证券研究报告—大类资产配置月报 撰写日期：2025 年 07 月 01 日 大类资产配置月报（7 月） ⚫ 上一期各类资产表现 统计上个月各类资产净价的表现，上月权益、商品和债券均出现了上 涨，其中权益和商品分别上涨了 2.50%和 4.03%，黄金下跌了 0.57%。统计 配置策略中使用过的 ETF 在上月的表现，其中沪深 300ETF、有色 ETF 和能 源化工 ETF 分别上涨了 2.85%、3.08%和 4.37%，黄金 ETF 跌幅较大，下跌 了 0.75%。 ⚫ 策略过去表现 回测策略在过去的表现，从 2014 年 1 月 1 日到上月末，策略年化收益 7.71%，年化波动率 3.53%，最大回撤 3.17%，夏普比率和卡玛比率分别为 2.19 和 2.44，表现优于风险平价策略和等权配置策略。当在策略中加入货 币资产时可以使回撤更低，夏普比率和卡玛比率都有所提升。 上月策略未加入货币资产，策略收益 0.48%。策略表现差于风险平价策 略和等权配置策略。 ⚫ 最新配置建议 权益，其中经济因子为 1 分，信用因子为 3 分，最终观点为增配。债 券，其中货币因子表现为宽松，但是经济、通胀均为上行，最终 ...

涨幅榜：多只银行类ETF创出历史新高 本周，大盘指数持续弱势，ETF产品整体表现低迷，1100多只产品涨幅中位数约为-0.86%。同时，涨幅榜上，强势品种周涨幅也不大。 | 512700.OF | 银行ETF南方 | 3.003 | | --- | --- | --- | | 512690.OF | 酒ETF | 2.385 | | 159994.OF | 5GETE | 2.268 | | 515050.OF | 5G通信ETF | 2.142 | | 513310.OF ○ 中韩半导体ETF | | 2.043 | | 588170.OF | 科创半导体ETF | 1.983 | | 510650.OF | 金融地产ETF | 1.881 | | 560780.OF | 芯片设备ETF | 1.848 | | 159507.OF | 电信ETF | 1.821 | | 159583.OF | 通信设备ETF | 1.739 | | 562590.OF | 半导体材料ETF | 1.737 | 具体来看，本周涨幅最大的为能源化工ETF（159981），周涨幅4.73%。能源化工ETF并非股票ETF，而是跟踪 ...

市场回顾： 本周（2025年6月16日-6月20日），三大指数在外部扰动中持续调整，目前外部风险尚未完全消退，叠加半年末关键时点临近，市场 整体风格趋于保守。从市场情绪看，上证指数3400位置开始回调，前期较为热门的板块估值回调明显。三大指数本周持续下探，上 证指数、深证成指、创业板指分别跌0.50%、1.15%、1.66%。 ETF方面，外部风险加剧或流动性趋紧，短期行情或维持弱势震荡。当前市场仍需关键变量驱动。红利类资产依旧有其较高的配置 价值。与此同时随着利率下行，债权类资产量价齐升。从上周ETF走势看，全市场ETF平均跌幅1.16%，其中债券ETF表现亮眼微涨 0.20%，股票型ETF、跨境兴ETF均有较大回撤。 ETF涨跌幅： 涨幅方面，红利类ETF稳中向上 | | | 本周ETF涨幅 TOP10 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券名称 | 涨幅 | 基金管理人 | 投资类型 | | 159981 | 能源化工ETF | 4. 73% | 建信基金 | 商品型基金 | | 516210 | 银行ETF指数基金 | 3. 22% | 华安 ...

