日前，又一家券商机构官宣或虚拟交易平台牌照"喜讯"。 7月14日晚间，招银国际正式获得香港证券及期货事务监察委员会批准，成为香港首家取得虚拟资产交易服务等相关牌照的中资银行系券商。 该机构目前持有香港证监会1号及4号牌照，此次成功获得虚拟资产相关牌照，标志公司业务领域将正式拓展至数字金融市场，进一步打开了跨 领域融合的想象空间。同时，招银国际还表示探索将虚拟资产纳入多元投资组合，通过研究虚拟资产与股票市场的关联性，开发创新性策略。 未来投资者可在招银国际平台合规参与包括加密货币等虚拟资产交易。 值得一提的是，此前国泰君安获得牌照带动券商股轮番大涨，此次招银国际果不其然又驱动稳定币概念股强势走高。 据智通财经了解，6月24日晚间，国泰君安国际获香港证券及期货事务监察委员会(简称"香港证监会")批准，将现有证券交易牌照(俗称1号交易 牌照)升级为可提供虚拟资产交易服务并提供意。这则消息迅速引爆市场，6月25日，国泰君安国际（01788）大涨近200%，带动香港中资券商 指数单日大涨11.75%，A股天风证券等多只券商股涨停，东方财富涨幅则超过10%。 今日(7月15日)，受招银国际获得牌照消息利好，招商证券H股（ ...

一、总览：供需格局待优化 二季度我国经济直面关税逆风，如期稳中向好。实际GDP同比增长5.2%，较一季度小幅下行0.2pct。上半年实 际GDP累计同比增长5.3%，全年经济增速达标的概率继续提升。总体上看，二季度经济呈现三个特征。 图1：Q2净出口对经济增长拉动依然较强 资料来源：Macrobond，招商银行研究院 一是供强于需格局继续深化，投资增速放缓是主要原因。 二季度，外需增速显著高于生产和内需。关税冲击 低于预期，以人民币计价的出口同比增速达7.4%。内需提振政策效果边际减弱，社零和投资分别增长5.4%、 1.8%。其中，基建（7.6%）和制造业投资（6.7%）增速明显放缓，房地产投资（-12.1%）加速下探。生产端 工业增加值增长6.4%，增速为2022年以来的次高值。值得注意的是，二季度产能利用率（74.0%）和产销率 （95.2%）均超季节性回落，较一季度继续小幅下行。 资料来源：Macrobond，招商银行研究院 二是价格低位运行压力凸显，名义与实际经济增速差扩大。 GDP实际同比增速超过名义增速（3.9%）1.3pct， 增速差较一季度扩大0.5pct。物价低位运行对名义增长的侵蚀加剧：二 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight" [2][22]. Core Viewpoints - The economy showed stable growth in the first half of 2025, with GDP increasing by 5.3% year-on-year. However, fixed asset investment growth weakened, with a cumulative year-on-year increase of 2.8%, down 0.9 percentage points from January to May [3][4]. - Infrastructure investment growth also weakened, with total infrastructure investment (including all categories) increasing by 8.9% year-on-year, a decrease of 1.5 percentage points compared to January to May. Notably, investment in transportation, warehousing, and postal services rose by 5.6% year-on-year, while investment in water conservancy, environment, and public facilities management increased by 3.5% [4][7]. - Real estate investment remained low, with a year-on-year decrease of 11.2% in the first half of 2025. The decline in construction starts and completions narrowed, with starts down 20.0% and completions down 14.8% year-on-year [7][8]. Summary by Sections Economic Overview - The first half of 2025 saw a GDP growth of 5.3%, with quarterly growth rates of 5.4% in Q1 and 5.2% in Q2. Fixed asset investment growth was at 2.8%, with manufacturing investment increasing by 7.5% [3][4]. Infrastructure Investment - Infrastructure investment (all categories) grew by 8.9% year-on-year, while investment excluding electricity increased by 4.6%. Transportation and postal services saw a 5.6% increase, while water and environmental management investment rose by 3.5% [4][5]. Real Estate Investment - Real estate investment decreased by 11.2% year-on-year, with construction starts down 20.0% and completions down 14.8%. The pace of investment recovery is expected to be slower than in previous cycles, highlighting the need for more supportive policies [7][8]. Investment Recommendations - The report suggests that the overall industry is currently weak, but regional investments may gain momentum due to national strategic initiatives. Recommended companies include state-owned enterprises like China Chemical, China Energy Construction, and China Railway Construction, as well as private firms like Zhi Te New Materials and Honglu Steel Structure [15].

