【导读】公募REITs获批四周年：箭指万亿蓝海，从"破冰试点"到"破浪前行" 四载春华秋实，中国公募REITs市场以破竹之势茁壮成长。 2021年5月17日，首批9只基础设施公募REITs获批，拉开这一金融万亿元级蓝海的序幕。Wind数据显 示，截至2025年5月17日，公募REITs累计发行产品66只，募集规模接近1800亿元，二级市场总市值剑 指2000亿大关， 资产类别从最初的交通、仓储物流的"独奏曲"，演进为消费基础设施、保租房、清洁能源等多领域"百 业共鸣"的生态。投资者结构从银行理财、券商、保险的"机构独舞"发展为私募基金、国有控股投资公 司、实体企业等多类型机构"生态共荣"。 在多位业内人士看来，经过四年探索，中国公募REITs市场如今已褪去青涩，迈入"常态化发行"的成熟 航道，未来随着政策红利释放、资产创新提速与生态体系完善，这一万亿元级蓝海市场正朝着"服务国 家战略、赋能实体经济"的目标稳步前行。 规模跃迁与资产蝶变 书写"中国速度"新篇章 2021年5月17日，首批9只基础设施公募REITs获批，拉开了中国公募REITs市场发展的序幕。四年弹指 一挥间，公募REITs市场发展如春潮涌动，势 ...

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》提出，完善用地政策。坚 持"项目跟着规划走、土地要素跟着项目走"，加强用地保障，建立健全覆盖全域全类型、统一衔接的国 土空间用途管制和规划许可制度，统筹好新增和存量建设用地，涉及国土空间规划调整的，按程序依法 办理。推动土地混合开发利用和用途依法合理转换，明确用途转换和兼容使用的正面清单、负面清单和 管控要求，完善用途转换过渡期政策。盘活利用存量低效用地，完善闲置土地使用权收回机制，优化零 星用地集中改造、容积率转移或奖励政策。支持利用存量低效用地建设保障性住房、发展产业、完善公 共服务设施。除国有土地使用权出让合同约定或者划拨用地决定书规定由政府收回土地使用权以及法 律、行政法规禁止擅自转让的情形外，鼓励国有土地使用权人按程序自行或以转让、入股、联营等方式 更新改造低效用地。优化地价计收规则。推进建设用地使用权在土地的地表、地上或者地下分别设立。 完善城市更新相关的不动产登记制度。 ...

发展新空间从何而来？先来看两个故事。 6天，4000多公里，包邮。因为要布置新家，新疆阿克苏地区拜城县居民马热亚木·吐尼亚孜，通过网购 平台下单了广东佛山生产的沙发。从佛山到拜城，不仅免运费，快递员还送货上门。这在以前不敢想。 3小时，快递就能从广东深圳宝安送达东莞、珠海、中山等城市。借助无人机、无人车和快递员相互配 合的运输模式，丰翼宝安低空智慧物流运营中心的配送效率，比单纯的路面运输提升了4倍。 "包邮区"持续扩容，已有的服务不断优化，增量、存量两方面发力，带动"小包裹"跑出加速度。快递业 务量突破500亿件，2023年是5个月，2024年是4个月，2025年用了101天。小小快递里，正藏着"统筹做 优增量和盘活存量"实现扩充容量的道理。 观察中国经济发展新空间，增量与存量正是两个值得关注的视角。 放在更长远的视角来看，做优增量，既能创造当下的市场需求，也是在为未来发展蓄积后劲。 机械臂能制作拉花咖啡，科技创新带来消费新体验；AI冰箱能感知食材存储情况、提供个性化饮食搭 配方案，人工智能日益融入大众生活；产学研深度融合，专利加速转化为现实生产力……纵观中国经 济，增量向"优"，新技术新产品新业态加速涌现， ...

