21世纪经济报道 余纪昕 21世纪经济报道从中国人民银行上海总部了解到，1月9日，央行上海总部召开了2026年工作会议。 回顾2025年工作内容，会议提到，一是着力营造良好的货币金融环境。加快推动各项存量增量政策落地见效。深入贯彻适度宽松的货币政策。启动明示企业 贷款综合融资成本试点。创新推出"沪科专贷""沪科专贴"精准支持科创企业。推动服务消费与养老再贷款等政策落实落细。 二是，统筹推进金融"五篇大文章"。牵头上海市相关部门成立工作专班，统筹推进任务落实。推动金融"五篇大文章"统计制度落地实施。推动金融更好支持 科技、绿色、养老等领域。推动金融服务长三角高质量一体化发展。 三是，积极推动金融改革和高水平开放。全力支持上海国际金融中心建设。推动临港新片区离岸贸易金融服务综合改革试点见效。推进数字人民币国际运营 中心在沪正式运营。成功发行自贸离岸债。推进人民币国际化。深化外汇领域改革开放，不断完善外汇管理体制机制。推动跨境贸易投资高水平开放试点提 质增效。"绿色外债"政策试点取得良好效应。 会议内容提到，展望2026年，上海总部将高效落实适度宽松的货币政策。引导金融机构贷款合理增长、均衡投放，促进社会综合融资成 ...

来源：FT中文网 美国抓捕马杜罗对美元有直接的负面影响，同时，对人民币国际化有间接的正面影响。 文丨李楠、陈开宇 2026新年伊始，美国发动了对委内瑞拉的军事袭击，堪比好莱坞编剧设计的剧情，美国特种兵成功地抓捕了委内瑞拉总统马杜罗，并押送回美国受审。国 际社会一片哗然，此事件对国际秩序、军事线路、国际法、地缘政治等多方面的影响众说纷纭。本文重点讨论此事件对美元、虚拟货币和人民币国际化的 影响。 我们认为，美国抓捕马杜罗对美元有直接的负面影响，会推高虚拟货币的价格和波动，同时，对人民币国际化有间接的正面影响。 一、美元霸权走弱源自美国财政的"滞胀循环" 2026年极可能爆发历史上最大的全球金融危机，而这个危机的根源来自于美元。 其次，美元的信任基础在快速削弱。从"长臂管辖""踢出SWIFT"等手段开始，美元开始不受信任。世界上主要大宗商品交易中，使用美元的比重正在下 降；中国的CIPS交易量屡创记录。 其三，美元和美债作为外汇储备资产的吸引力在下降。2025年，各国央行的黄金储备量增加，推动了主要的避险资产黄金的价格屡创新高，甚至已经不再 是避险资产的白银等贵金属的价格也创记录地大涨。 在世界对美元信心不断削弱 ...

21世纪经济报道记者 唐婧 上海报道 美元贬值凸显美元信用体系裂痕 2025年以来，美元指数整体走弱，从年初的110附近下行至100关口附近徘徊。多名与会专家指出，美元走弱与美元在国际储备 体系中的主导地位削弱有关，且与美国政府政策多变、债务高企紧密相连。 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，除了市场普遍关注的美国经济增速放缓、美联储连续降息等因素外，美国政府债务高 企导致市场对美元信用产生动摇，也是一个关键驱动力。 杨德龙表示，美元以前叫"美金"，有黄金背书；后来在石油贸易中叫"石油美元"，用石油背书；现在，美元主要由美国政府的 信用背书。 "在布雷顿森林体系之下，美元背书是靠黄金，当时美国政府承诺，任何人都可以拿35美元换1盎司黄金。后来布雷顿森林体系 崩溃，美元越发越多，现在国际金价已经涨到需要用4500美元才能兑换一盎司黄金了，说明大家对美元信用已经开始产生质 疑。"杨德龙坦言。 在其看来，布雷顿森林体系解体之后，美元依托石油贸易维系国际地位，但在全球能源转型和本币结算扩大的时代背景下，美 元的国际地位越来越依赖于美国政府。然而，美国已成为全球负债最高的政府，债务规模达38万亿美元，且仍在快速增长。美 ...