每经记者｜肖芮冬 每经编辑｜叶峰 ｜2025年6月20日星期五｜ NO.1 单只基金单次分红金额创新纪录 6月18日，华泰柏瑞沪深300ETF分红总金额正式落定，本次分红最终金额达到84亿元，刷新了境内ETF 市场单次分红的历史纪录。具体来看，基金分配基准日的净值为3.7397元，份额为953.8亿份。 值得关注的是，在分红日益成为产品吸引力重要指标的当下，ETF与债券基金正逐步成为市场中最活跃 的分红力量。 从单只基金的分红情况来看，ETF产品的分红金额表现突出。除华泰柏瑞沪深300ETF外，年内还有华 夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、易方达沪深300ETF等多只ETF单只分红金额超过 10亿元。 NO.2 多只港股主题ETF份额创历史新高 6月以来，港股主题ETF资金净流入超过25亿元。过去一周，在港股震荡调整背景下，资金净流入明 显，部分港股主题ETF份额创历史新高。 比如汇添富港股通创新药ETF，截至6月17日，其最新份额为43.28亿份，创历史新高，最新规模达到 65.38亿元。今年以来，该ETF份额增幅超过5倍，规模增幅更是超过9倍。 再如，银华港股创新药ETF最新 ...

每经记者｜肖芮冬 每经编辑｜叶峰 天赐良基日报第669期 一、今日基金新闻速览 1、单只基金单次分红金额创新纪录 6月18日，规模领先的宽基指数产品华泰柏瑞沪深300ETF分红总金额落定，基金单次分红金额达到84亿元，刷新境内ETF市场单次分红纪录。 2、多只港股主题ETF份额创历史新高 6月以来，港股主题ETF资金净流入超过25亿元。过去一周，资金净流入明显，部分港股主题ETF份额创历史新高。比如，汇添富港股通创新药ETF最新份额 达到43.28亿份，创历史新高；此外，银华港股创新药ETF、易方达恒生红利低波ETF、广发港股非银ETF等份额也均创历史新高。 3、全国首批两只数据中心REITs获批 市场全天低开低走，截至收盘，沪指跌0.79%，深成指跌1.21%，创业板指跌1.36%。沪深两市全天成交额1.25万亿元，较上个交易日放量596亿元。板块方 面，采掘行业、燃气、石油等少数板块上涨，而多元金融、珠宝首饰、家用轻工等板块回调居前。 全国首批两只数据中心REITs落地——据悉，南方万国数据中心REIT、南方润泽科技REIT正式获得证监会准予注册的批复。 二、知名基金经理最新动态 1、何嘉楠：把握波段操作 ...

天赐良基日报第668期 每经记者｜肖芮冬 每经编辑｜叶峰 一、今日基金新闻速览 1、中银基金"换帅" 6月17日，中银基金发布公告，章砚因工作调整，于6月16日离任董事长，且未转任公司其他工作岗位。在新任董事长履职前，暂由执行总裁张家文代行董事 长职务，并代为履行法定代表人职责。 2、鑫元基金新任两位副总经理 6月18日，鑫元基金发布公告，张鹏飞新任公司副总经理，杨晓宇新任公司副总经理、首席信息官。履历显示，张鹏飞曾在华泰证券、浙商银行、南京银行 等任职，2022年12月加入鑫元基金。杨晓宇曾在南京银行总行等任职，2022年12月加入鑫元基金。 3、又有FOF提前结募 三、今日ETF行情点评 1、ETF行情复盘 市场全天探底回升，截至收盘，沪指涨0.04%，深成指涨0.24%，创业板指涨0.23%。沪深两市全天成交额1.19万亿元，较上个交易日缩量161亿元。板块方 面，消费电子、风电设备、航空航天等板块涨幅居前，而美容护理、小金属等板块回调居前。 具体来看，能源化工ETF领涨2.82%，多只5G、通信相关ETF也有所表现。 | 代码 | 名称 | 相关链接 | 最新价 | 涨跌额 | 温暖器 | | --- ...

无需港股通，A股账户就能T+0买港股>> ETF午间收盘涨跌不一，能源化工ETF(159981)领涨2.82%，标普油气ETF(513350)涨2.06%，标普油气 ETF(159518)涨2.04%，香港证券ETF(513090)领跌3.08%，国证2000ETF基金(159543)跌2.92%，稀土ETF 易方达(159715)跌2.36%。 ...

