证券研究报告 "核心区+好产品"率先止跌回稳，重申 关注中线布局 地产行业周报 行业评级：地产 强于大市（维持） 平安证券研究所地产团队 2025年6月9日 请务必阅读正文后免责条款 1 核心摘要 2 周度观点：核心区及好房子率先止跌回稳逐步被验证及市场接受。本周受端午假期影响，重点50城新房备案口径成交环比降33.4%，尽 管短期成交存在波折，但随着核心城市核心区供需格局改善，叠加过去限价带来的优质住房相对稀缺，"核心区+好产品"正率先止跌 回稳。随着半年末房企加大营销力度及优质房源供应，预计短期成交环比有望恢复上行，但同比由于上年高基数或小幅下滑。 短期结构性复苏有望延续，中期为产品力与拿地能力的竞争。当前市场主要担忧在于：1）核心区供给有限、年内诞生多个"地王"， 房企能否获取充足货量及保障利润率；2）随着好房子供应增加，是否会步入新的价格战，进而影响去化或利润率。我们认为短期无需 过度担忧：1）主要房企销售规模及利润较高点已明显回落，边际增量优质项目带来业绩弹性较大；2）当前高价地主要集中核心城市 核心区，供应仍相对有限，且得益于限价放开与得房率提升，预计去化率有望维持高位。中期将是产品力、拿地能力的 ...

证券研究报告 "核心区+好产品"率先止跌回稳，重申 关注中线布局 行业评级：地产 强于大市（维持） 平安证券研究所地产团队 2025年6月9日 请务必阅读正文后免责条款 1 地产行业周报 核心摘要 2 周度观点：核心区及好房子率先止跌回稳逐步被验证及市场接受。本周受端午假期影响，重点50城新房备案口径成交环比降33.4%，尽 管短期成交存在波折，但随着核心城市核心区供需格局改善，叠加过去限价带来的优质住房相对稀缺，"核心区+好产品"正率先止跌 回稳。随着半年末房企加大营销力度及优质房源供应，预计短期成交环比有望恢复上行，但同比由于上年高基数或小幅下滑。 短期结构性复苏有望延续，中期为产品力与拿地能力的竞争。当前市场主要担忧在于：1）核心区供给有限、年内诞生多个"地王"， 房企能否获取充足货量及保障利润率；2）随着好房子供应增加，是否会步入新的价格战，进而影响去化或利润率。我们认为短期无需 过度担忧：1）主要房企销售规模及利润较高点已明显回落，边际增量优质项目带来业绩弹性较大；2）当前高价地主要集中核心城市 核心区，供应仍相对有限，且得益于限价放开与得房率提升，预计去化率有望维持高位。中期将是产品力、拿地能力的 ...

VIEW 克而瑞研究中心 "每周研究精读" ， 聚焦宏观、行业、房企、土拍、产品、客需、榜单等多个研究成果，与各界探讨行业运行逻辑、变数及未来趋势。 专题 | "蓝海变红海"，头部代建企业立身之道 未来代建行业仍将会保持"强者恒强"、"特色为王"发展态势，坚持"长期主义"和具备"核心竞争力"的企业，才能在"蓝海变红海"的代建赛道构筑护城河。 热销项目 | 5月市场热度持增，新规项目集中入市领涨 点击标题阅读全文 榜单 2 0 2 5上半年中国房企产品测评入围项目揭晓 历时一个半月的综合数据筛选、产品调研、产品力模型测评等环节，2025上半年中国房企产品测评全国入围项目正式揭晓！ 2 0 2 5年5月中国房地产企业品牌传播力TOP5 0 2025年5月，房企从产品与服务两端发力，兼顾"好房子"打造与青年需求满足，实现品牌与社会价值双赢。 专题 预判6月，我们认为，房企年中冲刺将至，营销预期加码，供给结构优化下适销对路楼盘入市，预期带动成交总量延续稳步复苏走势，环比持增，同比持平去年或小幅微降， 延续弱修复态势。 行业透视｜6月新房供应"提质"叠加营销加码助力成交年中放量 观点 1、2025年6月，20个重点城市 ...

