期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货生猪年年报 产能去化放缓 猪价僵持 20250630 蒋琴 交易咨询号：Z0014038 从业资格号：F3027808 0769-22110802 审核：萧勇辉 交易咨询号：Z0019917 1 半年度观点及策略 2 期现市场 3 产能 4 供给端 5 需求端 6 成本及利润 半年度观点及策略 基本面观点 撑有限。 u 现货：2025年2月中旬至今，全国生猪市场陷入供需僵持，生猪价格区间内窄幅调整为主。端午节过后天气开启高温模式，猪肉消 费也进入偏淡季节，猪企各方面压力较大，猪价阶段性回落，短期价格呈现持续博弈局面，盈利空间已至临界点。近期来看，现货 价格短暂跌破14元/公斤后再度反弹，反映当前市场二育低价承接意愿较强，预计在集团持续控量的背景下，现货仍将维持区间震 荡状态，上下或都难以走出较大的行情。 u 产能：据国家统计据数据显示，2025年5月能繁能繁母猪存栏量环比回升4万头至4042万头，环比微涨0.10%，同比上涨1.15%，较正 常保有量（3900万头）仍高出3.9%。上半年生猪养殖端持续盈利，母猪产能难降，行业产能主动调减意愿偏弱，仍 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货宏观周报 二手房价环比跌幅扩大 新房销售承压 20250622 研究助理：石舒宇 从业资格号：F03117664 0769-22116880 作者：黄秀仕 交易咨询号：Z0018307 从业资格号：F03106904 0769-22110802 审核：陈小国 交易咨询号：Z0021111 周度观点及策略 周度观点 • 5月份，四代住房标准令各线城市二手房房价环比降幅均有所扩大，同比降幅继续收窄；一线、二线新房房价环比转降。 • 一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.7%，降幅比上月收窄0.4个百分点。其中，上海上涨5.9%，北京、广州和深圳分别下降4.3%、 5.8%和2.6%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降3.5%和4.9%，降幅分别收窄0.4个和0.5个百分点。 • 一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.2%。其中，上海环比上涨0.7%（前值0.5%），北京、广州和深圳分别下降0.4%、 0.8%和0.4%。二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.2%。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%， ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货铁矿石周报 需求韧性仍存，矿价支撑较强 20250622 研究助理：曾可 从业资格号：F03118676 0769-22116880 作者：黄忠夏 交易咨询号：Z0010771 从业资格号：F0285615 0769-22119245 审核：陈小国 交易咨询号：Z0021111 周度观点及策略 周度观点 产业链结构 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 ◆ 供应：近期全球铁矿发运量环比有所下降。2025年6月9日-6月15日，全球铁矿石发运总量环比减少157.7万吨至3352.7万吨。 其中，澳洲19港发运1993.6万吨，周环比降100万吨；巴西19港发运772.6万吨，周环比增26.8万吨；非主流地区发运有所 减少，周环比降84.5万吨至586.5万吨。此外，外矿到港量本期环比也有下降，2025年6月9日-6月15日，中国45港到港量环 比减少224.8吨至2384.5万吨；本轮北方六港到港总量为1219万吨，周环比降164.6万吨。铁矿本期发运和到港量有所下降， 但仍处于历史同期高位，且季度末矿山发运有冲量预期，铁矿石供应压力仍较大。 ◆ 需求： ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 1 周度观点及策略 2 期现市场 3 供应端 4 需求端 5 成本端 6 成本及利润 周度观点及策略 基本面观点 华联期货鸡蛋周报 供过于求 蛋价承压 20250622 蒋琴 交易咨询号：Z0014038 从业资格号：F3027808 0769-22110802 审核：陈小国 交易咨询号：Z0021111 u 现货：周内主产区鸡蛋现货价格低位反弹。据我的农产品网数据显示，鸡蛋主产区均价2.73元/斤，较上周下跌0.05元/斤，跌幅 1.80%，低价区报2.60元/斤。随着前期蛋价跌至阶段性低点，冷库及食品企业试探性入库，但整体入库量不大，对市场支撑力度有 限。目前处于季节性需求淡季，叠加南方梅雨天气利空鸡蛋存储，鸡蛋霉变风险增加，产区库存继续增加，蛋价承压。 u 供需：据我的农产品网最新数据显示，5月全国在产蛋鸡存栏量约为12.75亿只，环比增幅1.76%，同比增幅6.78%，再创年内新高。 从淘鸡方面来看，因蛋价整体呈现低位运行，饲料成本明显抬升，养殖亏损空间扩大，多数单位淘鸡情绪渐增，但老鸡出栏速度不 及预期。仍有部分养殖户户考虑到6月或有升学宴提振， ...

