由此可见，下半年仍可期待有大型IPO或大型"A+H"应市，但背后仍需散户热情支持，例如宁德时代吸 引31万名散户认购，恒瑞医药亦有逾20万人参与。钟绛虹表示，由于抽新股人数规模上升，即使规模较 小的IPO也录得数万人认购，可以确定今年香港IPO复苏，且趋势持续。她预计，正在招股，集资最多 95.56亿港元的海天味业若认购人数达20至30万，可进一步确认市场热度。 根据德勤数据，截至2025年5月底，今年香港IPO市场共有27只新股上市，集资总额达777亿港元，同比 分别增长29%和超过8倍。截至5月底，共有5只"A+H"新股上市，集资560亿元，占同期总集资额约 72%。"A+H"股当中，单计宁德时代行使超额配售权后已涉410亿港元。德勤中国华南区主管合伙人欧 振兴预计，2025年全年约有80只新股上市，其中"A+H"股约25只，占比约三成。 钟绛虹称，由于监管机构近年推出多项措施，包括百亿市值A股企业特快通道，鼓励更多A股公司赴港 上市，同时配合A股IPO阶段性收紧审批，故内地企业成为香港IPO市场核心推动力。数据显示，截至5 月底，"A+H"股申请占整体申请数字约16%，达26宗，较去年同期4宗增长逾5倍 ...

谈及港股IPO市场复苏的原因，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军将其归结为三方面：一是中国经济政策与科技快速发展带来的宏观利好，让 国际投资者重新关注中国资产；二是监管效率提升，特别是企业境外上市备案提速，有效满足了市场需求；三是企业质量整体提升，增强了香港IPO市场的 投资吸引力。"A+H"公司上市数量呈现爆发式增长，这反映了中国企业出海需求增加和监管审批效率提升的双重驱动。 在投资偏好上，国际长线资金正经历转变。"经历了前几年的市场调整后，他们更加关注企业基本面，"王亚军表示，"现在更青睐两类企业：一是盈利模式 清晰的消费类企业、科技企业；二是行业龙头企业。" 高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军也关注到A股与H股的估值价差现象，认为这是正常的市场供需关系差异。对于港股再融资市场的活跃，他 认为主要由国际资本推动，显示国际投资者对中国资产的配置意愿持续增强。他提醒，中国企业赴港上市需结合自身国际化需求和市值规模审慎决策。（文 馨） 【环球网财经综合报道】6月11日，在2025年高盛中国股票资本市场最新动态媒体交流圆桌会上，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军向外界传 递了一个积极信号： ...

高盛：三大因素推动港股IPO市场融资额持续强势反弹 金十数据6月11日讯，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军6月11日在2025年高盛中国股票资 本市场最新动态媒体交流圆桌会上表示，今年以来，港股IPO市场融资额持续强势反弹。参与中国项目 的长线资金正在回归。国际"长钱"更为关注企业基本面情况，更加青睐盈利模式清晰的消费类企业、行 业龙头企业等。今年以来港股IPO市场融资额持续强势反弹由多方面关键因素共同推动，包括政策制度 激励、科技股引领中国资产重估、标的质量提升等。 （中证金牛座） ...

每周一景： 云南玉龙雪山 点击右上角菜单，收听朗读版 >>以上内容节选自国泰海通证券已经发布的研究报告 ： 推动中长资金入市，IPO市场添助力 ， 具体分析内容（包括风险提示等） 请详 见完 整版 报告。 【交运】关税政策影响持续，布局大宗增产周期 集运：关税政策影响持续，关注联盟重组分化 【新股】推动中长资金入市，IPO市场添助力 多措并举推动IPO高质量发展，监管多次表态支持科技创新型企业上市。 2025年至今，《证券发行承销 管理办法》等4项规则修订落地，新增理财机构作为网下投资者，并和保险资管产品共同纳入A类配售范 围，未盈利企业约定限售方式落地。《网下投资者"白名单"管理指引》、《关于推动中长期资金入市工作 的实施方案》等也相继发布，多维度持续深化IPO发行制度改革。自2024Q4起监管多次表态加快健全专 门针对科技企业的支持机制，持续优化科技企业境内上市环境。 2025年至今新股首日涨幅仍处高位，新股申购参与账户数量快速回升。 受季节性因素和A股市场波动影 响，2025年至今新股发行速度较2024年前三季度有所回升当仍处于相对较缓节奏，截至5月11日，主 板、科创板、创业板、北证分别发行新股13家 ...

