12月29日，中共深圳市委正式发布《关于制定深圳市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 （以下简称《建议》），系统擘画了深圳"十五五"时期的发展蓝图。其中，在金融领域明确提出"加快 建设具有全球重要影响力的产业金融中心"，并将其与产业科技创新中心、消费中心、物流中心、先进 制造业中心并列，共同构成深圳未来五年全力打造的"五个中心"。 这是深圳首次在五年规划建议中，将"产业金融中心"作为一项独立的、全局性的战略目标提出。这一战 略定位并非简单的概念升级，而是基于深圳连续三年工业总产值全国第一、战略性新兴产业占比达 42.3%的实业根基，对金融与产业关系的深刻重构。多位受访专家均强调，深圳正以"产融共生"为核 心，在资本供给、制度创新、区域协同等维度探索一条金融深度赋能产业升级的新路径。 从"金融中心"到"产业金融中心" 深圳金融的"精准转身" 《建议》将"产业金融中心"作为独立战略提出，标志着深圳金融发展逻辑的根本性转变。南开大学金融 学教授田利辉指出，传统金融中心的核心是资本配置与价格发现，追求流动性、规模与国际化；而深圳 产业金融中心的成败标准，在于金融对先进制造、硬科技等特定产业集群的催化效率与风险 ...

2025年即将收官，这一年里，A股IPO回暖、港股IPO火热，并购重组亦持续活跃，一级市场是否也 走出了"寒冬"？ 12月初，两大国产GPU龙头摩尔线程、沐曦股份相继上市，背后多家投资机构共同分享其IPO"盛 宴"。从年内情况看，清科数据显示，前三季度，VC/PE机构持有的IPO企业账面股份价值超4100亿 元，创下近三年以来的新高。 政策层面亦暖风频吹。就在近期，国家创业投资引导基金正式启动运行，设置20年存续期，其中10 年投资期、10年退出期。 这一年里，一级市场投资机构有哪些切身感受？"从前三季度的数据来看，募、投、退在全市场全面 复苏，四季度这种'体感'应该是延续的。全年来看，募、投、退都进入了非常活跃和回暖的阶 段。"上海科创基金总裁杨斌表示。 2025.12. 29 本文字数：2933，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 周楠 那么，一级市场前期面临的"退出难"和"回购困局"，是否寻找到了解决途径？安徽省高新投党委副书 记、总经理曹飞说："去年开始，我们对存量的、进入退出期的基金进行分级分类，鼓励管理人加大 退出力度，特别是对非IPO退出的、需要LP重新决策的。"不过，也有市场人士观察到，一 ...

"行业正经历由量向质转变的'分水岭'。"唐劲草表示，今年1月份至11月份，私募基金管理人主动或被 动注销数量合计1118家，行业加速出清尾部"僵尸机构"。大量机构进入"零出手"状态，投资人的KPI变 成"全员募资"与"返投落地"。市场正从过去"beta驱动"（追随趋势）转向"alpha驱动"（机制整合）。 2025年12月28日，2025第七届中国母基金50人论坛在北京举办。该论坛由母基金研究中心主办，汇聚了 来自政府部门、行业协会、国内主流母基金、保险资管、银行AIC（金融资产投资公司）、产业集团及 学术界等的300余位代表。与会人士共同探讨母基金行业当前面临的机遇与挑战，并深入解读行业发展 趋势、LP（有限合伙人）的投资布局策略等关键议题。 在致辞环节，母基金研究中心创始人、水木资本董事长唐劲草表示，当前一级市场正处于从"规模扩 张"向"机制重塑"转型的关键阶段，唯有通过制度创新打破"募投管退"全链条梗阻，才能真正推动资本 向新质生产力集聚。 在唐劲草看来，制度重塑了募资与投资，但如果没有流动的循环，系统依然会枯竭。他观察到，今年私 募股权创投基金退出路径更加多元化。"传统中国创投基金90%以上依赖IPO ...

