红餐网旗下，餐饮供应链专业媒体 以下文章来源于红餐供应链指南 ，作者专注餐饮供应链的 红餐供应链指南 . 自2006年以来，中国生猪养殖行业已大致经历了五轮猪周期。本轮 （第六轮） 猪周期自2022年4月 启动后仍在持续，而这一次的谷底，显得格外漫长。 2025年第三季度财报数据则显示，上市猪企的整体资产负债率出现回升，行业现金流压力加剧。包 括牧原、温氏、新希望六和、天邦食品等头部猪企纷纷通过降低出栏均重、禁止商品猪流入二次育肥 环节、关停猪场等方式调整产能。 相比这些养猪规模企业，传统中小养猪户的生存处境更不容乐观。由于采购体量小，散户在饲料、疫 苗、兽药等投入方面缺乏议价权，导致养殖成本更高。 散户离场，巨头项目停摆 今年以来，天康生物、神农集团、天邦食品已先后表示中止养猪项目，邦基科技终止了筹划中的重大 资产重组事项。而在此之前，牧原、温氏、唐人神、金新农、东瑞股份等也已宣布终止多个生猪养殖 项目。 本文来自微信公众号： 红餐供应链指南 ，作者：春莹，编辑：景雪，题图来自：视觉中国 2020年，20元/斤的猪肉令人咋舌，但到了2025年，一斤猪肉想卖到10块钱以上都很难。 几年里，猪肉价格好比坐上了过 ...

| | | | SDIC FUTURES | | | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年12月17日 | | 息一 | | 杨蕊霞 农产品组长 | | | な☆☆ | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | ★☆★ | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | ☆☆☆ | F3078401 Z0015853 | | 棕榈油 | な女女 | | | | | 董甜甜 高级分析师 | | 薬粕 | ★☆☆ | F0302203 Z0012037 | | 菜油 | ★☆☆ | | | 玉米 | | 宋腾 高级分析师 | | | ななな | F03135787 Z0021166 | | 生猎 | ななな | | | 鸡蛋 | な☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 国产大豆今日跌势放缓，震荡为主,本周国产大豆购销双向交易显示竞价指卖底价3900元/吨,溢价130元,成 交均价4030元/吨。轮入底价4000元/吨。进口大豆本周也在进行竞价交易，拍卖了51.3万吨，成交均价3852.1 元 ...

文｜红餐网 2020年，20元/斤的猪肉令人咋舌，但到了2025年，一斤猪肉想卖到10块钱以上都很难。 今年以来，天康生物、神农集团、天邦食品已先后表示中止养猪项目，邦基科技终止了筹划中的重大资 产重组事项。而在此之前，牧原、温氏、唐人神、金新农、东瑞股份等也已宣布终止多个生猪养殖项 目。 2025年第三季度财报数据则显示，上市猪企的整体资产负债率出现回升，行业现金流压力加剧。包括牧 原、温氏、新希望六和、天邦食品等头部猪企纷纷通过降低出栏均重、禁止商品猪流入二次育肥环节、 关停猪场等方式调整产能。 相比这些养猪规模企业，传统中小养猪户的生存处境更不容乐观。由于采购体量小，散户在饲料、疫 苗、兽药等投入方面缺乏议价权，导致养殖成本更高。 湛江科技学院生猪产业研究所曾统计，2010年养一头111公斤左右的生猪，散户需要花费1250元，大规 模养殖户的成本为1164元，相差64元。到了2021年，散户的生猪出栏重量是126公斤，成本为2709元， 大规模养殖户的生猪长到了129公斤，成本却只需要2387元，每斤成本比散户低了近14%。 几年里，猪肉价格好比坐上了过山车。几倍的价差背后，其实都是猪周期在作祟。 自2 ...

