摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师表示，美国总统特朗普决定将铝进口关税提高一倍至50%，这可 能会推高铝价格及其用户的成本。 分析师表示，以每磅20美分作为消费者在美国实物市场购买铝的溢价基准水平，将关税上调至50% 将"意味着未来铝价格将进一步上涨，以保持金属流入"美国。 高盛分析师表示，溢价必须上升至每磅0.68美元至0.70美元之间，才能充分反映关税上调的影响。 摩根士丹利在给客户的报告中写道，特朗普加征的关税还可能对美国的现货铝采购产生影响，因为消费 者可能会等待观望，看是否会有所逆转或者该政策是否会有所豁免。美国进口大量的铝。 他们补充称，如果过剩的金属被转移到其他地区，其他地区的溢价也可能受到抑制。美国政府最初对铝 征收25%的关税，导致一些生产商将铝转移到欧洲，引发了欧洲铝溢价自2025年初以来下跌，并支持了 废铝从欧盟流向美国。 策略师们表示，市场似乎也在押注铝关税的上调将增加对铜进口征税的可能性，特朗普政府目前正在根 据1962年《贸易扩张法》第232条对铜进口征税进行调查。这可以作为针对特定行业征收关税的理由， 这些关税旨在促进对国家安全至关重要的商品的国内生产。 不过，摩根 ...

研究报告 铅周报 沪铅或延续震荡趋势运行 | 华龙期货投资咨询部 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格： | | | | | | 证监许可【2012】1087 号 | | | | | | 有色板块研究员：刘江 | | | | | | 期货从业资格证号：F0305841 | | | | | | 投资咨询资格证号：Z0016251 | | | | | | 电话：0931-8582647 | | | | | | 邮箱：451591573@qq.com | | | | | | 报告日期：2025 6 | 年 | 月 | 9 | 日星期一 | 摘要： 【基本面分析】 多位美联储高级官员表示，在当前经济形势下，通胀压力依 然高于就业市场疲软带来的风险，这暗示美联储可能在更长时间 内维持利率不变。美联储发布的全国经济形势调查报告显示，美 国经济和政策的不确定性处于高位，对企业和家庭造成不利影响， 关税上调则带来成本和物价上涨压力。铅贴水持续扩大。铅加工 费逐步回升，但仍然处于底部区域。铅产量同比、环比均下降， 精炼铅进口量有所增长。沪铅库存小幅回升，库存水 ...

OECD预测美国2025年增长率放缓至1.6%，下调0.6个百分点。对中国的增长展望小幅下调…… 经济合作与发展组织（OECD）6月3日发布经济展望，预测2025年的世界增长率为2.9%。较3月下调0.2 个百分点。OECD认为，受美国特朗普政府提高关税影响，贸易和投资增长放缓严重，尤其在美国，增 长放缓和通货膨胀同时出现的不稳定状况将持续。 OECD在3月部分考虑到关税的影响，曾将全球增长率展望下调0.2个百分点，已连续2次下调。此次反映 了截至5月中旬的关税水平，根据未来关税谈判的结果，展望可能再次修正。 关税对经济产生的影响在美国最为严重。2024年平均为2%以上的进口商品关税税率目前上升至15%， 创出1938年以来的最高水平。推高美国国内物价的效果尤为明显。OECD略微下调了世界2025年的通货 膨胀率，而对美国却提高至3.2%。 关税上调导致销售价格上涨，消费者的购买力下降，同时政策的不确定性抑制消费和投资意愿。 美国经济的增长率与达到2.8%、表现强劲的2024年相比明显改变，预计2025年将放缓至1.6%。较上次 预测下调0.6个百分点。 加拿大、墨西哥和日本等与美国经济联系密切的国家预计面临 ...

物价方面，4月下旬以来物价略有上涨。各联邦储备区内对成本和物价今后将以更快速度上涨的预期广 泛存在。一些联邦储备区预计将出现显著或实质性成本增加。所有联邦储备区均报告，关税上调在给成 本和物价带来上涨压力。 根据美国"联邦储备法"，美国全国划分为12个联邦储备区，每区设立一家联邦储备银行。该报告根据12 家联邦储备银行的最新调查结果编制而成，也称"褐皮书"。 报告显示，自4月下旬以来，美国经济活动整体出现小幅下降，半数联邦储备区经济活动出现轻微或温 和下降。所有联邦储备区经济和政策不确定性均处于高位，导致企业和家庭决策变得迟疑和谨慎。制造 业活动轻度下降。消费者支出情况混杂不一，大多数联邦储备区出现小幅下降或没有变化，但一些联邦 储备区对预计受关税影响物品的支出增加。 报告说，整体而言，前景展望依然为轻度悲观和不确定，与前一次报告相比相对没有变化。 就业方面，大多联邦储备区就业状况与此前相比变化不大，但所有联邦储备区劳动力需求均有所下降， 体现在工作时间和加班减少、招聘暂停和计划裁员等。 新华社纽约6月4日电（记者刘亚南）美国联邦储备委员会4日发布的全国经济形势调查报告显示，美国 经济和政策的不确定性处于高位 ...