7月14日，景顺发布第十三份年度《景顺全球主权资产管理研究》报告。报告指出，政治因素和政策决 策已成为投资策略的核心驱动因素，促使主权投资者从根本上重新评估投资组合构建及风险管理。 景顺此项研究是主权投资者活动的领先指标，研究汇集包括首席投资官、各资产类别主管及投资组合策 略师在内的141位高级投资专家的见解，他们分别来自83只主权财富基金及58家央行，旗下管理的资产 总额达27万亿美元。 景顺亚洲(日本除外)首席执行官Martin Franc表示："自我们开展这项研究以来，全球政治形势加剧紧 张，这使得在过去主要受经济因素和分析影响的投资决策变得更为复杂且不确定。在此情况下，特别是 对于着眼于长线的投资者而言，要建立一个在不同市场周期都能表现出色的投资计划，风险缓解及投资 组合的韧性至关重要。" 重仓中国 研究发现，投资组合构建的其中一个关键转变是受访者更多地采用主动型策略。主权财富基金的投资组 合平均70%以上采用固定收益及股票的主动型策略。调查显示，52%的主权财富基金计划在未来两年增 加主动型股票持仓，47%则计划增持主动型固定收益持仓。这一转向在大型机构中最为明显，在资产管 理规模超过1000亿美元 ...

7月中旬，国内极端高温依然持续。 来自中央气象台数据显示，未来一周，河北中南部、黄淮、江汉、江淮、江南北部、陕西关中、四川盆地等地有持续性高温天气，部分地区最高气温可达 39℃~42℃，局地接近或突破历史同期极值。 本文来自微信公众号：劲旅网 （ID：ctcnn1），作者：陈杰tigereat，编辑：壮壮，题图来自：视觉中国 极端高温炙烤之下，一内一外两个行业反而愈发火爆。 一内是空调。今年就连原本适合避暑的东三省，在气温接连突破35℃后，空调供不应求，几大空调厂家紧急从关内抽调上千名安装工人临时补缺，一时成为 热议。 一外是玩水。对于被40℃高温炙烤的中国人，如果你不想每天都蹲在空调房里，周末玩水几乎成为避暑降温的唯一出路。 毕竟人一热，脑子就不由自主地想往水里钻。 纵观当下主流玩水项目，能轻松上手，又老少咸宜，还能打卡出片的，选项并不太多。 于是乎，被高温逼疯的中国人，扎堆涌向景区漂流。 一 "7月景区漂流快被游客挤爆了。" A君在湖南操盘一家当地头部的景区漂流项目，他向劲旅君透露，自6月初开业以来，几乎每天客流量都保持在5000+人次，周末轻松破万，预计整个暑期客 流量能突破30万人次，同比去年上涨55 ...

Group 1 - The company held its sixth meeting of the fifth supervisory board on July 15, 2025, with all six supervisors present, confirming compliance with legal and regulatory requirements [2][3]. - The supervisory board approved a proposal for joint investment with professional investment institutions and related parties, concluding that the decision-making process adhered to regulations and did not harm the interests of the company or its shareholders [2][3]. - The supervisory board also approved the completion of several fundraising investment projects, including the pig slaughtering project and modern pig farming projects, confirming they reached the intended usable state and complied with relevant regulations [3].

以下文章来源于做配置的小雪 ，作者做配置的小雪 做配置的小雪 . 分享资产配置，一起慢慢变富 如果在19-21年投资了A股，期间账户的收益率会非常漂亮，但是如果没有及时止盈，那么在19-21年赚的，后来基本全都吐回去了。 在投资中，会止盈几乎是最重要的能力，因为只要没有落袋为安，都不算真正的赚钱。但是止盈也是最难的能力之一，甚至有句经典的名言：会买 的是徒弟，会卖的才是师父。 大多数投资者执行网格策略，最终都会沦为猜顶摸底的游戏，卖多少完全取决于主观判断——3000点的时候想着3500点就清仓，到了3500点又想 着4000点再清仓，投资决策完全被市场波动绑架。 01. 止盈 虽难，但也有办法 不同的投资策略，止盈的思路不同。 先说价值投资，核心是低买高卖，但是需要投资人对标的价格有非常清晰的认知。 比如，3000点以下的A股很便宜，已经达成了共识，但是3500点的A股算不算贵？现在要不要止盈？要止盈多少仓位？ 再比如，巴菲特已经连续几年减仓美股，在他的认知里，美股或许已经算贵了，但是在减持期间，美股仍然在不断的创造历史新高，巴菲特都无法 做到精准判断，甚至无法做到年年都跑赢美股的大盘指数。 所以，价值投资只 ...