"两年前大家讲的是行业寒冬、退出困难。今年之后，整个行业发生了巨大变化。" 2025年即将收官，这一年里，A股IPO回暖、港股IPO火热，并购重组亦持续活跃，一级市场是否也走出 了"寒冬"？ 12月初，两大国产GPU龙头摩尔线程、沐曦股份相继上市，背后多家投资机构共同分享其IPO"盛宴"。 从年内情况看，清科数据显示，前三季度，VC/PE机构持有的IPO企业账面股份价值超4100亿元，创下 近三年以来的新高。 政策层面亦暖风频吹。就在近期，国家创业投资引导基金正式启动运行，设置20年存续期，其中10年投 资期、10年退出期。 这一年里，一级市场投资机构有哪些切身感受？"从前三季度的数据来看，募、投、退在全市场全面复 苏，四季度这种'体感'应该是延续的。全年来看，募、投、退都进入了非常活跃和回暖的阶段。"上海 科创基金总裁杨斌表示。 那么，一级市场前期面临的"退出难"和"回购困局"，是否寻找到了解决途径？安徽省高新投党委副书 记、总经理曹飞说："去年开始，我们对存量的、进入退出期的基金进行分级分类，鼓励管理人加大退 出力度，特别是对非IPO退出的、需要LP重新决策的。"不过，也有市场人士观察到，一级市场仍面临 ...

中经记者 索寒雪 北京报道 "缺少耐心资本"，正成为制约科技企业发展的重要因素。多位业内人士指出，科技企业在技术研发进入 关键阶段时，最担忧的并非技术本身，而是"短线资金"过早退出，进而导致资金链断裂、前期投入付诸 东流。 近日，《中国经营报》记者从全国社会保障基金理事会相关人士处获悉，全国社会保障基金理事会曾对 多家固态电池企业开展过调研与考察。 基于这一现实考量，上述企业选择了"迂回路线"：先从技术成熟度更高、对现有生产线和产业链改造要 求相对较低的半固态电池切入市场。"通过半固态电池实现商业化，保持市场竞争力，同时积累现金流 和资本实力，等条件成熟后，再向固态电池领域全面进军。"该人士表示。 从技术角度看，固态电池是指以固态电解质替代传统液态电解质的电池形态。由于结构上的根本性变 化，固态电池在能量密度、安全性、循环寿命以及工作温度适应性等关键指标上，被普遍认为具有显著 优势，被视为下一代动力电池的重要发展方向。 "缺少耐心资本，其实是当前不少中国科技企业面临的共性问题。"上述人士指出，从资金属性看，真正 具备长期性和稳定性的资本，主要来自养老金、长期寿险资金等。"对于加快构建现代化产业体系而 言，长期 ...

破解信息不对称的核心机制 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，"十五五"时期应"在发 展中固安全，在安全中谋发展，强化底线思维，有效防范化解各类风险，增强经济和社会韧性，以新安 全格局保障新发展格局。"在这一总体部署下，完善金融体系、优化资本市场布局、增强市场内在稳定 性和应对冲击的能力，已成为关键着力点。其中，积极引导耐心资本进入市场，被视为优化市场生态、 提升市场长期韧性和抵御系统性风险能力的重要路径。 然而，当前我国耐心资本发展远滞后于国家战略要求、科技创新步伐与市场实际需求，其根本症结 在于前沿科技领域存在难以通过传统估值模型弥合的信息不对称。因此，战略科学家作为兼具深厚学术 积淀、前沿洞察力与产业转化视野的"关键少数"，其个人信用已成为穿透信息不对称壁垒、承载科技信 用的人格化载体。深刻理解战略科学家在科技信用生成与传导中的独特作用机制，构建与之适配的赋能 体系与制度安排，不仅是立足国情破解耐心资本供给不足的创新路径，更是重塑金融支持科技创新底层 逻辑、实现"科技—金融"双向奔赴的现实选择，对建设科技强国与金融强国具有重大战略意义。 深刻理解战略科学家 在科技信用形成中 ...