Core Viewpoint - The Chinese yuan continues its strong performance into 2026, breaking the key "7" level against the US dollar, significantly impacting cross-border remittances, tuition payments, and trade settlements [1]. Group 1: Currency Trends - Since late 2025, the US dollar has shown a clear depreciation trend against the yuan, primarily driven by expectations of interest rate cuts by the Federal Reserve [2]. - The yuan appreciated from 7.15 in late 2025, reaching a high of 6.989 in mid-December, marking a 15-month peak due to a surge in currency exchange by exporters [2]. - In the first four trading days of 2026, the onshore yuan rose over 1500 points, while the offshore yuan rebounded nearly 2000 points, indicating a strong upward trend [2]. Group 2: External Factors Influencing Yuan Strength - The weakening of the US dollar is a key external driver for the yuan's appreciation, with the Federal Reserve having cut rates three times since September 2025, leading to expectations of further easing in 2026 [3]. - Concerns over the US economy's slowdown and high valuations in the stock market have diminished the dollar's safe-haven appeal, contributing to its ongoing decline [3]. Group 3: Economic Fundamentals Supporting Yuan Strength - China's economic resilience has provided a solid foundation for the yuan's exchange rate, with a record trade surplus exceeding $1 trillion in 2025 and a projected historical high in the current account surplus [4]. - The narrowing interest rate differential between China and the US has reduced the dollar's attractiveness for arbitrage, while the valuation advantage of yuan-denominated assets has become more pronounced [5]. - Continuous capital inflows into Chinese assets, driven by the low valuations of A-shares and Hong Kong stocks, further reinforce the yuan's strong position [5].

Group 1 - The core basis for optimism about the Chinese economy includes continuous industrial upgrades and enhanced export competitiveness, despite profit performance being affected by intense competition [4][5] - The depreciation of the real effective exchange rate of the RMB has provided support for export competitiveness, with a significant price gap between China and the US/Europe due to differing inflation rates [4] - The "Belt and Road" initiative is recognized as a forward-looking strategy that opens up new global markets, transitioning China from globalization 1.0 to 2.0, benefiting a larger population [5] Group 2 - There is a current issue of insufficient domestic demand, with a historical context of "overcapacity" that highlights the need to convert potential demand into effective demand [6] - The RMB is expected to appreciate significantly in the long term, driven by national industrial competitiveness and purchasing power, with projections suggesting a potential exchange rate of 1:5 against the USD by 2032-2035 [7] - Expanding capital project output is necessary to achieve balance, with ongoing practices in capital output, such as investments in Africa, indicating potential for improvement in international balance of payments [7] - The need to eliminate outdated production capacity and reduce ineffective competition is emphasized as a key policy direction for the future [7]

2025年，中国人民银行统筹推进人民币清算行布局优化、离岸人民币市场发展、双边本币互换、重 点企业领域地区人民币使用、境外主体人民币融资取得积极进展。目前，人民币成为我国第一大跨境收 付币种、全球前三大支付货币，在国际货币基金组织特别提款权货币篮子中的权重位列第三。 目前，人民币跨境贸易和投融资大幅增长，服务实体经济能效显著增强。2025年上半年，人民币跨 境收付金额合计为35万亿元，同比增长14%，其中，货物贸易跨境人民币收付金额合计为6.4万亿元， 占同期本外币跨境收付的比重为28%，收付金额和占比均处于历史最好水平。在汇率弹性增强的背景 下，更多企业愿意使用人民币进行跨境结算，以规避汇兑风险，降低财务成本。 完善准入前国民待遇加负面清单管理制度，支持符合条件的外资金融机构在华参与新业务试点。稳 步推进金融市场制度型开放，完善境内外市场互联互通，便利更多投资者投资我国金融市场。完善人民 币跨境使用政策安排，为境内外主体持有、使用人民币营造更加良好的环境……近日召开的2026年中国 人民银行工作会议指出，2025年，金融高水平开放稳步拓展。 业内专家认为，2025年，中国人民银行出台多项开放措施，从中国人民 ...

