特朗普政府宣布的一系列关税壁垒会使美国平均关税税率达到17.3%，为1935年以来最高水平。 当地时间7日凌晨12点01分，特朗普政府关税进入新一阶段，对数十个贸易伙伴加征关税。 据新华社报道，美国总统特朗普7月31日签署行政令，调整对多个贸易伙伴征收的所谓"对等关税"税率，具体税率 从10%至41%不等，并宣布从当天起的7天后开始实施。8月7日，该行政令生效。 根据耶鲁大学预算实验室的最新测算，如考虑截至7月31日实施的所有美国关税、外国对等反制措施的影响以及将 于8月7日生效的所谓"对等关税"，特朗普政府宣布的一系列关税壁垒会使美国平均关税税率达到17.3%，为1935年 以来最高水平。 据第一财经记者查阅文献，未找到此前在232调查后美国开征的税率达到过此水平。北京广问律师事务所合伙人管 健对记者亦表示，历史上因232调查导致的惩罚性关税应该是没有达到过这么高的水平，但232调查只需要确定该 类被调查产品有无影响国家安全的风险，至于采取什么措施，以及税率多少则由美国总统定夺，目前对此的制约 方式仍不足。 英国杜伦大学法学院副院长、跨国法教授兼全球政策研究所联合主任杜明则对第一财经记者表示，无论是232调 ...

Core Viewpoint - The implementation of tariffs by the U.S. government under President Trump's administration has significant implications for various trade partners, leading to widespread discontent and potential economic repercussions for both the U.S. and its allies [1][2][11]. Tariff Implementation - The tariffs range from 10% to 41% on various countries, with specific rates including 40% for Laos and Myanmar, 39% for Switzerland, and 15% for several others including Israel and Japan [2][4]. - The tariffs on semiconductor products are set at 100%, affecting all imports unless companies are already committed to manufacturing in the U.S. [4]. Impact on Specific Countries - Switzerland faces a 39% tariff, significantly impacting its technology and export sectors, potentially threatening thousands of jobs [5]. - Italy's industries, particularly agriculture, pharmaceuticals, and automotive, are expected to suffer from a 15% tariff, with a projected GDP decline of 0.2% [6]. - Japan's automotive sector is experiencing profit reductions due to the inability to pass on tariff-related costs to consumers, with export prices dropping by approximately 20% since April [10]. International Reactions - Countries like Brazil are actively challenging U.S. tariffs through the World Trade Organization, indicating a willingness to defend their trade interests [11]. - European leaders express dissatisfaction with the trade agreements with the U.S., viewing them as concessions that could harm their economies [8][13]. - Analysts suggest that the U.S. tariff strategy may lead to a reconfiguration of global trade alliances, distancing countries from U.S. influence [14].

特朗普近日多次以印度购买俄罗斯石油为由，威胁大幅提高对印度产品的关税。他称，印度不仅大量购 买俄罗斯石油，还在二级市场上销售并获取大额利润。 2025年上半年，印度日均进口俄油175万桶，较去年同期增长了1%。 半年前美国总统特朗普还将印度总理莫迪称之为"伟大的朋友"，如今双方关系在贸易战的硝烟下，露出 了明显的裂痕。 据新华社报道，特朗普6日签署行政令，以印度"以直接或间接方式进口俄罗斯石油"为由，对印度输美 产品征收额外的25%关税。 此前特朗普已经签署行政令，美国从8月7日开始对印度输美商品征收25%的关税。两者叠加后，印度输 美商品将总体适用50%的关税税率。印度也由此成为输美商品税率最高的国家之一。 上海国际问题研究院南亚研究中心主任刘宗义向第一财经记者表示，除了印度大量购买俄罗斯石油的表 面问题外，特朗普其实特别在意印度的贸易逆差问题，早在莫迪今年早些时候访问美国时，特朗普就提 出印度需要购买美国石油来削减逆差。与此同时，印度在与美国的贸易谈判上，始终不愿做出过多的让 步，这让特朗普更加恼火。 印度继续买俄油 据新华社报道，根据白宫6日发布的公告，特朗普称俄罗斯政府的行为和政策继续对美国国家安全和 ...

