据经济形势、物价回升及政策协调等因素灵活把握，央行将加强与财政政策协同，为"十五五"实施营造稳定宏观 环境。 北京商报讯（记者 李海媛）12月11日，由中外企业文化、北京商报社主办的2025年度北京商业品牌大会金融消费专题论坛在北京召开。川财证券首席经济 学家、总裁助理、研究所所长陈雳在题为《向新而行：2026年宏观经济及市场投资展望》的演讲中提到，2026年是"十五五"规划的开局之年和高起步之年， 中国经济将在深化改革和扩大开放中实现质的提升。未来五年将经历五大变革：从传统要素驱动向创新驱动转变；现代化产业体系建设加速；投资于人越来 越重要；内需成为更大看点；中国改革开放呈现新姿态。 2025 #+-= 881, # 金融新行势力 创新 北京商业品牌大会金融消 就2026年宏观经济看点而言，首先是前沿科技全面突破。政策聚焦构建现代化产业体系，"布局未来产业"是明确方向，重点赛道包括：AI、新能源、生物科 技、商业航天、 ...

董希淼认为，这意味着未来各部门、各地区、各领域的政策将更注重协调配合，形成合力。 12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。此次会议部署2026年经济工作，在部署明年货币政策 时，会议称，要继续实施适度宽松的货币政策，并提出"灵活高效运用降准降息等多种政策工具"。 明明分析，2026年作为"十五五"起步之年，将在更积极的宏观政策组合和更前瞻性的结构改革推动下实 现经济的稳健开局，为迈向2035年现代化远景奠定坚实基础。 具体而言，会议提出，要把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。灵活高效运用 降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内 需、科技创新、中小微企业等重点领域。 （文章来源：第一财经） 招联首席研究员董希淼认为，从货币政策看，为继续保持适度宽松的基调，并配合财政政策发力，预计 2026年存款利率和政策利率将进一步下降，可能实施降准降息一至两次，并且更加注重发挥结构性货币 政策工具作用，引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、提振消费。但货币政策不会"大水漫灌"， 将注重把握和处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部三方面的关 ...

Group 1 - The People's Bank of China conducted a 118.6 billion yuan reverse repurchase operation with a rate of 1.40%, maintaining the previous level, resulting in a net withdrawal of 62.2 billion yuan due to 180.8 billion yuan of reverse repos maturing on the same day [1] - The Shanghai Interbank Offered Rate (Shibor) showed a slight decline in the overnight and 7-day tenors, with the overnight Shibor down by 1.50 basis points to 1.2830% and the 7-day Shibor down by 0.70 basis points to 1.4320% [1][2] - The weighted average rates in the interbank pledged repo market also decreased slightly, with the DR001 rate down by 1.2 basis points to 1.2768% and the DR007 rate down by 0.1 basis points to 1.4516% [5][6] Group 2 - The money market maintained a balanced state on December 11, with overnight transactions occurring in the range of 1.45%-1.46% and 7-day transactions around 1.49% [9] - A total of 91 interbank certificates of deposit (CDs) were issued on December 11, with an actual issuance volume of 104.99 billion yuan, indicating stable trading sentiment in the primary market [10] - The Central Economic Work Conference emphasized the continuation of a proactive fiscal policy and an appropriately loose monetary policy to support economic stability and growth [11]

（大众新闻·风口财经记者 刘晓） 编辑：刘晓 "从货币政策看，为继续保持适度宽松的基调，并配合财政政策发力，预计2026年货币政策将有进一步 加大实施力度的空间和可能。"招联首席研究员董希淼对风口财经记者表示。 会议强调，"灵活高效运用降准降息等多种政策工具"。董希淼指出，对降准降息等工具运用的要求 是"灵活高效"，是新的提法。"灵活"，表明将根据内外部环境变化和经济发展需要，适时运用货币政策 工具，该出手时就出手；"高效"，表明运用降准降息等工具时，要更多考虑政策有效性和针对性，既要 加大力度支持经济增长，也要加强防范重点领域风险。 董希淼预计，2026年存款利率和政策利率将进一步下降，贷款市场报价利率（LPR）有望稳中有降，并 更加注重发挥结构性货币政策工具作用，引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、提振消费。未来 一段时间，货币政策将更加注重把握和处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部三方面的关 系。 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议提出，"要继续实施适度宽松的货币政策。把促进 经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持 流动性 ...

Group 1 - The Central Bank of Turkey lowered the one-week repo rate by 150 basis points to 38%, exceeding market expectations of a 100 basis point cut [1][2] - Inflation trends showed a slight decline in October and November, with November's consumer inflation rate lower than expected due to an unexpected drop in food prices [2][3] - The Turkish economy experienced a higher-than-expected GDP growth rate in the third quarter, complicating policy decisions amid declining inflation and rising economic activity [2][3] Group 2 - Recent data from the Turkish Statistical Institute indicated that monthly inflation slowed to 0.87% in November, the lowest since May 2023, with annual inflation dropping to 31.07%, below the anticipated 31.6% [3] - The widening interest rate differential of approximately 8.5 percentage points between policy rates and inflation has increased market speculation for further rate cuts [3] - JPMorgan's recent report forecasts a 4.4% GDP growth for Turkey in 2026, with an acceleration in the second half of the year, although consumer confidence remains fragile despite improving macroeconomic conditions [6]

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）中央经济工作会议指出，要继续实施适度宽松的货币政策。把促 进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保 持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重 点领域。 工银国际首席经济学家程实接受上海证券报记者采访时称，今年中央经济工作会议延续了"适度宽松的 货币政策"取向，并把"促进经济稳定增长、物价合理回升"作为货币政策的重要考量。这一判断契合当 前"外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出"的经济形势，也为未来政策操作明确了主线。 中央经济工作会议首次提出"灵活高效运用降准降息等多种政策工具"。相较于过去"适时降准降息"等提 法，程实认为，这一新表述标志着货币政策从强调操作时点的"适时""择机"转向更注重政策效果的"提 质增效"。 "货币政策将通过更充裕的流动性、更顺畅的传导机制以及更精准的结构性工具组合，强化逆周期和跨 周期调节力度，以促进需求修复、推动物价合理回升，从而促进经济稳定增长。"程实表示。 程实表示，"灵活高效"也意味着货币政策将在宏观政策体 ...