余粮趋于紧张 玉米支撑较强 玉米 2025 年 06 月 29 日 主要结论 国信期货研究 Page 1 国信期货玉米半年报 国信期货交易咨询业务资格： 国际方面，主要玉米生产国产量预计增加，使得国际玉米市场偏宽松，全球 玉米价格预计维持底部震荡格局。国内方面，目前余粮继续减少，各环节显性库 存快速下降，且低于去年同期水平，陈粮供应逐步趋紧的预期逐步走向现实；需 求端，尽管深加工行业的玉米消耗量受到经济增长乏力及加工利润偏差影响而减 少，但由于养殖规模恢复，饲料生产增长可观，使得玉米总的潜在需求较上年增 加。24/25 年度剩下时间里，旧作国产玉米远不足以满足国内的需要，而进口、 替代及政策性粮源供应将成为补足缺口的关键。从进口来看，目前内外价差较高， 利润角度有利于刺激进口，后期进口预计较上年有明显增加，但考虑到配额总量 的控制，进口体量也难放大的很高的水平；替代方面，华北相对玉米有较大的替 代优势，但这种优势尚未在其他地区大面积显现；政策性粮源方面，市场一直关 注进口玉米及陈化稻的，目前市场传闻政策性粮源投放体量较大，但最终对玉米 市场的影响取决于拍卖价格。对于新作来看，若未来不出现较大天气风险，预计 产 ...

甘肃省张掖市高台县纪委监委工作人员深入合黎镇五四村田间地头，了解玉米制种合同签订、制种款发放和 产业发展相关情况。 王将 摄 甘肃省张掖市高台县纪委监委工作人员深入高台中农大康科技开发有限公司，详细了解玉米制种基地落实、 生产经营、科技研发等情况，听取企业对玉米种业发展的意见建议。 种子是农业的"芯片"。习近平总书记高度重视种业问题，多次强调"要下决心把民族种业搞上去，抓紧培育具 有自主知识产权的优良品种，从源头上保障国家粮食安全。" 位于河西走廊中段的甘肃省张掖市，北望巴丹吉林沙漠，南依祁连山脉，冰雪融水汇成的全国第二大内陆河 黑河穿城而过，滋养绿洲良田。张掖是全国最大的市级规模化玉米制种基地，该市纪委监委聚焦玉米制种领 域突出问题，坚持"查改治"一体发力，连续三年部署开展整治行动，找准问题症结，压紧压实责任，推进系 统治理，着力推动玉米制种产业高质量发展，培育出更多"金种子"。 靶向攻坚突破，纠治玉米制种领域顽瘴痼疾 入夏以来，张掖市百万亩制种玉米拔节生长，叶片浓绿，茎繁秆壮，逐渐形成气象万千的"绿色矩阵"。 转自：中央纪委国家监委网站 近年来，张掖市纪委监委在开展玉米制种领域整治工作中，注重在规范管理上 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating - Not provided in the report 2. Core Views - **Corn**: US corn has a good excellent rate, and the trade relationship between China and the US has eased, leading to concerns about long - term import pressure. In the domestic market, the supply in the Northeast is tightening, and traders are bullish on the future. However, the expected impact of wheat substitution has slowed the rise of corn prices. The corn futures price has recently fallen from its high and is in a high - level oscillation, suggesting short - term trading [2]. - **Corn Starch**: Affected by continuous production losses, the industry's operating rate is at a low level in recent years. With reduced supply pressure and strong corn prices, the spot price of corn starch is relatively good, and the industry inventory has been declining. Recently, it has weakened along with the fall of corn prices, also suggesting short - term trading [3] 3. Summary by Directory Futures Market - Corn starch futures closing price (active contract) is 2378 yuan/ton, and the corn starch monthly spread (7 - 9) is 107 yuan/ton [2] - The net long position of the top 20 futures holders of corn starch is 7895 hands, and the net long position of corn is - 39278 hands [2] - The registered warehouse receipt volume of yellow corn is 217440 hands, and that of corn starch is 23174 hands [2] - The main contract CS - C spread is 350 yuan/ton, and the futures closing price of CBOT corn is 405.25 cents/bushel [2] Outer Market - CBOT corn total position is 1592477 contracts, and the non - commercial net long position is - 107244 contracts [2] Spot Market - The average spot price of corn is 2430 yuan/ton, and the factory price of corn starch in Changchun is 2720 yuan/ton [2] - The FOB price of corn in Jinzhou Port is 2380 yuan/ton, and the factory price of corn starch in Weifang is 2940 yuan/ton [2] - The CIF price of imported corn is 1899.63 yuan/ton, and the international freight of imported corn is 0 US dollars/ton [2] Substitute Spot Price - The average spot price of wheat is 2446.11 yuan/ton, and the price difference between tapioca starch and corn starch is 135 yuan/ton [2] Upstream Situation - The predicted sown area of corn in the US is 401.85 million hectares, and the predicted output is 35.37 million tons [2] - The predicted sown area of corn in Brazil is 131 million hectares, and the predicted output is 22.6 million tons [2] - The predicted sown area of corn in Argentina is 53 million hectares, and the predicted output is 7.5 million tons [2] - The predicted sown area of corn in China is 295 million hectares, and the predicted output is 44.3 million tons [2] - The predicted output of corn in Ukraine is 30.5 million tons [2] Industry Situation - The corn inventory in southern ports is 113.5 million tons, and the deep - processed corn inventory is 459.2 million tons [2] - The corn inventory in northern ports is 382 million tons, and the starch enterprise inventory is 130.9 million tons [2] - The import volume of corn is 19 million tons, and the export volume of corn starch is 2664 tons [2] - The output of feed is 27.78 million tons, and the processing profit of corn starch in Shandong is - 81 yuan/ton [2] Downstream Situation - The deep - processed corn consumption is 117.62 million tons, and the alcohol enterprise operating rate is 43.8% [2] - The starch enterprise operating rate is 51.15%, and the sample feed corn inventory days is 33.07 days [2] Option Market - The 20 - day historical volatility of corn is 6.54%, and the 60 - day historical volatility is 6.7% [2] - The implied volatility of at - the - money call options for corn is 10.07%, and the implied volatility of at - the - money put options is 10.07% [2] Industry News - Analysts expect the US corn sown area in 2025 to be 95.35 million acres, and the soybean sown area to be 83.65 million acres [2] - Analysts expect the US corn inventory on June 1 to be 4.641 billion bushels, a 7.1% decrease from the same period last year [2] - As of June 22, 2025, the excellent rate of US corn is 70%, lower than the market expectation of 72% [2] Key Points of Attention - Pay attention to the weekly consumption of mysteel corn and the operating rate and inventory of starch enterprises on Thursday and Friday [3]