近期，生猪养殖行业有两则消息引起了广泛关注。一边是中信金融资产管理股份有限公司悄然退出了参股不足九个月的山东新希望六和集团；另一边，新 疆的天康生物则宣布以超过12亿元现金收购南疆生猪养殖企业羌都畜牧51%的股权，背后站着新疆生产建设兵团国资力量。一退一进之间，折射出当前养 猪业深度调整期不同国有资本的不同考量与战略选择。对于广大养殖户和行业同仁而言，理解这些动向背后的逻辑，有助于看清行业未来的发展脉络。 一、短期财务投资与长期产业布局的分野 我们先看退出的案例。中信金融资产在今年三月入股山东六和，持股仅6.47%，但不到九个月便全部退出，由新希望集团全数接回。中信金融资产的主要 业务是金融资产管理和处置，其投资行为往往带有鲜明的财务属性，追求的是在相对短的时间内实现资金的安全与增值。当投资标的山东六和近期进行一 系列资产调整，收缩部分传统养殖和机械业务，同时尝试向生物科技领域拓展时，这种转型的不确定性和较长的培育期，可能不符合财务投资者"短平 快"的偏好。因此，选择在此时退出，是完成阶段性任务后基于自身投资纪律和风险偏好的正常决策，并不意味着对农业或养猪行业前景的否定。 | 股东、主要成员变更详情 | | ...

评估基准日后，羌都畜牧将向股权转让前的股东进行10亿元（含税）利润分配，扣减之后，最终协商确 定标的公司51%股权的股权转让价款为12.75亿元。 作者：浪头饮食/ 郝显 近期，天康生物发布公告表示，已于12月11日与新疆七星羌都集团农牧有限公司（以下简称"七星羌都 集团"）等股东共同签署《关于新疆羌都畜牧科技有限公司之股权收购协议》，这意味着这次收购正式 落地。 值得一提的是，从9月开始，天康生物商品猪售价再度跌破成本。三季度净利润已经开始大幅下滑，不 少券商调低了公司2025年和2026年的盈利预测。如果猪价持续低迷，收购无疑放大了业绩风险。 截至今年三季末，天康生物账面货币资金为37.79亿元，短期有息负债为32.35亿元，现金短债比仅为 1.17。斥巨资收购同样会增加公司财务压力。 天康生物斥资12.75亿元对外并购 绕开当前生猪调控政策？ 12月12日，天康生物发布公告，拟以现金12.75亿元收购新疆羌都畜牧科技有限公司（以下简称"羌都畜 牧"）51%股权。 交易对手方包含七星羌都集团、塔什萨依投资、新疆岑宇等8家股东。采用收益法评估，羌都畜牧股东 全部权益评估值为35.11亿元，与合并报表相比，增 ...

| | | | SDIC FUTURES | | | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年12月15日 | | | | 杨蕊霞 农产品组长 | | 息一 | な女女 | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | ★☆☆ | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | な☆☆ | | | 棕櫚油 | な女女 | F3078401 Z0015853 | | | | 董甜甜 高级分析师 | | 薬粕 | ★☆☆ | | | 菜油 | ★☆☆ | F0302203 Z0012037 | | | | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | ななな | | | | | F03135787 Z0021166 | | 生猪 | な女女 | | | 鸡蛋 | ★☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 国产大豆表现为震荡偏强,现货价格坚挺,国产大豆新作供应端收紧,市场也存在惜售情绪,对大豆价格一直 是存在支撑的。政策端本周仍然在进行购销双向竞价交易,进口大豆方面也在进行拍卖。短期持续关注政策和 现货端的表现。 ...