更重要的是，韩国必须向美国提供3500亿美元用于美方拥有并控制的投资项目，同时还需采购价值1000 亿美元的液化天然气及其他能源产品，并承诺再次投入大量资金到本国的投资项目中。需特别指出的 是，韩国的3500亿美元投资承诺与日本及欧盟的投资协议有着本质的区别。日本和欧盟在此类投资中能 够享有更多的自主决策权，甚至可以选择是否兑现承诺。 相较之下，韩国的投资承诺显得尤为直接和 强制：如果美国要求韩国购买美债，或是参与基础设施建设，韩国几乎别无选择。这意味着，从这一角 度看，韩国的协议无疑比欧盟和日本的协议更显屈辱。如果非要对这些协议进行排序，韩国的协议可能 是最严苛的，其后是欧盟，最后是日本。 李在明之所以声称这是一份"互惠协议"，很大程度上是因为 韩国对美国市场的巨大依赖。在特朗普政府突如其来的关税战中，韩国显然面临着巨大的经济压力。李 在明或许认为，如果不能将关税降低到15%，在与其他主要出口国的竞争中，韩国可能会遭受严重打 击。在这种情况下，直白地说，韩国或许是"不跪就得死"的局面。 但问题摆在眼前：韩国真能通过低 头就逃过经济危机吗？答案显然是否定的。实际上，越是急于迎合美国，越容易被收割。从宏观角度来 ...

美国与日本上周达成的贸易协议在细节落实层面遭遇挑战。随着美国计划于美东时间8月7日零点起对贸 易伙伴征收"对等关税"，双方围绕日本应适用税率的理解出现明显分歧，引发外界对协议稳定性的担 忧。 据央视新闻报道，正在美国访问的日本经济再生大臣赤泽亮正8月6日表示，美方发布的官方公告与此前 日美达成的协议存在出入，可能导致日本面临高于预期的关税负担。他强调，此前双方确认的是针对现 有税率低于15%的商品，最终总税率应统一为15%，而非在原有基础上再加征15%。 日本汽车业界也表达关切，认为即便降至15%，仍远高于特朗普上台前约2.5%的水平，希望政府继续推 动进一步降税。与此同时，美日双方在协议中的另一关键内容——日本承诺投资5500亿美元——也存在 分歧，主要集中在投资性质、利润分配等细节问题上。美方曾表示可自由使用这笔资金，但赤泽亮正回 应称，若无法为日本企业和经济带来实际益处，日方难以配合推进。 目前，日美仍在就上述多项议题进行磋商，协议能否顺利落地仍有待观察。 这一解释与白宫方面的说法相左。一名白宫官员周三称，美国对日关税将是在现有关税基础上额外加征 15%，这与欧盟情况不同——后者在相关行政令中明确注明" ...

美国总统特朗普6日签署行政令，以印度"以直接或间接方式进口俄罗斯石油"为由，对印度输美产品额外征收25%的关税。 这意味着美国对印度总体关税 税率将达到50%。 根据白宫当天发布的公告，特朗普称俄罗斯政府的行为和政策继续对美国国家安全和外交政策构成"异常威胁"，为应对俄乌冲突引发的国家紧急状 态，"对直接或间接进口俄罗斯石油的印度征收额外从价关税是必要和合适的"。 公告表示，除一些例外情况，新的关税措施将在行政令公布21天后实施。 根据特朗普7月31日签署的行政令，美国将从8月7日开始对印度输美商品征收25%的关税。与6日公布的额外关税叠加后，印度输美商品将总体适用50%的 关税税率。 特朗普近日以印度购买俄罗斯石油为由，威胁大幅提高对印度产品的关税。他称，印度不仅大量购买俄罗斯石油，还在二级市场上销售并获取大额利润， 为俄罗斯战争机器提供"燃料"。 印度外交部6日发布声明重申，美国对印度加征关税等行为"不公平、不正当和不合理"，印方将采取所有必要措施保护其国家利益。声明说，印度进口俄 罗斯石油基于市场因素，整体目标是为了确保印度能源安全。 印度外交部本周早些时候表示，俄乌冲突升级后，美国曾积极鼓励印度从俄罗 ...

FICC日报 | 2025-08-07 商品分板块。国内供给侧最敏感的是黑色板块和新能源金属。海外通胀预期受益较为显著的是能源和有色板块。 基本面来看。黑色板块仍受下游需求预期拖累，重点关注"反内卷"事实。有色板块供给受限仍未缓解，后续关注 关税落地对需求预期的影响。能源方面，短期地缘溢价告一段落，中期基本面供给偏宽松看待。OPEC+加速增产， 同意8月增产54.8万桶/日，高于预期。化工板块中，甲醇、PVC、烧碱、尿素等品种的"反内卷"空间也值得关注。 农产品短期并不存在天气扰动，波动空间相对有限。需要指出的是，7月本轮"反内卷"行情启动以来，随着市场情 绪降温，主要品种出现不同程度回撤，后续一方面围绕能否修复4月对等关税出台前的经济基本面博弈，另一方面 则关注"反内卷"的事实落地进展。 策略 商品和股指期货：工业品逢低多配。 风险 8月7日新关税生效，关注中国7月进出口数据 市场分析 市场再回归基本面验证阶段。7月30日政治局会议明部署下半年经济工作：对于宏观政策基调，会议强调"宏观政 策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策"，维持"稳中有进"的基调，关 于反内卷，会议强 ...