作者：姜世东 0769-22110802 从业资格号：F03126164 期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货锡周报 矿端复产反复 价格震荡 20250622 交易咨询号：Z0020059 审核：陈小国 交易咨询号：Z0021111 1 周度观点及策略 2 产业链结构 3 期现市场 4 库存 5 成本利润 6 供给 7 需求 8 进出口 周度观点及策略 周度观点 u 价格走势：上周沪锡市场小幅震荡，周跌幅1.19%；2025年6月20日，Mysteel综合1#锡现货价格263500元/吨，期 价波动较小，基差变化不大。 u 供给：5月精锡产量环比小幅回落；进口锡矿2025年1-4月份同比大幅回落。Alphamin 将产量指导下调至17,500吨， 该公司2025年产量指导已从20,000吨下调至17500吨，这意味着年产量将下降0.4%。缅甸推进矿端复产过程反复。 u 需求：近期宏观贸易争端好转，预期需求边际改善，5月份需求新能源领域保持较好，传统领域喜忧参半。美联储 公布6月利率决议，将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，连续第四次会议按兵不动，符合市场预期。美联储表示， 对 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货黄金周报 短期对黄金上涨保持谨慎乐观 20250622 段福林 走势：2025年以来伦金和沪金二大指数涨跌幅分别为28.44%和26.07%；上周伦金和沪金涨跌幅分别为-1.83% 和-1.99%。 2022年6月CPI数据创新高9.1%，随后连续温和下行。PCE也是2022年6月见顶回落。核心CPI和核心PCE数据出 现下行趋势。2024年2月以来CPI首次反弹，核心通胀下跌速度减缓甚至回升。美国5月CPI同比上涨2.4%，低 于预期2.5%，前值2.3%。核心CPI同比2.8%，预期2.9%，前值2.8%。4月核心PCE物价指数同比上涨2.5%，符合 预期，较前值修正值2.7%放缓。4月PCE物价指数同比上涨2.1%，不及预期2.2%和前值2.3%。 利率：2023年10月中下旬美国中期国债利率震荡下行，一直延续至今年1月；2024年2月以来美国国债利率震 荡反弹，临近去年高点后高位附近震荡回落，临近24年低点宽幅震荡。 供需：从黄金供需平衡表来看，当黄金供需紧平衡时，有助于黄金价格上涨，但黄金供需处于弱平衡时，对 黄金价格影响不大。2024全 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货镍周报 缺乏驱动 期价震荡 20250622 作者：姜世东 交易咨询号：Z0020059 从业资格号：F03126164 0769-22110802 审核：陈小国 交易咨询号：Z0021111 1 周度观点及策略 2 产业链结构 3 期现市场 4 供应端 6 需求端 7 库存端 5 中间品 周度观点及策略 周度观点 u 宏观：美联储公布6月利率决议，将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，连续第四次会议按兵不动，符合市场预期。美联储表示，对前景的不 确定性已减弱，但仍然处于较高水平。美联储将2025年GDP预估下调至1.4%，同时将通胀预期上调至3%。国家统计局发布最新经济数据显示， 5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%。随着中东局势持续紧张，国际原油市场正经历新一轮价格 重估。 