瑞讯银行：预计欧元区年内至少还将有一次降息 瑞讯银行分析师表示，美越贸易协议发出了一个强烈信号，即对其他国家的关税不会在普遍的10%关口 附近徘徊，而是会更高。特朗普早些时候告诉记者，美国将开始致函各国，详细说明关税税率，可能从 60%或70%到10%和20%不等。 普徕仕经济学家指出，虽然"大而美法案"可以支持经济增长，但结合关税等其他因素，可能为通胀带来 上行风险。由于缺乏处理赤字的计划，财政忧虑可能持续存在，并可能导致美国国债收益率上升和收益 率曲线陡峭化。该法案旨在延续2017年实施的企业和个人减税措施，这些措施原定于今年底到期。通过 此法案可避免美国经历一次大规模名义加税，有助于减少美国商业环境中的不确定性。 穆迪指出，如果日本因选举压力而推出更大规模减税措施，可能会对日本的信用评级带来负面影响，具 体取决于减税的幅度和持续时间。自2014年12月以来，穆迪将日本主权信用评级维持在A1，展望为"稳 定"。 Monex Europe分析师指出，由于市场尚未完全消化英国的财政风险，英镑可能面临进一步的贬值压力。 周三，英国首相基尔·斯塔默在议会没有立即支持财政大臣蕾切尔·里夫斯，这一举动导致了英镑的贬 ...

泰国财长：泰国希望与美国的贸易谈判达成"双赢"。 ...

泰国与美国的贸易谈判尚未结束。 泰国将根据美国的反馈来修改关税提案。 泰国财政部长Pichai：与美国政府的贸易谈判"顺利"。 ...

泰国财长：泰国与美国的贸易谈判尚未结束。 ...

泰国财长：贸易谈判有助于增强美国的信心，我们与美国政府的贸易谈判"进行得很顺利"。 ...

法国工业部长：在与美国的贸易谈判中，我们要坚定立场。 ...

期。根据美联储观察，7 月降息 25BP 的概率下降至 4.7%，9 月累计 降息 25BP 概率下降至 64%。从隔夜市场走势来看，受降息预期回落 影响，美元指数上涨，美债收益率短端和长端均有所上行，黄金回落， 原油收跌，美三大股指表现独立，均呈现上涨，纳斯达克中国金龙指 数上涨，离岸人民币汇率有所贬值。临近 7 月 9 日关税暂缓截止日， 重点关注美关税方面的消息。 国内盘面上看，周四大盘高开震荡上涨 0.18%，深成指上涨 1.17%，创业板指上涨 1.9%，市场呈现震荡修复走势。银行等蓝筹拖 累大盘，整体呈现深强沪弱。但是而宁德时代一只股票对创业板拉动 贡献最大。板块依旧轮动，海洋经济和反内卷方向持续性不佳。消费 电子走强，主要受中美贸易缓和的刺激。虽然科技板块保持活跃，但 目前市场缺乏增量难以对其点燃。板块上看，电子、电力设备、医药 生物、通信、建筑材料涨幅居前，煤炭、交通运输、钢铁、石油石化 领跌。全市场 3270 只个股上涨，1863 只个股下跌。 整体来看，美非农超预期使得市场对美联储降息预期大幅回落， 而美股则走出独立走势呈现上涨。关注美国在 7 月 9 日前可能与其 他国家达成的关税消息。 ...

Core Viewpoint - The U.S. government is easing export restrictions on semiconductor design software to China, indicating a potential thaw in U.S.-China trade relations and a strategic shift in export policies [1][2]. Group 1: Export Restrictions and Easing - The U.S. has decided to lift the semiconductor design software export restrictions imposed in May, with companies like Synopsys and Cadence Design Systems receiving notifications from the U.S. Department of Commerce [1]. - Major companies in the electronic design automation (EDA) tools sector, including Synopsys, Cadence, and Siemens, are now able to resume supply to China [1][2]. - The easing of restrictions is part of a broader trend, as the U.S. has also lifted restrictions on ethane exports to China, allowing companies to export without additional licenses [2]. Group 2: Market Share and Competitive Landscape - Synopsys holds a 32% share of the global EDA tools market, while Cadence has a 29% share, indicating a strong presence of U.S. companies in this sector [2]. - The lack of significant progress in China's self-sufficiency in design software makes the U.S. export restrictions particularly impactful [2]. Group 3: Strategic Implications - The U.S. government's decision to ease restrictions is seen as a gesture to encourage concessions from China in trade negotiations, potentially avoiding retaliatory measures that could disrupt the U.S. economy [2]. - Ongoing discussions between the U.S. and China regarding trade issues have led to agreements on mutual easing of export restrictions, with implications for future policies on rare earth and semiconductor exports [2].

报告日期：2025 年 7 月 4 日 申银万国期货研究所 首席点评：美国国会众议院通过"大而美"法案 黄金：金银价格反弹。美国 6 月 ADP 就业人数减少 3.3 万人，大幅不及预期， 加剧市场对美联储年内提前降息预期。临近对等关税暂缓截止日令市场有所不安， 大而美法案推升财政赤字预期，美元表现疲软。近期美联储官员们表态继续维持 观望，尽管官员表示最快 7 月降息，但有通胀降低、贸易政策明朗等前提条件。 近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过目前看贸易谈判 进展有限，财政部长暗示协议或要到 9 月达成。随着政策框架的修改，市场或为 未来宽松进行铺垫，如关税政策明朗，降息预期将进一步明确。黄金方面尽管长 期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑。考虑 7 月关税暂缓截止期临近，警 惕特朗普相关政策的不确定性和关税再度升温的相关炒作。 一、当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国商务部已通知全球三大芯片设计软件供应商——新思科技、楷登电子和西 门子，此前要求其在华业务必须申请政府许可的规定现已撤销。西门子称已全 面恢复中国客户对其软件和技术的访问权限，新思科技与楷登电子称正在逐步 重启相关服务。美 ...

一、基本面： 黄金（GOLD1000）: 上图为黄金1小时图。从形态结构看，黄金多头在压力位3363附近滞涨，构建了标准M头形态，昨日价 格跌穿形态颈线位确立了短线空头趋势浪节奏，后市反抽颈线压力位不破，将继续延续下跌浪行情。综 合MACD指标看， 快慢线0轴附近死叉信号出现，表明行情进入调整浪下行结构。策略上建议顺空头节 奏找压力位埋伏空单思路为主。 金价突发大跳水回落，从3363高点一口气暴跌至3311美金附近，因美国非农就业数据超预期向好，打压 了快速降息的预期，削弱了黄金吸引力。 经济数据方面：美国6月季调后非农就业人口增加14.7万人，好于预期，失业率意外下降至4.1%。非农 数据公布前，市场对美联储7月降息的押注已降至23%，9月降息概率则高达98%。强劲的就业数据进一 步浇灭了短期降息希望，利率期货交易员完全放弃7月降息押注，9月降息概率也降至80%。我们预 判"非农数据超预期，美联储7月不会降息，9月可能也不会，除非经济数据出现明显恶化。"这一观点与 美联储主席鲍威尔周二的表态相呼应，鲍威尔强调将密切观察关税言论对通胀和就业的影响，保持"等 待并了解更多"的谨慎立场。 贸易方面：美国财长贝森特 ...