数据显示，截至6月10日，全国外三元生猪均价为14.01元/公斤，较"五一"节后下滑约0.8元/公斤。 谈及生猪价格走势，徽商期货生猪鸡蛋分析师尉秀分析称，"五一"节后，市场需求仍疲软，生猪市场供 需失衡导致其价格处于弱势。进入5月中下旬，随着气温升高，大肥猪需求随之减少，利润也进一步缩 水，从而抑制了养殖主体育肥增重的预期。养殖端出栏节奏加快，但需求承接力依然不强，叠加二次育 肥出多补少，生猪供应整体宽松，导致猪价快速走低，部分区域跌破14元/公斤。5月底，在猪价连续走 低后，吸引部分区域开启备货，生猪屠宰量快速上升，养殖端顺势提涨，促使猪价止跌反弹。不过，短 暂反弹后，猪价未能摆脱下行通道，继续走弱。 透视当前的生猪市场供需逻辑，杨蕊霞认为，从生猪行业产能数据和供应端新生仔猪数量来看，二者均 表明未来生猪理论出栏量将持续恢复，供应压力会不断上升。她认为，未来市场关注的焦点是养殖企业 的降重和出栏节奏，以及收储政策能否延续。 当下，养殖端生猪出栏热情高涨，不断涌向市场，而需求端则相较乏力。面对当前的供需局面，国家猪 肉收储及时登场。6月9日，华储网发布关于2025年6月11日中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事 ...

研究早观点 2025 年 6 月 11 日 星期三 市场走势 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【行业评论】非银行金融：行业周报（20250602-20250608）：-券商回 购释放信心，行业估值仍处低位 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,384.82 | -0.44 | | 深证成指 | | 10,162.18 | -0.86 | | 沪深 | 300 | 3,865.47 | -0.51 | | 中小板指 | | 6,358.48 | -0.63 | | 创业板指 | | 2,037.27 | -1.17 | | 科创 | 50 | 982.90 | -1.47 | 资料来源：最闻 【行业评论】化学原料：新材料周报（250603-0606）-发改委印发《意 见》鼓励绿电使用，陶氏出售 DowAksa 全部股权 【山证农业】农业行业周报（2025.06.02-2025.06 ...

6月10日，卓创数据显示，全国生猪均价为14.02元/公斤，而5月底的价格为14.44元/公斤，这意味着在 过去一旬时间里，每公斤生猪的价格又下降了0.42元。 猪肉是老百姓餐桌上常见的食材，其价格变化不仅反映着此种肉类的供求关系，更是居民消费和经济通 胀情况的体现。根据国家统计局公布的数据，猪肉价格自今年2月出现下跌以来，已持续下行了4个多 月，至今仍未见反弹迹象。不过，猪肉价格的月度环比降幅已呈现收窄趋势。 猪肉价格的走低，在给生猪养殖企业带来利润压力的同时，也预示着未来将有更多的刺激消费政策出 台。 "猪周期"价格下降未见结束迹象 6月9日，国家统计局公布了5月份居民消费价格（CPI）与工业生产者出厂价格（PPI）数据。其中，5月 份CPI环比由上月的0.1%转为-0.2%，超出市场预期。 中国民生银行首席经济学家温彬表示，5月份，受季节性因素和油价下行影响，CPI延续低位运行态 势，环比由涨转降，呈现"食品、能源弱、核心稳"的格局。展望下一阶段，CPI将有望低位温和回升， 一系列增量政策与存量政策协同显效，会推动供需结构持续改善，对相关行业价格起到支撑作用。 具体来看，5月份食品价格的变化，整体环比下 ...

2025年5月27日，牧原股份正式向港交所递交上市申请，计划募资至少10亿美元。一旦上市成功，能够成为超级"A+H"股龙头，但这也不禁让人产生疑问， 牧原这是缺钱花了吗？ 回溯牧原股份的崛起之路，创始人秦英林凭借22头猪开启创业征程，一路拼搏将牧原股份打造成"猪茅"神话。尽管近年来"猪茅"光环有所减弱，但此次冲击 港股，为企业发展带来新的机遇与挑战。 这位"顶流选手"的下一步，正在牵动着无数投资者的目光。 在生猪养殖行业的浩瀚江湖中，"猪周期"堪称最令人胆寒的"经济漩涡"。 其以四年为一个轮回，遵循"猪肉高价刺激扩产—产能过剩引发价格暴跌—行业亏损倒逼减产—供应短缺推动价格回升"的循环法则，让无数企业在繁荣与衰 退的剧烈震荡中折戟沉沙。 即便被称为"猪茅"的牧原股份，也难以挣脱这一周期魔咒的束缚，在规模扩张与市场波动的双重夹击下，深陷债务与盈利的双重困境。 牧原股份堪称行业内"逆周期扩张"的代表，2024 年，公司经营业绩实现大幅反弹，全年营收达 1379.47 亿元，较上年同比增长 24.43%；净利润更是迎来爆 发式增长，从 2023 年的 42.63 亿元亏损一举扭转为 178.81 亿元盈利，同比增幅 ...

