市场的狂热认购，本质是高认知群体的集体共识。此次稳定币的核心价值，早已超越单纯收益——它是人民币数字化的核心载体，更是 链接实体资产与数字经济的桥梁。高认知者看到的是"人民币国际化+数字经济"的双重红利，而认知滞后的人仍在纠结"要不要试"。它以 健康中国实体项目为价值锚点，让机遇有了坚实根基，你的每一秒迟疑，都是在让认知优势者抢占你的收益空间。 24小时后，认知差异将转化为收益鸿沟。财富研究专家警示：内测开放后，参与人数将呈指数级爆发，直接拉开认知分层——认知先行 的人，已锁定1:1权益；而犹豫者将面临两大困境：一是股权权益刚性减半，过往19次机遇型项目均"到点切换"，差1秒都无法回溯；二 是参与门槛陡增，从"身份核验"升级为"财富认知测评+资产合规审核"，认知不足者通过率或跌破8%，直接被挡在门外。 财富认知的核心，是看懂机遇的底层逻辑。当美国立法护航美元稳定币，欧盟完善监管框架，香港打造亚太稳定币枢纽，人民币稳定币 的上市已是全球货币竞争的必然。对普通人来说，这24小时不是"投资选择"，而是"认知升级后的行动验证"——你对机遇的认知深度， 直接决定了你的收益高度，认知不到位，再大的机遇也会擦肩而过。 24 ...

Core Viewpoint - The People's Bank of China (PBOC) issued 45 billion offshore RMB central bank bills, marking a record single issuance for the year, interpreted as a measure to stabilize the RMB exchange rate and counteract short-selling activities in the offshore market [2][3][4]. Group 1: Central Bank Bills and Market Impact - The issuance of 45 billion RMB central bank bills removed nearly 5% of RMB liquidity from the offshore market, significantly increasing short-term funding costs, with the 3-month HIBOR rising by 106 basis points to 4.56% [3]. - The operation sent a clear policy signal that the central bank will not allow a unilateral depreciation of the RMB, with historical data indicating potential appreciation of 0.8% to 1.2% within a month following similar past issuances [4]. - Following the issuance, the short positions in offshore RMB decreased by 37%, reaching the lowest level since 2022, indicating a strong deterrent effect on short-selling activities [5]. Group 2: Policy Implications and Strategic Goals - The PBOC aims to enhance the international appeal of RMB assets by regularly issuing central bank bills, with RMB bond issuance in Hong Kong increasing by 48% year-on-year [6]. - The central bank's approach balances short-term stability with long-term flexibility, as evidenced by a reduction in the volatility of the CFETS RMB exchange rate index [7]. - The dual-track system for bill issuance, requiring institutions to submit trading strategies, aims to prevent malicious short-selling, while enhanced monitoring of abnormal fund flows has led to a significant increase in the detection of illegal forex trading cases [8]. Group 3: Market Reactions and Economic Effects - Export companies are experiencing reduced foreign exchange risk, with a 1% appreciation of the RMB potentially increasing annual profits by approximately 12 million RMB [9]. - The offshore RMB funding pool has expanded to over 1.8 trillion RMB, with new financial products attracting significant investment [10]. - Foreign capital inflows into A-shares have accelerated, with net purchases exceeding 90 billion RMB in November alone, driven by a stabilized RMB exchange rate [11]. Group 4: Global Perspective and Future Outlook - The PBOC has developed a unique policy toolkit to manage exchange rates, contrasting with traditional methods used by other central banks [12]. - China is navigating the "impossible trinity" of capital mobility, exchange rate stability, and monetary policy independence through offshore central bank bills [12]. - Predictions suggest that the RMB exchange rate will stabilize within a range of 7.15 to 7.25 against the USD by the end of 2025, with potential challenges to the 7.0 mark if the Federal Reserve lowers interest rates [13]. - The completion of deposit rate marketization reforms by 2026 is expected to enhance the pricing power of RMB assets [13]. - The expansion of digital RMB cross-border payment trials may create a new paradigm for exchange rate stability tools [14].

市场的空前热情，早已印证了这一机会的价值。机构监测显示，单日新增认购用户突破50万，客服咨询量较平日暴涨8倍，这种热度源 于双重确定性：一是稳定币上市的明确预期——作为衔接健康中国实体资产与数字经济的核心载体，其背后有医疗设备收益权、健康服 务收费权等实体资产托底，绝非概念炒作；二是人民币国际化的战略红利——当前全球稳定币市场2500亿美元规模中，美元占比超 95%，人民币稳定币的上市将打破这一格局，早期参与者将直接共享这一战略进程的收益。 24小时后的双重压力，会让错过窗口期的人追悔莫及。专家明确指出，内测开放后，参与人数将以"每小时翻倍"的速度增长，这意味着 两大门槛将瞬间抬高：一方面，股权赠送比例下调已成定局，规则执行从无例外——过往同类项目的调整均以公告时间为节点，误差不 超过1秒，没有"延期操作"的余地；另一方面，资格审核将从"基础身份核验"升级为"资产+认知"双重筛选，当前10分钟就能完成的流 程，未来可能需要3天甚至更久，通过率还会跌破30%。 全球金融机构都在加速布局稳定币，我们没有理由错过这一机遇。美国通过《GENIUS Act》规范稳定币发展，欧盟MiCA法规已正式落 地，香港凭借《稳定币 ...

