天赐良基日报第668期 每经记者｜肖芮冬 每经编辑｜叶峰 一、今日基金新闻速览 1、中银基金"换帅" 6月17日，中银基金发布公告，章砚因工作调整，于6月16日离任董事长，且未转任公司其他工作岗位。在新任董事长履职前，暂由执行总裁张家文代行董事 长职务，并代为履行法定代表人职责。 2、鑫元基金新任两位副总经理 6月18日，鑫元基金发布公告，张鹏飞新任公司副总经理，杨晓宇新任公司副总经理、首席信息官。履历显示，张鹏飞曾在华泰证券、浙商银行、南京银行 等任职，2022年12月加入鑫元基金。杨晓宇曾在南京银行总行等任职，2022年12月加入鑫元基金。 3、又有FOF提前结募 三、今日ETF行情点评 1、ETF行情复盘 市场全天探底回升，截至收盘，沪指涨0.04%，深成指涨0.24%，创业板指涨0.23%。沪深两市全天成交额1.19万亿元，较上个交易日缩量161亿元。板块方 面，消费电子、风电设备、航空航天等板块涨幅居前，而美容护理、小金属等板块回调居前。 具体来看，能源化工ETF领涨2.82%，多只5G、通信相关ETF也有所表现。 | 代码 | 名称 | 相关链接 | 最新价 | 涨跌额 | 温暖器 | | --- ...

证券研究报告 | 2025年06月17日 金融工程专题研究 FOF 系列专题之十：隐性风险视角下的选基因子统一改进框架 合同基准与隐性基准 公募基金的业绩比较基准在基金运作过程中发挥着重要作用，但研究发 现，国内外公募基金均存在合同基准与实际投资风格错配的问题。不同 于合同基准，这种并非基金合同中约定，但与基金净值走势贴合度最高 的基准可以称之为"隐性基准"。本文参考海外文献的做法，设计了一 套定量识别基金隐性基准的流程，从基金净值走势出发识别与每个基金 走势贴合度最高的隐性基准，统计发现，相对合同基准，主动权益基金 相对隐性基准的跟踪误差更低，隐性基准或为更贴切的基准。 显性风险与隐性风险 针对不同基金的业绩可能无法直接可比的问题，常用的解决方案是对基 金所暴露的风险进行剥离。风险因子存在显性风险和隐性风险之分，我 们把学术文献中或者业界实际投资过程中总结发现的已知风险称为显 性风险，而把未被常见模型捕捉的、随着市场环境变化而不断涌现、但 阶段性对资产收益有着较大影响的未知风险称为隐性风险。 隐性风险视角下的选基因子改进 隐性风险模型的核心思路为：与基金 P 净值走势相关性高的基金可能暴 露于相近的风险（显 ...

截至6月13日收盘数据，按认购起始日统计，6月16日至6月20日，公募基金市场将有17只新基金（仅统计初始基金口径并剔除转型及和后分级基金，下同） 面市，涉及15家基金公司，平均募集期约21天。 新发基金中，指数型产品数量居前，涉及富国创业板人工智能ETF、华宝恒生港股通创新药精选ETF等产品。 指数型产品数量居前 10只产品公布了募集份额上限。其中，南方中证港股通科技ETF、摩根沪深300自由现金流联接等基金募集份额上限达到80亿份。 在预计发行的10余只新基金中，股票型基金数量居首，达到12只，债券型基金数量紧随其后，为3只。 具体来看，新发的股票型基金以指数型基金为主，包括10只被动指数型基金、2只增强指数型产品，涉及富国创业板人工智能ETF、华宝恒生港股通创新药 精选ETF等产品。 此外，6月16日至6月20日仅有1只主动权益产品发行，为华泰柏瑞港股通医疗精选。基金为偏股混合型基金，根据基金投资目标，基金以投资港股通标的股 票为主,在深入研究的基础上,精选医疗产业相关主题的优质上市公司进行投资。基金拟任基金经理为张弘。 FOF基金发行数量同样为1只，为平安基金旗下平安盈轩90天持有。该基金为债券型FO ...