6月9日，国家统计局公布5月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。 5月，CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。PPI环比下降0.4%，降幅与上月相 同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。 东方金诚研究发展部总监冯琳在接受《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）微信采访时认为，5月CPI同比下降0.1%，略高于市场预期。主要原因是 当月工业消费品价格和服务价格同比涨幅扩大，抵消了国际原油价格下跌向国内能源价格传导以及食品价格同比降幅扩大的影响，带动整体CPI同比保持稳 定。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟认为，影响本月PPI环比下降的主要原因，一是国际输入性因素影响国内相关行业价格下降，二是国内部分能源和原材 料价格阶段性下行。 5月份，全国居民消费价格同比下降0.1% 图片来源：国家统计局 核心CPI同比上涨0.6% 5月，CPI同比下降0.1%，降幅与上月相同。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。 冯琳分析，5月应季蔬菜上市量增加，加之上年同 ...

这可能和上周央行开展的一万亿逆回购有关，这阵"东风"很及时~ 为了保持流动性充裕，并对冲6月大规模资金到期的压力，央行上周开展了1万亿买断式逆回购操作，直接创年内新高。这是央行首次在月初公告操作细节， 并设立"中央银行各项工具操作情况"专栏，透明度有很大提升。 再配合5月降准（释放1万亿）和MLF净投放，"适度宽松"政策基调延续，A股最受益的板块之一应该就是扩大内需相关板块。 1万亿元流动性注入将直接改善企业和居民资金状况，刺激消费和投资；今年经济工作的重点也是"把恢复和扩大消费摆在优先位置"，近期多地已密集出台 促消费政策。 像可选消费里的家电、汽车等都会明显受到政策利好，旅游、餐饮等服务消费修复弹性也会变大，医美、宠物经济等高增长赛道的新兴消费同样也有很大推 动。 这些领域估值普遍处于历史低位，业绩改善预期强，容易引发资金回补。大家可以想借道对衣、食、住、行全面覆盖的消费ETF(SH510150)打个底，等细分 爆发的时候再去埋伏具体赛道，这样确定性更高、不会错过首发行情。 起来了！今天消费板块强势领涨，消费80指数一度涨超0.8%。截至10:23，百利天恒涨超7%，艾力斯涨超5%，太极集团、金域医药涨超 ...

来源丨凤凰网财经《IPO观察哨》 核心提示： 1.高负债与流动性风险并存，牧原股份2024年总负债超1100亿元，资产负债率达58.7%，其短期 借款达453亿元，而现金储备仅128亿元，短期偿债压力大。 2.重资产模式伴生财务信任危机，过去四年牧原股份至少三次深陷财务数据质疑，2024年遭监管追 问"大存大贷"、存货跌价计提不足等问题。 3.目前牧原股份涉及的司法案件248起，包括养殖户索赔700万元的种猪带病纠纷，以及子公司员 工过劳死争议，这都可能放大品牌与监管风险。 港股迎来一只巨鳄。 有着"猪茅"之称的牧原股份，近日赴港IPO。 根据招股书，在2022年、2023年、2024年，牧原股份总收入分别为1248亿元、1108亿元和 1379亿元。净利润分别约为149.33亿元、-41.68亿元、18 9.25亿元人民币。净利率分别为 12%、-3.8%、13.7%。对应的生猪出栏量分别为6120万头、6382万头、7160万头。 相比于它的亮眼业绩，外界更关注的，还是其高达1101亿的负债。此前商票逾期、高存高贷的现 象，让市场一度对其财务真实性产生质疑。 作为A股最赚钱的养猪企业，牧原有着"猪中茅台" ...