Core Viewpoint - The company has achieved stable operational performance and is actively pursuing transformation and risk management strategies in a challenging economic environment, focusing on revitalizing existing assets and exploring new growth opportunities [4][5][10]. Group 1: Board of Directors and Governance - The company appointed Ye Yuanxin as a director, replacing Hu Xin, and the current board consists of eleven members, including independent directors [1][2]. - The board has established four specialized committees, with independent directors holding a majority to enhance professional guidance and supervision [2][3]. - The board has actively engaged in discussions on operational stability, transformation, and risk management, fulfilling their responsibilities diligently [2][3]. Group 2: 2024 Operational Performance - The company achieved a total revenue of 240.6 billion yuan, maintaining stability despite external pressures [5][6]. - The company has implemented cost-cutting measures, resulting in a significant reduction in management, sales, and personnel expenses [5]. - Liquidity management has been strengthened, ensuring cash flow safety through various measures, including loan adjustments and optimizing the asset-liability structure [5][6]. Group 3: Asset Revitalization and Transformation - The company has prioritized revitalizing existing assets as a key strategy, successfully enhancing the value and liquidity of several projects [6][7]. - The real estate sector has focused on policy opportunities, achieving a sales amount of 63.9 billion yuan through innovative marketing strategies [6][7]. - The company has expanded into new project areas using light-asset models, collaborating with local platforms for various projects [7][8]. Group 4: Risk Management and Financial Stability - The company has actively managed risks in key areas, ensuring stable operations and addressing potential challenges [5][6]. - Measures have been taken to enhance cash flow management, including aggressive collection of receivables and optimizing financing conditions [9][10]. - The company has maintained a focus on quality improvement and operational efficiency to support sustainable growth [10][11]. Group 5: Future Work Plans - The company plans to continue revitalizing existing assets and exploring new growth avenues, leveraging favorable policies and market conditions [12][13]. - A focus on enhancing operational quality and efficiency will be prioritized to address existing challenges and improve overall performance [13][14]. - The company aims to strengthen its core team and optimize organizational structure to support its transformation and growth objectives [13][14].

以下文章来源于申万宏源固收研究 ，作者黄伟平 张晋源 申万宏源固收研究 . 申万宏源证券研究所债券研究部 【申万宏源债券】黄伟平 张晋源 摘要 1）2001-2015年，土储贷款是土地储备的主要来源；2） 2015年以来，地方政府债务管控规范化背景下，土储贷款被叫停；3）2017年土储专项债正式启 动，2017年-2019年间密集发行，成为土储资金的重要来源；2019年9月-2024年10月，土储专项债被叫停发行；4）2024年9月，房地产承压、城投托底压 力上升背景下，2024年10月12日国新办新闻发布会提及"允许专项债券用于土地储备"，土储专项债正式重启。 2024年10月12日，国新办发布会提及"允许专项债券用于土地储备"，土储专项债自2019年9月国常会被叫停以来，时隔五年重启发行。土储专项债缘何 被叫停，又为何重启，土地市场下行背景下能带来怎样的增量支持，本文尝试分析： 2001年我国土储制度正式确立以来，土储资金来源经历了几轮变革： 本轮土地储备专项债的核心特征： 1）收储对象与之前的土储专项债有明显区别： 主要包括 "企业无力或无意愿继续开发、已供应未动工的房地产用地，以及其他符合收回收购条件 ...

房地产行业深度研究报告 证券研究报告 2025/4/15 房地产行业报告—— 专项债收购存量闲置土地发行落地提速 徐超 S1190521050001 证券分析师： 分析师登记编号： 戴梓涵 S1190524110003 证券分析师： 分析师登记编号： 报告摘要 一、地方政府专项债券投向领域有所扩大。地方政府债券按照还款资金来源分为一般债券和专项债券。地方政府专 项债券包括新增专项债券和再融资专项债券等，地方政府专项债券投向领域有所扩大。 二、土储专项债的历史复盘。土储专项债出台之前（2001-2015年）：财政部允许土地储备机构举借土地储备贷款。 2016年明确暂停向银行业金融机构举借土地储备贷款，土储专项债2017年正式启动，2019年暂停发行。 目录 三、新一轮重启土储专项债相关政策及背景。2024年以来，中央会议多次出台支持盘活存量闲置土地相关政策，10 月财政部提出允许专项债券用于土地储备。24年11月自然资源部出台文件，为收购土地提供了具体的指导策略。今 年3月，两部门联合发布土地储备专项债券管理新规。专项债收购存量土地有助于减少市场存量土地规模、改善土地 供求关系、增强地方政府和企业资金流动性、促 ...

3月1日出版的第5期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中 央军委主席习近平的重要文章《经济工作必须统筹好几对重要关系》。 经济工作必须统筹好几对重要关系※ 习近平 2024年是实现"十四五"规划目标任务的关键一年。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势， 党中央团结带领全党全国各族人民，沉着应变、综合施策，经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展 扎实推进，经济社会发展主要目标任务即将顺利完成，我国经济实力、科技实力、综合国力持续增强， 中国式现代化迈出新的坚实步伐。 一年来的发展历程很不平凡，成绩令人鼓舞。一是全年经济运行前高、中低、后扬。一季度开局良好， 二、三季度下行压力加大，9月26日中央政治局会议果断部署一揽子增量政策，使楼市股市和市场预 期、社会信心有效提振，经济明显回升，既促进了全年目标实现，也为2025年经济发展奠定了良好基 础。二是新质生产力稳步发展。集成电路、人工智能、量子技术等科技创新取得重要进展。传统产业智 能化改造和数字化转型持续推进。绿色低碳转型步伐加快。三是改革开放持续深化。党的二十届三中全 会对进一步全面深化改革、推进中国式现代化作出部署。高质量共建"一带一路"扎 ...