绿色发展是中国式现代化的鲜明底色，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划 的建议》（以下简称"'十五五'规划建议"）明确提出"加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中 国"，而发展绿色金融是推动经济社会绿色转型的必然要求。目前，我国绿色金融的顶层设计基本形 成，绿色金融业务快速发展，根据中国人民银行统计，截至2025年三季度末，我国本外币绿色贷款余额 43.51万亿元，其中，基础设施绿色升级、能源绿色低碳转型、生态保护修复和利用为主要应用领域， 占比达74.97%，有力推动了我国经济社会的转型升级。近期，在《〈"十五五"规划建议〉辅导读本》 中，中国证券监督管理委员会主席吴清特别强调"加力培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本"，提 高"十五五"时期资本市场制度包容性、适应性。耐心资本作为一种注重长期投资、强调稳健回报的资本 形式，对于壮大绿色金融市场参与主体，为绿色金融发展提供可持续、长期、有耐心的资本具有重大意 义。 耐心资本在支持绿色金融发展方面具有天然优势 （一）从投资端来看，绿色金融领域为耐心资本提供了新的投资视角与机遇。2020年9月习近平总 书记在第七十五届联合国大会上正式宣布："中 ...

12月28日，"金融投资联盟"（以下简称"联盟"）在中国财富管理50人论坛2025年会暨国研平台第三 届"AI+金融"峰会上正式宣布成立。联盟由中国财富管理50人论坛学术指导，国民财富发展研究合作平 台（国研平台）联合金融资产投资公司（AIC）、保险投资机构、国家大基金、地方引导基金、头部股 权投资基金等多元投资主体共同发起设立，旨在通过会议活动机制，搭建金融与产业对接沟通桥梁，共 同探索如何发展壮大长期资本、耐心资本，服务于科技创新和产业发展，构建"科技+资本+产业"投资 生态。（新京报） ...

【深圳商报讯】(记者范宏韬)12月26日，在国家发展改革委举行的国家创业投资引导基金启动仪式上， 粤港澳大湾区创业投资引导基金正式宣布成立。该基金由深创投作为管理团队，总规模500亿元人民 币，注册落户于前海合作区。其成立运营，标志着国家级"耐心资本"在前海正式启航。 该基金是加快建设粤港澳大湾区国际科技创新中心的具体举措和国家赋予前海深化改革开放、推动金融 业开放创新使命的又一重要实践。基金由国家层面牵头，联合广东省、深圳市、南山区、前海合作区等 多方资本共同出资组建。 国家发展改革委创新和高技术发展司司长白京羽表示，国家创业投资引导基金，将发挥中央资金引领带 动作用，广泛吸引地方政府、中央企业、金融机构、民间资本等多方参与，形成万亿资金规模。 未来，粤港澳大湾区创业投资引导基金将充分发挥创业投资在支持科技创新、优化资本配置中的枢纽作 用，预计撬动千亿级资本集群，持续为粤港澳大湾区的战略性新兴产业、未来产业注入金融"活水"。 据悉，引导基金将种子期、初创期、早中期企业作为投资重点，支持企业聚焦前沿领域开展原创性、颠 覆性的技术攻关。引导基金设置20年存续期，其中10年投资期、10年退出期，用耐心资本陪伴企业 ...

视频丨柳润瑛 12月26日，"航母级"的国家创业投资引导基金（简称"引导基金"）正式启动，为耐心资本实践立下新标 杆。 据悉，引导基金使用超长期特别国债资金出资，在国家层面由财政出资1000亿元，在区域基金、子基金 层面积极鼓励社会资本参与。 引导基金发挥中央资金引领带动作用，广泛吸引地方政府、中央企业、金融机构、民间资本等多方参 与，形成万亿资金规模，通过投基金、投企业、投项目，加大对战略性新兴产业和未来产业支持力度， 加快培育和发展新质生产力。 在定位上，坚持做早期基金、耐心基金、市场化基金和标杆基金；架构上，开创性设立"基金公司—区 域基金—子基金"的3层架构；投资上，坚持投早、投小、投长期、投硬科技的"4投"导向；期限上，设 置20年存续期；绩效考核方面，不简单以单个项目或单一年度的盈亏作为考核依据。 "引导基金最大的亮点就是，以20年的长周期重新定义耐心资本，这是能够完全匹配创投基金生命周期 的科学设置。"LP投顾创始人国立波对21世纪经济报道记者说。 中科创星创始合伙人李浩也对21世纪经济报道记者表示，长达20年的存续期让人眼前一亮。这样一来， 资金能够陪伴硬科技初创项目走完创新和落地的周期，也传 ...