德国工商总会外贸主管特赖尔表示，美方这一决定是"对跨大西洋贸易关系的严重打击"。 墨西哥总统辛鲍姆4日表示，美国宣布提高钢铝关税是一项"不公平的措施"，没有法律依据，如果 不能与美国达成协议，将会采取应对措施。 央广网北京6月5日消息 据中央广播电视总台中国之声《新闻和报纸摘要》报道，美国将进口钢铝 关税从25%提高至50%的政策4日生效，从英国进口相关产品税率暂维持在25%不变。此举引发加拿大、 欧盟、日本等多方批评，欧盟表示可能对美方进行反制。 巴西总统卢拉表示，如果不能与美国就关税问题达成协议，巴西可能向世贸组织提起诉讼，或采取 对等措施。 加拿大总理卡尼4日表示，美国的钢铝关税毫无正当性，也没有法律依据，不仅对美国工人和产业 不利，对加拿大产业同样造成冲击。作为美国最大的钢铝供应国，加拿大将作出回应。 欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员谢夫乔维奇4日在法国巴黎表示，针对美国将进口钢 铁和铝的关税从25%上调至50%，欧盟方面已与美国贸易代表进行了讨论，并向美方指出此举无助于欧 美正在进行的谈判。 日本经济再生大臣赤泽亮正对美国提高钢铝关税表示"极其遗憾"，"强烈要求"美方修改相关政策。 多国行业 ...

就业方面，就业水平只有很小变化，大多辖区就业状况持平。广泛存在关于不确定性导致招聘延迟的议 论。所有辖区劳动力需求均下降，体现在工作时间和加班减少、招聘暂停和计划裁员等。尽管很多辖区 工资上涨压力整体放缓，但工资继续温和增长。 物价方面，4月下旬以来经历温和物价上涨。辖区内对成本和物价今后将以更快速度上涨的预期广泛存 在。一些辖区预计将出现强劲、显著或实质性成本增加。所有辖区均表示，关税的上调在给成本和物价 带来上涨压力。不过，对成本上涨的应对策略各有不同。计划把关税相关成本转嫁出去的企业预计在3 个月内完成。 美联储每年发布8次"褐皮书"，通过地区储备银行对全美经济形势进行摸底。该报告是美联储货币政策 会议的重要参考资料。下一次美联储货币政策会议将于6月17日至18日举行。 （文章来源：新华财经） 新华财经纽约6月4日电（记者刘亚南）美国联邦储备委员会4日发布的全国经济形势调查报告显示，处 于高位的经济和政策不确定性对企业和家庭带来不利影响，关税上调则带来成本和物价上涨压力。 该报告根据美联储下属12家地区储备银行（即12个辖区）的最新调查结果编制而成，也称"褐皮书"。报 告显示，自4月下旬以来，经济活动整 ...

美国上个月的服务业活动近一年来首次落入萎缩区间，原因是需求急剧回落，而随着关税上调对整个经 济产生影响，价格上涨加速。供应管理学会(ISM)周三表示，服务业指数5月份下降1.7点，至49.9点。低 于50表明处于萎缩状态，最新数据低于市场预期。新订单萎缩最大，支付价格指数达到2022年底以来最 高，显示美国加征进口税对需求和通胀的影响更为明显。ISM数据公布后，美国国债收益率下降，标普 500指数涨幅收窄。ISM调查委员会主席Steve Miller表示，总体指数并未显示严重萎缩，而是反映出 ISM服务业调查受访企业普遍体现出的不确定性。受访企业继续反映存在预测和规划难题，原因是关税 持续不确定，以及经常提及在影响更加明朗化之前推迟或减少订单。 ...

墨西哥将在下周宣布应对美国钢铁和铝关税上调的措施。 ...

特朗普在5月30日已经宣布将从4日起把进口钢铝关税进一步提高至50%。 美国最初在2018年开始对进口钢铝加征25%的关税，但此后迫于国内产业遭冲击等因素对多国实施豁 免。特朗普政府从今年3月12日起恢复对所有进口钢铁和铝征收25%关税。该政策招致加拿大和欧盟等 贸易伙伴的批评和报复。 根据公告，进口钢铝及衍生产品的从价关税将从25%提高至50%，并相应修改此前签署的总统行政令和 公告。在明确下调、修改或终结之前，新关税将继续有效。 公告说，实施美国与英国在5月8日达成的协议是必要和合理的，从英国进口的钢铝及衍生产品将继续适 用25%的税率。到7月9日及以后，美国商务部长可以调整从英国进口钢铝的税率并根据双边协议制定进 口配额，或者在确定英国没有遵守双边协议的情况下把进口钢铝关税税率提高至50%。 根据公告，美国商务部长将负责监控钢铝进口动态并就评审、采取进一步行动或取消钢铝关税向总统提 供信息。据此征收的钢铝进口关税将不提供退税。 新华财经纽约6月3日电（记者刘亚南）美国白宫3日发布公告，以应对所谓"国家安全威胁"和提高国内 钢铝产业竞争力为由，宣布从4日零时起把钢材、铝材及钢铝衍生物品的进口关税从目前的2 ...

正式宣布。 当地时间6月3日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高 至50%，该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。 声明表示，美国从英国进口的钢铝关税仍将维持在25%。 自2025年7月9日起，美方可根据《环境政策声明》 的条款调整适用的关税税率，并制定钢铝的进口配额。如果英国被认定为未遵守《环境政策声明》的相关规 定，则可将适用关税税率提高至50%。 当地时间5月30日，美国总统特朗普在宾夕法尼亚州举行的一场集会上表示，将把进口钢铁的关税从25%提高 至50%。随后，特朗普在社交媒体平台上发文表示，该决定从6月4日起生效。 此前，当地时间6月2日，欧盟委员会新闻发言人表示，欧盟对美国宣布将钢铁和铝关税从25%提高至50%深表 遗憾，这一决定进一步加剧了大西洋两岸的经济不确定性。 更早之前，当地时间5月31日，欧盟委员会在一份声明中对美国宣布提高进口钢铝关税表示遗憾，并表示欧盟 准备采取反制措施。 声明称，美政府这一决定进一步给全球经济增添了不确定性，提高关税也破坏了正在进行的通过谈判解决问题 的努力。声明强调，欧盟委员会目前正在就扩 ...