第三，退出端。IPO边际改善，并购与S基金崛起。2024年，IPO市场中境外IPO逐渐回回暖，境外IPO数量同比增长12%，实际 退出达22.14亿元。国内，港股、科创板成科技公司主通道。进入2025年，IPO市场更加活跃，港股跃升全球IPO募资王座，受 DeepSeek引爆中国资产提振，港股成为VC/PE的重要退出通道。除了IPO，并购重组与S交易同样激增，其中，并购案例环比增 长136%，S基金交易折扣率超40%，二级转让退出比例显著上升。 此外，政策与监管也在积极引导股权投资行业。2025年《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》出台，要求政府引导 基金聚焦科技创新和产业升级。注册制全面落地推动IPO再次提速。港交所为加速科技公司IPO过审率，推出"科企专线"，完善 上市制度优化。 2025年，中国股权投资行业迎来新起点。 回顾过去一年，股权投资行业在募投退三方面发生了较大变化。 首先，募资端。国资进一步主导深化，市场化资本呈现收缩态势。2024年，募资端的深刻变化是，人民币基金募资占比达 98.5%，国资背景LP（含政府引导基金、国有控股机构）贡献了超93%的募资总额，市场化LP持续退出，外币资金 ...

今年A股IPO市场有所回暖，发行数量和募资规模均较去年同期增长。同时，港股IPO表现亮眼，前5个 月募资规模同比增长超700%，为券商投行业务带来增量。中资券商在港股IPO市场的承销家数显著领先 于外资大行。(证券时报) ...

纳斯达克CEO：（当谈及IPO市场）受到关税影响的公司正采取观望态度，等待时机进行上市。过去几 年一直存在大量积压的需求和供应。 ...

国内宏观：求诸于内，自胜者强。 中长期来看，我国经济具有较大潜力，不过，短期经济的需求仍然需要提振。 2025 年要完成 5% 左右的增长目标，仍 需积极政策继续发力。 我们认为下半年宏观政策继续边际加码，尤其是 7 月以后。财政政策有希望继续边际加码。同时下半年或进一步全面降息。 风险提示： 国际方面，特朗普贸易政策反复变化、美联储降息幅度低于预期、市场对美国财政不可持续的担忧再次发酵；国内方面，地产尾部风险上升、居 民资产负债表修复进度不及预期。 总量 【 宏观】全球变局：锚定"确定性" 全球进入货币体系重构时代： 全球经济体系重构的根源在于信任基础的变化，基于国际关系变化的信任下降，会导致整个全球货币体系继续分化，重塑资产 价格。"去美元化"确实在缓慢进行，主要是非经济因素主导，尤其是国际关系变化、各国信任度的下降。在这个背景下，黄金的长期牛市需要站在更长历史 维度看待。 各国之间信任度变化的趋势很难改变，这也决定了本轮黄金的牛市是长期的、历史性的变化。 长期来看，只有美国经济纠偏能力还在，美元也不会崩溃。 但 中短期，需要关注美元信用可能进一步下降。 美债利率实际利率、通胀预期、名义利率存在 上行风险 ...

证券研究报告 询价募资率抬升，华电新能源注册生效 ——2025年A股IPO市场5月报 证券分析师：彭文玉 A0230517080001 朱敏 A0230524050004 任奕璇 A0230525050002 联系人: 任奕璇 A0230525050002 2025.06.03 1. 发行融资：首发募资近百亿，询价募资率平均118% 2. 询价定价：首发估值回升，入围率降幅显著 3. 涨幅收益：首日涨幅进一步压缩，2亿优配区间收益率1.08% 4. 新股概览：威高血净等AHP得分排名靠前 5. 审核注册：华电新能源注册生效，沪深101个IPO项目排队 6. 风险提示 1.1 5月8只新股发行，首发募资近百亿 摘要 www.swsresearch.com 2 ◼ 首发募资近百亿，询价募资率平均118%。25年5月，A股发行新股8只（环比+1只），合计募资98亿元 （环比+51.3%）。沪深市场7只新股询价发行，3只超募，平均募资率118%（环比+32pct）；其中，科 创板新股影石创新首发超募196%，创今年以来新高。 ◼ 首发估值回升，入围率降幅显著。5月，新股首发PE平均19倍（环比+26%），首发PE相对 ...

"叮！"——一声信息提示声音后，95后程序员大力（化名）看了看手机收到的通知，知道这次港股打新又没中签。 这种个体体验正折射出市场整体变化。 "今年打了5次新股，就中过1签，中签率简直像在抢演唱会门票。"大力告诉第一财经，自己从去年入场，偶尔"吃口 肉"，现在连"汤"都难喝到。 这种情况折射的正式港股打新市场的变化。近一年来，港股超六成新股首日上涨，老铺黄金等个股上市后收益率甚至 突破2000%，赚钱效应持续引爆市场热情。然而，随着打新人数激增，散户中签率明显下滑，热门新股中签率普遍低 于10%，部分甚至不足5%。 除了打新人数增加，港股正在进行的逐步向机构投资者倾斜、降低散户配售比例，以稳定股价波动的改革，也是影响 打新中签率的一大因素。 港股打新赚钱效应十足 近一年，港股市场打新的"赚钱效应"持续显著。Wind数据显示，截至6月3日，近一年，港股共有77只新股上市，46只 首日上涨，占比达到6成。 这些新股中，涨势最猛的是映恩生物-B，首日收盘涨幅高达116.7%，宜搜科技首日涨幅也达到91.72%。毛戈平、老铺 黄金则紧随其后，上市首日分别收涨76.51%、72.84%。 近一个月来，港股打新更是"赚多 ...