文/子木 很多人一听到"自由贸易港"，第一反应就是香港。觉得海南就是要学香港，搞金融，搞低税率，搞房地产。 但这完全没有逻辑。 第一，香港是全球顶级的金融中心，它的地位是历史形成的，是法律体系和货币制度决定的。海南想在金融上取代香港？十年内都没戏。而且香港目前正 在加速融入内地，也很"听话"，没必要再造一个平替，搞无效竞争。 国家做这件事的战略意图非常清晰，野心极大： 再造一个"超级新加坡"。 这两天，海南封关的消息刷屏了。新闻联播在报，朋友圈在转，各种解读满天飞。 这不仅仅是关税的调整，更是中国经济版图的一次重构。今天，我带你透过现象看本质，解剖一下海南封关背后，那盘惊心动魄的"国运棋局"。 很多读者在后台问我："封关是不是意味着以后去海南要办签证了？""以后去海南买iPhone、买LV包包是不是更便宜了？""我是不是该去海南囤几套房？" 看着这些问题，我心情很复杂。因为只看到了最浅的一面。没办法，市面上99%的解读，也都停留在"购物天堂"和"再造香港"的层面。 一、为什么不是香港，而是新加坡？ 其实都是错的。 首先，我们要纠正一个巨大的认知误区。 第二，香港服务业很发达，但工业却严重"空心化"，再让这个寸 ...

随着本轮发售的央行票据在12月24日正式起息，年内在港发行的央行票据总规模将达3400亿元，延续2024年以来的高位发行趋势。 中国人民银行调查统计司原司长盛松成曾表示，离岸央行人民币票据属于相对灵活的人民币流动性管理工具，可以在边际层面改变离岸人 民币市场的供求关系。同时，央行在香港发行离岸人民币央行票据，既能丰富香港高信用等级人民币金融产品，满足离岸市场投资者的投 资需求，还有利于完善香港市场的人民币资产收益率曲线。 2025年第三季度中国货币政策执行报告也明确指出，发行香港离岸人民币央行票据对巩固提升香港国际金融中心地位、推动人民币国际化 具有重要意义。 此外，发行离岸央行票据也有助于汇率预期管理。中信证券首席经济学家明明表示，离岸央行票据的发行属于稳定外汇市场的常规手段， 旨在释放稳汇率政策信号，防范跨境资本异常流动，维护金融安全。 【 导读 】中国人民银行将在港发行 400 亿元央行票据 中国基金报记者 张玲 12月18日，中国人民银行官网发布消息称，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香 港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票 ...

二十届四中全会指出要"扩大高水平对外开放，推进人民币国际化，提升资本项目开放水平，建设自主 可控的人民币跨境支付体系"。作为综合性司库型财务公司，华发财务公司在全国率先上线增强型CIPS 跨行账户集中可视功能不仅是为集团和各成员单位提供优质、高效、全面的金融服务的有力体现，更为 我国建设自主可控的跨境支付体系作出贡献。 未来，华发财务公司将携手更多金融机构积极探索CIPS的创新应用，逐步完善全球司库管理体系，为 集团和成员单位"走出去"的合规化、智能化管理保驾护航，不断提升服务实体经济质效。 本次华发财务公司联合广发银行率先上线的增强型CIPS跨行账户集中可视功能，得益于华发商贸控股 的通力配合。12月15日，为成员单位办理流动资金贷款2亿元，并通过该功能成功实现跨境支付。 增强型"CIPS"跨行账户集中可视功能的成功上线，对于集团构建更精细化的司库管理体系意义重大，该 功能助力集团可管控的账户类型由单一的境内外活期账户，拓宽至定期、定活期一体、本外币一体等复 杂账户，并且支持保证金、监管账户等特殊账户可视，满足企业集团全种类账户管理的诉求；与此同 时，可掌握的账户信息由简单的账户号、账户余额等，丰富至交易对 ...