程超在北京的住所是一套次新的两居室，位于高层建筑，得房率约70%。一家三口居住尚可，第二个孩 子出生后，三代同堂便显得拥挤。 在决定搬到西安前，程超曾将天津作为备选地，这也是许多在北京工作的外地家长的选择。十年前，他 的妻子通过人才引进政策将户口迁至天津，他也多次利用闲暇时间到天津看房。 程超表示，去天津主要是为了孩子上学，但天津学区房价格普遍较高，与北京不相上下；而价格合适的 区域，学区又难以令人满意。因此，尽管他多次看房，却始终犹豫未决。 2023年底，他被派驻到西安的项目工作。最初，程超并未计划在西安长期居住，但在参与公司开发的第 一个项目后，他开始动心。一方面，西安的房价低于北京，但住房品质远超北京，搬到西安能显著改善 居住条件；另一方面，定居西安可以一劳永逸地解决孩子的教育问题。 长期以来，长三角和珠三角城市的住房品质领先全国，但近年来，重庆、成都和西安等西部城市的住房 品质快速提升，这也是程超决定搬到西安的重要原因之一。 在程超看来，区域和城市间住房品质产生差异的原因较为复杂，主要可以归结为三方面：一是气候因 素；二是政策因素；三是成本因素。其中，政策和成本因素起到了决定性作用。 决定搬家 编者按 ...

2019年，随着以安琪儿市场为代表的一系列专业市场关停拆迁，一个全新的空白居住板块就此诞生在京 杭大运河南岸，这就是如今风头正劲的安琪儿区块。 4年后，安琪儿区块开启宅地供应，2024年一口气推出3宗地块，全部被滨江集团（002244）收入囊中。 今年上半年，又相继推出2宗，分别被大家和华润拿下。 整个项目占地只有1.5万平方米，总建筑面积约4.9万平方米，由4幢高层和2幢叠墅组成，总共仅有150套 房源。6幢建筑以北低南高排列，确保了大部分房源都能享受到运河景观。 虽然体量不大，但是园区配置却是大手笔，就在端午假期，锦上万象府开放了实景示范区，几天时间就 吸引了1000多组意向客户到访参观，商报记者也在近日前往现场实地踩盘。 走进锦上万象府所在的闸皋街，第一眼就被一片金色建筑所吸引。锦上万象府的高层，采用了大面积玻 璃配搭香槟色铝板和浅色石材的设计，整体通透闪亮。再加上由水纹大理石撑起的香槟金门厅和酒店式 归家大堂，豪宅的尊贵感迎面而来。 "小而奢"是锦上万象府带来的第一观感。穿过大堂，步入园区，超200平方米的异形露天水系呈现在眼 前，高大海枣、精美小品、灵动叠水、休憩廊架，营造出浓厚的度假风情。 5宗地 ...

Core Viewpoint - The real estate market in China has shown signs of stabilization and improvement since 2025, driven by financial policies and the implementation of special bonds, leading to better indicators in land auctions, housing prices, and inventory reduction [3][14]. Group 1: Market Trends - The overall real estate market has transitioned from merely addressing the availability of housing to focusing on the quality of housing, emphasizing the importance of building "good houses" to meet the needs of the public [14]. - The introduction of the "good house" concept in government reports marks a significant shift towards high-quality residential projects, which are expected to dominate new supply [3][14]. - The 2025 first half product evaluation revealed a total of 60 projects that met the criteria for high-end, light luxury, and quality categories, indicating a competitive landscape focused on product quality [13][14]. Group 2: Evaluation Process - The evaluation process for residential projects includes criteria such as design, living experience, interior decoration, community space, and project awards, ensuring a comprehensive assessment of product quality [13][14]. - The evaluation will culminate in the announcement of the "Top Ten High-end/Light Luxury/Quality Works" and the "Good House Comprehensive Award/Individual Awards" in late June [13][14]. - The evaluation process involves expert reviews and public voting, enhancing the credibility and transparency of the assessment [13][14]. Group 3: Industry Response - Real estate companies are actively responding to the "good house" strategy by enhancing housing quality and increasing configurations in similar product categories to boost competitiveness [14]. - The rise of AI technology is opening new possibilities for smart housing, aligning with the industry's goal to meet diverse living needs and improve the quality of life for buyers [14]. - The ongoing "Good House Tour" initiative aims to showcase award-winning projects and benchmark developments, fostering a platform for product quality exchange and collaboration within the industry [14].

| 场，酒鬼酒在这方面有无布局？ | | --- | | 答:您好，酒鬼酒正在布局小酒产品，满足各消费 | | 人群的需求。 | | 12.2025 年 5 月修订的《党政机关厉行节约反对浪 | | 费条例》明确禁止公务接待用酒，请问酒鬼酒当前政务 | | 消费渠道占比是多少？新规是否会导致经销商信心进 | | 一步受挫？公司在 2025 年规划中，对于当前酒鬼酒营 | | 收下降的问题，特别是对于高端的内参销售，有何破局 | | 之道？ | | 答:您好，公司目前产品销售场景中政务消费的占 | | 比极小，此类政策对公司影响较小。2025 年，公司以 | | "一切为了高质量销售"为核心，提升品牌力、产品力、 | | 渠道力、系统力四方面能力，实现销售质量的提升。品 | | 牌力方面，以"文化+产区"为双核，构筑差异化壁垒， | | 提升品牌张力，强化差异化优势，突出酒鬼酒的产区优 | | 势、香型优势和文化优势。产品力方面，梳理产品价值 | | 链，升级产品矩阵，构建"2+2+2"战略单品体系，即 2 | | 个战略单品（内参、红坛）、2 个重点单品（妙品、透 | | 明装）、2 个馥郁香基础单品（内品、 ...

