Report Industry Investment Rating No relevant content provided. Core Viewpoints - The 10-year US Treasury yield is expected to continue to rise slightly this week due to factors such as the risk of a "hawkish rate cut" by the Fed, market concerns about inflation control under a potential radical rate cut scenario, and the ongoing fermentation of the Bank of Japan's December rate hike expectation [7][8]. Summary by Directory 1. Last Week's US Treasury Yield Trend Review - In the week of December 1, 2025, the 10-year US Treasury yield increased significantly. On Monday, the Bank of Japan's clear rate hike signal and a large number of corporate bond issuances led to a 7bp increase to 4.09%. On Tuesday, it remained unchanged at 4.09%. On Wednesday, the unexpected decrease in US private sector employment in November pushed it down 3bp to 4.06%. On Thursday, factors like low initial jobless claims and a record high in US government debt led to a 6bp increase to 4.11%. On Friday, a rebound in the December Michigan consumer confidence index caused a 3bp increase to 4.14%, a 12bp increase compared to November 28 [1]. 2. Short-Term Trend Outlook - This week, the 10-year US Treasury yield may continue to rise slightly. The market has fully priced in a 25bp rate cut by the Fed in the December meeting, but the risk of a "hawkish rate cut" is high. Concerns about inflation control under a potential radical rate cut by "shadow chairman" Hassett and the Bank of Japan's rate hike expectation will also push up the yield [7][8]. 3. 10Y - 2Y Yield Spread - As of December 5, compared with November 28, all maturities of US Treasury yields except the 1-year yield increased. The 10Y - 2Y US Treasury term spread widened 3bp to 58bp [9]. 4. Sino-US Yield Spread - As of December 5, compared with November 28, the inversion of the Sino-US 10-year Treasury yield spread widened 11bp to 229bp. In the short term, the 10-year US Treasury yield will continue to rise slightly, while the 10-year Chinese Treasury yield is expected to fluctuate within a narrow range, so the deep inversion will continue [12].

每经AI快讯，周二（12月9日），美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.80个基点报3.615%，3年 期美债收益率涨4.84个基点报3.652%，5年期美债收益率涨4.73个基点报3.788%，10年期美债收益率涨 2.35个基点报4.188%。 （文章来源：每日经济新闻） ...

周二（12月9日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨1.76个基点，报4.1819%，北京时间21:53刷 新日低至4.1410%，随后在23:00发布美国职位空缺（美联储青睐的就业数据）时快速拉升，美国财政部 拍卖10年期美债之后一段时间刷新日高至4.1859%。两年期美债收益率涨3.59个基点，刷新日高至 3.6105%，21:53刷新日低至3.5628%，职位空缺数据发布时快速拉升大约4个基点。20年期美债收益率涨 0.37个基点，30年期美债收益率涨0.30个基点。三年期美债收益率涨3.17个基点，五年期美债收益率涨 2.81个基点，七年期美债收益率涨2.61个基点。02/10年期美债收益率利差跌1.569个基点，报+57.155个 基点。三个月期国库券/10年期美债收益率利差涨0.823个基点，02/30年期美债收益率利差跌2.923个基 点，05/30年期美债收益率利差跌2.607个基点。10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨2.15个基点，至 1.8960%上方；两年期TIPS收益率涨约5.9个基点，至1.1572%；30年期TIPS收益率涨0.47个基点，至 2.5808%。 ...

两年期美债收益率涨3.59个基点，刷新日高至3.6105%，21:53刷新日低至3.5628%，职位空缺数据发布 时快速拉升大约4个基点。 【美债价格在美国职位空缺数据发布后显著下挫】周二（12月9日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收 益率涨1.76个基点，报4.1819%，北京时间21:53刷新日低至4.1410%，随后在23:00发布美国职位空缺 （美联储青睐的就业数据）时快速拉升，美国财政部拍卖10年期美债之后一段时间刷新日高至 4.1859%。 ...

黄金最新行情走势—— 昨日黄金市场早盘开盘在4197.4美元/盎司，后行情先拉升给出4219.1的日线高点后行情强势回落，日线 最低给到了4175.9美元/盎司，后行情整理，日线最终收线在了4190.7美元/盎司，后，日线以一根上影 线长于下影线的纺锤形态收线，而这样的形态收尾后，今日的行情延续盘整，有进一步破位的概率。综 合来看，总结：黄金高位承压，但是依旧处于区间来回，今日操作上考虑反弹做空为先，低多为辅，上 方关注4200-4220美元阻力，下方关注4175-4160美元支撑。 纳指最新行情走势—— 纳指市场昨日小幅高开在25730.39美元，后行情回补缺口给出25661.88美元，后行情强势拉升，日线最 高触及到了25824.35美元，后行情强势回落，日线最低给到了25525.84美元，后整理，日线最终收线在 了25666.78美元，日线以一根下影线稍长于上影线的纺锤形态收线，而这样的形态收尾后，纳指依旧处 于多头趋势中。综合来看，总结：纳指昨日高位下破，但是趋势没有延续，有进一步企稳迹象，今日操 作上考虑回撤布局多单为先，高空为辅，上方关注25739-25850美元阻力，下方关注25620-2550 ...