投资者紧盯中东地缘政治紧张局势，决定下一步动作。 6月16日，以色列和伊朗继续相互轰炸，已经扩大至能源设施。但是原油市场则出现高开低走，并没有进一步 创下新高，换手率明显上升，并且资金在多个主力合约上纷纷减仓，这显示市场资金对于原油价格短期大幅上 涨，仍然保持警惕和观望。 截至发稿，WTI、布伦特原油均跌超3%。 据央视新闻，船舶追踪网站Marine Traffic的数据显示，当日上午，美国"尼米兹"号航母取消了原本在越南中 部港口停靠的计划，改变航线向西驶向中东。据悉，该航母原定于6月20日在越南中部港口的招待会也已被取 消。另有两名美国官员表示，鉴于中东局势紧张，美国军方已将大量加油机调往欧洲，为美国总统提供应对选 项。 相对于市场对油价的谨慎，国际资金在国防军工板块上的配置资金仍然在不断流入。从4月8日低点以来，美 国、欧洲和韩国的国防军工板块，涨幅已经远远跑赢市场。特别是韩国最大铜加工企业兼弹药生产商丰山 （Poongsan）股价在4个交易日内暴涨超60%。在国内市场上，随着近期多只军工行业个股被调入宽基指数， 军工行业也将迎来增量资金进一步流入。 原油市场高开低走 统计显示，iShares美国航天国 ...

此前，资金已开始押注原油价格上涨的多头头寸，规模已大幅增长。据美国商品期货交易委员会 （CFTC）数据，截至6月10日当周，投机者所持纽约WTI原油净多头合约增加1.6万手，增至17.91万 最近几天，伊朗和以色列之间的冲突愈演愈烈，对全球市场带来冲击。 多家券商研报认为，此次冲突的烈度与持续性将明显超过去年两国的相互袭击，存在驶入"未知领域"的 风险。 受此影响，全球资金加速涌入原油市场布局做多。6月13日，美国原油期权市场总成交量飙升至68.1万 份，其中80美元看涨期权出现大规模集中交易。当前市场正基于中东局势可能引发的原油供应冲击进行 风险定价，推动原油价格形成显著风险溢价。 资金押注油价暴涨 本轮伊以冲突引发全球能源市场巨震，当地时间6月13日纽约WTI原油（西得克萨斯中质原油）一度暴 涨超14%。到收盘时，原油价格收涨超7.5%，报价73.18美元/桶，创下2022年3月以来最大单日涨幅。而 美国原油ETF（USO）大涨6.89%，创下5个月以来新高。 手，创下19周以来新高。而洲际交易所（ICE）数据显示，截至6月10日当周，布伦特原油净多头合约 增加超2.91万手，增至19.69万手，创10周 ...

2025 年 06 月 15 日 资产配置报告 研究所： 证券分析师： 徐凝碧 S0350524110001 xunb@ghzq.com.cn 证券分析师： 林加力 S0350524100005 linjl01@ghzq.com.cn [Table_Title] 资金面宽松，科创 ETF 净流入 ——5 月资金流向月报 最近一年走势 相关报告 《4 月资金流向月报：价值型资金或仍为主要定价 力量*徐凝碧，林加力》——2025-05-07 《资产配置报告：社融总量超预期，信贷结构显现 积极变化*林加力，徐凝碧》——2025-04-17 《资产配置动态报告：政府债券放量支撑社融增速 *林加力，徐凝碧》——2025-03-16 《资产配置点评报告：1 月企业信贷开门红带动社 融超预期*林加力，徐凝碧》——2025-02-15 《资产配置动态报告：考核方式长期化、入市形式 丰富化*林加力，徐凝碧》——2025-01-24 投资要点: 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 流动性：央行 5 月降准降息，延续净投放，资金面较为宽松。5 月 央行先降准后降息，通过多种货币政策工具净投放 5998 亿元 （OMO-1 ...