近期，多家国内外机构发布2026年度策略报告。各家金融机构报告显示，明年中国经济将延续稳健增长 态势。 多家机构对2026年中国经济走势形成积极共识，认为在政策支持、结构升级与潜力释放的多种利好叠加 之下，经济将持续稳健上升。 光大证券首席宏观分析师 赵格格：在超大规模市场和强大产业体系的协同作用下，我国还有较大的经 济增长潜力与提质升级空间，宏观政策工具箱储备充足。 外资机构普遍预测，明年中国经济将在政策支持下保持稳健增长。摩根士丹利认为，在适度的宽松政 策、渐进的再平衡以及有节制的"反内卷"措施下，2026年中国经济将温和增长。瑞银预计2026年国内将 施行更加精准的政策支持，经济活动整体将保持韧性。 瑞银财富管理投资总监办公室亚太经济学家 菲利普·怀亚特：比如为企业提供能源成本方面的优惠或补 贴，面向消费者的补贴；对首套房购房者的支持等，这些都属于"定向支持"。 此外，"十五五"规划建议也令外资机构充满信心。高盛认为，规划建议体现了中国将进一步提升先进制 造业竞争力，提振出口的决心和能力。基于此，高盛上调了对中国出口增速和实际GDP增速的预测。 与此同时，内需市场的潜力正加速释放。随着一系列促消费、惠民 ...

央行将在港发行 450亿元央票 满足离岸市场投资需求 11月24日，中国人民银行将在香港招标发行450亿元两期中央银行票据（下称"离岸央票"），包括300亿 元3个月（91天）期和150亿元1年期。两期央票均自2025年11月26日起息。 这是2025年以来央行第六次发行离岸央票。从发行节奏看，今年以来中国人民银行在1月、2月、6月、8 月、9月和11月分批发行离岸央票，单次规模维持在300亿元至600亿元之间，发行步入常态化。其中，1 月和9月单次发行规模达600亿元，同为史上最大单次发行规模。 除了丰富离岸市场的人民币投资选择，离岸央票也在汇率预期管理中扮演着"稳定器"角色。中信证券首 席经济学家明明对上证报记者表示，近期离岸人民币有所走弱，央行此时发行离岸央票，一方面能够收 紧离岸人民币流动性，提高做空成本，抑制投机性交易，另一方面能稳定离岸人民币汇率预期，防止形 成单边贬值共识。 他表示，离岸央票的发行属于稳定外汇市场的常规手段，旨在释放稳汇率政策信号，防范跨境资本异常 流动，维护金融安全。 放眼更广维度，离岸央票发行规模近年来延续高位。截至本次发行，中国人民银行今年在香港发行央票 总规模已达3000 ...

金融开放即便没有严格的"条件论"和"次序论"，开放与改革也不能背离太远。 党的二十届四中全会紧紧围绕全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标，对未来五年发 展作出顶层设计和战略擘画，是乘势而上、接续推进中国式现代化建设的又一次总动员、总部署。全会 审议通过的《建议》是指导"十五五"时期经济社会发展的纲领性文件，其部署的以下重点领域、关键环 节的改革对于人民币国际化行稳致远至关重要。 一是做强国内循环体系。 与"十四五"规划相比，"十五五"规划建议（下称《建议》）将"扩大高水平开放"的内容大幅前置，凸显 了我国以开放促改革促发展的决心和勇气。同时，在部署"扩大自主开放"时提出，要推进人民币国际 化，提升资本项目开放水平。开放水平越高，对改革的促进作用越大；反过来，开放水平越高，对改革 的要求也就越高。根据《建议》对于"十五五"时期我国面对战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因 素增多的发展环境的总体判断，以推进人民币国际化为重要目标的高水平开放更需要与聚焦消除制约高 质量发展体制机制障碍的深层次改革协调配套、整体推进，以更好统筹发展和安全。 新兴市场危机大都缘于改革滞后 我国奉行渐进式对外开放，目前已 ...