市场数据显示，节前猪价震荡上涨。上周养殖主体对于低价抵触情绪增强，阶段性主动缩量出栏以对抗 市场压力，叠加多地端午备货开启，屠企增量意愿增强，支撑猪价上涨。 截至2025年6月3日 10:38，中证畜牧养殖指数(930707)强势上涨1.02%，成分股湘佳股份(002982)上涨 8.30%，海大集团(002311)上涨2.89%，神农集团(605296)上涨2.75%，星湖科技(600866)，蔚蓝生物 (603739)等个股跟涨。 畜牧ETF(159867)上涨0.49%， 冲击3连涨。 畜牧ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等 业务的上市公司证券作为样本，以反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现。 数据显示，截至2025年5月30日，中证畜牧养殖指数(930707)前十大权重股分别为海大集团(002311)、牧 原股份(002714)、温氏股份(300498)、新希望(000876)、梅花生物(600873)、大北农(002385)、圣农发展 (002299)、生物股份(600201)、天康生物(002100)、唐人神(002567)，前十大权重股合计占比 ...

Core Viewpoint - The company Muyuan Foods is pursuing a listing in Hong Kong to raise funds for expanding its overseas business, aiming to mitigate the impacts of the cyclical nature of the pig farming industry [3][4]. Group 1: Company Overview - Muyuan Foods, a leading player in the pig farming industry, has a market capitalization of 220.914 billion RMB and has been listed in A-shares for 11 years [4]. - The company’s performance is closely tied to the fluctuations in pork prices, with significant revenue and profit changes corresponding to these price movements [5][7]. Group 2: Financial Performance - In 2024, Muyuan Foods reported a revenue of 137.947 billion RMB, a year-on-year increase of 24.43%, and a net profit of 17.881 billion RMB, reflecting a staggering growth of 519.42% compared to the previous year [7]. - The company’s net profit has seen significant volatility, dropping from 27.451 billion RMB in 2020 to a loss of 4.263 billion RMB in 2023, before rebounding in 2024 [7][8]. Group 3: Market Dynamics - The pig farming industry is characterized by cyclical trends influenced by supply-demand dynamics, disease risks, and policy regulations, making it challenging for companies to predict and manage profitability [8][9]. - The recent downturn in pork prices, which fell to 24.32 RMB per kilogram in 2023 from 50.09 RMB per kilogram in 2019, has prompted Muyuan Foods to seek international expansion as a new growth avenue [5][8]. Group 4: Debt and Liquidity - As of April 30, the company had short-term borrowings of 49.08 billion RMB and non-current liabilities due within a year of 10.178 billion RMB, with cash reserves of 22.029 billion RMB [10][11]. - The company’s debt levels have increased significantly, with short-term debt rising from 5.566 billion RMB in 2019 to 59.258 billion RMB in 2024, indicating a growing financial burden [11][12]. Group 5: Strategic Initiatives - Muyuan Foods is establishing a subsidiary in Vietnam to tap into the Southeast Asian market, focusing on the urgent needs for disease prevention and farm upgrades in the region [9][10]. - The company aims to enhance its overseas supply chain and build international industry centers with the funds raised from the Hong Kong listing [4][10].

"猪周期"表面上是价格周期，本质上是产能周期。由于生猪行业生物资产的特殊性，从母猪补栏到育肥 猪出栏需要一定的时间周期。从历史实证看，产能回升不必然影响盈利周期的展开演绎，关键看产能回 升的速度。 本周（5 月19 日-5 月25 日）猪价环比下跌为主。根据跟踪的重点省市猪价来看， 截至5 月23 日， 四 川/ 广东/ 河南外三元生猪均价分别为14.05/15.39/14.25 元/公斤，环比上周分别-2.09%/+0.65%/-3.72%； 平均猪肉价格为20.95 元/公斤，环比上周上涨0.05%；仔猪平均批发价格28.00 元/公斤，环比上周持 平；二元母猪平均价格为32.53 元/公斤，环比上周持平；自繁自养利润为48.21 元/头，外购仔猪养殖利 润为-16.06 元/头。截至5 月23日，白羽肉鸡周度价格为7.36 元/公斤，环比下跌0.54%；肉鸡苗价格为 2.85 元/羽，环比上周持平；养殖利润为0.01 元/羽。鸡蛋价格为7.20 元/公斤，环比下跌6.01%。 2025 年或将是宠物主粮品牌决胜的关键一年。在竞争格局开始稳固的大背景下，需要开始重点关注品 牌利润端的情况。我们认为当下应重 ...