周一（12月8日）纽约尾盘，美国10年期国债收益率涨3.32个基点，报4.1682%，日内交投区间为 4.1273%-4.1897%，北京时间22:30美股开盘后出现一波短线拉升行情，逼近9月25日盘中最高位4.1989% 和9月4日顶部4.2226%。两年期美债收益率涨1.68个基点，报3.5771%，美股早盘也一度从3.5770%一线 拉升，刷新日高至3.6082%；30年期美债收益率涨1.82个基点，报4.81%，一度从4.79%下方反弹至 4.83%上方。2/10年期美债收益率利差涨1.627个基点，刷新日高至+58.908个基点，逼近9月5日顶部 +60.774个基点、9月3日顶部+63.867个基点。10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨3.57个基点，至 1.8803%；两年期TIPS收益率涨4.17个基点，至1.0940%，逼近8月21日报价1.1426%；30年期TIPS收益 率涨2.04个基点，至2.5895%。7:45 2024/12/17 ++Revised 3:32 2025/10/24 来源：滚动播报 ...

10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨3.57个基点，至1.8803%；两年期TIPS收益率涨4.17个基点，至 1.0940%，逼近8月21日报价1.1426%；30年期TIPS收益率涨2.04个基点，至2.5895%。 7:45 2024/12/17 ++Revised 3:32 2025/10/24 2/10年期美债收益率利差涨1.627个基点，刷新日高至+58.908个基点，逼近9月5日顶部+60.774个基点、 9月3日顶部+63.867个基点。 【美债收益率冲高回落，投资者对美联储降息预期一度降温】周一（12月8日）纽约尾盘，美国10年期 国债收益率涨3.32个基点，报4.1682%，日内交投区间为4.1273%-4.1897%，北京时间22:30美股开盘后 出现一波短线拉升行情，逼近9月25日盘中最高位4.1989%和9月4日顶部4.2226%。 两年期美债收益率涨1.68个基点，报3.5771%，美股早盘也一度从3.5770%一线拉升，刷新日高至 3.6082%；30年期美债收益率涨1.82个基点，报4.81%，一度从4.79%下方反弹至4.83%上方。 ...

现货黄金： 12月8日，消息面：本周焦点无疑锁定在美联储的利率决议上。市场普遍预期美联储将实施25个基点的 降息，这将是连续第三次放松货币政策，但投资者对未来宽松路径的分歧日益加剧。结合美国最新经济 数据、通胀表现以及多位美联储官员的鸽派表态，金价虽获支撑却遇阻力，美债收益率大涨反映出鹰派 降息预期，而美元则在区间内震荡。市场越来越相信美联储即将采取降息措施，这导致美元略有走弱， 从而利好黄金。然而，黄金也面临强阻力位压制，同时美债收益率持续走高并刷新逾两周高位，进一步 拖累了金价。此外，随着买家等待现货价格回调，印度和中国等主要市场的实物黄金需求在本周有所减 弱，这也加剧了金价的下行压力。 多单：激进4164/57区间进场，稳健等4137/44区间再做；止损：各12美元，目标20/40美金！ WTI原油： 消息面：油价在周一亚洲早盘维持平稳，布伦特原油徘徊在每桶64美元下方，西德克萨斯中间基原油稳 定在60美元附近。市场对印度从俄罗斯持续吸收原油的关注度升高，尤其是在能源紧缩背景下，该因素 有效支撑了短线价格。供应紧缩因素再次强化。近期乌克兰针对俄罗斯能源设施的行动再度加剧供应波 动，其中黑海地区的CPC终 ...

外汇局表示，11月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融 资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济保持 总体平稳、稳中有进发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。 12月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末 上升30亿美元，升幅为0.09%，创下2015年12月以来的新高。 数据同时显示，11月末黄金储备为7412万盎司，较上月末增加3万盎司，为连续13个月增持。 外储环比上涨 受资产价格变化与汇率波动综合影响，11月末外储环比上升30亿美元至33464亿美元。 与10月对比看，11月末外储规模基本稳定。"主要是当月美元指数变化较小，全球金融资产涨跌互现， 整体波动不大。"东方金诚首席宏观分析师王青说。 11月份，美国政府重启后补发的一系列经济数据表现疲软，叠加多位美联储鸽派官员安抚市场、哈塞特 成为下届美联储主席核心候选者，美联储12月降息概率飙升至80%以上，美债上行、美元贬值，全球资 产价格涨跌互现。 受12月美联储降息预期升温、日本央行短期内加息概率上升等 ...

'()*+,|-./0+ 2025-12-07 !"#$%&'()!"*+,'- !"#$ !"#$ 徐闻宇 * xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 蔡劭立 ( 0755-23887993 * caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 高聪 ( 021-60828524 * gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 %&'()*&+, -./01201121289 3 !"#$ 近期美债长端利率延续抬升，10年期收益率升至4.14%，曲线陡化特征明显。当前对降 息预期修正仍是影响美债价格的主要因素。短端受宽松预期支撑具下行趋势，但长端 在供给压力、经济韧性与资金面扰动下不确定性突出。需继续关注数据驱动的节奏波 动与长端风险溢价变化。 %&'( ■ !"#$ | 核心观点 1 | | | --- | --- | | 重点解读 3 | | | !"#$ | 4 | | !"%& | 5 | | '()%& | 5 | | *+, | 6 | | !- ...