u 供应：镍矿方面，2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障，政策扰动风险仍在；5月份中国镍铁小幅增加；印尼镍铁保持高位； 硫酸镍方面，硫酸镍企业开工率降低，5月份产量环比减少，硫酸镍供需双弱；精炼镍方面，202 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货工业硅周报 光伏行业再传"自律性"减产 20250622 作者：陈小国 交易咨询号：Z0021111 从业资格号：F03100622 0769-22116880 审核：黄桂仁 交易咨询号：Z0014527 8 进出口 2 行业格局 3 期现市场 4 库存 5 成本利润 6 供给 7 需求 1 周度观点及热点资讯 周度观点及热点资讯 热点资讯 u 6月19日，从知情人士处获悉，中国光伏行业协会本周召开的会议主题，仍是关于"限产保价"。知情人士称，光伏三季度将迎 来更大力度减产，预计开工比例将环比降低10%-15%左右。同时，针对"低于成本销售"的严控政策同步落地——第三方专项审 计组将全面进行审计，深挖低价销售证据，对违规的企业采取多样化措施， "以次充好"的产品销售行为也将迎来整顿。当前 的光伏行业已是"卷无可卷" ，企业持续面临供需失衡、价格波动、业绩亏损等压力，阶段性过剩的产能亟待加速出清。 u 5月20日，国家发改委召开5月份新闻发布会。国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超发言。其提出针对"内卷式竞 争"提出的治理思路与工业硅行业当前 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货生猪周报 1 周度观点及策略 2 期现市场 3 产能 4 供给端 5 需求端 6 成本及利润 周度观点及策略 基本面观点 20250622 蒋琴 交易咨询号：Z0014038 从业资格号：F3027808 0769-22110802 审核：陈小国 交易咨询号：Z0021111 情绪支撑 期价重心上移 期现市场 u 现货：周内生猪现货价格偏强运行，周度重心有所回升。据我的农产品网数据显示，全国生猪出栏均价为14.12元/公斤，较上周价 格上涨0.15元/公斤，环比上涨1.07%，同比下降23.63%，低价区报13.50元/公斤。随着猪价跌至阶段性低位，养殖端缩量挺价，二 育进场积极性小幅提高，对短期价格有支撑。不过当前供需基本面未有实质性改善，且随着气温升高，终端消费进一步转弱，集团 场降重增量叠加社会场积极出栏，市场供需延续宽松。 u 产能：据国家统计据数据显示，2025年4月末能繁母猪存栏为4038万头，较24年12月末的4078万头减少40万头，同比降幅为1.3%； 据了解当前养殖户大多选择主动淘汰母猪来应对下半年仔猪市场的不确定性。能繁母猪小 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货液化气周报 ——库存继续回落 20250622 黎照锋 交易咨询号：Z0000088 从业资格号：F0210135 0769-22110802 审核：陈小国 交易咨询号：Z0021111 1 主要观点 2 期现市场 3 库存端 4 供给端 5 需求端 周度观点 u 上游：中东局势升级提振油价大幅反弹。基本面OPEC+实际产量低于其声称的声量。货币贬值之下黄金强势以及地缘局 势复杂仍为油价带来支撑。 u 供应：关税降低后，预料国内将积极补库；市场此前对于美国市场缺口也在积极寻求第三方的进口替代，也增加了潜在 供应。国产商品量边际走低，仍低于去年水平。竞品LNG价格与LPG基本持平。海运费低位反弹。 u 库存：库存继续回落，港口库容率回落至近年区间低位。炼厂库容率处于多年同期最低位置，加气站库容率相对偏高； 库存量：港口库存量回落。 u 需求：宏观需求偏弱。燃烧需求处于淡季，汽油消费量处于近四年低位，餐饮消费尚可但近月将面临禁止公费吃喝增量 政策的影响。化工需求反弹，PDH周度产能利用率继续反弹但仍然处于多年区间最低，毛利再度回落；烷基化产能利用 率反 ...