"只要产品力足够强，盈利就不是问题。" 我们了解到，高速事故发酵后，小米暂停了高密度的宣发，一些门店在 4 月有半个多月都没有再进行 直播，SU7 的锁单量确实曾下滑。但据小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰透露，截至 5 月 26 日，小 米 SU7 Ultra 的最新锁单数已超过 2.3 万台。 分析师们当下更在意的是 7 月上市的 YU7 对 SU7 的潜在影响，以及 YU7 标配激光雷达后对盈利与 定价策略带来的变化。此前 SU7 的智驾分为纯视觉与激光雷达两种配置。 卢伟冰对该问题的回复较简单，他以小米 SU7 为例，表示：只要产品力足够强，盈利就不是问题。 "SU7 去年 3 月 28 日 上市之后，时隔 14 个月了，但是今天市面上有哪一个产品是 SU7 的对手？一 款都没有。我想你们也看到了，（SU7）曾经有无数的对手，但是到今天你会发现一个能打的都没 有。" 卢伟冰说，没有对手，就保证了定价权，有了定价权，就有了合理的利润率。 文 丨 郭瑞婵 编辑 丨 龚方毅 在 SU7 的高销量驱动下，小米不出意外地又交出了公司历史以来最佳的一季报。今年前 3 个月，小米 一共交付了 7.6 万台新车，环比增长 ...

Core Viewpoint - The company aims to enhance sales quality by focusing on brand strength, product strength, channel strength, and system strength in 2025, with a core strategy of "everything for high-quality sales" [1][4]. Group 1: Sales Strategy - The company has identified that government consumption currently represents a minimal portion of its product sales, indicating that related policies have a limited impact on the company [1]. - The company plans to implement a "2+2+2" strategic product system, which includes two strategic products, two key products, and two basic products, while reducing its SKU by 50% to eliminate low-performing products [1][3]. - The company is focusing on a full-chain layout to drive scale breakthroughs and enhance channel dynamics, with a target of establishing 24,000 effective core terminals [1]. Group 2: Market Dynamics - The high-end liquor market is experiencing a significant decline in demand due to industry weakness, leading to increased competition and price pressure from leading companies [2]. - The company is actively developing small liquor products in response to strong market performance in Hunan [3]. - The company has seen a notable increase in both distribution and sales volumes since the implementation of the BC linkage marketing model, with both metrics exceeding 100% in 2024 [3][4]. Group 3: Product Development - The company is upgrading its "Neican" brand with the launch of the "Neican Jiachen" version, which is expected to support overall sales but will take time to establish [4]. - The company has streamlined its distributor network, focusing on improving the quality of distributors and discontinuing contracts with low-performing ones [4]. Group 4: Future Outlook - The management team is committed to enhancing consumer engagement through increased promotional spending and improving the product value chain, which has already shown positive results in terminal sales [4]. - The company emphasizes the importance of safety, efficiency, innovation, and competitiveness in its operations to drive improvements across all areas [4].

她们选择全棉产品的背后，正是对稳健集团"医学贴近生活，全棉呵护健康"理念的认同。在制造业回 归"产品力"、消费市场更加理性的大背景下，品牌不再只靠营销声量赢得注意，而是回归生产现场、回 归真实体验，用专业和透明赢得认可。 走进工厂：看得见的品质，是信任的起点 在央视财经《超级生产线》深度走访节目中，郭晶晶与陈伟鸿一同探访稳健医疗旗下棉柔巾生产基地。 从原材料储存区到洁净的自动化车间，两人见证了优质棉花如何在无菌无尘环境下，经过开松、梳理、 热轧等多个环节，最终转化为柔软强韧的棉柔巾成品。 郭晶晶感慨道："消费者使用的产品，卫生安全是重中之重，这样严格的生产把控，让人更放心。"她还 特别关注环保细节，包括工厂对可持续棉花的采购与先进的污水处理系统。陈伟鸿则指出："在追求产 品品质的同时不忘环保责任，这样的企业值得点赞。" 5月以来，稳健集团（股票简称：稳健医疗（300888），股票代码：300888.SZ）旗下全棉时代品牌活动 引发广泛关注：品牌代言人、前奥运冠军郭晶晶与知名主持人陈伟鸿走进全棉时代棉柔巾智能工厂，实 地探访产品制造全过程；作为全棉时代家居服全球代言人，赵丽颖则空降全棉时代京东直播间，亲自推 荐 ...