每经记者｜黄小聪 每经编辑｜彭水萍 今年到年底时，会有4只目标日期为2025年12月31日的养老FOF要转型，那么，变更之后，这四只养老 目标日期基金会有哪些不一样的地方？ 这一期我们就先来综合对比一下，投资者如果持有这些基金，可以提前了解并早做安排。 2、持有期变化 现在这4只产品都是设置了一年持有期，但是变更之后，都会取消持有期的限制。 3、投资比例限制 中欧预见养老目标日期2025一年持有变更之后，投资比例限制中，第（2）项将变更为"本基金对股票、 股票型基金、过去四个季度季末股票资产占基金资产比例均不低于50%的混合型基金等权益类资产的投 资合计占基金资产的比例不超过基金资产的24.84%，对商品基金投资占基金资产的比例不超过10%，且 投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。" 平安养老目标日期2025一年持有变更之后，投资比例限制中，修改第（20）项为"本基金投资其他基 金，被投资基金的运作期限应当不少于1年，最近定期报告披露的基金净资产应当不低于1亿元"和删除 第（25）项"本基金投资于商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）的比例不超过基金资产的10%。" 宏利悠然养老目标日期2025一年持 ...

一季度这两只基被狂买。 作者 | 破浪 编辑 | 小白 随着公募的快速发展，市面上各类品种的基金层出不穷。 从好的方面来讲，投资者可选择的品种和空间在增加，但尴尬的是，如何从海量基金中优选出适合自 己的产品，成为了让基民头大的一个问题。 FOF基金作为这个市场的"专业买手"，拥有庞大资金量以及更专业的投研能力，其重仓基金的选择反 映了他们对市场的风险偏好与策略调整趋势，或许值得基民参考一二。 今天风云君就带大伙一起来看看，FOF基金青睐的主动权益基金到底长啥样。 刘旭是典型的价值投资派，注重安全边际，不追热点，精选个股并长期持有，他表示自己专注于赚企 业价值变化的钱，而不是交易的钱。 范妍属于稳扎稳打的类型，她持仓高度分散，回撤控制能力强，有"抗震大师"之称，在熊市中表现不 错，但在指数泡沫上行及结构性牛市中"锐度"一般。 屠环宇是科技成长风格选手，持仓比较聚焦在TMT与新能源方向，整体波动相较刘旭和范妍要明显 更大。 此外，农冰立、乔迁、王平、姜诚、胡中原、翟相栋等人管理的产品也均有上榜，均被超15只FOF基 金重仓。 其中农冰立、乔迁偏成长，姜诚、王平偏价值，胡中原持仓风格较为均衡，翟相栋奉行的是"价值 ...