来源：华夏时报 如此背景下，我国央行仍持续小幅增持黄金，在王青看来，这背后释放出优化国际储备的信号。 他表示，截至2025年11月末，在主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比约 为9.5%，明显低于15%左右的全球平均水平。从优化国际储备结构角度出发，未来仍需持续增持黄金储 备，适度减持美债。 近日，央行公布的数据显示，截至2025年12月末，我国黄金储备为7415万盎司。 《华夏时报》记者注意到，这也是我国官方黄金储备连续第14个月增加，不过，从环比增加3万盎司的 规模来看，我国官方黄金储备单月环比增加规模已连续第10个月处于低位。对此，东方金诚首席宏观分 析师王青对《华夏时报》记者表示，这符合市场预期。 "近期央行继续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价 有可能在相当长一段时间内易涨难跌。"王青表示，这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要 性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的必要性上升。 值得一提的是，世界黄金协会（WGC）最新公布的数据显示，截至2025年11月底（少部分国家数据截 至2025年10月底），美国海外全球官方黄金储备 ...

2025年12月25日，离岸人民币对美元汇率盘中升破7.0元关口，最高触及6.9985，创下15个月新高。 这道看似简单的汇率曲线，背后是一场持续整年的全球 资本重配：人民币对美元全年升值突破3.5%，美元指数则从年初的110点高位跌至97点左右，跌幅接近10%。 美元疲软的直接推手是美联储的政策转向。 2025年9月，美联储宣布降息25个基点，这是2025年以来的首次降息。 而在此之前，特朗普政府对外加征关税、 对内实施减税的政策，已经加剧了市场对美国债务可持续性的担忧。 美国联邦政府的债务已攀升至37万亿美元，每年仅债务利息支出就超过1万亿美元，这 给美元带来了沉重压力。 美联储的降息决策并非完全出于经济考量。 特朗普自上任以来持续向美联储施压，甚至安插亲信进入理事会。 这种政治干预让美联储的独立性受到质疑， 鲍威尔在新闻发布会上强调"就看我们怎么做"来维护央行独立性，但市场明显不相信降息只是单纯的经济决策。 人民币的强势崛起背后是中国经济基本面的坚实支撑。 2025年前11个月，中国货物贸易顺差达1.0758万亿美元，充足的外汇储备为人民币汇率提供了坚实基 础。 外资配置人民币资产的兴趣明显增强，上半年 ...

近日，央行公布的数据显示，截至2025年12月末，我国黄金储备为7415万盎司。 我国央行最新披露的数据显示，截至2025年12月末，我国黄金储备为7415万盎司，较上月末的7412万盎 司增加3万盎司。 王青对此表示，伴随美联储持续降息，全球地缘政治风险居高不下，近期国际金价延续快速上涨势头， 2025年12月央行增持黄金规模继续处于2024年11月恢复增持以来的最低水平。 《华夏时报》记者注意到，这也是我国官方黄金储备连续第14个月增加，不过，从环比增加3万盎司的 规模来看，我国官方黄金储备单月环比增加规模已连续第10个月处于低位。对此，东方金诚首席宏观分 析师王青对《华夏时报》记者表示，这符合市场预期。 "近期央行继续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价 有可能在相当长一段时间内易涨难跌。"王青表示，这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要 性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的必要性上升。 值得一提的是，世界黄金协会（WGC）最新公布的数据显示，截至2025年11月底（少部分国家数据截 至2025年10月底），美国海外全球官方黄金储备总量已超过9亿金衡盎 ...

Group 1 - The core viewpoint is that while betting on a rapid decline of the US dollar may be premature, its long-term weakening provides opportunities for gold, the Chinese yuan, and the euro [1][3] - The proportion of the US dollar in global foreign exchange reserves has fallen to its lowest level in 40 years, while gold prices have reached multi-decade highs, indicating a loss of confidence in dollar assets [3] - The international monetary system may gradually shift towards a multipolar structure, potentially leading to a "tripod" balance among the US dollar, euro, and yuan [3] Group 2 - The euro faces limitations due to a lack of unified fiscal policy and internal political differences, while the yuan is seen as more stable [3] - The Chinese industrial chain has high added value and irreplaceability, suggesting that the internationalization of the yuan could accelerate under controlled conditions [3] - A key shortcoming in promoting yuan internationalization is its "investment and financing function," which needs to be deepened despite its increasing share in trade settlements [3] - It is suggested to explore the establishment of offshore yuan trading centers domestically to attract qualified foreign investors for yuan investment and financing, thereby broadening the path for yuan internationalization [3]