2025 年 12 月 15 日 总量研究 "猪周期"投资的新范式 ——《光大投资时钟》第二十七篇 作者 分析师：赵格格 执业证书编号：S0930521010001 0755-23946159 zhaogege@ebscn.com 稳定币：从数字美元到霸权上链 ——《大国 博弈》系列第八十八篇（2025-07-25） 特朗普为何加速推进 232 调查？——《大国 博弈》第八十七篇（2025-07-09） 关税大限将至，特朗普如何抉择？——《大 国博弈》系列第八十六篇（2025-07-03） 以斗争求合作，中方打到美方筹码底线—— 《大国博弈》系列第八十五篇（2025-05- 12） 中美会晤前哨观察：特朗普的交易底线—— 《大国博弈》系列第八十四篇（2025-05- 10） 关税互搏，中美谁的经济韧性更强？—— 《大国博弈》系列第八十二（2025-04- 09） 分析师：刘星辰 执业证书编号：S0930522030001 021-52523880 liuxc@ebscn.com 相关研报 黄金"狂欢"未歇，铜价能否共舞？—— 《光大投资时钟》系列报告第二十六篇 （2025-10-21） 黄金周：黄金上涨的三个 ...

蒋琴 交易咨询号：Z0014038 从业资格号：F3027808 0769-22110802 审核：姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 1 国际形势 2 国内形势 3 宏观政策 4 供需基本面及观点策略 5 技术面 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货生猪年报 供强需弱格局延续 猪价低位震荡 20251215 国际形势 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 国际形势 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 u 全球经济增长放缓。IMF最新预测2025年全球GDP增长3.2%（较7月上调0.2个百分点），低于历史平均水平(3.7%)， ...

分析师：赵格格 执业证书编号：S0930521010001 0755-23946159 zhaogege@ebscn.com 分析师：刘星辰 执业证书编号：S0930522030001 021-52523880 liuxc@ebscn.com 2025 年 12 月 15 日 总量研究 "猪周期"投资的新范式 ——《光大投资时钟》第二十七篇 作者 相关研报 黄金"狂欢"未歇，铜价能否共舞？—— 《光大投资时钟》系列报告第二十六篇 （2025-10-21） 黄金周：黄金上涨的三个新变量——《光大 投资时钟》系列报告第二十五篇（2025- 10-08） 美国政府停摆：可能性与市场影响——《大 国博弈》系列第八十九篇（2025-09-25） 稳定币：从数字美元到霸权上链 ——《大国 博弈》系列第八十八篇（2025-07-25） 特朗普为何加速推进 232 调查？——《大国 博弈》第八十七篇（2025-07-09） 关税大限将至，特朗普如何抉择？——《大 国博弈》系列第八十六篇（2025-07-03） 以斗争求合作，中方打到美方筹码底线—— 《大国博弈》系列第八十五篇（2025-05- 12） 中美会晤前哨观察：特朗 ...

生猪市场2026年年报 生猪：冬藏未尽 春芽尚伏 -2025年生猪市场回顾与2026年展望 方正中期期货研究院 农产品团队 宋从志 Z0020712 ▷ 摘要： ● 2025年商品整体仍然呈现高开低走,特朗普的关税及国内"反内卷"政策令部分商品 波动率显著上升,全年时间来看金融类资产仍然延续强势表现,但大宗商品受制于近端压 力偏大,部分价格跌至 2016年供给侧改革前的起点。本轮农产品未处于国内政策干预的 核心,且农产品整体商品属性较强,金融属性不足,受宏观流动性影响较小,全年大部分 时间受制于周期性压力价格表现较弱。其中养殖产业链下游领跌,生猪期现价格在 2025 年三季度末创年内新低,肥猪及仔猪价格逐步跌破养殖成本。本轮盈利周期始于2024年 3 月份,猪企累计经过15个月左右的较高水平盈利,集团企业现金流及资产负债表得到一 定程度的改善,但行业整体以降本增效为主要经营目标,行业固定资产投资减少,再扩张 步划趋缓,因此行业绝对产能水平未有明显增加,但高水平盈利激励下,单位母猪的生产 效能得到较大提高,行业平均 PSY 由此前 24 提高至 26 以上,部分头部企业接近 29,这 是影响 2025年生猪供给 ...