Core Viewpoint - The rise of the Asian economy is a long-term trend, significantly contributing to global GDP and attracting foreign direct investment [1] Group 1: Economic Contribution - Asia's contribution to global GDP has nearly doubled since 1990, now accounting for 40% of global foreign direct investment [1] - Asia hosts 55% of the world's listed companies, indicating a strong market presence [1] Group 2: Hong Kong's Market Position - Hong Kong is positioned to become a global financial hub due to its unique connectivity with mainland China and high level of internationalization [1] - The Hong Kong Stock Exchange (HKEX) aims to strengthen its connectivity with mainland markets to support the opening of China's capital markets and the internationalization of the Renminbi [1] Group 3: Future Plans - HKEX plans to upgrade its platform and enhance regional cooperation to connect other Asian markets, such as Southeast Asia, with opportunities in China [1] - The goal is to create a globally attractive regional liquidity pool that presents Asian opportunities to mainland investors while attracting Asian capital to the mainland capital markets [1]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：国是直通车 海南自贸港即将正式启动全岛封关。对于封关后的发展重点，中国国家创新与发展战略研究会学术委员 会常务副主席、重庆市原市长黄奇帆认为，一些应着力推进的关键方向将对海南及全国产生重大战略意 义。 黄奇帆认为，海南作为自贸港，应率先突破，实现岛内贸易、与内地贸易及国际贸易的"三位一体"，执 行同一套规则、标准和监管，中国内外贸一体化的第一个发源地，成为全国2035年内外贸一体化目标的 先行示范区，吸引全国贸易企业落户。 "海南自贸港建设与国际贸易新空间"分论坛于2025年"读懂中国"国际会议（广州）期间举办，黄奇帆出 席分论坛并发表主题演讲。 以下是演讲原文。 今年年底海南岛自由港将封关运行，这已经是准备了几年的一件大事，也是中国自由港建设、自由贸易 试验区建设具有里程碑意义的一件大事。 作为自由港，基本政策有五项：一是企业所得税趋于15%，因为全球自由港的企业所得税均在15%以 下；二是个人所得税趋于15%；三是零关税；四是服务贸易零壁垒，即全面放开。中国与东南亚15个国 家签署的RCEP已实现服务贸易零壁垒，海南不仅与这1 ...

责任编辑：杨喜亭 "中债—工行熊猫债系列指数"是国内首个反映熊猫债市场情况的债券系列指数。其中，"中债—工 行熊猫债AAA指数"旨在反映熊猫债市场整体走势，指数成分券覆盖市场80%发行人和全部发行人类 型；"中债—工行熊猫债30指数"旨在反映代表性发行人市场表现，优选存量规模处于市场前30位的发行 人，指数成分券认可度高、流动性好。该系列指数的发布，为熊猫债市场参与者提供了权威基准和跟踪 标的，有助于吸引更多境外投资者参与我国债券市场，对于推进人民币国际化、扩大高水平对外开放具 有积极意义。 12月17日，中国工商银行与中央国债登记结算有限责任公司在北京联合发布"中债—工行熊猫债系 列指数"，双方将合作推动熊猫债市场扩容提质，服务债券市场高水平对外开放。 ...

海南自贸港即将正式启动全岛封关。对于封关后的发展重点，中国国家创新与发展战略研究会学术委员 会常务副主席、重庆市原市长黄奇帆认为，一些应着力推进的关键方向将对海南及全国产生重大战略意 义。 黄奇帆认为，海南作为自贸港，应率先突破，实现岛内贸易、与内地贸易及国际贸易的"三位一体"，执 行同一套规则、标准和监管，中国内外贸一体化的第一个发源地，成为全国2035年内外贸一体化目标的 先行示范区，吸引全国贸易企业落户。 中国和东南亚之间15个国家共同形成了RCEP。这些国家之间的贸易壁垒将被消除，实现零关税，服务 贸易也将不再有壁垒。所有制不同的企业将享有同等的国民待遇，这为各种企业提供了公平竞争的环 境。海南岛作为中国的自由港，将首先与这些东南亚国家落实RCEP政策，形成巨大的贸易枢纽。整个 中国若要与东南亚国家形成RCEP交易，海南岛将成为交易的中心基地。这是第三件事，海南应该非常 明确把海南岛发展成东南亚的经济交往和大陆的交往之间的一个桥梁，一个枢纽。 第四件事是"一带一路"，中国对"一带一路"的投资规模日益扩大，至今已持续15年，当前，中国对"一 带一路"的投资并非仅限于海南岛，而是全国范围内的投资，然而，存 ...