咨询机构Agro Consult最新预测2024/25年度巴西二季玉米产量可能达到创纪录的1.233亿吨，远高于美国 农业部估计的1.3亿吨。 据巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的最新数据显示，上周（6月15-21日）巴西出口11.59万吨玉 米。本周（6月22-28日）计划出口28.48万吨玉米。 期货市场上看，6月26日收盘，玉米期货主力合约报2378.00元/吨，跌幅0.13%，最高触及2387.00元/ 吨，最低下探2372.00元/吨，日内成交量达468926手。 【市场资讯】 | 规格 | 报价 | 报价类型 | 交货地 | 交易商 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种:黄玉米 ;等级:3 ;水分:14% ; | 2440元/吨 | 市场价 | 广东省/深圳市 | 广东蛇口港市场 | | 品种:黄玉米 ;等级:3 ;水分:14% ; | 2500元/吨 | 市场价 | 山东省/潍坊市 | 山东潍坊市场 | | 品种:黄玉米 ;等级:3 ;水分:14% ; | 2370元/吨 | 市场价 | 辽宁省/锦州市 | 辽宁锦州港市场 | | 品种:黄玉米 ;等 ...

| 第一部分 前言概要 | 2 | | --- | --- | | | 2 | | | 2 | | | 2 | | 第二部分 | 行情回归及国际玉米基本面情况 3 | | | 3 | | | 4 | | | 4 | | | 5 | | 第三部分 | 国内玉米基本面分析 6 | | | 6 | | | 7 | | | 9 | | | 11 | | | 12 | | 第四部分 | 后市展望及策略推荐 13 | | | 免责声明 15 | 玉米和淀粉研发报告 玉米和淀粉半年报 2025 年 6 月 25 日 第一部分 前言概要 陈作供应偏紧 新季种植成本下降 银河期货 第 2 页 共 16 页 玉米和淀粉半年报 2025 年 6 月 25 日 玉米和淀粉研发报告 第二部分 行情分析及国际玉米基本面情况 图1：锦州港平舱价（元/吨） 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10- ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 玉米： 美玉米种植基本结束，美玉米偏弱，中美关税降低，美玉米底部震荡，接下来容 易炒作天气。中国对美玉米回到 15%关税，配额内共计 26%关税，对美国高粱共计 22% 关税，国外玉米进口利润较高，8 月巴西进口价格 1951 元。今日北方港口平仓价稳 1 / 5 锦州港平舱价 元 吨 研究员：刘大勇 期货从业证号： F03107370 玉米淀粉日报 2025 年 6 月 25 日 | | | | | 第一部分 | 数据 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 玉米&玉米淀粉数据日报 | | | | 2025/6/25 | | | | | | 期货盘面 | | | | | | 期货 | | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减幅 | 持仓量 | 增减幅 | | C2601 | | 2273 | -8 | -0.35% | 19,212 | 2.65% | 108,636 | 2.59% | | C2505 | | 2299 | -14 | -0.61% | ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 玉米淀粉日报 2025 年 6 月 24 日 第一部分 数据 | 玉米&玉米淀粉数据日报 | | | | | | | | 2025/6/24 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | | 期货 | | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减幅 | 持仓量 | 增减幅 | | C2601 | | 2291 | 2 | 0.09% | 24,184 | 73.19% | 106,578 | 6.82% | | C2505 | | 2317 | -2 | -0.09% | 3,148 | 13.28% | 13,234 | 13.47% | | C2509 | | 2408 | -1 | -0.04% | 495,033 | 32.83% | 994,996 | 3.72% | | CS2601 | | 2679 | -18 | -0.67% | 1,012 | 16.59% | 4,514 | -4.75% | | CS2505 | | 2698 ...