大涨之后，泡泡玛特估值过高了么？ 据追风交易台消息，7月14日瑞银研究显示，受益于Labubu的热度，泡泡玛特公司今年已大涨180%。2024年现金流投资回报率(CFROI)升至24%，预计 2025/2026年将达到40%以上，其盈利能力和销售增长远超全球同业。 尽管财务预测强劲，但当前的市场定价模型却暗示，泡泡玛特到2029年其现金流投资回报率将回落至32%。这表明市场对泡泡玛特能否维持目前的高增长和高 利润率持保留态度。 瑞银认为，泡泡玛特未来股价表现关键在能否维持高增长和利润率。 若能维持近期预测水平，股价有约40%上涨空间；但如增长放缓至同业水平，则面临40% 下跌风险。 不过，报告也提醒，与历史更悠久的同行相比，玩具行业的增长和利润率都具有周期性，当公司达到周期性高峰时，这两项指标通常会出现放缓。 瑞银 基于IBES的普遍盈利预测 ，泡泡玛特的CFROI将在2025/2026年依旧将达到超过40%的惊人水平。IBES是全球最权威的分析师一致盈利预测数据库，汇 总了全球机构对上市公司未来业绩的共识预期。 然而有趣的是，当前股价所隐含的市场预期却相对保守。 市场定价模型显示 ，投资者似乎预计公司的CF ...

2025年7月15日，招商基金旗下两只特色红利ETF产品同步实施分红除权。 其中，中证红利质量ETF（代码：159209）实施本年度首次分红，每份基金份额派发现金红利0.003 元，分红比例达0.3%；港股红利低波ETF（代码：520550）则进行年内第三次分红，每份派发0.004 元，分红比例为0.35%。 值得关注的是，港股红利低波ETF联接基金（A类024029/C类024030）已于7月14日起全面开放申赎及定 投业务。 近期A股与港股市场红利板块表现强劲，专业机构分析指出，随着红利投资的纵深发展，当前市场已形 成两大主流红利投资策略： 深度价值派——以港股红利低波ETF为代表，跟踪恒生港股通高股息低波动指数，采用"高股息+低波 动"双因子筛选，重点配置金融、公用事业等防御性板块。该指数当前股息率超8%，叠加港股估值洼地 效应及央企分红政策加持，凸显抗波动特性。 价值成长派——中证红利质量ETF则聚焦"高股息+高盈利质量"策略，优选消费、医药等赛道中基本面 优质的标的。历史数据显示，该指数长期收益跑赢主流宽基，3%-5%的股息率配合稳定的ROE表现，兼 具防御性与成长潜力。 分析指出，当前配置建议应动 ...

军工指数在4月8日后已上涨近30%。 作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 自从俄乌冲突、加沙事件发酵以及印巴冲突带火了军工板块之后，军工板块的催化似乎就开始接踵而 来。 从4月8日至6月30日，国防军工的区间涨幅达27.7%，赚钱效应较佳。其中，板块内有超10%的上市公 司股价创历史新高。 与此同时，部分资金已借ETF入场投资军工板块。数据显示，上半年，军工龙头ETF（512710.SH） 份额增长达76.3亿份，位居股票型ETF第三。 军工ETF（512660.SH）份额增长超过40亿份，部分国防ETF、军工ETF份额今年以来增长均超过10亿 份。 （来源：Choice数据） 今天风云君聊一下军工板块近期的利好以及目前基本面的情况，再把市场上目前的军工相关的ETF详 细梳理一下，以供读者参考。 军工板块上涨新逻辑 （一）军工板块深藏爆发机遇 万得数据显示，2025年我国国防预算为1.78万亿元，同比增长7.2%。根据今年政府工作报告提出的 5%左右的增长目标，军费占GDP的比重为1.26%，近十年均没超过1.5%。 （来源：Choice数据） 再看看美国，根据SIPRI（瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所）数 ...