1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core Viewpoints of the Report - This week, the equity market showed differentiation, with the BeiZheng 50 leading the gains and the small - cap value style outperforming. In terms of industries, comprehensive finance led, and national defense and military industry, medicine, agriculture, forestry, animal husbandry and fishery also performed well. The bond market declined overall, while the convertible bond market rose. The average return of active equity funds in the whole market was - 0.41%; the average return of short - term bond funds was - 0.01%, and that of medium - and long - term bond funds was - 0.03%; the average return of bond funds with equity exposure was negative, and the average return of convertible bond funds was positive [1][2]. 3. Summary According to the Directory 3.1 Market Review - The equity market was differentiated, with the BeiZheng 50 leading and the small - cap value style dominant. Comprehensive finance led the industry performance, and national defense and military industry, medicine, agriculture, forestry, animal husbandry and fishery also performed well. As of the close this week, the CSI 300 Index closed at 3840 points, down 1.08%; the Shanghai Composite Index closed at 3347 points, down 0.03%; the Shenzhen Component Index closed at 10041 points, down 0.91%; the ChiNext Index closed at 1993 points, down 1.4%. In the Hong Kong stock market, the Hang Seng Index fell 1.32%, and the Hang Seng Tech Index fell 1.46% [6]. - In terms of industry performance, comprehensive finance led with a gain of over 10%. National defense and military industry, medicine, agriculture, forestry, animal husbandry and fishery performed well, while the automobile, non - ferrous metals, power equipment and new energy sectors declined by over 2% [8]. - As of May 30, 2025, there were 5413 stocks in the A - share market, of which 3228 stocks rose this week. The number of rising stocks on the BeiZheng, ChiNext, Science and Technology Innovation Board, and Main Board was 194, 816, 343, and 1875 respectively [11]. 3.2 Key Fund Tracking 3.2.1 Active Equity - **Fund Performance**: The average return of the whole - market funds in the sample was - 0.41%. Funds with better performance were heavily invested in industries such as medicine, non - ferrous metals, and food and beverages. Among industry - themed funds, medical sector funds had the highest average return, while mid - stream manufacturing and cyclical sector funds lagged [17][20]. - **Position Estimation**: This week, the positions of ordinary stock - type funds increased slightly, while those of partial - stock hybrid funds decreased slightly. Compared with the previous week, the positions of ordinary stock - type funds increased by 0.22 percentage points, and those of partial - stock hybrid funds decreased by 0.60 percentage points. Actively managed partial - stock funds increased their allocation to cyclical and stable sectors and reduced their allocation to financial, consumer, and growth sectors [23]. 3.2.2 Bond - type Funds - **Bond Market Performance**: The bond market declined overall this week. The ChinaBond Total Wealth Index closed at 245.89, down 0.07% from last week; the ChinaBond Treasury Bond Index closed at 246.62, down 0.07% from last week; the ChinaBond Credit Bond Index closed at 223, down 0.01% from last week. The CSI Non - Pure Bond Fund Index closed at 2184.93 on Thursday, down 0.02% from last Thursday. The CSI Convertible Bond Index closed at 429.31, with a weekly increase of 0.46% and a trading volume of 277.1 billion yuan, an increase of 2.093 billion yuan from last week [29][31]. - **Fund Performance Overview**: The average return of short - term bond funds was - 0.01%, and the median was - 0.01%. The average return of medium - and long - term bond funds was - 0.03%, and the median was - 0.04%. The average return of first - tier bond funds was 0%, and the median was - 0.01%. The average return of second - tier bond funds was - 0.02%, and the median was - 0.01%. The average return of partial - bond hybrid funds was - 0.03%, and the median was - 0.02%. The average return of low - position flexible allocation funds was - 0.07%, and the median was - 0.05%. The average return of convertible bond funds was 0.28%, and the median was 0.22% [34][37][40]. 3.2.3 New - share Subscription Funds - **New - share Overview**: One new stock was listed this week, with a total raised capital of 604 million yuan. There was no break - even on the first day of listing, and the expected total入围 income was 35,400 yuan [41]. - **New - share Subscription Income Calculation**: Assuming weekly participation in offline new - share subscriptions and successful入围, the weekly new - share subscription return sequence of an 800 - million - yuan account was calculated [42]. - **Fund Company New - share Subscription Overview**: Eight fund companies with more than two new - share subscription funds were selected. This week, the new - share subscription return rate of an 800 - million - yuan account was 0.004%. The optimal scale for weekly and annual new - share subscriptions was 400 million yuan [44]. - **New - share Subscription Fund Performance**: The average return of new - share subscription funds in the sample this week was - 0.18% [46]. 3.2.4 FOF Fund Performance - The average returns of low - risk, medium - risk, and high - risk FOF funds in the sample this week were - 0.28%, - 0.88%, and - 1.45% respectively [48]. 3.2.5 QDII Funds - During the statistical period, partial - stock and index QDII funds declined by 0.71% and 0.83% on average respectively, while alternative and bond QDII funds rose by 0.02% and 0.37% on average respectively [2][49]. 3.2.6 REITs Funds - This week, REITs declined by 0.02% on average. The Huaxia TBEA New Energy REIT led the gains, rising 4.26% this week. The Huatai Suzhou Hengtai Rental Housing REIT had the highest liquidity, with a trading volume of 130.2489 million yuan this week [51].

5月28日，华夏基金发布一则公告，拟调整华夏聚恒优选三个月(FOF)的业绩比较基准。尽管近期行业内 频繁出现基金修改业绩比较基准的情况，但FOF基金相对少见。 值得注意的是，该基金修改后的业绩比较基准，涵盖了部分期货及商品价格指数的参考，如上海期货交 易所有色金属期货价格指数收益率、大连商品交易所豆粕期货价格指数收益率、上海黄金交易所 Au99.99现货实盘合约收益率等。 记者注意到，FOF基金注重大类资产配置，但行业此前可查询的基金业绩比较基准中，普遍缺乏对股 票、债券等资产以外的对标参考标的。FOF业绩基准参考范围更加多元 5月28日，华夏基金发布公告称，旗下华夏聚恒优选三个月(FOF)将于5月30日起调整该基金的业绩比较 基准，从修改前后的变化来看，业绩基准参考的范围更加多元。 公开数据显示，国内公募FOF发展始于2017年9月，截至今年一季度末，基金数量达到512只，规模达到 1510.79亿元，较2024年四季度规模增长179.29亿元。不难发现，公募FOF行业发展迅速，但从存量的 FOF基金业绩比较基准设置来看，普遍比较简单。 所谓简单，一方面来自于业绩比较基准的参考指数数量少。仅以华夏聚恒优选三 ...

