地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 5 月 14 日 热点品种 PVC： 上游电石价格稳定。目前供应端，PVC 开工率环比增加 1.01 个百分点至 80.34%， PVC 开工率继续增加，处于近年同期中性偏高水平。五一节后，PVC 下游开工有 所回升，但同比往年仍偏低，采购较为谨慎。印度反倾销政策不利于国内 PVC 的 出口，印度将 BIS 政策再次延期六个月至 2025 年 6 月 24 日执行，中国台湾台塑 5 月份报价稳定，出口高价成交受阻，但低价出口交付较好。上周社会库存略有 下降，只是目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025 年 1-3 月份，房地产数据略有 改善，只是同比仍是负数，且新开工与竣工面积同比降幅仍较大。五一假期过后， 30 大中城市商品房周度成交面积环比小幅回升，但仍是历年同期偏低水平，关 注房地产利好政策能否提振商品房销售。目前下游积极性一般，现货跟跌，09 基 差偏低。春检过半，据统计春检规模不及去年同期，近期开工率持续反弹，需求 未实质性改善之前 PVC 压 ...

日本央行副行长内田真一：一旦全球经济恢复上升趋势，日本经济有望实现复苏，并提升潜在通胀水平 和通胀预期。 ...

联系方式：liuyang18036@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 上周五国债期货主力合约开盘全线高开，早盘横向波动一段后下行，午后略有回升， 全天窄幅波动，截至收盘 30 年期国债期货主力合约 TL2506 上涨 0.02%，10 年期 | | --- | --- | --- | --- | | | | | T2506 下跌 0.01%，5 年期 TF2506 下跌 0.07%，2 年期 TS2506 下跌 0.01%。 【重要资讯】 1、公开市场：上周五央行开展了 770 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率为 1.40%， | | | | | 当日有无逆回购到期，当日实现净投放 770 亿元。 | | | | | 2、资金市场：上周五银行间资金市场短期利率较上一交易日下行，DR001 全天加权 平均为 1.49%，上一交易日加权平均 1.53%；DR007 全天加权平均为 1.54%，上一交 | | | | | 易日加权平均 1.61%。 3、现券市场：上周五银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2 年期国 | | 宏观与金 | | TL、T、 ...

期货研究院 格林大华期货研究院专题报告 宏观经济 2025年5月11日 | 宏观国债研究员：刘洋 | | --- | | 从业资格证号： F3063825 | 交易咨询证号： Z0016580 联系方式： liuyang18036@greend h.com 证监许可【2011】1288号 成文时间：2025年5月11日星期日 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 4月物价保持低位 摘要 4月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%，市场预期下降0 .15%，3月同比下降0.1%。1-4月平均，全国居民消费价格比上年同 期下降0.1%。4月和一季度对比，消费物价继续保持在低位。 格林大华期货交易咨询业务资格： 4月CPI环比上涨0.1%，前值环比下降0.4%。4月食品价格环比上 涨0.2%，前值环比下降1.4%。4月非食品价格环比上涨0.1%，前值环 比下降0.2%；4月消费品价格环比持平，前值环比下降0.4%；4月服 务价格环比上涨0.3%，前值环比下降0.4%。4月核心CPI环比上涨0. 2%，3月核心CPI环比持平。4月核心CPI环比上涨，显示在波动比较 大的食品和能源之外的通胀水平环比小幅上涨。细 ...

市场预期的变化 根据CME"美联储观察"工具的最新数据，市场对美联储6月降息的预期显著上升。具体来看，美联储到 6月维持利率不变的概率为37.3%，累计降息25个基点的概率为57.8%，累计降息50个基点的概率为 4.9%。这一变化表明，市场对美联储在6月采取降息行动的预期正在增强。 经济数据与政策考量 近期美国经济数据的复杂性增加了市场对美联储利率决策的不确定性。一方面，部分经济指标显示出一 定的增长动力，如就业市场的稳定和消费支出的增加；另一方面，通胀压力的缓解以及全球经济形势的 不确定性使得市场对经济增长的可持续性感到担忧。此外，美国国债收益率的波动以及美元汇率的变化 也对市场预期产生了重要影响。 美联储官员哈马克周四暗示，6月份可能降息。Vatee万腾平台据悉，她呼吁在高度不确定性的情况下对 货币政策保持耐心，如果数据显示有必要采取行动，不排除在6月前改变货币政策的可能性。这一表态 引发了市场的广泛关注，投资者对美联储的降息预期进一步增强。 哈马克的表态与市场反应 哈马克的表态显示出美联储在当前经济形势下的谨慎态度。她强调，在高度不确定性的情况下，对货币 政策保持耐心是必要的。这一表态与近期其他美联储 ...

美联储主席鲍威尔：美联储的两个目标尚未出现矛盾，但目前的趋势是失业率和通胀水平将上升。 ...