0 20 40 60 80 100 120 4/11 4/18 4/25 5/2 5/9 5/16 5/23 5/30 6/6 6/13 6/20 USDA美国大豆播种率（%） 大豆播种率 大豆播种率5年平均 去年同期 0 20 40 60 80 100 5/2 5/9 5/16 5/23 5/30 6/6 6/13 6/20 USDA美国大豆出苗率（%） 大豆出苗率 大豆出苗率5年平均 去年同期 0 20 40 60 80 100 4/11 4/18 4/25 5/2 5/9 5/16 5/23 5/30 6/6 6/13 USDA美国玉米播种率（%） 玉米播种率 玉米播种率5年平均 去年同期 0 20 40 60 80 100 120 4/18 4/25 5/2 5/9 5/16 5/23 5/30 6/6 6/13 6/20 USDA美国玉米出苗率（%） 玉米出苗率 玉米出苗率5年平均 去年同期 45 50 55 60 65 70 75 USDA美国大豆优良率（%） 2025 2024 2023 2022 2021 45 50 55 60 65 70 75 80 5/26 6/9 6/23 7/7 7/ ...

玉米系产业日报 2025-06-24 | 项目类别 | 数据指标 环比 数据指标 | 最新 | | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | -19 玉米淀粉期货收盘价(活跃合约):(日,元/ 期货收盘价(活跃合约):(日,元/吨) | 2389 | | 2677 | -17 | | | 玉米月间价差(9-1):(日,元/吨) -9 玉米淀粉月间价差(7-9):(日,元/吨) | 108 | 吨) | -67 | 25 | | 期货市场 | 期货持仓量(活跃合约):黄玉米(日,手) 1360 期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉(日,手) | 996356 | | 70399 | -25172 | | | 51376 期货前20名持仓:净买单量:玉米淀粉(日, 期货前20名持仓:净买单量:玉米(日,手) | -74075 | | -4671 | 258 | | | 注册仓单量:黄玉米(日,手) 3576 注册仓单量:玉米淀粉(日,手) | 220097 | 手) | 23633 | -400 | | | 主力合约CS-C价差(日,元/吨) -23 | ...

旧作偏紧格局持续，新作成本下移 ---2025 年下半年玉米期货行情展望 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 yinkaiyi@gtht.com 报告导读： 2025 年 06 月 23 日 君 安 期 我们的观点： 旧作玉米供需偏紧，在未有大量政策拍卖情况下，价格预计震荡偏强；新作玉米面积小幅下降、种 植成本下降，上市面临供应压力，估值低于旧作。 货 研 究 所 我们的逻辑： 24/25 年度我们维持供需偏紧的判断。替代谷物减少是玉米平衡表偏紧的核心逻辑。替代品仍是驱动 玉米价格核心因素。在小麦有性价比的情况下，华北玉米涨幅受限。小麦价格如果企稳上涨，玉米价格将同步上移。另 外关注小麦替代是否扩大至华南地区。稻谷投放对玉米市场有较大影响，关注是否投放。如果投放，量级预计超过 1000 万吨，对玉米需求替代较大。进口玉米拍卖主要关注投放量级。新季生长方面，关注干旱风险。从盘面期限结构来看， 2511 及以后合约估值明显低于 2509 及以前合约，核心原因在于新季玉米种植成本下降。东北地区地租有不同程度下降， 导致玉米种植成本进一步下移。 投资展望： 2025 年下半年，我们认为玉米价格波动区间为 2 ...