热文： 社会LP去哪了 热文： 购基金井喷，巨头们开始"买买买" 报告： 独角兽的"新双轮驱动"：《2025中国CVC影响力报告》发布 报告： 哪些LP在活跃出资？——《LP全景报告2024》发布 据了解，和光一号以超高复投率和募集效率完成关闭，主要投资人为静水湖创投过去几期基金服务 的高净值企业家和财务投资人群体。他们高度认可静水湖创投在硬科技领域的投资策略以及过往的 基金业绩回报，对静水湖创投的管理团队具有高度的信任感。所以该支基金在募集过程中，静水湖 创投并未明确相关储备项目或其他指向性标的，是真正意义上的"盲池的盲池"基金。此外，与过去 常规的七年基金期限不同，和光一号的基金期限为十年，这也是LP给予了投资团队最大的自由 度，去挖掘早期投资"全垒打"的机会。 对接需求请扫码 每日｜荐读 近日，清川私募基金管理（无锡）有限公司（品牌名"静水湖创投"）正式对外宣布新一支基金—— 无锡静水湖和光一号创业投资合伙企业(有限合伙)（以下简称"和光一号"）完成募集设立。 据悉，这是继静水湖鼎辰S基金之后，静水湖创投在短时间内又成功募集的新一支基金，也是静水 湖创投尝试新的基金产品、丰富基金产品矩阵的又一落子。与往 ...

深圳市融智私募证券投资基金管理有限公司是一家开展证券投资的私募基金管理人（登记 编号：P1034204），公司围绕二级市场的投资机会，持续关注中国优秀企业的成长价值， 致力于为高净值客户的财富管理提供专业化服务 。 同时，凭借母公司排排网在业内优势和定位，排排网作为国内专注于金融行业，以数字驱动的社交 化金融平台，融智作为平台型私募证券投资基金管理公司，依托母公司先进的金融科技、海量数据 库、专业的三方代销平台资源，超百万的高净值注册用户、丰富的研究资源、自身媒体的优势，为 优秀的基金经理打造共创共赢的合作平台。（ 点此看旗下基金经理业绩 ） 投研团队由多年活跃于资本市场及资产管理领域的核心人员组成 ，对市场有着深刻的见解、丰富的 投资交易经验与风险控制能力。成立至今，共发行超过四十余只私募证券投资基金产品，历史累计 管理规模超过12亿。（ 点此看旗下基金业绩 ） 本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 主观、FOF 3亿 10 深圳 发展历程 2016/2/1 En · 公司成立 ill) 2016/10/9 · 中基协登记注册牌照P1034204,具备中基协认证符 合提供投资建议条 ...

证券时报记者李明珠 近日，清川私募基金管理(无锡)有限公司(品牌名"静水湖创投")正式对外宣布新一只基金——无锡静水 湖和光一号创业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称"和光一号")完成募集设立。 这是继静水湖鼎辰S基金之后，静水湖创投在短时间内又成功募集的新一只基金，也是静水湖创投尝试 新的基金产品、丰富基金产品矩阵的又一落子。与往期基金不同的是，和光一号是静水湖创投完全基于 财务投资人需求和风险偏好，以纯市场化的基金募集、投资和运营管理策略所设立的首期FOF基金。 张毅指出："纯财务性质的投资人有着明确的投资目标，即在平衡风险和流动性的基础上尽可能获取更 高的投资回报。静水湖创投此前较好的业绩回报是老投资人能快速决策参与到我们和光一号中来的必要 基础。而且和光一号是盲池中的盲池，周期相对于一般创投基金也会更长。这在当前的市场环境下，对 我们来说，更具有代表性意义。" 对于FOF基金，从行业看，VC机构设立发行该类基金产品并不特别常见；从产品特性看，FOF基金具 有长周期、低波动等特点，可以通过多只基金/标的的多元化组合来降低单一资产或基金的非系统性风 险。这类基金的本质是一种符合投资人低波动需求的资产组合， ...