曾几何时，美国凭借全球最强的军力和金融霸权，几乎掌控了世界的命脉。那时的中国还在为解决温饱 问题而努力，连衣服都得凭票购买。对于美国来说，中国几乎不值一提，根本算不上什么对手。然而， 如今的情况已经发生了翻天覆地的变化。中国不仅成长为全球第二大经济体，还在芯片、核能、航空、 人工智能等关键技术领域取得了显著突破。而与此同时，美国则开始感受到前所未有的焦虑，采取了包 括关税、科技封锁、金融制裁和军事围堵等多种手段来制约中国，但收效甚微，反倒自身陷入了通货膨 胀、社会分裂和产业空心化的困境。那么，为什么当年美国没有及时遏制中国的崛起呢？在这场博弈 中，到底是谁先看错了局势？ 上世纪八九十年代，美国的战略重点并不在中国。那时，全球最主要的对手是苏联、日本和欧洲。苏联 是冷战时期的军事对手，核威胁始终存在；日本在经济上与美国竞争激烈，其家电、芯片、汽车等产业 几乎在每个领域都压制美国制造；而欧洲则加速了经济一体化进程，一度提出用欧元进行石油结算，这 让美元的全球主导地位受到了挑战。 在那个时期，中国几乎没有什么国际存在感。中国的GDP不到日本的十分之一，一架波音飞机的价格足 以交换几亿件衬衫。国防体系也远远落后，纺织 ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve's interest rate cuts in 2025 have significantly impacted global markets, particularly benefiting Chinese assets and the manufacturing sector, while raising concerns about the sustainability of U.S. debt levels and fiscal policies [2][4][10]. Group 1: Federal Reserve Actions - The Federal Reserve has cut interest rates multiple times in 2025, reducing the federal funds rate from 5.25%-5.50% to around 4.00%-4.25% [2]. - The rate cuts are aimed at preventing economic hard landing and protecting employment, but they have led to a depreciation of the dollar, prompting global capital movements towards emerging markets, especially China [2][4]. Group 2: Impact on Chinese Market - Major financial institutions like Goldman Sachs and Morgan Stanley indicate that the easing of U.S. monetary policy has made Chinese exports more competitive, leading to increased foreign investment in China [4]. - The stability of the RMB and the influx of foreign capital through mechanisms like the Stock Connect have been notable, with foreign investment in Chinese bonds rising significantly [10][12]. Group 3: U.S. Debt Concerns - As of November 2025, the U.S. national debt is approaching $38 trillion, with annual interest payments exceeding $1.4 trillion, surpassing the entire defense budget [6]. - Projections suggest that the U.S. deficit could rise from $1.8 trillion to $2.7 trillion by 2035, with debt-to-GDP ratios potentially reaching 156% by 2055 [6][8]. Group 4: Market Reactions and Predictions - Elon Musk has been vocal about the unsustainable nature of U.S. fiscal policies, warning that without significant productivity increases, interest payments will consume the entire budget, jeopardizing essential services [8][12]. - The trend of de-dollarization is accelerating, with countries increasingly diversifying their reserves away from the dollar, favoring gold and RMB assets, which are becoming more attractive due to China's stable policies and market size [10][14].

消息很快传到大西洋彼岸。11 月 19 日，美国财长贝森特在一场公开讲话中罕见地提高分贝，点名对欧盟成员国发出警告，称"跨大西洋同盟应在这一刻体 现出来"，并强调欧洲购买中国主权债券"不符合盟友精神"。言辞中不乏不满甚至焦躁。 这一天，美国的情绪，被许多外媒形容为"彻底破防"。 对中国而言，本次在卢森堡发行的欧元主权债券属于第二期，分为 4 年期与 7 年期，各 20 亿欧元。 财政部原本设定的目标十分务实：稳定发行、合理定价，吸引欧洲长期机构投资者。但事实证明，市场用行动给出了更热烈甚至近乎"抢货"的回应。 2025 年 11 月的欧洲，天气渐冷，但金融市场却被一股来自东方的热度点燃。 当地时间 11 月 18 日，中国财政部在卢森堡大公国完成了 40 亿欧元主权债券的发行。原本，财政部内部对发行规模和市场反应都有清醒估计：40 亿欧元， 只要顺利认购完成，就算达成既定目标。 然而市场随后爆发的热情，完全超出中国方面的预期。 短短几天时间，欧洲乃至全球主要资本机构纷纷下单，最终认购意向金额突破 1000 亿欧元——足足是发行量的 25 倍。这份如同"火山喷发"般的订单簿，让 国际市场一片哗然。 选择卢森堡， ...

中国大手一挥，再抛5亿美债，全球金融市场反应明显。与此同时，美方发现不妙，中国发行主权债券，引发全球疯抢。那么，中方再抛5亿美债，传递出怎 样的信号？全球疯抢中国债券，又意味着什么？ 当地时间11月18日，美国财政部公布了最新的国际资本流动报告。报告显示，在今年9月，美国三大海外债主只有日本增持美国国债，而中国和英国都在减 持。其中，日本增持了89亿美元，以11893亿美元的持仓规模，稳居美国第一大债主的地位。英国则减持多达393亿美元，以8650亿美元的持仓规模位列第 二。而中国虽然只减持5亿美元，仍以7005亿美元位列第三，但却是中方今年来第五次减持。 和美债遭到抛售形成鲜明对比的是，中国发行的主权债券被全球买家疯抢。就在当地时间11月17日，中国在欧洲国家卢森堡发行了欧元主权债券，规模为40 亿欧元。而认购相关债券的倍数超过26倍，总认购金额更是达到1045亿欧元。 分析人士认为，这一现象背后暗藏两个信号。一是全球金融市场对中国主权债券的关注度迅速提升，对于配置中国资产的意愿也在不断增强。二是国际资本 对中国信用状况的信任度不断增加，表明外界对中国经济的长期稳健发展充满信心。 外界认为，这是中国对美债资 ...