Core Insights - The establishment of the multi-functional free trade account (EF account) in Hainan has significantly enhanced cross-border capital flow, with over 650 accounts opened and transaction volumes exceeding 250 billion yuan by October 2025 [1][4] - Hainan's cross-border RMB payment volume reached over 420 billion yuan from January to October 2025, marking a 16-fold increase compared to the same period in 2020 [1][6] - The financial sector plays a crucial role in supporting the construction of Hainan Free Trade Port, facilitating trade and investment freedom [2][9] Financial Infrastructure and Policy Development - The "Overall Plan for the Construction of Hainan Free Trade Port" emphasizes the need for a multi-functional free trade account system to facilitate cross-border trade and investment [3][4] - The pilot program for cross-border trade and investment was expanded to the entire province in February 2024, enhancing the convenience of cross-border financing [4] - The establishment of the cross-border capital centralized operation center in Hainan is a key development, providing a comprehensive financial infrastructure for enterprises [5] Cross-Border Investment and Asset Management - The release of the implementation rules for cross-border asset management pilot business in July 2023 aims to support foreign investors in participating in Hainan's financial market [7][8] - The cross-border asset management pilot business is designed to create a dual-directional open comprehensive asset management platform, focusing on domestic investments while attracting qualified foreign institutions and individuals [8] - The innovative financial products developed under this pilot program are expected to attract more domestic and foreign asset management institutions to Hainan [7][8] Enhancing Financial Services for the Real Economy - The "14th Five-Year Plan" for Hainan emphasizes improving the quality and efficiency of financial services for the real economy [9][10] - Hainan Free Trade Port is positioned as a significant platform for promoting financial openness and the internationalization of the RMB [9][10] - Financial institutions are expected to deepen their presence in Hainan, focusing on cross-border trade and investment, and enhancing the convenience of cross-border capital flow [10]

今年年底海南岛自由港将封关运行，这已经是准备了几年的一件大事，也是中国自由港建设、自由贸易 试验区建设具有里程碑意义的一件大事。 作为自由港，基本政策有五项：一是企业所得税趋于15%，因为全球自由港的企业所得税均在15%以 下；二是个人所得税趋于15%；三是零关税；四是服务贸易零壁垒，即全面放开。中国与东南亚15个国 家签署的RCEP已实现服务贸易零壁垒，海南不仅与这15个国家，而且与全球的服务贸易均趋于零壁 垒；五是作为自由港，海外投资利润回流免税，与香港政策一致。我的意思有这五条对海南的经济，对 中国自由港的建设将起到历史性、长周期的推动力。 封关后，海南岛的产业发展应重点抓哪些方面？除过去10年、20年持续推进的产业外，至少有五件事对 中国意义重大，将极大推动海南产业发展： 第一件事，应推动海南国内贸易与国际贸易一体化，实现内贸与外贸同线、同质、同标，消除准入门 槛，尽管税收和管理存在差异，但中国改革开放几十年来，外贸享有较多优惠，内贸则按常规管理，导 致内贸与外贸企业间存在隔阂，党的二十大报告提出推动内外贸一体化，实现规则、体制、标准统一， 国内正朝此方向努力，海南应一步到位。香港的独特之处在于，其内 ...

Core Viewpoint - Standard Chartered Bank's Chief Economist for Greater China and North Asia, Ding Shuang, stated that China's "strong RMB policy" has taken shape, aiming to enhance the RMB's status in the international financial system and ultimately make it one of the leading currencies [1][4]. Group 1: RMB Internationalization - The RMB internationalization process is expected to accelerate in the coming years, supported by macro and structural policies from China [4][5]. - China will emphasize innovation-driven growth and improve labor productivity to enhance economic resilience and growth potential [4][8]. - The country plans to strengthen financial infrastructure and expand the use of RMB in international trade, investment, and financing [4][5]. Group 2: Economic Transformation - China's economic strategy has shifted from short-term risk management to long-term economic transformation, focusing on improving labor productivity and fostering new growth engines [8][10]. - The trade surplus for China exceeded $1 trillion in the first 11 months, significantly supporting economic growth, with foreign trade contributing approximately 30% to GDP growth in the first three quarters [8][10]. - The service sector has shown stable growth, maintaining a growth rate of 5% or more [8]. Group 3: Future Economic Outlook - Ding Shuang predicts that global economic growth will reach 3.4% in 2026, with a shift in growth drivers from consumption to investment [11][12]. - Investment in sectors such as artificial intelligence, semiconductors, and integrated circuits is expected to support economic growth [12]. - The U.S. economy is projected to grow by 2.3% in 2026, with inflation levels anticipated to be higher than in 2025 [12].