Core Viewpoint - The new tariff policy "Reciprocal Tariff 2.0" is more systematic and operational compared to its predecessor, and it warrants significant attention and caution [1] Summary by Sections Changes in Tariff Structure - "Reciprocal Tariff 2.0" introduces a systematic restructuring of tariff rates, lowering rates for most economies to a range of 10% to 40%, depending on trade relations with the U.S. [2][3] - The previous version's arbitrary high tariffs, such as the 50% on Lesotho, have been adjusted, with Lesotho's rate now reduced to 15% [2][3] Specific Tariff Rates - The new tariff structure includes eight brackets, with the lowest being 10% for economies with a trade surplus with the U.S., such as the UK and Australia [3][4] - The 15% bracket targets U.S. allies and small economies with trade deficits, while a special 19% rate applies to certain Southeast Asian and South Asian countries [4][5] Impact on Trade and Inflation - The new tariffs are expected to increase the average tariff rate in the U.S., raising tariff revenue and contributing to inflation [1][10] - The comprehensive tightening of tariff policies, including the elimination of the $800 exemption for small packages, is projected to further impact exports from China [1][18] Enforcement Measures - The cancellation of the small package exemption and the introduction of a 40% punitive tariff on transshipment goods are aimed at closing loopholes in tariff evasion [6][8] - The U.S. has established a comprehensive system to combat transshipment, including the use of the Customs and Border Protection (CBP) for enforcement [8] Financial Implications - U.S. tariff revenue has significantly increased, with a cumulative revenue of $87.2 billion in the first half of 2025, a 2.4-fold increase year-on-year [10][15] - The cancellation of the small package exemption is expected to generate over $10 billion in additional tariff revenue annually [17][18] Global Trade Dynamics - The tightening of tariffs is likely to disrupt global supply chains and increase production costs, particularly affecting countries like Vietnam that have been used for transshipment [18] - The actual tariff rate on Chinese exports is around 45%, significantly higher than that of other economies, which may lead to further adverse effects on Chinese exports [18]

Group 1 - Japan will face an additional 15% "reciprocal tariff" on imported goods that are already subject to 15% or higher tariffs, which means Japan will not receive the same "non-accumulation of tariffs" treatment as the EU [1] - The trade agreement reached on July 22 stipulates that the applicable "reciprocal tariff" rate for Japan will be 15%, increasing from the current 10% starting in August [1] - Japan's Economic Revitalization Minister, Akira Amari, has expressed concerns over the U.S. government's announcement that Japanese goods will incur an additional 15% tariff, which contradicts the previously agreed terms [1] Group 2 - The recent agreement between Trump and Akira Amari involved reducing the reciprocal tariff on Japanese goods from 25% to 15% in exchange for increased Japanese investment in the U.S. [2] - The specific timeline for adjustments to automobile tariffs remains unclear, and further discussions are expected between Akira Amari and U.S. Treasury Secretary Mnuchin [2] - As of August 7, international spot gold prices have shown a slight increase, reflecting broader market conditions [2]

美国总统特朗普6日签署行政令，以印度"以直接或间接方式进口俄罗斯石油"为由，对印度输美产品额 外征收25%的关税。这意味着美国对印度总体关税税率将达到50%。 印度外交部6日发布声明重申，美国对印度加征关税等行为"不公平、不正当和不合理"，印方将采取所 有必要措施保护其国家利益。声明说，印度进口俄罗斯石油基于市场因素，整体目标是为了确保印度能 源安全。 印度外交部本周早些时候表示，俄乌冲突升级后，美国曾积极鼓励印度从俄罗斯进口石油，以增强全球 能源市场稳定。 特朗普政府4月初公布所谓"对等关税"措施后，一度宣称有望很快与印度达成贸易协议，但双方在关税 和非关税壁垒上的分歧导致贸易谈判陷于困境。印度从俄罗斯进口石油近期成为美国重点攻击的目标。 特朗普近期不断施压，要求俄罗斯与乌克兰达成停火协议，并在7月29日提出10天"最后期限"。美国以 印度进口俄罗斯石油为由对印度产品加征关税，被国际舆论视为美国对俄施压的一部分。 公告表示，除一些例外情况，新的关税措施将在行政令公布21天后实施。 根据特朗普7月31日签署的行政令，美国将从8月7日开始对印度输美商品征收25%的关税。与6日公布的 额外关税叠加后，印度输美商品 ...