预期内盈利承压，拥抱稳定、可持续、可预期的回报确定性 银行业2025年一季报综述 证券分析师： 郑庆明 A0230519090001 林颖颖 A0230522070004 冯思远 A0230522090005 研究支持： 李禹昊 A0230123070008 联系人： 冯思远 A0230522090005 2025.5.6 投资要点 证 券 研 究 报 告 ◼ 一季报再度出现营收利润双双下滑（营收、归母净利润分别同比下降1.7%、1.2%），除去预期内息差下行和非息基数压力对营收 的拖累外，拨备反哺力度略低于预期是利润未能如期维持正增的主因。其中，国有大行和个别股份行业绩表现低于预期，城农商行 基本上符合预期。 ◼ 开年以来贷款增长平稳符合预期，从区域上看江浙、成都等地景气度依旧较高，而重庆则成为"后起新星"：1Q25上市银行贷款增 速较年初持平7.9%，其中国有行维持约9%锚定行业增长、股份行低位降速至约4%、农商行受中小客群需求转弱拖累增速降至6.7%， 城商行总体上信贷景气度更优，除江浙一带和成都地区外，重庆银行贷款增速超16%（其中对公超30%）成为投放"新星"。 展望 全年，加征关税对银行的影响主要 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for Postal Savings Bank of China (601658) with a target price of 6.24 CNY, compared to the current price of 5.35 CNY [4][8]. Core Views - The bank's liabilities continue to show advantages, while retail business is expected to recover gradually. The first quarter of 2025 saw a slight decline in operating income by 0.07% year-on-year, and a decrease in net profit by 2.62% year-on-year. The non-performing loan ratio increased slightly to 0.91%, and the provision coverage ratio decreased by 20 percentage points to 266% [2][3][8]. Financial Performance Summary - **Operating Income and Profit**: In Q1 2025, the bank achieved operating income of 893.63 billion CNY, with a year-on-year decline of 0.07%. The net profit attributable to shareholders was 252.46 billion CNY, down 2.62% year-on-year [2][3]. - **Loan and Deposit Growth**: The bank's loans and deposits grew by 9.8% and 9.2% year-on-year, respectively. Corporate loans increased by 15.2%, while retail loans grew by 4.3% [8]. - **Interest Margin**: The net interest margin decreased by 10 basis points to 1.69% in Q1 2025, primarily due to a significant drop in asset yield [8]. - **Asset Quality**: The non-performing loan ratio rose to 0.91%, with an annualized net generation rate of 0.94%. The bank is expected to maintain manageable levels of retail loan non-performing rates as the economy recovers [8]. Financial Forecast Summary - **Revenue and Profit Growth**: The forecast for revenue growth from 2025 to 2027 is 1.0%, 3.6%, and 6.4%, respectively. Net profit growth is projected at 1.1%, 2.0%, and 5.0% for the same period [8][9]. - **Valuation Metrics**: The current valuation is at 0.6 times the 2025 price-to-book ratio, with a target price set at 6.24 CNY based on a projected price-to-book ratio of 0.7 times [4][8].

公司研究 证 券 研 究 报 告 瑞丰银行（601528）2025 年一季报点评 推荐（维持） 单季息差企稳回升，资产质量保持稳定 目标价：6.86 元 事项： 4 月 28 日晚，瑞丰银行披露 1Q25 季报，实现营业收入 11.09 亿元，同比增长 5.12%；营业利润 3.96 亿元，同比增长 4.04%；归属于上市公司股东的净利润 4.24 亿元，同比增长 6.69%。不良率环比持平于 0.97%，拨备覆盖率环比增加 5.2pct 至 326%。 评论： 农商行 2025 年 04 月 29 日 | | | 华创证券研究所 证券分析师：贾靖 邮箱：jiajing@hcyjs.com 执业编号：S0360523040004 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 证券分析师：林宛慧 邮箱：linwanhui@hcyjs.com 执业编号：S0360524110001 公司基本数据 | 总股本(万股) | 196,216.14 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 170,544.22 | | ...

25Q1 不良率（0.97%）、关注率（1.54%）分别较上年末持平、提升 9bps， 拨备覆盖率、拨贷比分别为 326.08%、3.17%，分别较上年末提升 5.2pc、 提升 7bps。25Q1 信用成本为 1.26%，同比提升 3bps。 证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 29 年 月 日 瑞丰银行（601528.SH） 息差降幅明显收窄，拨备进一步夯实 事件：瑞丰银行披露 2025 年一季报，2025 年一季度实现营收 11.1 亿元， 同比增长 5.12%，归母净利润 4.2 亿元，同比增长 6.69%。2025Q1 末不 良率、拨备覆盖率分别为 0.97%、326.08%，较上年末分别持平、提升 5.2pc。 1、业绩表现：息差降幅同比收窄 25Q1 年营业收入、归母净利润增速分别为 5.12%、6.69%，分别较 24A 下降 10.2pc、下降 4.6pc，其中息差同比降幅收窄、业务成本节约等对业 绩形成正向贡献，具体来看： 1）利息净收入：同比增长 2.68%，较 24A 增速提升 4.3pc，25Q1 净息差 为 1.46%，较 24A 下降 4bps（ ...

近日，江西裕民银行公告，该行行长宋源的任职资格获批，自4月10日起，宋源就任该行行长。在此之 前，该行行长职位已空悬逾3年。 新任行长为公开"海选" 据江西裕民银行公告，此前该行董事会组织开展行长候选人公开招聘和遴选工作，最终选定宋源为拟任行长人 选，并报国家金融监督管理总局江西监管局核准。因此，新任行长系公开海选而来。 资料显示，宋源现年55岁，拥有丰富的国有大行、民营银行任职经历，在银行业工作超30年。 1992年起至2017年，宋源在农行系统内供职，曾任中国农业银行湖南省分行风险管理处处长、公司业务处处 长，中国农业银行浙江台州分行党委副书记、副行长，中国农业银行湖南省湘西分行党委书记、行长，中国农 业银行湖南省长沙分行党委书记、行长等职。 2017年7月，宋源加入湖南的民营银行湖南三湘银行，出任该行首席风险官，后续出任副行长至本次履新。 宋源为江西裕民银行成立以来的第二位行长——2021年，该行原行长胡晓晖辞任后，该行行长职位空悬已有3 年半之久。宋源上任后，加上副行长郑徐兵、曾友红，该行管理层或呈"一正二副"格局。 资料显示，该行董事长余红永曾长期供职于央行及邮政储蓄银行系统，历任中国人民银行婺源县 ...